中國儲能網訊：浙江浙能電力股份有限公司（浙能電力，600023）即將于明日在上海證券交易所掛牌上市。作為2013年上市的唯一新股，浙能電力的“稀缺股”概念引發(fā)業(yè)內關注。與此同時，受益于行業(yè)領先的技術和規(guī)模優(yōu)勢，浙能電力的未來盈利能力也將得以積極提升。
技術領先規(guī)模優(yōu)勢凸顯
事實上，分析人士普遍認為，浙能電力自身的各項優(yōu)勢一直是其未來盈利能力強力保障。浙能電力是全國排名前十的火力發(fā)電企業(yè)（以2012年12月31日控股裝機容量計），是全國省級發(fā)電企業(yè)中的領先企業(yè)，浙江省最大的電力生產企業(yè)。以2012年12月31日控股裝機容量計，與A股火力發(fā)電上市公司相比，浙能電力排名第五。
浙能電力自設立以來，一直專注于電力行業(yè)的投資、建設和生產業(yè)務。近年來，隨著新機組的不斷投產，浙能電力裝機容量、發(fā)電量和上網電量逐年增加，業(yè)務規(guī)模不斷增加，在浙江省發(fā)電企業(yè)中長期保持領先地位。截至2013年6月30日，浙能電力共控股、受托管理、參股25家發(fā)電廠；浙能電力管理、控股裝機容量2042萬千瓦，權益裝機容量1854萬千瓦，占浙江省統調火力發(fā)電企業(yè)裝機容量的49.46%，占有半壁江山。
近年來，浙能電力憑借資金、技術和業(yè)務優(yōu)勢，先后新建樂清電廠二期項目超超臨界機組、嘉華電廠三期項目超超臨界機組、紹興濱海熱電項目燃氣機組和蕭山電廠熱電項目燃氣機組，發(fā)電機組數量不斷增加，單機裝機容量不斷提高，裝機性能優(yōu)勢明顯。截至2013年6月30日，浙能電力控股的38臺燃煤發(fā)電機組中，60萬千瓦級及以上機組共17臺，總裝機容量為1116萬千瓦，占浙能電力控股燃煤機組裝機容量的66.45%，遠優(yōu)于截至2012年4月30日全國60萬千瓦級及以上機組39%的水平。
參股火電核電
電廠盈利能力強
除控股火力發(fā)電電廠外，浙能電力參股火力發(fā)電電廠機組性能優(yōu)勢也比較明顯，超臨界、超超臨界機組占據主要地位。截至2013年6月30日，浙能電力參股9家火力發(fā)電電廠，共計30臺火力發(fā)電機組，其中燃煤機組23臺，60萬千瓦及以上燃煤機組17臺，上述60萬千瓦及以上燃煤機組權益裝機容量占參股燃煤機組權益裝機容量比例為89.46%，遠高于全國平均水平。
此外，浙能電力還參股核電秦山聯營有限公司（持股比例20%）、秦山第三核電有限公司（持股比例10%）、三門核電有限公司（持股比例20%）、中核遼寧核電有限公司（持股比例10%）和秦山核電有限公司（持股比例28%）。截至2013年6月30日，已經建成投產的核電秦山聯營有限公司和秦山第三核電有限公司歸屬浙能電力權益裝機容量66.96萬千瓦。三門核電有限公司規(guī)劃建設6×125萬千瓦核電機組，中核遼寧核電有限公司規(guī)劃建設6×100萬千瓦核電機組，秦山核電有限公司擬規(guī)劃新建2臺百萬千瓦級壓水堆核電機組。待三門核電有限公司、中核遼寧核電有限公司和秦山核電有限公司在建的核電機組投產后，浙能電力參股核電機組權益裝機容量和權益發(fā)電量將進一步增加。
浙能電力對外投資的發(fā)電機組也具有資產質量優(yōu)良、盈利能力較強的特點。2010年度、2011年度、2012年度，浙能電力投資收益分別為11.78億元、14.60億元、20.95億元，呈現穩(wěn)健上升勢頭。今年1~6月份，公司投資收益已超過14.79億元，預計全年同比也將有較大幅度增長。
天然氣資產注入預期明顯
此前，國金證券(600109,股吧)等多家券商在其報告中認為，浙能電力具有較好的安全邊際和較強的投資價值。據了解，浙能電力控股股東下屬除了電力資產外，還有天然氣板塊屬于盈利能力較強的板塊。浙能集團下屬浙江省天然氣開發(fā)有限公司等5家公司從事天然氣業(yè)務。目前，天然氣資產持續(xù)培育中，未來注入浙能電力預期明顯。
同時，新疆準東煤制氣項目與新浙粵管道項目已確定獲得國家相關部門的“路條”。準東煤制氣項目總規(guī)模介于300億立方米/年～360億立方米/年，其中浙江省將擁有100億立方米/年，此外投資千億元的新浙粵管道項目也將啟動。新疆準東煤制氣項目計劃利用新疆準東煤炭基地豐富的廉價煤炭資源，生產煤制天然氣，再通過綿延7000余公里的新浙粵煤制氣管道將這些資源輸往浙江、廣東市場。
根據上述介紹，浙能集團天然氣資產欲資本化并尋求金融資本，在中國證監(jiān)會整體上市的大政策背景下，浙能集團天然氣資產注入浙能電力是大概率事件；同時，浙能集團下屬天然氣資產所在的主體公司浙江省天然氣開發(fā)有限公司系和中石油等公司共同投資，在浙能集團持股比例不高的情況下，如以其作為主體IPO，則有可能使浙能集團的持股比例進一步下降，并有可能因其他股東二級市場增持而導致浙能集團控股權散失。在此背景下，將上述天然氣資產注入持股比例為85%的浙能電力是其利益最大化的自然選擇。
首日股價值得關注或成
“打新”資金試點
此前已有券商分析報告指出，由于B股市場長期的流動性不足對公司估值的壓制得到釋放，加上作為“B轉A”第一單的新生事物等因素疊加，浙能電力很有可能在上市后獲得資金的青睞。
對于首日股價的判斷，分析人士還指出：一是浙能電力股本大概80億左右，發(fā)行完成后可能在90億股左右，市值在550億元左右，根據上述估值，預計可以進入相關指數，這將引發(fā)部分基金進行量化配置；二是照換股方案，只有除浙能電力外的東南發(fā)電股東能夠換為A股，在扣除自愿鎖定的股份外，在上市首日能夠實際流通的股份數約為6.8億股左右，在流通股本和流通市值較小而需求量較大的情況下，相應的股價將高于同行業(yè)其他公司的估值水平。
目前，一是隨著煤電聯動機制的理順，未來火電股的估值屬性將向公用事業(yè)型個股靠近，火電股的估值將從原先的強周期性個股走向公用事業(yè)股，而公用事業(yè)股的市盈率一般在15倍左右；第二，十一屆三中全會提出繼續(xù)完善主要由市場決定價格的機制，推進相關領域的價格改革，以“電價”為核心的電力市場化改革也將再次受到市場關注。因此，預計電力板塊將受到進一步關注。與此同時，上交所于近日發(fā)布了《關于進一步加強新股上市初期交易監(jiān)管的通知》，將對引導投資者理性參與新股交易、抑制新股炒作行為，發(fā)揮了積極作用。業(yè)內人士指出，浙能電力作為2013年上交所上市首股，受新規(guī)影響，也可能會成為“打新”資金的試點公司。
