中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：據(jù)Solarzoom 報(bào)道,阿里即將推出的“定期寶”(主要投資固定收益類)近期在與某大型光伏電站投資及運(yùn)營(yíng)商洽談。我們認(rèn)為不論此消息是否確實(shí),其激發(fā)的思考將給光伏行業(yè)帶來(lái)新的理念突波和模式創(chuàng)新潮,其效果將不亞于余額寶對(duì)基金行業(yè)產(chǎn)生的變革性影響。
有可能解決光伏電站面臨的融資瓶頸。光伏電站是發(fā)電領(lǐng)域投建速度快、收益高、風(fēng)險(xiǎn)低的資產(chǎn)之一,其盈利能力明顯高于光伏制造業(yè)和傳統(tǒng)火電,吸引了眾多發(fā)電集團(tuán)和光伏企業(yè)的介入。由于光伏電站的發(fā)電周期在20 年以上、貸款年限在10年以上,目前僅有國(guó)開(kāi)行和少數(shù)商行支持融資,難以推動(dòng)裝機(jī)潛力的快速釋放。我們認(rèn)為定期寶的規(guī)劃相當(dāng)于變相實(shí)現(xiàn)了光伏電站的資產(chǎn)證券化,可以為更多項(xiàng)目提供充足的資金支持。
分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、降低投資門檻,全民投資光伏時(shí)代即將來(lái)臨。
光伏電站的特點(diǎn)在于20 年運(yùn)營(yíng)期的收入、補(bǔ)貼、成本確定,類似于固定收益產(chǎn)品(這也是海外基金投資光伏電站的主要考量)。國(guó)內(nèi)光伏電站的持有方以發(fā)電集團(tuán)和大型公司為主,而個(gè)人投資者受限于專業(yè)能力和資金實(shí)力,僅有少數(shù)建設(shè)并持有電站(居民屋頂項(xiàng)目很少)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為平民提供了間接投資光伏電站的便利途徑,使得分散的個(gè)體也可享有光伏電站的運(yùn)營(yíng)收益,將推動(dòng)光伏進(jìn)入全民投資和分享的時(shí)代。此前美國(guó)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)光伏共享的商業(yè)模式(虛擬凈計(jì)量電價(jià)VNM,面向低收入租住戶),我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)定期寶模式將具有更大的先天優(yōu)勢(shì)。
光伏內(nèi)需和產(chǎn)業(yè)回暖加速,實(shí)現(xiàn)光伏平價(jià)的預(yù)期加強(qiáng)。定期寶模式將大大提升電站的投資熱情和效率,在補(bǔ)貼項(xiàng)目外有可能激發(fā)更多的工商業(yè)平價(jià)項(xiàng)目。我們認(rèn)為市場(chǎng)推動(dòng)的資金分配將最終超越政策主導(dǎo)的整合效果,使行業(yè)發(fā)展步入良性循環(huán),光伏從工商業(yè)平價(jià)向居民、發(fā)電端平價(jià)的步伐有可能邁的更快,從補(bǔ)貼依賴轉(zhuǎn)向完全市場(chǎng)化的步伐有可能邁的更快。
上市公司的制造和電站業(yè)務(wù)預(yù)期均得到強(qiáng)化。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō),定期寶模式如能推廣,將利于制造產(chǎn)能利用率的提升和電站業(yè)務(wù)的銷售預(yù)期。
我們維持行業(yè)的增持觀點(diǎn),判斷上半年依然是政策細(xì)則落地的密集期(融資、擔(dān)保、并網(wǎng)、備案流程、地方版補(bǔ)貼等等),建議持續(xù)關(guān)注定期寶事件的進(jìn)展,有可能給行業(yè)的融資模式帶來(lái)創(chuàng)造性的變局。延續(xù)愛(ài)康科技、東方日升、陽(yáng)光電源、林洋電子、特變電工的推薦。
