中國儲能網(wǎng)訊：曾信誓旦旦決不“分家”的德國第二大公用事業(yè)公司萊茵（RWE）最終步入了德國最大公用事業(yè)公司意昂（E.on）的后塵——分拆重組。去年12月初，意昂將化石燃料打入“冷宮”，確定了可再生能源和傳統(tǒng)電力“各自為政”的戰(zhàn)略，當時還被萊茵好一番嘲諷，但此時此刻，萊茵再也笑不出來了，原來硬挺生扛了一年之后仍然逃不過“一分為二”的結局。
新公司明年底IPO
隨著德國“披綠”節(jié)奏日益加快，頭號競爭對手意昂“分拆”的成效越發(fā)顯著，萊茵心中的天秤終于傾斜了。《華爾街日報》11月11日報道稱，萊茵監(jiān)理會批準了分拆戰(zhàn)略，稱這將給德國雄心勃勃的綠色發(fā)電目標帶來正面影響，將不遺余力拓展可再生能源產(chǎn)業(yè)版圖。
萊茵在一份聲明中表示，分拆重組是為了創(chuàng)造一個可以自行進入資本市場、追求成長的平臺，進而強化萊茵整體活力，將可再生能源從傳統(tǒng)電力業(yè)務中分離出來，可以更靈活地挖掘綠色發(fā)展機遇，進而更好地穩(wěn)住市場地位。
《金融時報》報道稱，萊茵將創(chuàng)建一家新的子公司，把可再生能源、電網(wǎng)、天然氣分銷網(wǎng)和零售業(yè)務納入其中，預計明年正式運營，明年底首次公開募股（IPO），并計劃出售該公司至少10%的股份，募集新股東出資。
路透社消息稱，萊茵仍將擁有這個以可再生能源為核心的子公司的大部分股份，萊茵母公司仍將繼續(xù)專注于傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務和能源貿易。新公司員工數(shù)量將超過4萬人，相當于萊茵目前員工總人數(shù)的2/3，年銷售額預計能實現(xiàn)400億歐元。
目前，萊茵以風電為主的可再生能源發(fā)電裝機約3.7吉瓦，占公司總裝機的8%，和超過40%的傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務相比，萊茵綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間還有待進一步提高。此外，萊茵旗下輸電線總長度約55萬公里，是中歐業(yè)務效率最高的企業(yè)，而零售業(yè)務在歐洲12個市場擁有超過2300萬的客戶。
萊茵表示，歐洲分散于各地的大量可再生能源發(fā)電站，需要電網(wǎng)來運營。新公司要在分散式發(fā)電能源系統(tǒng)運營和管理方面，成為歐洲為數(shù)不多的具備專業(yè)知識的企業(yè)之一。
萊茵首席執(zhí)行官 Peter Terium在一份聲明中表示，分拆重組計劃是對歐洲能源格局轉變的回應，萊茵仍然堅信未來幾十年里傳統(tǒng)發(fā)電是可再生能源不可替代的合作伙伴?！拔覀兊膫鹘y(tǒng)發(fā)電站將作為可再生能源發(fā)電的后備力量存在。”他強調，“這一決定充分說明，我們已經(jīng)準備好在德國能源轉型的浪潮中大干一場?！?
12月20日， Peter Terium接受德國《明鏡周刊》采訪時透露，2020年前，萊茵將逐步關閉5家褐煤發(fā)電站，以減少15%的二氧化碳排放量。據(jù)悉，在巴黎氣候大會達成歷史性協(xié)定之后，萊茵尚未加速退出煤炭發(fā)電。
有分析師指出，萊茵分拆重組旨在強化公司整體在資本市場的位置，以提高競爭力、應對歐洲能源市場環(huán)境的變化。
強化財政不可忽略
事實上，萊茵分拆重組的另一大目的是希望重塑公司財務狀況。今年前9個月，萊茵稅后調整收入下降29%，從7.63億歐元降至5.45億歐元；該公司預計今年勉強能達到11億至13億歐元的收入目標，較2014年減少約14%。
今年以來，萊茵股價下跌約55%，搖搖欲墜的股價正在限制其進入資本市場。在萊茵看來，分拆戰(zhàn)略將使公司財務狀況更具靈活性，尤其棄核和棄煤會造成大部分損失，新公司進行IPO可作為一個必不可少的籌資手段。
對此，德國工業(yè)聯(lián)合會（Federation of German Industries）董事會成員Holger Lsch表示，新商業(yè)模式要求企業(yè)更加敏捷且靈活地嘗試新事物，這其中最重要的就是保證資金到位。
據(jù)悉，萊茵仍然要承擔核電責任，同時還要處理老化發(fā)電設施以及資產(chǎn)負債表等問題，投資者普遍擔憂棄核和棄煤會給萊茵帶來致命性打擊，畢竟這兩個業(yè)務一直是該公司的核心。
在宣布分拆戰(zhàn)略之后，惠譽國際隨即將萊茵列入“負面觀察”名單，稱該公司的新結構或將給債權人帶來更復雜且不確定的局面。
彭博社撰文稱，從理論上來說，萊茵分拆后必然會預留充足的錢應付核能和煤炭的遺留成本問題，但這只是杯水車薪，可再生能源產(chǎn)業(yè)激烈的競爭環(huán)境，可能無法幫助萊茵賺取更多的利潤。
麥格理（Macquarie）分析師彼得·克蘭普頓指出，萊茵的分拆戰(zhàn)略一旦運作起來，該公司股價明年有望回升。他預計子公司上市或為萊茵帶來20億歐元的資本，為其未來投資增加急需的現(xiàn)金儲備。
匯豐銀行分析認為，萊茵的新公司IPO預計能吸引基礎設施基金、保險公司甚至海灣地區(qū)的投資人。這些投資者更愿意在純粹的綠色產(chǎn)業(yè)上砸錢，萊茵的分拆戰(zhàn)略正中他們的下懷。
路透社消息稱，保險巨頭安聯(lián)集團（Allianz）可能對萊茵的新公司感興趣，鑒于當前較低的利率，安聯(lián)熱衷于投資穩(wěn)定并受管控的資產(chǎn)。
此外，澳大利亞也是近年來歐洲能源基礎設施市場最活躍的投資者，2012年意昂的天然氣供應網(wǎng)公司Open Grid Europe賣給了麥格理旗下基礎設施基金領銜的財團，阿布扎比投資局和德國再保險商慕尼黑保險也是財團成員。今年，澳大利亞的投資者還收購了德國兩個海上風電項目的股權。
近年來，意昂、萊茵及同行都在承受德國綠色能源轉型的壓力，該國設定2025年實現(xiàn)可再生能源電力供應占比達45%、2050年達80%的目標。今年上半年，德國綠色發(fā)電占比約33%。
在這樣的大環(huán)境下，這些一直以傳統(tǒng)發(fā)電為業(yè)務重心的公用事業(yè)公司，必須盡快調整企業(yè)組織架構，全身心投入到綠色事業(yè)中。
