上海電氣分拆計(jì)劃已由董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)，而昨日電氣風(fēng)電于科創(chuàng)板上市預(yù)案的發(fā)布又透露了哪些細(xì)節(jié)呢？
文 | 周曉蘭
4月15日晚間，上海電氣發(fā)布《上海電氣關(guān)于分拆所屬子公司上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司至科創(chuàng)板上市的預(yù)案（修訂稿）》（下簡(jiǎn)稱(chēng)《預(yù)案》），對(duì)風(fēng)電業(yè)務(wù)分拆上市計(jì)劃作出詳細(xì)修訂。
作為一家大型綜合性裝備制造集團(tuán)，上海電氣的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。其中，風(fēng)電設(shè)備屬于能源裝備業(yè)務(wù)板塊，除此之外，該板塊還包括燃煤發(fā)電及配套設(shè)備、燃?xì)獍l(fā)電設(shè)備、核電設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備、高端化工設(shè)備、電網(wǎng)及工業(yè)智能供電系統(tǒng)解決方案等。
上海電氣2019年年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)新增訂單1707.9億元，較上年同期增長(zhǎng)30.6%。在新增訂單中，能源裝備占33.2%，工業(yè)裝備占26.7%，集成服務(wù)占40.1%。而新增風(fēng)電設(shè)備訂單223.8億元，在能源裝備中占比高達(dá)39.5%。
截至2019年年底，上海電氣在手風(fēng)電設(shè)備訂單298.1億元，比上年年末增長(zhǎng)49.8%；其中，海上風(fēng)電設(shè)備訂單169.9億元，比上年年末增長(zhǎng)40.7%。
早在3個(gè)月前，上海電氣便發(fā)布公告稱(chēng)：上海電氣擬將其控股子公司電氣風(fēng)電分拆至上交所科創(chuàng)板上市。而此次《預(yù)案》的發(fā)布則披露了更多的細(xì)節(jié)。
電氣風(fēng)電扭虧為盈
《預(yù)案》中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，電氣風(fēng)電2017年、2018年及2019年三年的凈利潤(rùn)分別為0.21億元、-0.52億元以及2.52億元，較上年扭虧為盈，盈利能力明顯回升。
電氣風(fēng)電主要從事風(fēng)力發(fā)電設(shè)備設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷(xiāo)售以及后市場(chǎng)配套服務(wù)。
上海電氣直接持有電氣風(fēng)電99%的股份，通過(guò)全資子公司上海電氣投資有限公司間接持有電氣風(fēng)電1%的股份，是電氣風(fēng)電的控股股東。
事實(shí)上，在上海電氣整體的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，風(fēng)電占比并不高。上海電氣2019年的營(yíng)業(yè)收入為1266.48 億元，電氣風(fēng)電營(yíng)業(yè)收入占比約為8.26%。
據(jù)了解，分拆上市后，上海電氣仍將持有電氣風(fēng)電60%以上的股權(quán)。
近幾年，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，電氣風(fēng)電的資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至2019年年底，電氣風(fēng)電的總資產(chǎn)為221.7億元，凈資產(chǎn)為38.96億元。
2017年、2018年和2019年，電氣風(fēng)電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.57億元、61.71億元、101.35億元。
電氣風(fēng)電營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要受益于風(fēng)電搶裝的影響。
2019年風(fēng)電行業(yè)迎來(lái)“搶裝潮”，行業(yè)需求旺盛，風(fēng)機(jī)價(jià)格大幅上漲并出現(xiàn)一機(jī)難求的狀態(tài)，因此上海電氣的風(fēng)電設(shè)備訂單及銷(xiāo)售規(guī)模大幅增長(zhǎng)，新增風(fēng)電設(shè)備訂單人民幣223.8億元，同比增長(zhǎng)72.2%。
據(jù)上海電氣稱(chēng)，2019年度，電氣風(fēng)電實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因有三點(diǎn)：
公司收入規(guī)模大幅增加使得毛利規(guī)模增長(zhǎng)較多；
2019年風(fēng)電行業(yè)整體形勢(shì)較好，公司虧損訂單相比2018年有所下降；
收入規(guī)模增長(zhǎng)產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，使得公司期間費(fèi)用率相比歷史期有所下降。
上海電氣分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)上市，意在提升風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊融資效率，未來(lái)電氣風(fēng)電可借助資本市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等各項(xiàng)資本運(yùn)作，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍、豐富產(chǎn)品線。
海上霸主能否守擂？
上海電氣的海上風(fēng)電設(shè)備業(yè)務(wù)起始于2012與西門(mén)子的合作。
2012年7月，上海電氣與西門(mén)子成立了兩家合資公司，分別是西門(mén)子風(fēng)力發(fā)電設(shè)備(上海)有限公司和上海電氣風(fēng)能有限公司；2014年，公司通過(guò)引進(jìn)西門(mén)子技術(shù)，首臺(tái)4.0MW海上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組成功下線；2015年6月，上海電氣通過(guò)注資和收購(gòu)的方式，全面控股上述兩家公司，其中西門(mén)子風(fēng)力發(fā)電設(shè)備公司更名為上海電氣風(fēng)能裝備有限公司；2016年8月，公司成功引入西門(mén)子海上風(fēng)電旗艦產(chǎn)品SWT-6.0-154海上風(fēng)機(jī)，該型號(hào)國(guó)內(nèi)首臺(tái)風(fēng)機(jī)將在三峽福清興化灣海上風(fēng)電場(chǎng)一期(樣機(jī)試驗(yàn)風(fēng)場(chǎng))落戶。
2019年，上海電氣風(fēng)電新增裝機(jī)127萬(wàn)千瓦，海上風(fēng)電裝機(jī)繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)第一，在全球海上風(fēng)電市場(chǎng)中新增裝機(jī)容量排名第三。
據(jù)風(fēng)能專(zhuān)委會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年底上海電氣的海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)226.2萬(wàn)千瓦，占據(jù)了50.9%的市場(chǎng)份額，遙遙領(lǐng)先。
隨著國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電的爆發(fā)，各大整機(jī)商在海上風(fēng)電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。上海電氣與其他整機(jī)商之間的差距正在逐步縮小。
面對(duì)眾多海上風(fēng)電“搶灘者”的挑戰(zhàn)，上海電氣還能否守住海上霸主的地位？
2018年底，大批量海上風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)，位于廣東的明陽(yáng)智能收獲滿滿。
在2018年底，明陽(yáng)智能累計(jì)海上風(fēng)電裝機(jī)僅13萬(wàn)千瓦，排名第六。據(jù)了解，明陽(yáng)智能2019年公司新增海上風(fēng)機(jī)訂單420萬(wàn)千瓦，截至2019年末，公司在手海上風(fēng)機(jī)訂單高達(dá)580萬(wàn)千瓦。
當(dāng)前，風(fēng)電搶裝影響下，風(fēng)機(jī)價(jià)格上漲，整機(jī)商銷(xiāo)量增加。但在搶裝過(guò)后，補(bǔ)貼退坡下行業(yè)邊際毛利遞減、各項(xiàng)成本上升，加之需求端疲軟，各大風(fēng)電整機(jī)商將面臨更大挑戰(zhàn)。
上海電氣此次選擇分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)上市，是基于國(guó)企深化改革和轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略要求，但同時(shí)也面臨著行業(yè)政策變動(dòng)及市場(chǎng)變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
下一步，分拆相關(guān)議案尚需上海電氣股東大會(huì)審議通過(guò)。
