中國儲能網(wǎng)訊：11月12日發(fā)布的三中全會公告，因缺乏實質(zhì)性內(nèi)容讓市場有些失望。3天后的15日，A股大漲，當(dāng)日19時許,《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》發(fā)布，與之前的5000字的公報相比，《決定》詳細了很多。
《決定》全文約2萬字，涵蓋15個領(lǐng)域，提出60個具體任務(wù)，核心則是標(biāo)題中的“全面深化改革”。
與之前幾屆三中全會的主題多為某一方面的改革不同，此次《決定》的內(nèi)容包括經(jīng)濟、政治、文化、社會、生態(tài)文明、黨建六個方面。三中全會公報發(fā)布后，市場對很多領(lǐng)域的改革猜想也有了初步的答案。
理財周報全程參與了大部份賣方的電話會議，并緊急整理出《決定》中與經(jīng)濟有關(guān)的部分，并附以市場各方對相關(guān)內(nèi)容的解讀，重點在環(huán)保、人口、養(yǎng)老與社會保障、醫(yī)療改革、金融改革、土地改革等內(nèi)容。
土地改革——《決定》原文：
(11)建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場。
在符合規(guī)劃和用途管制前提下，允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權(quán)同價?？s小征地范圍，完善對被征地農(nóng)民保障。擴大國有土地有償使用范圍，減少非公益性用地劃撥。建立兼顧國家、集體、個人的土地增值收益分配機制，合理提高個人收益。完善土地租賃、轉(zhuǎn)讓、抵押二級市場。
點評：
新一屆政府將批準(zhǔn)農(nóng)村集體建設(shè)用地參與流轉(zhuǎn)，這直接意味著農(nóng)村宅基地上市、小產(chǎn)權(quán)房合法化。
國泰君安房地產(chǎn)行業(yè)王牌分析師孫建平、李品科測算，假設(shè)農(nóng)村建設(shè)用地中的8%可流轉(zhuǎn)，可增加233萬公頃建設(shè)用地，使城市建設(shè)用地面積增加60%，滿足未來6年城市建設(shè)需求；以農(nóng)村、鄉(xiāng)鎮(zhèn)人均用地面積與城市人均用地面積差額的50%計算，可節(jié)約368萬公頃建設(shè)用地，占現(xiàn)在城市建設(shè)用地的94%，滿足未來9年需求。
但中信建投首席房地產(chǎn)分析師蘇雪晶認為：“這不可能”。“這可能是一個大方向，五年、十年的工作?！碧K雪晶解釋說：“首先要進行土地確權(quán)，這是今年的工作要點，現(xiàn)在還沒有完成。所以很多人預(yù)期今年能有大動作，是不現(xiàn)實的。”
此外，他表示農(nóng)村集體用地流轉(zhuǎn)難度遠大于耕地流轉(zhuǎn)。不但推進難度大，而且對于房地產(chǎn)行業(yè)整體難以產(chǎn)生影響。
銀河證券趙強則認為土地流轉(zhuǎn)意義重大。趙強對理財周報記者表示，“土地轉(zhuǎn)讓有可能打破政府壟斷土地市場的現(xiàn)實，有利于降低地價和房價?！?
大部分買方也不盡認同蘇雪晶的意見。他們?nèi)匀徽J為，土地流轉(zhuǎn)是未來對房地產(chǎn)行業(yè)最大的影響因素。
“即便農(nóng)村土地入市，三四線城市的土地也根本沒有價值！”蘇雪晶重申自己的觀點：“應(yīng)該躲避還在三四線城市擁有大量土地儲備的開發(fā)商，鼓勵開發(fā)商去核心城市拿地?！?
他認為，核心城市的土地供應(yīng)不會來自于農(nóng)村集體土地入市，而更多是城中村改造和工業(yè)用地轉(zhuǎn)變使用性質(zhì)。
環(huán)保——《決定》原文：
十四、加快生態(tài)文明制度建設(shè)
(53)實行資源有償使用制度和生態(tài)補充制度。
逐步將資源稅擴展到占用各種自然生態(tài)空間。發(fā)展環(huán)保市場，推行節(jié)能量，碳排放權(quán)、排污權(quán)、水權(quán)交易制度，建立吸引社會資本投入生態(tài)環(huán)境保護的市場化機制，推行環(huán)境污染第三方治理。
(54)改革生態(tài)環(huán)境保護管理體制
完善污染物排放許可制，實行企事業(yè)單位污染物排放總量控制制度。
點評：
多位證券分析師告訴理財周報記者，未來可能會加快相關(guān)法律法規(guī)制定，建立生態(tài)補償制度?！董h(huán)保法》頒布至今已20多年卻一直沒有被修訂，未來一段時期內(nèi)立法和制度建設(shè)將成為環(huán)保領(lǐng)域的工作重心。
碧水源(300070,股吧)公司人士告訴記者，目前行業(yè)一直都有政策監(jiān)管趨嚴預(yù)期，不過就目前環(huán)保細分領(lǐng)域來看，大氣治理
依然是短期熱點，其次是水務(wù)與土壤修復(fù)。西南證券(600369,股吧)分析師王恭哲表示，讓市場期待很久的碳交易市場進展緩慢，雖然國內(nèi)多個省份將推出強制碳交易，盡管試點已經(jīng)開始，但是目前看來全國鋪開的難度非常大。
三中全會也指出要完善主要由市場決定價格的機制則有望逐步提高供水、污水處理、垃圾處理收費標(biāo)準(zhǔn)，吸引更多民間資本進入，緩解政府資金壓力，同時擴大環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模、提升水平。
有消息稱，國家能源局目前正在制定的《促進風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展若干意見》也有望于年底出臺，同時《可再生能源電力配額管理辦法》也在研究之中。
渤海證券伊?xí)赞确治鰩熣J為，“從長期看，風(fēng)電行業(yè)能否復(fù)制光伏板塊的持續(xù)性向好行情，取決于政策的支持力度和持續(xù)性以及行業(yè)自身產(chǎn)品品質(zhì)的提升，未來風(fēng)電消納、并網(wǎng)等問題的解決將是決定行業(yè)走勢的重要結(jié)點”。
醫(yī)療與社會保障——《決定》原文：
(45)建立更加公平可持續(xù)的社會保障制度。
完善社會保險（放心保）關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)政策，擴大參保繳費覆蓋面，適時適當(dāng)降低社會保險費率。
研究制定漸進式延遲退休年齡政策。
加強社會保險基金投資管理和監(jiān)督，推進基金市場化、多元化投資運營。制定實施免稅、延期征稅等優(yōu)惠政策。加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險。
(46)深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革。
取消以藥補醫(yī)，理順醫(yī)藥價格，建立科學(xué)補償機制。加快健全重特大疾病醫(yī)療保險和救助制度。
鼓勵社會辦醫(yī)。優(yōu)先支持舉辦非營利性醫(yī)療機構(gòu)。社會資金可直接投向資源稀缺及滿足多元需求服務(wù)領(lǐng)域，多種形式參與公立醫(yī)院改制重組。允許醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)。允許民辦醫(yī)療機構(gòu)納入醫(yī)保定點范圍。
點評：
人口老齡化帶動的醫(yī)療行業(yè)和養(yǎng)老地產(chǎn)。其實早在今年8月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，就確定深化改革加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的任務(wù)措施。
而養(yǎng)老題材開始異軍突起，始于今年9月13日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》。
上述《意見》，把健康服務(wù)業(yè)的發(fā)展提升到國家戰(zhàn)略層面，力爭到2020年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達到8萬億元以上，大力發(fā)展醫(yī)療服務(wù)、健康養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療商業(yè)保險、第三方檢測、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化等，同時明確提出開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險試點，俗稱“以房養(yǎng)老”。
上海證券醫(yī)療行業(yè)分析師據(jù)此分析，未來會加大民生方面的支出，尤其是在醫(yī)療、養(yǎng)老上的投入，從而改革整體對醫(yī)藥行業(yè)利好，相對于更加受益的領(lǐng)域集中在：醫(yī)療平臺（醫(yī)院經(jīng)營等）、養(yǎng)老產(chǎn)品（醫(yī)藥、器械相關(guān)）。
除了醫(yī)療方面方面，投資者另外一個關(guān)心的問題是養(yǎng)老概念對地產(chǎn)的影響。
“養(yǎng)老對于房企吸引力很大。從海外經(jīng)驗來看，養(yǎng)老是一個能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)。一旦入住后，養(yǎng)老院和機構(gòu)的可持續(xù)現(xiàn)金流非常好，對于開發(fā)商很有吸引力。另外大家也知道，對于房地產(chǎn)商來說，用養(yǎng)老概念來獲得土地已經(jīng)獲得地方政府很好的反饋?！碧K雪晶稱。
蘇雪晶表示，在三中全會前不久中信建投召開的一個養(yǎng)老論壇上，有很多房地產(chǎn)企業(yè)列席參與。
“現(xiàn)在國內(nèi)有5家左右的機構(gòu)成立了養(yǎng)老專門部門。全國已經(jīng)有幾千萬平方米的土地通過養(yǎng)老概念進入房地產(chǎn)商儲備，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)會涉足這一領(lǐng)域?！碧K雪晶說。
國泰君安李品科判斷：“養(yǎng)老地產(chǎn)能有6%左右的年銷量助升；以房養(yǎng)老的逆按揭等屬于國際普遍的方式，但占比均不高，對房地產(chǎn)市場實際影響不大?！?
人口政策——《決定》原文：
啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策。
點評：
此前，多家券商研究員向理財周報記者表示，放松“二胎”政策是大勢所趨，認為即將舉行的十八屆三中全會或成為政策出臺的契機。
即便在11月12日公布的三中全會公告里沒有提及人口政策，中信建投在解讀公報時，表示仍然相信二胎政策隨后會公布。“未來農(nóng)業(yè)、食品、紡織服裝這些都會有投資價值，我們很看好?！敝行沤ㄍ断M行業(yè)研究員表示。
光大證券(601788,股吧)薛俊表示，老齡化負擔(dān)重壓在身，人口政策調(diào)整刻不容緩。2010年我國人口總和生育率僅有1.18，遠低于維持人口總數(shù)平穩(wěn)所需的2.1。如果總和生育率維持在這個超低水平，國內(nèi)人口總撫養(yǎng)比將從目前的0.35左右上升至2050年的0.77左右，特別是在2030年之后，人口總撫養(yǎng)比快速上升，社會撫養(yǎng)老人的壓力異常巨大?？梢院敛豢鋸埖卣f，我國人口危機隱約可見，人口政策調(diào)整刻不容緩。
11月15日，單獨二胎政策終于如期落地。
東北證券(000686,股吧)分析師朱承亮透過放松二胎政策看到的國內(nèi)乳業(yè)帶來的機遇。他給出的數(shù)據(jù)是嬰幼兒奶粉的新增需求可延續(xù)至2020年，主要新增消費在二三線城市。而未來國產(chǎn)嬰幼兒奶粉行業(yè)增量出現(xiàn)在二三線城市，隨著居民收入水平的提高，二三線城市嬰幼兒奶粉消費升級也較為明顯，整體市場容量擴容較為明顯。
而首次提出二胎政策放開后最受益的是二三線城市的觀點的是中投證券的蔣鑫。
他表示，我們首次測算二胎放開后整個嬰幼兒奶粉行業(yè)空間將擴大70%-100%，由于農(nóng)村本來的高生育率和一線城市生育率逐年下降，我們認為二三線城市最受益，并明確指出貝因美(002570,股吧)的主銷市場有望翻番。
金融改革——《決定》原文：
(12)完善金融市場體系
在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)。
推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。
建立巨災(zāi)保險制度。發(fā)展普惠金融。
完善人民幣匯率市場化形成機制，加快推進利率市場化。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。
建立存款保險制度，完善金融機構(gòu)市場化退出機制。
點評：
海通證券(600837,股吧)副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對理財周報記者表示：這次金融領(lǐng)域的一大看點就是股票發(fā)行注冊制的改革，但從核準(zhǔn)制到注冊制的過渡有一定難度，明年推行可行性也不大。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授孫立堅：股票發(fā)行注冊制改革將讓那些無資產(chǎn)支持的好公司獲得更強的融資能力，抑制公司上市過程中的尋租現(xiàn)象，上市公司的好壞由投資者尤其是專業(yè)化的投資者來決定。
國企改革——《決定》原文：
(6)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。
國有資本投資項目允許非國有資本參股。允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。
完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。國有資本投資運營更多投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。
劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社會保障基金。完善國有資本經(jīng)營預(yù)算制度，提高國有資本收益上繳公共財政比例，2020年提到百分之三十，用于保障和改善民生。
(7)推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度。
建立職業(yè)經(jīng)理人制度。強化國有企業(yè)經(jīng)營投資責(zé)任追究。探索推進國有企業(yè)財務(wù)預(yù)算等重大信息公開。合理增加市場化選聘比例。
(8)支持非公有制經(jīng)濟健康發(fā)展。
鼓勵非公有制企業(yè)參與國有企業(yè)改革，鼓勵發(fā)展非公有資本控股的混合所有制企業(yè)，鼓勵有條件的私營企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
點評：
國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張文魁對理財周報記者表示：提高國有資本收益上繳公共財政比例，代表著一種積極進步。但30%這個比例偏低，未來2-3年內(nèi)上繳比例就應(yīng)該提升到30%，2020年國企收益上繳比例應(yīng)該提高到50%。
發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，在十年前的十六屆三中全會就已經(jīng)提出要大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，但在2004年就停止了步伐，等于說真正發(fā)展混合所有制經(jīng)濟只有一年多的時間。所以，這個概念并不新鮮，這是一個概念重啟。
組建國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司意義重大，但實際效果還是有待后續(xù)的觀察。第一，國有資本運營公司也是國有企業(yè)，也存在效率低下問題。第二，如何處理國有資本運營公司與一般國有企業(yè)的關(guān)系，作為婆婆是不是要過多干預(yù)呢，這就涉及到國有企業(yè)的發(fā)展思路問題。
德勤合伙人張?zhí)毂鴮碡斨軋笥浾弑硎荆荷侠U公共財政30%的比例針對所有國企，是不太合理的。對于企業(yè)來說，一部分資金做留存收益，一部分資金返還給投資者。對于所有企業(yè)統(tǒng)一劃定在30%，有失偏頗，市場經(jīng)濟需要針對市場需求做未來的規(guī)劃。而且這個推進存在難度。
市場準(zhǔn)入——《決定》原文：
(9)建立公平開放透明的市場規(guī)則。
實行統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入制度，在制定負面清單基礎(chǔ)上，各類市場主體可依法平等進入清單之外領(lǐng)域。探索對外商投資實行準(zhǔn)入前國民待遇加負面清單的管理模式。推行工商注冊制度便利化，削減資質(zhì)認定項目，有先證后照改為先照后證，把注冊資本實繳登記制逐步改為認繳登記制。
建立健全社會征信體系。健全優(yōu)勝劣汰市場化退出機制，完善企業(yè)破產(chǎn)制度。
要素定價——《決定》原文：
(10)完善主要由市場決定價格的機制。
推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價格改革，放開競爭性環(huán)節(jié)價格。政府定價范圍主要限定在重要公用事業(yè)、公益性服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷環(huán)節(jié)。完善農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格形成機制。
財稅改革——《決定》原文：
(17)改進預(yù)算管理制度。
審核預(yù)算的重點由平衡狀態(tài)、赤字規(guī)模向支出預(yù)算和政策拓展。清理規(guī)范重點支出同財政收支增幅或生產(chǎn)總值掛鉤事宜，一般不采取掛鉤方式。建立跨年度預(yù)算平衡機制，建立權(quán)責(zé)發(fā)生制的政府綜合財務(wù)報告制度，建立規(guī)范合理的中央和地方政府債務(wù)管理及風(fēng)險預(yù)警機制。
完善一般性轉(zhuǎn)移支付增長機制，重點增加對革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付。中央出臺增支政策形成的地方財力缺口，原則上通過一般性轉(zhuǎn)移支付調(diào)節(jié)。逐步取消競爭性領(lǐng)域?qū)ｍ椇偷胤劫Y金配套。
(18)完善稅收制度。
逐步提高直接稅比重。推進增值稅改革，適當(dāng)簡化稅率。把高耗能、高污染的產(chǎn)品及部分高檔消費品納入征收范圍。逐步建立個人所得稅制。加快房地產(chǎn)稅立法并適時推進改革，加快資源稅改革，推動環(huán)保費改稅。
稅收優(yōu)惠政策統(tǒng)一由專門稅收法律法規(guī)規(guī)定。
(19)建立事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)的制度。
適度加強中央事權(quán)和支出責(zé)任，國防、外交、國家安全、關(guān)系全國統(tǒng)一市場規(guī)則和管理等作為中央事權(quán)；部分社保、跨區(qū)域重大項目將設(shè)維護等作為中央和地方共同事權(quán)；區(qū)域性公共服務(wù)作為地方事權(quán)。
中央可通過安排轉(zhuǎn)移支付將部分事權(quán)支出責(zé)任委托地方承擔(dān)。對于跨區(qū)域且對其他地區(qū)影響較大的公共服務(wù)，中央通過轉(zhuǎn)移支付承擔(dān)一部分地方事權(quán)支出責(zé)任。
城鎮(zhèn)化一攬子方案——《決定》原文：
(20)加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系。
賦予農(nóng)民對承包地占有、使用、收益、流轉(zhuǎn)及承包經(jīng)營權(quán)抵押、擔(dān)保權(quán)能。允許農(nóng)民以承包經(jīng)營權(quán)入股發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。鼓勵承包經(jīng)營權(quán)在公開市場上向?qū)I(yè)大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)企業(yè)流轉(zhuǎn)、發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營。
允許財政項目資金直接投向符合條件的合作社，允許財政補助形成的資產(chǎn)轉(zhuǎn)交合作社持有和管護，允許合作社開展信用合作。
(21)賦予農(nóng)民更多財產(chǎn)權(quán)利。
賦予農(nóng)民對集體資產(chǎn)股份占有、收益、有償退出及抵押、擔(dān)保、繼承權(quán)。
選擇若干試點，慎重穩(wěn)妥推進農(nóng)民住房財產(chǎn)權(quán)抵押、擔(dān)保、轉(zhuǎn)讓，探索農(nóng)民增加財產(chǎn)性收入渠道。建立農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場。
(22)推進城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置。
改革農(nóng)業(yè)補貼制度，完善糧食主產(chǎn)區(qū)利益補償機制。允許企業(yè)和社會組織在農(nóng)村興辦各類事業(yè)。
(23)完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機制。
建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資機制，允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道，允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營，研究建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施、住宅政策性金融機構(gòu)。
放開中等城市落戶限制，合理確定大城市落戶條件，嚴控特大城市人口規(guī)模。
進城落戶農(nóng)民完全納入城鎮(zhèn)住房和社保體系，在農(nóng)村參加的養(yǎng)老保險和醫(yī)療保險規(guī)范接入城鎮(zhèn)社保體系。
建立財政轉(zhuǎn)移支付同農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化掛鉤機制，從嚴合理供給城市建設(shè)用地。
食品安全——《決定》原文：
(50)健全公共安全體系。
完善統(tǒng)一權(quán)威的食品藥品安全監(jiān)管機構(gòu)，建立最嚴格的覆蓋全過程的監(jiān)管制度，建立食品原產(chǎn)地可追溯制度和質(zhì)量標(biāo)識制度。
自貿(mào)區(qū)——《決定》原文：
(24)放寬投資準(zhǔn)入。
推進金融、教育、文化、醫(yī)療等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域有序開放，放開育幼養(yǎng)老、建筑設(shè)計、會計審計、商貿(mào)物流、電子商務(wù)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制，進一步放開一般制造業(yè)。
在推進現(xiàn)有試點基礎(chǔ)上，選擇若干具備條件地方發(fā)展自由貿(mào)易園(港)區(qū)。
允許企業(yè)及個人自擔(dān)風(fēng)險到各國地區(qū)自由承攬工程和勞務(wù)合作項目，允許創(chuàng)新方式走出去開展綠地投資、并購?fù)顿Y、證券投資、聯(lián)合投資等。
(25)加快自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)。
改革市場準(zhǔn)入、海關(guān)監(jiān)督、檢驗檢疫等。
(26)擴大內(nèi)陸沿邊開放。
支持內(nèi)陸城市增開國際客貨運航線。建立開放性金融機構(gòu)，加快同周邊國家和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)。推進絲綢之路經(jīng)濟帶、海上絲綢之路建設(shè)。
