中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在賽維LDK宣稱(chēng)“已有超過(guò)60%的優(yōu)先票據(jù)投資人、79%的優(yōu)先股投資人以及大多數(shù)股東與公司簽訂了‘重組支持協(xié)議’”的同時(shí)，有關(guān)2011年一筆2.4億美元股權(quán)融資“重組”，卻因彼時(shí)的股東之一，中銀國(guó)際關(guān)聯(lián)方——Apollo Investment Asia Limited的公司（阿波羅亞洲投資有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿波羅公司”）的不妥協(xié)，而暫時(shí)擱置，甚至拖累了賽維LDK海外債務(wù)重組的總進(jìn)程。
還不止如此，4月1日，紐交所以賽維LDK復(fù)牌后股價(jià)“不正常的低”為由，停止了公司美國(guó)存托憑證的交易。
一位知情人士就上述情況向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，“阿波羅公司設(shè)在海外，其行事并不由中銀國(guó)際主導(dǎo)。而賽維LDK股票停牌更是對(duì)其海外債務(wù)重組不利，股權(quán)貶值預(yù)期有可能引發(fā)其它債權(quán)人及股東的擔(dān)憂”。
4月2日，賽維LDK新聞發(fā)言人彭少敏在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)向記者推測(cè)，阿波羅公司欲訴彭小峰個(gè)人破產(chǎn)一事，可能是賽維LDK股價(jià)“不正常的低”的重要原因之一。
未兌現(xiàn)承諾“東窗事發(fā)”
能否說(shuō)服債權(quán)人、股東，同時(shí)維持公司股票在美國(guó)處于上市交易狀態(tài)，事關(guān)賽維LDK海外債務(wù)重組的成敗。
彭少敏向記者介紹，“目前，公司正在積極與紐交所進(jìn)行溝通，也正在與阿波羅公司就優(yōu)先股事宜協(xié)商。相信很快會(huì)有結(jié)果”。
作為中銀國(guó)際關(guān)聯(lián)方，這家阿波羅公司曾于2011年6月與國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)建設(shè)銀行旗下投資基金一同參與了賽維LDK多晶硅項(xiàng)目的一筆規(guī)模達(dá)2.4億美元的股權(quán)融資。彼時(shí)，作為付出2.4億美元的回報(bào)，三家投資者可從從LDK Silicon & Chemical Technology Co., Ltd.（該公司系賽維LDK注冊(cè)于開(kāi)曼群島的子公司，經(jīng)營(yíng)賽維LDK的多晶硅業(yè)務(wù)）獲得約占LDK Silicon總股本18.46%的A類(lèi)可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。
同時(shí)，對(duì)于這筆交易，賽維LDK承諾將在兩年內(nèi)（2013年6月3日前）實(shí)現(xiàn)多晶硅業(yè)務(wù)的分拆上市（LDK Silicon上市），且賽維LDK創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官彭小峰還以個(gè)人資產(chǎn)為其做了擔(dān)保。
然而，受到行業(yè)環(huán)境低迷等諸多因素的影響，賽維LDK的承諾最終沒(méi)能兌現(xiàn)。上述知情人士向記者介紹，“那時(shí)候，光伏產(chǎn)業(yè)上、中游的現(xiàn)金流很充裕，很多資金都愿意躋身其中。但今非昔比，這樣的光景如今只能在下游的光伏電站投建中見(jiàn)到了”。
據(jù)記者了解，這份帶有“對(duì)賭”性質(zhì)的股權(quán)融資協(xié)議規(guī)定，如果賽維LDK在2013年6月3日前沒(méi)能實(shí)現(xiàn)多晶硅業(yè)務(wù)的分拆上市，則賽維LDK不僅要向三家投資者退回本金，還要額外支付相當(dāng)于本金23%的補(bǔ)償（內(nèi)部收益率達(dá)23%）。
阿波羅欲訴彭小峰破產(chǎn)
去年9月起，欲化解海外債務(wù)危機(jī)的賽維LDK陸續(xù)與上文提及的2.4億美元優(yōu)先股持有人，以及其在新加坡發(fā)行的17億元高收益?zhèn)ㄓ?jì)價(jià)美元結(jié)算高收益票據(jù)）持有人展開(kāi)協(xié)商，希望他們能夠在對(duì)公司發(fā)展抱有信心的基礎(chǔ)上，接受“債務(wù)重組方案”。
這份針對(duì)債權(quán)人的“債務(wù)重組方案”大致可歸納為現(xiàn)金贖回與債轉(zhuǎn)股兩種。其中，現(xiàn)金贖回是指，賽維LDK以每1美元債權(quán)作價(jià)0.2美元的價(jià)格，回收債券；而債轉(zhuǎn)股是指，8.736%的債務(wù)將由賽維LDK普通股按每股1.586美元的價(jià)格來(lái)償付（股權(quán)受鎖定禁售限制），剩余的91.264%的債務(wù)則由賽維LDK發(fā)行的可轉(zhuǎn)債來(lái)償付。
與之類(lèi)似，針對(duì)優(yōu)先股股東的“重組方案”顯示， 自2013年6月3日起，所有優(yōu)先股計(jì)提的內(nèi)部收益率將被免去；其中8.736%的優(yōu)先股將以公司股票支付，并受鎖定禁售限制， 91.264%的優(yōu)先股將通過(guò)再融資交換成公司的可轉(zhuǎn)債來(lái)支付。值得注意的是，該可轉(zhuǎn)債將以賽維LDK在賽維LDK Silicon的股權(quán)、賽維LDK所持江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司15%的股權(quán)作抵押，擔(dān)保則有賽維LDK Silicon及彭小峰個(gè)人資產(chǎn)提供。
對(duì)于海外債務(wù)重組的進(jìn)程，彭少敏介紹，目前已有超過(guò)60%的高收益?zhèn)顿Y人、79%的優(yōu)先股投資人以及大多數(shù)股東與賽維LDK簽訂了“重組支持協(xié)議”，即他們都認(rèn)可了“上述債務(wù)重組方案”。
不過(guò)，就在一切看似按部就班之時(shí)，上文提及的阿波羅公司卻突然傳出信息，其欲向申請(qǐng)法院裁定賽維LDK創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官彭小峰個(gè)人破產(chǎn)，以賠償7550萬(wàn)美元。
彭少敏介紹，“其實(shí)這一訴求還只停留在意向階段，阿波羅公司并未付諸實(shí)施。”但他推測(cè)，這一消息的流傳，似乎引發(fā)了的市場(chǎng)擔(dān)憂，最終導(dǎo)致了賽維LDK復(fù)牌后股價(jià)“不正常的低”，從而使紐交所對(duì)公司股票做出了“暫停上市”的裁定。
中銀國(guó)際難主導(dǎo)阿波羅？
對(duì)阿波羅公司的行事做合理推測(cè)，其顯然是對(duì)賽維LDK的“重組方案”不滿意，才考慮訴彭小峰破產(chǎn)以?xún)敻?550萬(wàn)美元。
依上述數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，阿波羅公司的投資約占2.4億美元的21%，為5040萬(wàn)美元。在賽維LDK沒(méi)有實(shí)現(xiàn)兩年內(nèi)上市承諾的前提下，其可獲取本金以及相當(dāng)于本金23%的年化收益賠償（從2011年6月至2013年6月的兩年時(shí)間），合計(jì)7358.4萬(wàn)美元。
但若依照賽維LDK的“重組方案”，則阿波羅公司不僅要將8.736%的優(yōu)先股（LDK Silicon）兌換成賽維LDK的股票，還要接受剩余91.264%的優(yōu)先股通過(guò)再融資，變成賽維LDK的可轉(zhuǎn)債。
“這需要阿波羅公司對(duì)賽維LDK未來(lái)經(jīng)營(yíng)抱有極大信心。”上述知情人士向記者透露，“但如今看來(lái)，顯然他們并不看好”。
事實(shí)上，除中銀國(guó)際阿波羅公司外，另外兩家2.4億美元股權(quán)融資的參與者——國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)建設(shè)銀行旗下投資基金均已于此前認(rèn)可了賽維LDK的“債務(wù)重組方案”，并與其簽署了“重組支持協(xié)議”。
彭少敏也向記者確認(rèn)，已與賽維LDK簽署“重組支持協(xié)議”的79%的優(yōu)先股投資人正是國(guó)開(kāi)金融及中國(guó)建設(shè)銀行旗下投資基金。換言之，剩余的21%優(yōu)先股持有人，便是中銀國(guó)際阿波羅公司，上文對(duì)其投資收益的推算也基本成立。
“阿波羅公司設(shè)立在海外，其行事并不由中銀國(guó)際主導(dǎo)。這是其為何與建銀、國(guó)開(kāi)金融步調(diào)不一致的原因之一。”上述知情人士透露，“但我相信最終矛盾可以解決，因?yàn)槟壳芭c賽維LDK簽署‘重組支持協(xié)議’的不僅有國(guó)內(nèi)銀團(tuán)，還有諸多國(guó)際投資者”。
如今，為了推進(jìn)海外債務(wù)重組，賽維LDK除了給出“債務(wù)重組方案”外，還再度籌劃了1400萬(wàn)美元資金，用以應(yīng)對(duì)海外債務(wù)重組事宜（支付不同意債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人的兌現(xiàn)需求及相應(yīng)債務(wù)重組工作的開(kāi)支等）。
4月2日，彭少敏向記者確認(rèn)，此筆費(fèi)用由賽維LDK通過(guò)可轉(zhuǎn)債方式從公司第三大股東恒瑞新能源處獲取，鎖定期為4個(gè)月。
“總體而言，海外債務(wù)重組的進(jìn)展是卓有成效的，且這一切都不會(huì)影響江西賽維的正常運(yùn)營(yíng)。日前，賽維有4處產(chǎn)能入圍工信部第二批光伏準(zhǔn)入企業(yè)名單，也印證了公司生產(chǎn)的恢復(fù)。”彭少敏向記者介紹。
