中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：（1）
美國(guó)的電力事業(yè)公司（electricutilities）是一個(gè)有趣的物種。大多數(shù)人每月支付電費(fèi)賬單，但并不了解電價(jià)背后的復(fù)雜機(jī)制。
巴菲特曾經(jīng)評(píng)論，“電力公司通常是一個(gè)必需品的唯一供貨商，（監(jiān)管機(jī)構(gòu)）允許他們調(diào)整定價(jià)，給他們投入的資本，予以一個(gè)事先約定好的回報(bào)率。
他們不需要效率很高，恰恰相反，業(yè)界流傳的笑話是，電力事業(yè)公司，是世上唯一的生意，如果花錢裝修老板的辦公室，那么公司就自動(dòng)賺更多的錢。不少電力公司老總，就是這樣經(jīng)營(yíng)的?！?
加州最大的兩家投資者擁有的電力公司，一個(gè)是太平洋電氣公司（PGE），服務(wù)五百三十萬戶家庭，相當(dāng)于40％的加州人口，2015年收入一百六十八億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)十五億美元，其中一半用于支付債務(wù)利息，負(fù)債近一百七十億美元。
另一個(gè)是南加州愛迪生公司（SCE），服務(wù)近五百萬戶家庭，加州36％的人口，2015年收入一百一十五億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)二十億美元，四分之一用于支付債務(wù)利息。負(fù)債達(dá)一百二十億美元。
2001年初的加州能源危機(jī)之后，兩個(gè)公司的股價(jià)過去十五年里上漲了四到五倍，這還不包括每年2％－3％的股息分紅。
（2）
欣欣向榮的背后，掩蓋不住這樣一個(gè)尷尬的事實(shí)：兩個(gè)公司的電量銷售，過去幾年沒有任何增長(zhǎng)。
PGE的電量銷售2015年比2013年下降了1％（從86500Gwh到85860Gwh，Gwh相當(dāng)于一百萬度電）。SCE同期只增加了0．2％，可以忽略不計(jì)。
實(shí)際上，整個(gè)美國(guó)的電力消耗，從2004年的3900Twh到2015年的4230Twh（1Twh相當(dāng)于十億度電），十一年只增加了8％。
同期美國(guó)人口增加了10％，所以人均耗電實(shí)際略有下降。這背后原因錯(cuò)綜復(fù)雜，其中之一，是各種電器設(shè)備，能源使用效率提高了。
不能賣更多的電，要拿錢繼續(xù)裝修老板的辦公室，就只好到監(jiān)管機(jī)構(gòu)那里哭窮，靠抬價(jià)來維持利潤(rùn)。
PGE2015年商業(yè)和住宅用電均價(jià)在每度電16－17美分左右，在硅谷的居民電價(jià)起價(jià)為每度18美分，超過一定用量則提高為24美分。過去四五年平均電價(jià)漲幅每年約3％－4％。
SCE也不甘落后，2016年電價(jià)起價(jià)現(xiàn)為每度16．5美分，預(yù)計(jì)到2019年上漲到18．2美分。
但新技術(shù)的發(fā)展，將迅速?gòu)氐椎卮蚱齐娏緝r(jià)格壟斷的格局。
這個(gè)技術(shù)，就是太陽能＋儲(chǔ)能電池。
（3）
以筆者所在的硅谷為例，目前一個(gè)屋頂太陽能板安裝的費(fèi)用大約在每千瓦3．4－3．6美元左右。系統(tǒng)越大，單價(jià)就會(huì)越便宜。
一個(gè)六千瓦的系統(tǒng)，每年發(fā)電7700度，假設(shè)成本21000美元（按每千瓦3．5美元計(jì)），如果保守估計(jì)系統(tǒng)只有二十年的壽命，折算成二十年還清的貸款，年利息4％，那么一年的費(fèi)用就是1524美元，折合一度電19．8美分。
這個(gè)數(shù)字還完全沒有考慮到美國(guó)聯(lián)邦政府給予太陽能安裝的30％的退稅補(bǔ)貼，等價(jià)的電費(fèi)相當(dāng)于一度電14美分。但這還不是重點(diǎn)。
問題的關(guān)鍵是整體太陽能系統(tǒng)安裝的費(fèi)用，正在以每年高于10％的速度下降。
下降的原因很多，主要是技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致光電效率的提高，產(chǎn)品規(guī)?；髥挝簧a(chǎn)成本的下降，等等。
實(shí)際上大規(guī)模太陽能電廠的建造成本，下降速度比屋頂太陽能板還要快。2016年九月在中東的一個(gè)1170兆瓦的項(xiàng)目獲得的最低投標(biāo)，折合每度電2．3美分，比兩年前下降了50％以上。即使按照每年下降10％的保守估計(jì)，四年之后的2020年，加州屋頂太陽能的價(jià)格，將會(huì)降到每度電13美分以下?？紤]到2020年聯(lián)邦政府還有對(duì)太陽能系統(tǒng)26％的退稅補(bǔ)貼，這等價(jià)于每度電9．6美分。這比屆時(shí)PGE，SCE的18美分的電價(jià)起價(jià)還要低將近50％。
（4）
但太陽能有個(gè)缺陷，只有白天發(fā)電，中午發(fā)電高峰時(shí)電力過剩，晚上六點(diǎn)用電高峰開始，太陽又落山了。供需的錯(cuò)配，迫切呼喚廉價(jià)的儲(chǔ)能技術(shù)。你一定還記得特斯拉在2016年五月推出的能量墻，折合每度電儲(chǔ)能成本將近27美分。而將在2017年一月推出的能量墻第二版，體積更小，包含逆變器和安裝費(fèi)用總共約6500美元，可以存儲(chǔ)14度電，是第一版的兩倍。保質(zhì)期10年，按照3650個(gè)充放電的周期計(jì)算，折合每度電12．7美分。不到兩年，能量墻的儲(chǔ)能成本下降一半以上。按照這個(gè)速度，保守的估計(jì)，到2020年，儲(chǔ)能成本再下降50－60％，到每度電6美分，毫無懸念。
（5）
截至到2015年底，PGE和SCE的住宅用戶中，使用屋頂太陽能板的比例還不到5％。到2020年，七百萬戶擁有獨(dú)立屋，可以安裝太陽能板的加州居民將面臨這樣的選擇：要么，接受電力公司高于每度電18美分的電價(jià)起價(jià)。要么，安裝屋頂太陽能板，白天用電成本9．6美分，太陽下山后的用電成本9．6＋6＝15．6美分。這將滿足自己80－90％的需要，而來自電網(wǎng)的供電只是自己電力不夠時(shí)的一個(gè)后援而已。選擇是顯而易見的。（PGE商業(yè)用戶用電量和住宅用戶相當(dāng)，但安裝太陽能板和儲(chǔ)能設(shè)施的成本更低，其未來發(fā)展和住宅用戶有著類似的邏輯）
（6）
電力公司的運(yùn)營(yíng)和傳輸成本大多是固定的，很難壓縮。以PGE為例，電力的成本只占收入的37％，電力的來源有一半是從第三方采購(gòu)，其中只有7％是一年以內(nèi)的短期購(gòu)買合約。這意味著，短期內(nèi)PGE最多只能壓縮約37％＊0．5＊7％＝1．3％的成本。當(dāng)電力公司的20％用戶突然選擇安裝太陽能板，電力公司的電量銷售下降16％的時(shí)候，PGE（運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率9％）和SCE（運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率17％）將面臨空前的危機(jī)。如果不迅速漲電價(jià)，將面臨嚴(yán)重虧損，沒有資金支付債務(wù)利息。如果迅速漲價(jià)，將會(huì)把更多用戶推向太陽能和儲(chǔ)能設(shè)備，減少電網(wǎng)上的電力銷售，進(jìn)一步增加電力公司的漲價(jià)壓力。這就是一個(gè)經(jīng)典的死亡螺旋。（DeathSpiral）不漲價(jià)馬上就死。漲價(jià)可以獲得幾個(gè)月的喘息機(jī)會(huì)，但還是要死。這里還有一個(gè)重大的問題：PGE每度電的輸電成本接近9美分。當(dāng)屋頂太陽能的發(fā)電成本馬上就要跌破PGE的輸電成本時(shí)，不管電力公司的發(fā)電成本有多低，電力公司的現(xiàn)有商業(yè)模式將難以為繼。這，就是美國(guó)電力公司的我靠時(shí)刻。這一刻，將在2020年甚至更早，從加州開始上演。然后從西往東，從南往北，從價(jià)格高的州到價(jià)格低的州，直到徹底改變美國(guó)電網(wǎng)的格局。
（7）
電力公司的破產(chǎn)，是有先例的。十五年前加州電力危機(jī)中，PGE曾經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
那次危機(jī)的主要原因是電力供應(yīng)不足，短期批發(fā)市場(chǎng)電價(jià)被投機(jī)者操縱漲了好幾倍，而監(jiān)管者不允許電力公司立刻對(duì)居民漲價(jià)。
后來監(jiān)管者允許PGE連續(xù)幾年額外收取電費(fèi)，以補(bǔ)償債權(quán)人的損失。
今天電力公司即將面臨的危機(jī)，是電力供應(yīng)過剩，而且用戶有了第二個(gè)選擇。即使迅速漲電價(jià)，也無法挽回頹勢(shì)。
而這個(gè)選擇，太陽能＋儲(chǔ)能，還在以每年降價(jià)10％以上的速度繼續(xù)發(fā)展。
在太陽能和儲(chǔ)能將大行其道的時(shí)刻，電網(wǎng)還會(huì)發(fā)揮一定作用，但將只會(huì)是配角和后援。
電力公司破產(chǎn)，債務(wù)重組，直到運(yùn)營(yíng)收入和支出達(dá)到新的平衡，這是很有可能發(fā)生的情況。
（8）
巴菲特通過其子公司BHE，2013年收購(gòu)了內(nèi)華達(dá)州最大的電力公司NVEnergy。在2016年二月給投資者的信中，他提到了太陽能對(duì)于他所投資的電力事業(yè)公司的挑戰(zhàn)：
“今天，政府給予清潔能源的稅務(wù)補(bǔ)助和其它幫助，將最終侵蝕現(xiàn)有電力事業(yè)公司，尤其是高成本公司的商業(yè)模式。
但BHE長(zhǎng)期以來對(duì)于效率的重視，讓我們?cè)诮裉旌兔魈斓氖袌?chǎng)上都非常有競(jìng)爭(zhēng)力?！?
2016年十月，兩大賭場(chǎng)，MGM，Wynn在各自支付了數(shù)千萬美元的退出費(fèi)用后，退出NVEnergy的電網(wǎng)。
退出的主要?jiǎng)訖C(jī)是因?yàn)樽约嚎梢垣@得更便宜的替代能源供應(yīng)方案。這兩家公司代表了NVEnergy的6％的電量。
另一大賭場(chǎng)，Sands，也在蠢蠢欲動(dòng)，但目前和內(nèi)華達(dá)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還在退出費(fèi)用上討價(jià)還價(jià)。
巴老還有余糧裝修辦公室嗎？讓我們拭目以待。
（9）
有些人會(huì)質(zhì)疑，冬天太陽照射少，屋頂太陽能發(fā)電量不到夏天的三分之一，如果使用電網(wǎng)，電力公司在那個(gè)時(shí)候高價(jià)勒索，怎么辦？
其實(shí)早有一個(gè)解決方案埋伏著了：
一個(gè)電動(dòng)車，就是一個(gè)巨大的儲(chǔ)能電池。特斯拉2016年的最高配置的電車可以儲(chǔ)存100度電，夠一個(gè)普通家庭四天的用量了。
當(dāng)2020年自動(dòng)駕駛技術(shù)開始被監(jiān)管者放行后，電車可以在自己選擇的時(shí)間，開到自己選擇的充電站，以最優(yōu)化價(jià)格充電，再自己回家。
沒有人將能阻擋，你對(duì)低電價(jià)的向往。
作者簡(jiǎn)介：王川，投資人，中科大少年班校友，現(xiàn)居加州硅谷。
