中國儲能網(wǎng)訊：“風(fēng)動亦幡動”，特斯拉的一舉一動，都會成為業(yè)內(nèi)的焦點。
8月8日，特斯拉CEO伊隆·馬斯克在Twit er上宣布他正在考慮將特斯拉私有化，隨后馬斯克給特斯拉所有員工發(fā)送《致員工信》并通過公開郵件的方式在其官網(wǎng)發(fā)布了私有化計劃。據(jù)了解，馬斯克將以每股420美元、20％的溢價對公司流通股進(jìn)行回購，實現(xiàn)私有化。
在消息傳出之后，特斯拉股價迅速飛漲8.5％至371.07美元，因漲幅過大致使股價在午后被暫停交易近90分鐘，最終以10.99％報379.57美元收盤，創(chuàng)下一年來新高。同時，特斯拉股票成交量大幅增長，超過2980萬股，是特斯拉日均成交量的三倍。8月9日，美國證券交易委員會（SEC）就特斯拉CEO埃隆·馬斯克發(fā)推文一事發(fā)詢問函，調(diào)查其關(guān)于特斯拉私有化表態(tài)是否屬實、為何選擇在推特上披露，以及是否符合投資人保護(hù)規(guī)則，同時索取可能支持馬斯克私有化計劃的文件。
對于特斯拉將私有化，特斯拉（ 中國）相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時引用馬斯克《致員工信》中的內(nèi)容：當(dāng)前這一決定還并非是最終決定，私有化是為了幫特斯拉的運營創(chuàng)造最佳的環(huán)境。這并不是說特斯拉保持長期私有化是合理的。未來，一旦特斯拉進(jìn)入更平穩(wěn)、更可預(yù)測的增長階段，再回歸股市可能會更有意義?！?
實際上，特斯拉的整體狀態(tài)并不樂觀，財報顯示，特斯拉第二季度虧損有所擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，馬斯克之所以會將特斯拉私有化，很大程度上還是因為財務(wù)狀況嚴(yán)峻，希望能夠借退市擺脫投資人和資本市場的種種掣肘。但眼下對于特斯拉而言，最重要的是解決Model3車型的產(chǎn)能和擺脫困境。
財報喜憂參半
與去年同期相比，特斯拉第二季度的凈利潤虧損有所擴(kuò)大。
8月2日，特斯拉公布了2018財年第二季度的財報。財報內(nèi)容顯示，特斯拉第二季度實際營收為40.02億美元，同比增長43％；凈虧損為7.43億美元，同比增長85％；歸屬普通股股東的凈虧損為7.18億美元，同比增長114％。
其中，來自于汽車業(yè)務(wù)的營收為33.58億美元，與去年同期的22.87億美元相比增長近50％，達(dá)到47％。特斯拉方面坦言，Model3車型的交付對于提振業(yè)績有很明顯的作用。從產(chǎn)銷量上來看，今年第二季度，特斯拉共生產(chǎn)5.33萬輛，累計交付4.08萬輛，產(chǎn)銷量環(huán)比明顯增加，其中Model3車型累計交付1.85萬輛，與第一季度的8200輛相比翻了一番。
盡管特斯拉凈虧損擴(kuò)大，馬斯克在財報電話會議上表示公司資金情況沒有問題，未來將通過提高利潤率和削減成本來實現(xiàn)盈利；此外，馬斯克有信心地表示，第三季度有望實現(xiàn)可持續(xù)盈利狀態(tài)，預(yù)計公司的現(xiàn)金流到第三季度將會轉(zhuǎn)正。盡管馬斯克聲稱特斯拉現(xiàn)金流表現(xiàn)積極，不存在資金問題，但高盛、巴克萊銀行、瑞銀以及奧本海默基金等華爾街主要投行對特斯拉保持謹(jǐn)慎并觀望態(tài)度。
高盛認(rèn)為，特斯拉第二季度的總利潤、現(xiàn)金消耗和現(xiàn)金余額表現(xiàn)都要好于預(yù)期，這意味著該公司可能已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了之前運營上出現(xiàn)的困難局面；同時將第二季度視為特斯拉作為制造企業(yè)開始積極變化的信號，但仍舊認(rèn)為特斯拉的股價估值過高。
巴克萊銀行持減持態(tài)度，對價格更高的高性能版本實際市場需求有根本性的擔(dān)憂，以及特斯拉能否從低價版本中獲得更多的利潤，并且足以覆蓋運營成本。瑞銀則認(rèn)為，特斯拉樂觀前景中存在一些風(fēng)險，并表示考慮到漫長的等待時間，許多預(yù)訂用戶可能會放棄訂單，因此持謹(jǐn)慎態(tài)度?！半m然馬斯克表示下半年特斯拉將首次實現(xiàn)可持續(xù)盈利和正向現(xiàn)金流，但因為一再跳票，業(yè)內(nèi)對此并沒有過多信心。特斯拉凈虧損現(xiàn)象擴(kuò)大，這一情況可能會影響到特斯拉在華建廠的進(jìn)程?！币晃黄囆袠I(yè)資深投資人表示，如果加上今年一季度凈虧損的7.846億美元，特斯拉今年半年已虧損15億美元，特斯拉資金斷裂風(fēng)險仍存。實際上，特斯拉資金問題不僅僅從財報數(shù)據(jù)顯示出來，特斯拉方面也正在和其他供應(yīng)商商討如何降低成本，并承諾將今年計劃的成本支出從34億美元削減至不超過30億美元；另外，6月特斯拉裁員6％，這一舉措在業(yè)內(nèi)看來也是想要扭虧為盈。
產(chǎn)能隱憂仍存
除了現(xiàn)金流問題之外，Model3車型的產(chǎn)能荒已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)以及汽車市場關(guān)注的重點，也是特斯拉長期面臨的困境。
現(xiàn)金流不足是業(yè)內(nèi)普遍對于特斯拉的看法。此前，國外曾有專家估算特斯拉每分鐘燒掉7430美元，在過去的6個季度中，特斯拉的自由現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。Model3的量產(chǎn)增加雖然提振了特斯拉的業(yè)績，但并沒有挽救其燒錢以及凈利潤下滑虧損的局面。
此外，特斯拉在上海獨資建廠，其資金來源也一度成謎。馬斯克在特斯拉二季度盈利發(fā)布會上公開表示“我們不會在任何時候進(jìn)行股權(quán)籌資，計劃使用‘地方債務(wù)’為上海的新工廠提供資金?！痹谄囆袠I(yè)知名分析師鐘師看來，這一舉措就已經(jīng)說明特斯拉現(xiàn)金流存在問題。此外，他分析道，特斯拉欲上海獨資建廠卻沒有帶來美國的資金，想要從中國市場借貸也算先例。但如何操作還不得而知?！?
除了現(xiàn)金流問題之外，Model3車型的產(chǎn)能荒已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)以及汽車市場關(guān)注的重點，也是特斯拉長期面臨的困境。今年4月，特斯拉股東曾因產(chǎn)能問題將馬斯克告上法庭，指控馬斯克等人在Model3車型產(chǎn)能目標(biāo)方面誤導(dǎo)投資人。
對此，特斯拉正加速解決這一問題，Model3車型量產(chǎn)能力提升。今年第一季度，Mod-el3車型共生產(chǎn)9766輛，交付8200輛；第二季度共交付1.85萬輛，并且7月初，特斯拉宣布達(dá)到了每周5000輛Model3車型的生產(chǎn)目標(biāo)。特斯拉方面還表示，到8月晚些時候，Model3的周產(chǎn)量將進(jìn)一步達(dá)到6000輛，之后繼續(xù)提升產(chǎn)能，以盡快達(dá)到周產(chǎn)萬輛。其中整個第三季度，預(yù)計Model3的累計產(chǎn)量將達(dá)5.5萬輛。目前，特斯拉仍有幾十萬尚未交付的訂單，產(chǎn)能壓力仍存。
值得注意的是，盡管特斯拉對這一問題的解決已經(jīng)初見成效，但業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為，特斯拉上海工廠初定25萬輛的年產(chǎn)能規(guī)劃仍為激進(jìn)。之所以會有這樣的觀點，是因為截至今年第一季度，特斯拉總共累計交付30萬輛，僅多于上海工廠年產(chǎn)能目標(biāo)5萬輛。
對于特斯拉而言，更為重要的問題是何時能夠盈利。雖然馬斯克曾表示盈利并不是驅(qū)動特斯拉的目標(biāo)，但是在近期發(fā)展中，特斯拉的戰(zhàn)略和規(guī)劃的最終目的是為了緩解資金壓力，實現(xiàn)利潤增長。馬斯克坦言，Model3車型在二季度依舊實現(xiàn)了正毛利，是在產(chǎn)能攀升過程中取得的重大成就?！皩嶋H上，上海工廠的發(fā)展情況與特斯拉的盈利前景存有一定的關(guān)系，如果上海工廠能夠順利按時投產(chǎn)并達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，會提高量產(chǎn)水平以及降低成本，或?qū)樘厮估瓗砻黠@且穩(wěn)定的利潤增長?！比珖擞密囀袌鲂畔⒙?lián)席會秘書長崔東樹表示。
私有化暗藏玄機
私有化消息傳出后，特斯拉的股價飛漲。業(yè)內(nèi)對于馬斯克此舉持有懷疑態(tài)度，認(rèn)為其目的在于推動股票價格，但此番觀點還需進(jìn)一步驗證。
因困境仍存，針對于當(dāng)下特斯拉的發(fā)展，馬斯克決定將特斯拉私有化。對此，他在郵件中公開解釋道，作為上市公司，我們必須關(guān)注季度收益，這迫使特斯拉必須為每個季度做出縱使對季度性有利，但可能對長期發(fā)展并無必要的決定。最后，作為股市歷史上被做空最嚴(yán)重的股票，上市意味著讓大量投機者有了攻擊公司的動機?！?
根據(jù)馬斯克公布的420美元/股的價格，特斯拉的市值可達(dá)710億美元左右。如果此交易完成，這將會成為史上最大規(guī)模的杠桿收購。為何馬斯克要用這樣一筆巨資將特斯拉私有化呢？
從當(dāng)前特斯拉發(fā)展來看，馬斯克之所以要將特斯拉私有化大抵有三個原因。一是實現(xiàn)與長期股東利益一致，讓所有股東都有選擇權(quán)，無論股東是繼續(xù)持股還是股票被回購，他們都將獲得更好的收益。此外，私有公司所有者可以擁有對每項運營決策的控制權(quán)，而不會違反股東的季度預(yù)期。
二是業(yè)內(nèi)對于馬斯克此舉持有懷疑態(tài)度，認(rèn)為其目的在于推動股票價格。此番觀點還需進(jìn)一步驗證。不過在特斯拉私有化消息傳出后，特斯拉的股價飛漲。三是如同馬斯克所言，作為上市公司的特斯拉需要每個季度都公開披露信息，這或?qū)⒎奖愀偁帉κ指M(jìn)一步了解特斯拉；但如若特斯拉實現(xiàn)私有化，就不必每個季度公開披露任何信息，或?qū)⒂欣谄湓谑袌錾系母偁??！八接谢梢悦獬厮估诂F(xiàn)金流、利潤等方面所帶來的諸多短期麻煩和煩惱，創(chuàng)造了一個最佳的運營環(huán)境?！贝迻|樹如是說道。此外還有一種觀點認(rèn)為，特斯拉私有化可能是馬斯克為徹底緩解經(jīng)營壓力的最后一搏，也是為了脫離投資人的擺布，對抗整個華爾街。
但特斯拉真的能實現(xiàn)私有化嗎？眼下問題有二，一是馬斯克私有化的資金來源在哪，二是股東是否會同意？對此，馬斯克表示資金已經(jīng)準(zhǔn)備妥當(dāng)。那他是否會成功說服股東？ 根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司要實現(xiàn)私有化，必須要有超過多數(shù)流通股股東投票贊同。但如果股東認(rèn)為特斯拉渡過危險期或?qū)崿F(xiàn)良性發(fā)展，就很可能不會通過馬斯克的私有化計劃。不過眼下還不能斷言。
特斯拉此番的私有化很有可能是無奈之舉，但私有化也未必不利于特斯拉的發(fā)展，在業(yè)內(nèi)普遍看來，私有化或?qū)⒔鉀Q特斯拉的現(xiàn)金短缺問題，從而可以擁有更多的資金投入海外建廠和生產(chǎn)研發(fā)層面。
