4月30日，蘇州賽伍應(yīng)用技術(shù)股份有限公司（以下簡稱賽伍技術(shù)）將正式登陸資本市場，于上交所掛牌上市。據(jù)悉，賽伍技術(shù)主要從事薄膜形態(tài)功能性高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
賽伍技術(shù)業(yè)務(wù)板塊主要分為光伏和非光伏產(chǎn)品。其光伏產(chǎn)品應(yīng)用于太陽能電池封裝領(lǐng)域，主要產(chǎn)品便是光伏背板。目前，賽伍技術(shù)已是全球第一大光伏背板廠商，是“光伏背板一哥”。2018年賽伍技術(shù)光伏背板全球市場占有率達(dá)24.98%，2019年上半年又再度提升至30.35%。非光伏產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、聲學(xué)、高鐵及智能空調(diào)等。
此次IPO，賽伍技術(shù)擬募資資金36,655.22萬元。其中17,840.85萬元用于光伏背板項(xiàng)目，9599.17萬元用于壓敏膠帶、散熱片等非光伏材料項(xiàng)目，9215.20萬元用于新建功能性高分子材料研發(fā)創(chuàng)新中心項(xiàng)目。
光伏背板市占率全球領(lǐng)先
根據(jù)賽伍技術(shù)招股書說明書顯示，2019年公司營收21.35億元，其中太陽能背板（即光伏背板）收入18.16億元，占比85.06%?？梢钥闯觯愇榧夹g(shù)的業(yè)績表現(xiàn)主要取決于光伏背板業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，光伏發(fā)電設(shè)備主要由太陽能電池組件、支架以及逆變器等組成，而光伏背板則是一種位于太陽能電池組件背面的光伏封裝材料。在戶外環(huán)境下，光伏背板用于保護(hù)太陽能電池組件抵抗光濕熱等環(huán)境影響因素對封裝膠膜、電池片等材料的侵蝕，起到耐候絕緣保護(hù)作用。
目前，太陽能電池組件主要分為單玻組件和雙玻組件。以單玻組件為例，從太陽光照射方向，組件依次以玻璃、封裝膠膜、電池、封裝膠膜和背板組成。簡而言之，光伏背板是光伏組件的一部分，保護(hù)電池組件、滿足電池組件25年使用壽命。
賽伍技術(shù)成立于2008年，即國內(nèi)第一輪光伏產(chǎn)業(yè)出清之際。該公司成立時(shí)間并不長，之所以后發(fā)制人成為全球光伏背板一哥，主要是依靠產(chǎn)品創(chuàng)新。其官網(wǎng)資料顯示，依靠劃時(shí)代原創(chuàng)的KPF背板，使得公司自2014年以來一躍成為世界領(lǐng)先的背板供應(yīng)商。
據(jù)其招股說明書顯示，KPF背板相較于傳統(tǒng)的KPK型背板，主要區(qū)別在于以氟皮膜替代了內(nèi)層PVDF氟膜，同時(shí)由于氟皮膜對背板中間層的自粘型，又去消了內(nèi)層與中間層之間的膠粘
劑層。因此，KPF背板在兼具傳統(tǒng)KPK型背板優(yōu)越的耐紫外線性能的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了成本的大幅度下降。
對此，賽伍技術(shù)表示：“該創(chuàng)新成果使公司獲得了全球市場的競爭優(yōu)勢，公司不但成為天合光能、晶科能源、隆基樂葉、阿特斯、晶澳太陽能等國內(nèi)知名光伏組件廠商的重要供應(yīng)商，也成為韓華Q-Cells、Adani等國際知名光伏組件廠商的重要供應(yīng)商?！?
2017年、2018年、2019年，賽伍技術(shù)營業(yè)收入分別為18.07億元、19.31億元和21.35億元，營業(yè)收入穩(wěn)步增長；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為8145.09萬元、8633.42萬元和1.55億元，2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額顯著提升。
賽伍技術(shù)預(yù)計(jì)2020年一季度營收約為5.07億元至5.17億元，同比增長0.87%至2.86%；預(yù)計(jì)扣非后凈利潤約為4198.64萬元至4615.14萬元，同比增長3.04%-13.26%。公司預(yù)計(jì)，2020年一季度不存在業(yè)績大幅下滑的情況。
技術(shù)、創(chuàng)新導(dǎo)向
從上文可以了解，賽伍技術(shù)光伏背板市占率全球領(lǐng)先，最核心的因素在于技術(shù)創(chuàng)新。從該公司發(fā)展歷程看，其從誕生伊始便自帶技術(shù)創(chuàng)新的基因。
賽伍技術(shù)的前身是公司創(chuàng)始人吳小平聚集了日本和國內(nèi)高級研發(fā)人員共同創(chuàng)建的一個(gè)先進(jìn)材料實(shí)驗(yàn)室。2005年，吳小平辭去了日本高分子功能材料跨國企業(yè)日東電工的高管職位，與宇野敬一在日本京都共同創(chuàng)立MacroPoly實(shí)驗(yàn)室。依靠這個(gè)基礎(chǔ)，公司培養(yǎng)了一批具有國際視野的年輕技術(shù)人才。
2008年年底，在獲得風(fēng)險(xiǎn)投資后，吳小平歸國回到蘇州創(chuàng)立賽伍技術(shù)。隨后，吳小平又邀請了陳洪野、高田博、鄧劍波、朱玲玲等加入創(chuàng)始人隊(duì)伍。截至2019年12月31日，賽伍技術(shù)已獲得授權(quán)專利共63項(xiàng)，另有部分專利正在申請之中。2017年、2018年和2019年，賽伍技術(shù)分別投入研發(fā)費(fèi)用7040.43萬元、7097.53萬元和7272.72萬元。
賽伍技術(shù)創(chuàng)始人吳小平曾公開表示：“公司從成立之時(shí)就摒棄產(chǎn)品的簡單模仿，要么改善性創(chuàng)新，要么革命性創(chuàng)新，把核心技術(shù)牢牢地掌握在自己手里，而不是依靠外部?！?
研發(fā)成果方面，2012年賽伍技術(shù)成功開發(fā)出氟皮膜，并在全世界范圍首創(chuàng)KPF背板，迅速成為主流背板廠商。同年，賽伍技術(shù)也成為中國率先開發(fā)出交聯(lián)型POE膠膜的廠商、世界首家不溢邊白色POE廠商。
上文中提到，太陽能組件有玻璃、電池、封裝膠膜和背板組成，而POE膠膜便是封裝膠膜的一種。目前，EVA膠膜是使用最為廣泛的材料，截至2018年市占率約為90%；而POE膠膜則在雙玻組件中廣泛使用，截至2018年市占率約為9%。
相對于EVA膠膜，POE膠膜具有獨(dú)特的高反射性能，能夠提高組件對太陽光的有效利用率，增加組件的功率。對于POE膠膜，賽伍技術(shù)表示：“公司擁有完善的研發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)，已開始批量生產(chǎn)和銷售，雖然當(dāng)前收入占比較小，但保持快速增長?！?
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，隨著雙面電池的技術(shù)進(jìn)步，雙玻光伏組件出現(xiàn)迅速增長。而賽伍基于深耕薄膜狀高分子材料的戰(zhàn)略定勢和豐富的技術(shù)平臺(tái)，目前已成為僅次于福斯特的第二大POE膠膜廠商。
招股說明書顯示，賽伍技術(shù)雙玻組件用POE封裝膠膜已進(jìn)入隆基股份、阿特斯、晶澳太陽能等客戶。從數(shù)據(jù)上看，近年來賽伍技術(shù)封裝膠膜產(chǎn)品營收持續(xù)增加，2017年該項(xiàng)產(chǎn)品收入僅為534.60萬元，營收占比僅為0.30%，2019年已增至2.00億元，營收占比9.37%。
隨著雙玻組件市占率的提升，POE封裝膠膜市場也得到快速成長。根據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2018 年版）》，到2025年P(guān)OE封裝材料的市場占比將超25%。
光伏為基，多元化拓展
無論是全球首創(chuàng)KPF背板，還是研發(fā)推出POE封裝膠膜，賽伍技術(shù)營收增長背后均隱顯出公司在技術(shù)創(chuàng)新上的積累。對于賽伍技術(shù)而言，其并不滿足于“光伏背板一哥”之名，且公司產(chǎn)品也不僅僅局限在光伏領(lǐng)域。
事實(shí)上，功能性高分子行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)美國3M公司和日本的日東電工，同樣是多元化發(fā)展，在銷產(chǎn)品高達(dá)幾萬種。除了光伏新能源外，賽伍技術(shù)的產(chǎn)品在半導(dǎo)體、OLED、電氣絕緣、家電、汽車、建筑、研磨、個(gè)人防護(hù)、健康等領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用。
而賽伍技術(shù)堅(jiān)持核心技術(shù)四層擴(kuò)散的經(jīng)營理念，由內(nèi)向外分別為基干技術(shù)層、工藝技術(shù)層、產(chǎn)品特性層和技術(shù)應(yīng)用層，核心模式為在同一技術(shù)平臺(tái)和同一生產(chǎn)設(shè)施平臺(tái)上，實(shí)現(xiàn)不同領(lǐng)域的應(yīng)用產(chǎn)品，從而具有較強(qiáng)的技術(shù)應(yīng)用優(yōu)勢。
在核心技術(shù)的加持下，賽伍技術(shù)已推出光伏背板和POE膠膜等技術(shù)應(yīng)用層產(chǎn)品。在“同心圓”戰(zhàn)略的指引下，公司又在與背板同一個(gè)技術(shù)平臺(tái)上開展了電子電氣材料和工業(yè)膠帶兩個(gè)新業(yè)務(wù)，應(yīng)用于移動(dòng)通訊、聲學(xué)、高鐵車輛、電動(dòng)汽車、變頻空調(diào)等。
在變頻器領(lǐng)域，賽伍技術(shù)于2018年6月與珠海格力新元電子簽訂了共同創(chuàng)新協(xié)議，公司開發(fā)生產(chǎn)的IPM變頻器模塊散熱材料用于格力空調(diào)的變頻器，樣品已通過測試，公司正設(shè)計(jì)產(chǎn)品專用生產(chǎn)線。
在手機(jī)觸摸屏領(lǐng)域，賽伍技術(shù)的PU保護(hù)膜已進(jìn)入行業(yè)龍頭企業(yè)歐菲光和合力泰，并已占據(jù)較高的市場份額。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司已成功開發(fā)出UV減粘切割保護(hù)膠帶、晶圓切割固定膠帶等產(chǎn)品，部分已通過客戶測試，正設(shè)計(jì)量產(chǎn)設(shè)備。
2017年、2018年和2019年，賽伍技術(shù)工業(yè)膠帶材料和電子電氣材料領(lǐng)域的合計(jì)收入為3802.30萬元、4555.18萬元和5207.99萬元，非光伏產(chǎn)品營收持續(xù)增長。
有分析師表示，賽伍技術(shù)的非光伏業(yè)務(wù)可能受制于土地和廠房的不夠，目前廠區(qū)才53畝土地。對此，賽伍技術(shù)表示，公司苦于土地不夠，2019年剛購入了30畝地，目前還在與政府交涉增加土地資源。
目前，賽伍技術(shù)絕大部分收入仍來自光伏領(lǐng)域，而公司根據(jù)“同心圓”戰(zhàn)略，勢必大力拓展非光伏業(yè)務(wù)。在募集資金使用上，賽伍技術(shù)也將對非光伏產(chǎn)品大量投資。具體來看，9599.17萬元資金將用于年產(chǎn)壓敏膠帶705萬平方米、電子電氣領(lǐng)域高端功能材料300萬平方米、散熱片500萬片、可流動(dòng)性導(dǎo)熱界面材料150噸項(xiàng)目。
上述項(xiàng)目“將提高公司非光伏領(lǐng)域產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而提升公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模和綜合競爭實(shí)力”賽伍技術(shù)表示。
值得注意的是，在推進(jìn)多元化“同心圓”戰(zhàn)略的同時(shí)，賽伍技術(shù)也在踐行全球化布局。目前，賽伍技術(shù)已在美國、印度、土耳其等布局當(dāng)?shù)卮恚?018年6月在印度和土耳其均派遣公司員工常駐。2018年，公司外銷收入占比達(dá)18.61%，2019年該比例上升至18.69%。文/李苗
