中國儲能網(wǎng)訊：日前，中銀證券—深能南京電力上網(wǎng)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃(以下簡稱“深能南京”)在深圳正式掛牌上市，募集規(guī)模為10億元，存續(xù)期5年。該專項計劃不僅是國內(nèi)光伏行業(yè)的首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，同時也是資產(chǎn)證券化支持綠色產(chǎn)業(yè)的一個重要成功案例。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前光伏行業(yè)融資難的主要原因是融資成本較高，融資渠道單一。以太陽能發(fā)電等行業(yè)為代表的綠色產(chǎn)業(yè)，具有現(xiàn)金流穩(wěn)定性較高、資產(chǎn)期限相對較長的特點，符合資產(chǎn)證券化對于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的相關(guān)要求，是開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的理想行業(yè)，此次深能南京的資產(chǎn)證券化是破解光伏融資難題的一個重要突破口。
光伏補貼資金缺口達(dá)180億元
光伏產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)，自2013年以來能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展的一個重要原因就是巨額的財政補貼。
但是近年來光伏補貼拖欠愈發(fā)嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年底，可再生能源補貼資金缺口再創(chuàng)新高，累計約410億元，其中光伏發(fā)電180億元。
雖然2015年12月，國家發(fā)展改革委將可再生能源電價附加征收標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)4厘至0.019元/千瓦時，預(yù)計可多征收可再生能源專項資金190億元，但僅能彌補一部分補貼拖欠費用，無法覆蓋目前累積的補貼缺口，更難以支持《可再生能源“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中所提2020年光伏發(fā)電1.5億千瓦發(fā)展目標(biāo)所需的補貼資金規(guī)模。
晶澳太陽能董事長靳保芳表示，可再生能源資金補貼如果長時間被拖欠，將會導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)資金流轉(zhuǎn)不暢、財務(wù)成本增加，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營和經(jīng)濟效益，間接提高了可再生能源的發(fā)電成本。
就目前而言，光伏行業(yè)要想實現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展，還是需要有大量資金的投入。如今在補貼被大量拖欠的情況下，融資就是獲取資金的一個非常重要的渠道。
然而目前對于光伏行業(yè)來說，融資并不是一件容易的事。
自2013年下半年以來，雖然光伏行業(yè)出現(xiàn)回暖，企業(yè)逐步扭虧為盈，但是國內(nèi)光伏龍頭企業(yè)在2013年后相繼出現(xiàn)債務(wù)違約，目前一些企業(yè)通過債務(wù)重組解決了企業(yè)債務(wù)問題，但卻已給金融機構(gòu)貸款造成了不小的損失。再加上目前光伏行業(yè)發(fā)展“大者恒大、弱者愈弱”的“馬太效應(yīng)”，使得已經(jīng)陷入債務(wù)違約困境的企業(yè)很難扭轉(zhuǎn)頹勢，行業(yè)不良貸款率并未獲得根本好轉(zhuǎn)。
據(jù)相關(guān)部門初步估計，截至2015年底，光伏行業(yè)平均不良貸款率達(dá)7%左右，有的銀行甚至高達(dá)28%~29%，遠(yuǎn)高于1%左右的銀行平均不良貸款率。過高的不良貸款率直接影響光伏制造業(yè)的評級，導(dǎo)致銀行貸款限制增多，企業(yè)融資普遍困難。
記者還了解到，現(xiàn)在我國多數(shù)光伏企業(yè)融資成本在8%左右，部分企業(yè)甚至高達(dá)10%以上，而境外融資成本多在3%~5%左右。高額的融資成本使得我國光伏企業(yè)成本高企，大幅侵蝕企業(yè)利潤，嚴(yán)重制約光伏制造業(yè)的技術(shù)改革和新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。
低成本融資的重要途徑
“光伏行業(yè)資產(chǎn)證券化為光伏企業(yè)開辟了一條低成本的融資新途徑?！敝袊茉唇?jīng)濟研究院的相關(guān)專家告訴記者，目前實體經(jīng)濟中的項目投資回報率無法暢通地傳遞至投資人，風(fēng)險也有疊加。而資產(chǎn)證券化過程，將項目直接關(guān)聯(lián)至投資人，項目風(fēng)險打包整合獨立管理。實現(xiàn)風(fēng)險收益相對透明與可控，風(fēng)險并不會在融資人主體上疊加，從而降低融資成本。
以企業(yè)資信BBB，資產(chǎn)資信AAA為例，如果融資期限為3年，通過資產(chǎn)證券化融資的年利率一般為5%~6%，而銀行通過貸款的年利率則達(dá)到8%~9%。
這次深能南京在深圳掛牌上市給光伏行業(yè)資產(chǎn)證券化開了一個好頭。
其實國內(nèi)綠色資產(chǎn)證券化早有先例。如興業(yè)銀行2014年發(fā)起的“興元2014年第二期綠色金融信貸資產(chǎn)支持證券”是國內(nèi)首單綠色金融信貸資產(chǎn)支持證券，該項目為興業(yè)銀行釋放了近35億元的綠色信貸規(guī)模。
2015年以來，中國證監(jiān)會積極研究并創(chuàng)新綠色金融的發(fā)展機制，陸續(xù)推出了一批綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，在推動綠色金融方面取得了新的突破。
據(jù)了解，2015年共有5單綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在深交所掛牌上市，占全體融資項目的約10%。包含了垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)、生物質(zhì)發(fā)電、污水處理設(shè)施建設(shè)和光伏電站收益權(quán)等方面。
如今綠色資產(chǎn)證券化創(chuàng)新已拉開序幕。
如2015年12月22日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜的公告》和與之配套的《綠色債券支持項目目錄》，對綠色金融債券和綠色信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行主體、條件、監(jiān)管、信息披露等予以明確和規(guī)范；2015年12月31日，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《綠色債券發(fā)行指引》，明確綠色債券的支持重點，實施簡易快速審核，并調(diào)整準(zhǔn)入條件；2016年3月16日，上海證券交易所發(fā)布通知開展綠色公司債券試點，其中包含了綠色資產(chǎn)證券化。
上述利好政策措施為國內(nèi)光伏企業(yè)的大規(guī)模融資增加了政策砝碼。我國光伏行業(yè)資產(chǎn)證券化雖然處于初期探索階段，但是隨著政策的完善和市場的推動，光伏行業(yè)資產(chǎn)證券化將會成為其低成本融資的重要途徑。
