新增用戶持續(xù)放緩、流量消費增速見頂、傳統(tǒng)業(yè)務增收貢獻率低、新商業(yè)模式尚待探索……2019年對電信運營商來說日子并不好過。尤其是前三個季度，電信業(yè)務收入再次出現(xiàn)同比負增長，行業(yè)發(fā)展進入轉型陣痛期。
同時，基礎電信企業(yè)堅持新發(fā)展理念，積極踐行網(wǎng)絡強國戰(zhàn)略，5G建設有序推進，新型信息基礎設施能力不斷提升，有力支撐社會的數(shù)字化轉型。2019年電信業(yè)務總量較快增長，電信業(yè)務收入企穩(wěn)回升，從全年來看行業(yè)保持平穩(wěn)運行。
中國電信、中國移動、中國聯(lián)通和中國鐵塔的2019年財報均已發(fā)布，讓我們一起分析全年“成績單”，為通信業(yè)發(fā)展“把把脈”。
走出增長困境了嗎？
盡管2019年上半年通信業(yè)步入增長困境，基礎電信企業(yè)收入、利潤出現(xiàn)了負增長現(xiàn)象，然而到了下半年，基礎電信企業(yè)積極應對挑戰(zhàn)，全行業(yè)收入下滑趨勢初步得到遏制，收入呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，但利潤增長情況出現(xiàn)分化。
中國電信全年經(jīng)營收入3757億元，同比下降0.4%，服務收入3576億元，同比增長2.0%，其中，移動服務收入1755億元，同比增長4.7%，固網(wǎng)服務收入約為1821億元，同比下降0.4%；新興業(yè)務收入占服務收入比達55.3%，拉動服務收入增長4.5個百分點。EBITDA為1172億元，同比增長12.5%。凈利潤為205億元，同比下降3.3%。資本開支約為776億元，其中除5G以外的投資連續(xù)4年下降，自由現(xiàn)金流為217億元。
中國移動全年運營收入達到7459億元，同比增長1.2%。其中通信服務收入達到6744億元，同比增長0.5%，相比上半年同比下降1.3%的局面有所改善。EBITDA為2960億元，同比增長7.4%。股東應占利潤達到1066億元，同比下降9.5%。資本開支為1659億元。自由現(xiàn)金流保持健康，為817億元。
中國聯(lián)通全年實現(xiàn)服務收入2644億元，同比上升0.3%。EBITDA達到944億元，同比增長11.1%。稅前利潤達到142億元，凈利潤達到113億元，同比增長11.1%。資本開支總額564億元，自由現(xiàn)金流保持強勁，達到264億元。資產(chǎn)負債率為39.3%，同比下降2.5個百分點，財務狀況更趨穩(wěn)健。
中國鐵塔全年實現(xiàn)營業(yè)收入764.28億元，同比增長6.4%，其中，塔類業(yè)務收入714.1億元，同比增長4.1%；非塔類業(yè)務合計占收比為6.6%，同口徑提升2.1個百分點。EBITDA達到566.96億元，可比口徑EBITDA率為57.9%。凈利潤為52.2億元。資本開支約271.23億元，自由現(xiàn)金流達到228.12億元。
提速降費、市場飽和、市場競爭激烈以及4G流量紅利逐步消退，對通信業(yè)發(fā)展提出嚴峻挑戰(zhàn)。5G的到來給全行業(yè)帶來希望，盡管前期需要大量投入，資本開支大幅增長不可避免，但新技術帶來的新應用、新模式會為行業(yè)發(fā)展帶來新機遇，成為驅動基礎電信企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的新動能。
ARPU會不會繼續(xù)降？
2019年移動數(shù)據(jù)流量消費規(guī)模穩(wěn)步增加。根據(jù)《2019年通信業(yè)統(tǒng)計公報》，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費達1220億GB，比2018年增長71.6%；全年移動互聯(lián)網(wǎng)月戶均流量（DOU）達7.82GB，是2018年的1.69倍；手機上網(wǎng)流量達到1210億GB，比上年增長72.4%，在總流量中占99.2%。
在移動互聯(lián)網(wǎng)流量較快增長、DOU穩(wěn)步提升的同時，移動流量資費進一步降低、話音業(yè)務量持續(xù)下滑、移動互聯(lián)網(wǎng)紅利快速釋放、基礎電信市場空間日趨飽和。
流量增量不增收見底效應明顯，體現(xiàn)行業(yè)利潤的標志性指數(shù)——ARPU持續(xù)下降。
從三大運營商2019年財報中我們得到以下一組數(shù)據(jù)：中國電信手機用戶2019年ARPU為45.8元，2018年為50.5元；中國移動手機用戶2019年ARPU為49.1元，2018年為53.1元；中國聯(lián)通手機用戶2019年ARPU為40.4元，2018年為45.7元。
高價值4G用戶ARPU也在下降。2019年中國電信4G用戶ARPU為49.5元，同比下降11.3%；中國移動4G用戶ARPU為56.4元，同比下降8%；中國聯(lián)通4G用戶ARPU為44.5元，同比下降16.5%。
2019年中國電信4G用戶DOU同比增長43.6%，中國移動4G用戶DOU同比增長79%，中國聯(lián)通4G用戶DOU同比增長24.4%。
ARPU 一直在降，DOU卻一直在漲。增量不增收的“剪刀差”效應明顯，預計還將持續(xù)。
我們還觀察到，不但手機用戶ARPU持續(xù)下降，向來收益比較穩(wěn)定的有線寬帶用戶ARPU也呈下降趨勢。根據(jù)三大運營商財報，中國電信有線寬帶用戶ARPU從2018年的44.3元降到2019年的38.1元；中國移動有線寬帶用戶ARPU從2018年的33.5元降到2019年的32.8元；中國聯(lián)通有線寬帶用戶ARPU從2018年的44.6元降到2019年的41.6元。寬帶提速大量投入、市場競爭激烈都是造成ARPU下降的原因。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，2019年中國移動手機用戶ARPU 最高，中國聯(lián)通有線寬帶用戶ARPU 最高。這在一定程度上反映了各自掌握的高價值用戶份額。
也不是沒有利好消息。5G的快速推進，有望發(fā)展一批高價值用戶，將通信消費提升一個臺階。
根據(jù)中國電信財報披露的數(shù)據(jù)，5G用戶DOU為13.2GB（4G用戶DOU為7.9GB），5G用戶ARPU達到了91.9元，接近4G用戶ARPU的兩倍。
中國移動財報顯示，2019年12月5G套餐用戶DOU達16.9GB。5G套餐用戶ARPU較遷移前提升6.5%，DOU較遷移前提升16.8%。
5G組網(wǎng)力度多大？
5G組網(wǎng)問題是目前三家電信運營商聚焦的關鍵問題，隨著5G商用號角的吹響，組網(wǎng)重任自然落到電信運營商的肩上。三家電信運營商在5G建設中發(fā)力如何，投資力度有多大，資本開支程度如何？
中國電信在財報中披露，截至2019年年底，已建成5G基站4萬個。2019年10月31日，中國電信在全國50個城市正式推出5G商用服務。截至2020年2月底，5G套餐用戶規(guī)模達到1073萬戶。在投資成本方面，中國電信在5G建設方面投入93億元，而2019年其資本開支為776億元，5G建設資本開支占總體比例約為12%。今年中國電信的資本開支預算為850億元，其中5G相關預算為453億元，占據(jù)預算整體約53.3%。
中國移動發(fā)布的財報顯示，其5G發(fā)展開局良好，2019年建設開通5G基站超5萬個，在50個城市提供5G商用服務。截至2020年2月5G套餐用戶達1540萬戶。在投資成本方面，2020年，中國移動資本開支預算為1798億元，其中5G相關投資計劃預算約1000億元，占整體投資預算的55.6%。而在過去一年中，中國移動披露的資本開支為1659億元，其中5G相關投資達240億元，約占整體資本開支的14.5%。
中國聯(lián)通在財報中并未公布其5G用戶情況，但財報顯示，2019年，中國聯(lián)通資本開支約為564億元，其中5G資本開支約為79億元，占總體開支的14%。在2020年資本開支預算中，中國聯(lián)通預計開支預算700億元，而在5G方面的投入預算達到350億元，約占總體預算的50%。
從凈利潤與5G資本開支對比來看，中國電信去年凈利潤為205億元，而5G資本開支為93億元；中國移動去年凈利潤達1066億元，而5G資本投入為240億元；中國聯(lián)通去年凈利潤為113.3億元，5G資本投入為79億元。由此可見，在過去一年中，三家電信運營商的凈利潤收入中5G相關的投入占據(jù)了較大一部分，這體現(xiàn)出5G對于電信運營商而言正逐步成為其業(yè)務發(fā)展與增長的關鍵方向。從三家電信運營商今年的資本支出預算來看，今年三家電信運營商均加大了5G資本投入預算，合計預算投入高達1803億元，較2019年實際支出增長約338%，由此可見，今年三家電信運營商在5G方面建設勢頭強勁。然而，5G投入成本也給運營商帶來巨大的壓力，如何有效將成本轉化為收益也成為當前運營商面臨的一大難題。換言之，對于運營商而言，5G這盤棋倘若沒有下好，巨額投資或有可能無法帶來符合相應期望值的效益，給企業(yè)帶來不利影響。此外，投資預算的增加也在某種程度上刺激電信運營商開展共建共享，通過合作的方式盡可能節(jié)約5G組網(wǎng)建設成本，進而可將資金用于5G研發(fā)與優(yōu)化、業(yè)務開拓等領域。
市場格局有何變化？
從三大運營商的財報來看，2019年，我國電信市場格局發(fā)生變化。
首先，移動用戶市場份額發(fā)生明顯變化，中國電信躍居第二。2019年，中國電信移動用戶規(guī)模達到3.36億戶，超過中國聯(lián)通，躍居國內行業(yè)第二位。全年移動用戶凈增近3257萬戶，凈增市場份額達53.2%，全年移動服務收入達1755億元，同比增長4.7%。中國移動在人口紅利逐漸消退、基礎電信市場空間日趨飽和的情況下，用戶規(guī)模繼續(xù)擴大，其中，移動用戶凈增2521萬戶，累計達到9.5億戶，領先地位仍然穩(wěn)固。從中國聯(lián)通財報數(shù)據(jù)看，2019年移動出賬用戶總數(shù)達到3.18億，凈增344萬戶，增速明顯小于另外兩家，移動服務收入實現(xiàn)1564億元，同比下降5.3%，降幅較前三個季度逐步趨緩。
2019年，中國移動進一步鞏固并擴大了在有線寬帶市場的優(yōu)勢?；仡?018年電信市場格局，有線寬帶榜首易主，中國移動有線寬帶用戶數(shù)達1.57億，成為有線寬帶市場“老大”；中國電信在有線寬帶領域走下榜首，有線寬帶用戶數(shù)為1.46億；中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶總數(shù)超過8000萬戶。對比2018年數(shù)據(jù)可見，2019年中國移動有線寬帶用戶數(shù)保持較快增長，累計達到1.87億戶，凈增3000萬戶，有線寬帶收入達688.35億元，領先優(yōu)勢進一步擴大；中國電信有線寬帶用戶達1.53億戶，凈增734萬戶，固網(wǎng)服務收入達1821億，同比下降0.4%；與另外兩家相比，中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶凈增260萬戶，總數(shù)達到8348萬戶，總體漲幅不大，固網(wǎng)寬帶接入收入達416億元，同比下降1.7%。
傳統(tǒng)業(yè)務市場飽和了嗎？
傳統(tǒng)通信業(yè)務還行嗎？數(shù)字顯示，2019年，固網(wǎng)業(yè)務收入增速快于移動業(yè)務，成為“穩(wěn)增長”的重要力量。
《2019年通信業(yè)統(tǒng)計公報》顯示，2019年，固定通信業(yè)務收入完成4161億元，比上年增長9.5%，在電信業(yè)務收入中占比達31.8%，占比較上年提高2.6個百分點。此外，基礎電信企業(yè)密切配合地方政府，加快推動智慧城市等重大工程和項目建設，固定增值及其他業(yè)務逐漸成為行業(yè)發(fā)展新動力。2019年，固定數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入完成2175億元，比上年增長5.1%，在電信業(yè)務收入中占比由上年的15.9%提升到16.6%；固定增值業(yè)務收入完成1371億元，比上年增長21.2%，其中，IPTV（網(wǎng)絡電視）業(yè)務收入完成294億元，比上年增長21.1%。
2019年，中國電信有線寬帶用戶達1.53億戶，凈增734萬戶，寬帶用戶三重打包融合率達64%，IPTV用戶達1.13億戶，全屋WiFi、天翼看家和家庭云等智慧家庭應用日趨豐富，智慧家庭產(chǎn)品服務體系已初現(xiàn)規(guī)模，價值貢獻逐步顯現(xiàn)，寬帶用戶綜合ARPU為42.6元。
2019年，中國移動提升“營裝維服”一體化服務水平，推進智慧家庭運營，增勢強勁。家庭寬帶用戶達到1.72億戶，同比增長17.1%。其中，“魔百和”用戶達到1.22億戶，滲透率達到70.9%。
2019年，中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶接入收入完成416億元，同比下降1.7%。固網(wǎng)寬帶用戶凈增260萬戶，總數(shù)達到8348萬戶，視頻業(yè)務在固網(wǎng)寬帶用戶中的滲透率超過50%；融合業(yè)務在固網(wǎng)寬帶用戶中的滲透率達到59%，同比提升8個百分點。
盡管移動流量消費增速見頂，增量不增收，但通信業(yè)固網(wǎng)用戶數(shù)和收入占比均明顯增長，傳統(tǒng)業(yè)務可謂淡季不淡，“見頂”說法可休矣。
共建共享進展到什么程度？
自中國電信與中國聯(lián)通宣布在5G網(wǎng)絡建設方面開啟共建共享合作以來，共建共享進展一直備受矚目。據(jù)中國電信財報顯示，中國電信與中國聯(lián)通發(fā)揮互補的網(wǎng)絡和頻率資源優(yōu)勢，開展5G網(wǎng)絡共建共享，有效節(jié)約網(wǎng)絡建設和運維成本，增強5G網(wǎng)絡和業(yè)務的市場競爭力。截至2019年年底，中國電信建成5G基站4萬個，并共享中國聯(lián)通5G基站超過2萬個。中國聯(lián)通在財報中指出，中國聯(lián)通目前可用5G基站規(guī)模超過6萬個，與中國電信累計開通共享5G基站5萬個，共同節(jié)省投資成本達到100億元。從這一個個數(shù)字中不難發(fā)現(xiàn)，中國電信與中國聯(lián)通網(wǎng)絡共建共享的腳步正逐步加快，未來，隨著5G組網(wǎng)的不斷深入，兩家電信運營商或有更為廣大的合作空間。
其實，通信行業(yè)的共建共享不僅體現(xiàn)在5G組網(wǎng)上，在4G網(wǎng)絡深度覆蓋的過程中，電信運營商的共建共享進程也一直在不斷推進。在今年發(fā)布的財報中，中國鐵塔表示，作為信息通信建設的“主力軍”“國家隊”，中國鐵塔積極推動網(wǎng)絡綜合覆蓋服務，統(tǒng)籌利用社會資源與自有資源滿足信息通信建設需求，截至2019年年底中國鐵塔塔類站址達199.4萬個，運營商塔類租戶達到306.3萬戶，較2018年增加約22.6萬戶。其中，2019年新建地面宏站、微站利用社會資源比例分別為17.3%與84.7%。三家電信運營商與中國鐵塔共推信息通信基礎設施建設共建共享，提升新建基站共享水平，新增租戶共享率達80%。新建站址的共建共享給行業(yè)建設節(jié)約了可觀的成本，切實實現(xiàn)降本增效的目的。
無論是4G深化還是5G組網(wǎng)，共建共享已成為大勢所趨，一方面，共建共享可大幅將行業(yè)資源乃至社會資源利用起來，縮短建設周期，加快建設步伐；另一方面，共建共享必然帶來建設成本的降低，對于電信運營商而言，能夠在一定程度上緩解資金壓力，對于企業(yè)與行業(yè)而言，都具有積極意義。
新興業(yè)務動能如何？
2019年，運營商共同加碼云、大數(shù)據(jù)等新興業(yè)務。中國電信、中國聯(lián)通財報數(shù)據(jù)均顯示，新興業(yè)務在拉動收入增長方面表現(xiàn)出強勁動力。
2019年，中國電信新興業(yè)務收入占服務收入之比達到55.3%，拉動服務收入增長4.5個百分點，收入結構持續(xù)優(yōu)化。中國電信云網(wǎng)融合優(yōu)勢凸顯，DICT業(yè)務正逐步成長為新的增長極。中國電信充分發(fā)揮云網(wǎng)融合優(yōu)勢，加快新興技術與政企應用場景的廣泛融合，數(shù)據(jù)顯示，中國電信云業(yè)務收入達71億元，收入同比增長57.9%，已躍升為DICT領域的第一增長動力；物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達1.57億，收入同比增長21.7%。中國電信表示，將全面加快云改進程，推進云網(wǎng)融合，構建云網(wǎng)融合的數(shù)字化平臺，打造新型網(wǎng)絡基礎設施。
值得一提的是，中國電信將自身定位為綜合智能信息服務運營商，將深化云網(wǎng)產(chǎn)品應用和運營體系改革，加快5G、云、DICT、能力中心的數(shù)據(jù)匯聚，并建設開放共融的大數(shù)據(jù)湖，將大數(shù)據(jù)應用于產(chǎn)品、服務、云網(wǎng)建設和運營、風險管理、資源配置等環(huán)節(jié)，提升企業(yè)中臺能力，增強企業(yè)智慧運營管理水平。
新興業(yè)務對中國聯(lián)通的收入增長貢獻也非常顯著。從財報中看，2019年中國聯(lián)通移動服務收入、固網(wǎng)寬帶接入收入雙下降，面對行業(yè)發(fā)展壓力，中國聯(lián)通聚焦云計算、大數(shù)據(jù)及AI、物聯(lián)網(wǎng)等重點創(chuàng)新業(yè)務，以“云﹢智能網(wǎng)絡﹢智能應用”融合經(jīng)營拉動創(chuàng)新業(yè)務和基礎業(yè)務相互促進發(fā)展。值得注意的是，2019年，中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入同比增長43%，達到329億元，占整體服務收入比例達到12.4%，成為穩(wěn)定服務收入的重要驅動力。得益于創(chuàng)新業(yè)務快速增長的拉動，中國聯(lián)通固網(wǎng)服務收入達到1057億元，同比增長9.7%。
對中國移動而言，2019年傳統(tǒng)的個人市場收入同比下降3.5%，在通信服務收入中的占比仍高達72.8%。但從財報中可以看出，家庭、政企、新興市場收入增量達212億元，增長率為13%，占通信服務收入比提升3.0個百分點。中國移動積極布局新興市場，已經(jīng)初見成效，國際業(yè)務、數(shù)字內容、股權投資、金融科技等多個新興市場增長達兩位數(shù)，實現(xiàn)規(guī)模突破。DICT收入實現(xiàn)261億元，增幅達到48.3%；國際業(yè)務收入實現(xiàn)95億元，增幅達到31.4%；“咪咕視頻”月活躍用戶同比增長46.4%；“和包”核心功能月活躍用戶同比增長58.9%。
從三家運營商的財報來看，均強調新興業(yè)務的發(fā)展。雖然各家新興業(yè)務側重不同，對拉動收入增長的貢獻有所差異，但注重新興業(yè)務發(fā)展，為收入增長注入新動能已成為共識。
