中國儲能網(wǎng)訊：日前，森源電氣(002358,股吧)（002358）對外宣布正式進(jìn)軍新能源分布式發(fā)電領(lǐng)域，擬以2.19億元現(xiàn)金收購控股股東森源集團(tuán)持有的鄭州森源新能源科技有限公司91.6%股權(quán)。據(jù)悉鄭州新能源盡管成立僅2年，卻趕上行業(yè)的爆發(fā)式增長啟動階段，盈利增速較快，保守的估計，明年的增長幅度至少將達(dá)到37%，可以預(yù)見2014年將為森源電氣貢獻(xiàn)不薄的收益。記者就此次收購中市場關(guān)注的收購價、收購資產(chǎn)的競爭優(yōu)勢、發(fā)展空間以及增長持續(xù)性等問題采訪了森源電氣董秘崔付軍先生。
在本次的交易評估中，增值率為221.19%。崔付軍認(rèn)為本次交易價的市盈率水平是偏低的?！霸谝雅兜墓嬷校刂?013年10月31日，鄭州新能源經(jīng)審計后的凈資產(chǎn)為7,440.01萬元，評估后股東全部權(quán)益為23,896.74萬元，評估增值率為221.19%。我們以盈利預(yù)測中鄭州新能源2013年、2014年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3,150.29萬元、4,305.81萬元來計算的話，2013、2014年擬收購資產(chǎn)的PE值分別為7.6倍和5.5倍，而目前鄭州新能源正處在爆發(fā)式增長階段，今年前10個月就比2012年全年銷售收入增長了24倍多，我們認(rèn)為本次交易價的市盈率水平是偏低的，不會對現(xiàn)有股東的利益構(gòu)成任何不利的影響，況且鄭州新能源還有剩余8.4%股權(quán)是以同等價格出售給鄭州新能源高級管理人員的，這也構(gòu)成對現(xiàn)有股東利益的一個保障因素?！?
當(dāng)記者問及鄭州新能源目前產(chǎn)品的優(yōu)勢和未來發(fā)展時，崔付軍說：“目前鄭州新能源的主要業(yè)務(wù)包括風(fēng)光互補新能源路燈和改造道路的LED路燈更換，以及光伏發(fā)電系統(tǒng)，目前盈利的主要來源是路燈業(yè)務(wù)。從事風(fēng)光互補新能源路燈的供應(yīng)商較少，公司有很強的競爭力，這塊業(yè)務(wù)的毛利率為38%，作為新興的分布式能源，風(fēng)光互補路燈受到當(dāng)?shù)卣罅χС?，近一年河南地區(qū)的新建道路大量采用了風(fēng)光互補路燈，未來有很大的發(fā)展空間。改造道路的LED路燈業(yè)務(wù)近年增速很快，公司目前已具備良好的LED封裝制造能力，以后將以合同能源管理的方式進(jìn)行市場拓展，本次收購后，鄭州新能源將能充分利用上市公司的渠道、資金和品牌優(yōu)勢，將形成更強的市場競爭能力。分布光伏發(fā)電系統(tǒng)這塊業(yè)務(wù)未來的市場空間非常大，公司目前已經(jīng)具備了光伏系統(tǒng)集成能力和全套電氣設(shè)備的內(nèi)部配套能力，這塊業(yè)務(wù)明年將貢獻(xiàn)業(yè)績?！?
從公開資料來看，鄭州新能源今年前10個月訂單迅猛，新增訂單3.4億元，比上年增加562.10%，這種勢頭的持續(xù)性也是市場普遍關(guān)注的問題。崔付軍表示，今年鄭州新能源的爆發(fā)式增長也反映了風(fēng)光互補新能源照明和LED行業(yè)的高景氣程度。鄭州新能源雖然成立僅兩年時間，但早在2004就進(jìn)行了技術(shù)上的投入并取得多項發(fā)明專利。新能源公司成立后不久，就趕上行業(yè)的爆發(fā)式增長啟動階段，而且分布式能源行業(yè)未來的增長前景非常明朗，目前公司尚未執(zhí)行的在手訂單總額達(dá)2.26億元，已披露的2014年收入預(yù)測是2.19億元，預(yù)測數(shù)接近于目前未完成在手訂單的總額，崔付軍保守的預(yù)測，鄭州新能源明年的凈利預(yù)計將在2013的基礎(chǔ)上增長37%，但他強調(diào)公司的實際增速可能超出預(yù)期，公司的快速增長是可持續(xù)的。安信證券則在最近出具的研究報告中樂觀的預(yù)計，新收購資產(chǎn)2014年至少貢獻(xiàn)6000萬以上的凈利潤，增厚公司業(yè)績20%-25%。
