中國儲能網(wǎng)訊：北京時間8月3日消息 據(jù)Seeking Alpha網(wǎng)站分析員文章指出，成立于2007年的Sunrun當前正在籌劃公開上市，納斯達克交易代碼：RUN。Sunrun作為美國最大的太陽能安裝企業(yè)之一公司，同時也是提供住宅太陽能租賃的先鋒。截至發(fā)稿，Sunrun的部署裝機容量接近430兆瓦。據(jù)該公司介紹，截至2015年3月31日，Sunrun擁有美國第二大太陽能系統(tǒng)，近80000客戶，覆蓋全美13個州。在2014年Sunrun開展太陽能安裝業(yè)務之前，其主要從事太陽能系統(tǒng)相關銷售、融資和監(jiān)測。當前公司在美主要業(yè)務與其競爭對手，例如，SolarCity和Vivint太陽能相似，但最近Sunrun宣布其在美國東北部和西南部占據(jù)顯著的市場份額，同時南加州地區(qū)的業(yè)務也在擴展。
Seeking Alpha分析師分析指出基于美國日益增長的住宅太陽能市場需求及其強大的市場潛力，Sunrun會是一支值得買入的股票。目前太陽能發(fā)電的價格已經(jīng)大幅下降，在世界上許多地方甚至達到電網(wǎng)平價。分析師預計，截至2020年太陽發(fā)電及源存儲價格將低于電網(wǎng)電價。
同時分析師舉例Vivint太陽能被Sunedison收購，指出正是因為Sunedison看到了住宅太陽能市場的巨大潛力。
Sunrun業(yè)務淺談
Sunrun為客戶免費安裝太陽能電池板并負責維護面板，客戶根據(jù)太陽能電池板的發(fā)電量支付費用。Sunrun也直接向客戶出售太陽能發(fā)電系統(tǒng)?？蛻襞cSunrun簽訂租賃或購買太陽能發(fā)電系統(tǒng)協(xié)議的初始期限是20年，這使得Sunrun能夠從這些信用度極高的終端客戶上獲取的主要的現(xiàn)金流。
發(fā)展優(yōu)勢
（1）營收一年內翻三倍。該公司2014年營收1。986億美元，相比2013年5470萬美元增長了263%。截至2015年3月1日，其每瓦特太陽能的預計留存價值為2。41美元（同比SolarCity和Vivint每瓦特太陽能的預計存留價值分別1。69美元和2。05美元），合同待付款余額大約17億美元。
（2）通過并購實現(xiàn)成長。 Sunrun通過收購REC實現(xiàn)了在其科羅拉多州基礎設施的延生。2014年2月，該公司通過收購Mainstream 能源公司獲得其電池板主要供應商（REC solar），逆變器主要供應商（AEE solar）及支架供應商（Snap Nrack）。同時，Sunrun為獲取太陽能系統(tǒng)方面的銷售人才，今年還收購一家新創(chuàng)業(yè)的公司， Clean Energy Experts。
（3）日益增長的住宅太陽能市場。太陽能產(chǎn)業(yè)與化石燃料相比，越來越具有競爭性。許多主流的太陽能電池板生產(chǎn)商已經(jīng)投入到各種各樣盈利較好的下游業(yè)務。太陽能產(chǎn)業(yè)的下游業(yè)務可以分為三個部分——安裝、融資和營銷。而且已被證明對開發(fā)商來說是非常有利可圖的。根據(jù)GTM，SEIA。研究表明美國的住宅太陽能市場還沒有被完全開發(fā)，分析師預計從2014年到2020年，住宅太陽能市場的復合年增長率將會達到27%。
（4）較大的成本降低空間。由于較高的太陽能系統(tǒng)安裝成，監(jiān)管成本以及獲取法律許可，美國的住宅太陽能價格仍然是德國的兩倍，。當前及未來大多數(shù)太陽能價格下降會主要通過降低模塊成本。通過更先進的標準化跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，太陽能的成本仍有很大的改善空間。Sunrun可以通過提高太陽能技術和降低太陽能成本，在電力需求越來越大的市場背景下獲益。當前Solarcity及Vivint 每瓦特太陽能電力的安裝成本分別低至2。86美元和2。96美元。
（5）公開發(fā)行股票，擴大資金。Sunrun將首次發(fā)行基于其太陽能資產(chǎn)支持的價值1億美元的股票，卡里斯托。這已經(jīng)得到了債券評級機構Kroll給出的準“A”級評價。FICO評分為759。證券化有助于使太陽能技術具有更強的可支付性和流動性，公司也可以通過與機構投資者之間的證券化買賣，幫助降低資本成本 。
警惕風險
（1）投資賦稅優(yōu)惠到期——隨著太陽能產(chǎn)業(yè)的日益成熟，來自州和聯(lián)邦政府利潤豐厚的獎勵提供正逐漸減少。有理由擔心到2016年底，從美國國際貿易委員會的到的投資賦稅優(yōu)惠會從之前的30%講到10%，。此外，在美國的一些州會對屋頂太陽能安裝進行收費以及限制重量。
2）日益激烈的競爭，SolarCity和Vivint是Sunrun最大的兩個競爭對手。這兩家公司占據(jù)著美國50%以上的市場份額。SolarCity 2012進行了公開募股，Vivint于去年年底上市。甚至一些公共設施機構也開始進入這個行業(yè)。其另一個精致對手NRG，已經(jīng)成為最大太陽能安裝商。
結論
住宅太陽能在美國的市場需求激增。太陽能的價格持續(xù)下降，在許多地方達到電網(wǎng)平價。安裝成本在未來也進一步將下降。Sunrun作為美國的最大的屋頂太陽能公司試圖快速擴張。作為太陽能租賃的先鋒，公開募股可以激發(fā)Sunrun的發(fā)展?jié)摿?。分析師基于以上觀點，認為這是一支值得買入的好股票。
