（請(qǐng)關(guān)注：iAnalyst）我們預(yù)計(jì)安全性、退役電池管理等領(lǐng)域?qū)@政策加碼。
本文節(jié)選自行業(yè)深度報(bào)告《迎戰(zhàn)后補(bǔ)貼時(shí)代》（導(dǎo)讀、目錄、行業(yè)重點(diǎn)公司等內(nèi)容請(qǐng)點(diǎn)擊這里賞閱）。
我們對(duì)2020年新能源汽車行業(yè)相關(guān)政策發(fā)布方面的主要預(yù)判如下。
預(yù)期一
進(jìn)一步提高對(duì)安全性的重視
如必要的安全性不能得到保障，新能源汽車將失去推廣意義，在過去幾年中，曾有一些企業(yè)為追求高能量密度帶來的較高補(bǔ)貼，而疏忽對(duì)安全性的把關(guān)。隨著新能源汽車保有量增加，安全事故頻發(fā)。據(jù)微信公眾號(hào)“中國(guó)汽車報(bào)”2019年12月28日相關(guān)文章報(bào)道，2019年5-7月期間，新能源汽車國(guó)家監(jiān)管平臺(tái)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)了79起電動(dòng)汽車安全事故，涉及車輛96輛；新能源汽車起火事故頻發(fā)，已成為私人消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)新能源汽車接受度不高的原因之一。
我們認(rèn)為，從工信部2019年12月3日官網(wǎng)發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿）未提及電池能量密度指引可以看出，能量密度或許不再成為下一階段工作的重點(diǎn)，安全性保障地位凸顯，或成為有關(guān)部門關(guān)注重點(diǎn)。同時(shí)預(yù)計(jì)，2020年將出臺(tái)加強(qiáng)新能源汽車安全性管理的細(xì)化政策,或在新能源汽車相關(guān)政策文件中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)對(duì)安全性的重視。
回顧2019年，我國(guó)在新能源汽車安全性管理方面趨于嚴(yán)格。
工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心曾于2019年6月17日發(fā)布《關(guān)于開展新能源汽車安全隱患排查工作的通知》（裝備中心[2019]520號(hào)），要求新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)于2019年10月底前完成新能源汽車安全隱患排查工作，形成書面報(bào)告。針對(duì)新能源汽車起火燃燒事故調(diào)查，提出：企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)新能源汽車安全第一責(zé)任，對(duì)發(fā)生起火燃燒事故的，企業(yè)應(yīng)及時(shí)開展事故調(diào)查，生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在12小時(shí)內(nèi)（如造成人員死亡或重大社會(huì)影響的，應(yīng)在6小時(shí)內(nèi)）將事故的基本信息，48小時(shí)以內(nèi)將事故詳細(xì)信息，主動(dòng)上報(bào)新能源汽車工作聯(lián)席會(huì)議牽頭部門和裝備中心。
市場(chǎng)監(jiān)管總局質(zhì)量發(fā)展局于2019年10月8日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車事故報(bào)告的補(bǔ)充通知》，強(qiáng)化新能源汽車產(chǎn)品安全召回監(jiān)管，其中對(duì)于新能源汽車在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生冒煙、起火事故后的報(bào)告時(shí)限要求，與“裝備中心[2019]520號(hào)”文件中提到的要求一致。要求涉事生產(chǎn)者報(bào)送的《新能源汽車火災(zāi)事故信息表（試行）》，從事故車輛基本信息、動(dòng)力電池和BMS信息、用戶信息、經(jīng)銷商信息等多個(gè)方面建立檔案，尤其對(duì)事故發(fā)生時(shí)的車輛電量（SOC）、電池單體、電池種類、BMS制造商等信息尤為重視。我們認(rèn)為，在多方信息收集制度的建立下，新能源汽車安全管理將趨于嚴(yán)格，同類事故的預(yù)防措施也將更加完備。
綜合多家媒體報(bào)道，諸多新能源汽車起火事件與動(dòng)力電池?zé)崾Э兀ㄔ砣鐖D37所示）有一定相關(guān)性。從工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心2019年11月12日發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施<電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池系統(tǒng)熱擴(kuò)散乘員保護(hù)測(cè)試規(guī)范（試行）>有關(guān)事項(xiàng)的通知》，可以看出，官方對(duì)于動(dòng)力電池?zé)峁芾韱栴}提高了重視程度。
該《通知》提出：自2019年11月12日起，申請(qǐng)《公告》新能源汽車產(chǎn)品準(zhǔn)入時(shí)，企業(yè)可自愿按《熱擴(kuò)散測(cè)試規(guī)范》增加熱擴(kuò)散測(cè)試項(xiàng)目，提交由第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)出具的檢測(cè)報(bào)告?！稛釘U(kuò)散測(cè)試規(guī)范》要求：電池包或系統(tǒng)在由于單個(gè)電池?zé)崾Э匾馃釘U(kuò)散、進(jìn)而導(dǎo)致乘員艙發(fā)生危險(xiǎn)之前5分鐘，應(yīng)提供一個(gè)熱事件報(bào)警信號(hào)，并且要求在電池單體、電池包或系統(tǒng)或車輛中應(yīng)具有保護(hù)乘員的功能或特性；對(duì)于熱擴(kuò)散乘員保護(hù)驗(yàn)證試驗(yàn)，規(guī)定了所推薦的針刺觸發(fā)熱失控、加熱觸發(fā)熱失控實(shí)驗(yàn)展開標(biāo)準(zhǔn)。
展望2020年及以后，我們預(yù)計(jì)，隨著新能源汽車保有量增加，官方對(duì)使用過程中的安全問題將進(jìn)一步提高重視，未來或?qū)募夹g(shù)細(xì)節(jié)層面對(duì)動(dòng)力電池制造商、充電設(shè)備制造商、充電運(yùn)營(yíng)商與車企提高要求，并相應(yīng)升級(jí)消防管理。
預(yù)期二
年內(nèi)補(bǔ)貼溫和退坡
財(cái)政部官網(wǎng)2019年3月26日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步調(diào)整完善新能源汽車補(bǔ)貼政策的解讀》曾提及，2020年底前新能源汽車退坡將到位。另?yè)?jù)1月11日界面等媒體引述中國(guó)之聲報(bào)道，工信部相關(guān)司局負(fù)責(zé)人稱，在中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇期間，就新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼相關(guān)問題，苗圩部長(zhǎng)作了回應(yīng)，2020年新能源汽車補(bǔ)貼政策將保持相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)大幅退坡。
由此，我們認(rèn)為，新能源汽車補(bǔ)貼退坡力度在2020年將較為溫和，但2021年后仍存在完全退坡的可能，故2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于從第一階段向第二階段過渡的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。參考工信部苗圩部長(zhǎng)公開表態(tài)及往年經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)2020年新能源汽車補(bǔ)貼政策將大概率于上半年推出，并設(shè)置3個(gè)月的過渡期，退坡幅度溫和，或?yàn)?0%左右。
預(yù)期三
不會(huì)新增燃料電池專項(xiàng)補(bǔ)貼
早在2019年3月出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》中，就已經(jīng)明確提出，“地方應(yīng)完善政策，過渡期后不再對(duì)新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購(gòu)置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面。”隨后各地方政府出臺(tái)相應(yīng)補(bǔ)貼政策支持加氫站建設(shè)，詳見表17。
我們認(rèn)為，氫能源仍將是國(guó)家和地方政策支持的方向，相關(guān)支持政策將繼續(xù)出臺(tái)，以下幾個(gè)方面的細(xì)化政策有望出臺(tái)。
其一，鼓勵(lì)中外企業(yè)合資合作。
氫能產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)涉及環(huán)節(jié)眾多，充分利用外資的力量可以快速完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)部分外資企業(yè)掌握更為領(lǐng)先的技術(shù)，鼓勵(lì)合資合作或可加快國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步。
在產(chǎn)業(yè)層面，已有中外企業(yè)探討在氫能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的合作。比如，據(jù)中國(guó)石化官網(wǎng)2019年11月7日轉(zhuǎn)載《中國(guó)石化報(bào)》報(bào)道，中國(guó)石化集團(tuán)與法國(guó)液化空氣集團(tuán)簽署合作備忘錄，探討加強(qiáng)氫能領(lǐng)域合作。中國(guó)石化將成立氫能公司，致力于氫能技術(shù)研發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，引入國(guó)際領(lǐng)先的氫能企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，法液空將成為中國(guó)石化氫能公司的參股方之一。我們認(rèn)為，如政策層面給予引導(dǎo)，將出現(xiàn)更多合資合作案例，借海外企業(yè)的專業(yè)積累，促進(jìn)中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)更快發(fā)展。
其二，完善氫能產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。
其三，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新。
我國(guó)在氫能領(lǐng)域的整體研制能力與日本等國(guó)差距較大，亟需在基礎(chǔ)材料、核心器件和控制策略等環(huán)節(jié)提高研制水平，我們預(yù)計(jì)將有相關(guān)支持政策出臺(tái)。
其四，不會(huì)在車型補(bǔ)貼方面給予更多優(yōu)惠。
財(cái)政部2019年9月27日于其官網(wǎng)發(fā)布《對(duì)十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議第7153號(hào)建議的答復(fù)》，綜合考慮多方面因素，“中央財(cái)政已通過多種途徑對(duì)燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)予以支持，當(dāng)前主要任務(wù)是落實(shí)好既有政策。另外，根據(jù)十八屆三中全會(huì)關(guān)于清理、整合專項(xiàng)資金的會(huì)議精神，目前不宜另設(shè)專項(xiàng)資金?！币虼宋覀冋J(rèn)為，氫能源及燃料電池汽車的支持政策將以現(xiàn)行方案為主，新增專項(xiàng)補(bǔ)貼的概率不大。
預(yù)期四
鼓勵(lì)充電技術(shù)創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)效率提升
從行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，鋰電車充電已成為當(dāng)前新能源汽車的主流應(yīng)用形式，充電設(shè)施必不可少。據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟2020年1月13日通過其官方微信公眾號(hào)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2019年底，該聯(lián)盟內(nèi)公共充電樁保有量共51.6萬臺(tái)（交流樁30.1萬臺(tái)+直流樁21.5萬臺(tái)+交直流一體樁488臺(tái)），同比增長(zhǎng)55.9%，加上隨車配建充電樁70.3萬輛，車樁比達(dá)到3.4:1。該聯(lián)盟預(yù)計(jì)，2020年將新增公共充電樁15.6萬臺(tái)。該聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)的2019年公共充電設(shè)施（不含國(guó)網(wǎng)）充電量合計(jì)51.65億kWh。
在新能源汽車充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，目前主要存在的問題有：
1）公共充電設(shè)施地域分布欠均衡，如圖38所示；一些地區(qū)充電設(shè)施充裕度不夠，一定程度上影響用車體驗(yàn)與購(gòu)車意愿。
2）全國(guó)充電設(shè)施整體利用率偏低，經(jīng)濟(jì)性不達(dá)預(yù)期。
據(jù)中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)和自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)聯(lián)合編寫的研究報(bào)告《中國(guó)充電服務(wù)市場(chǎng)如何健康發(fā)展》（2019年4月），2018年全國(guó)公共充電設(shè)施平均小時(shí)利用率不足10%。據(jù)多家行業(yè)媒體報(bào)道，在2020年1月召開的2020中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上，國(guó)家能源局監(jiān)管總監(jiān)李冶在主題演講中亦提到，充電設(shè)施的平均利用率相對(duì)較低，行業(yè)盈利能力低，商業(yè)模式尚未成熟。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委2019年5月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步清理規(guī)范政府定價(jià)經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)的通知》，電動(dòng)汽車充換電服務(wù)收費(fèi)被列入地方政府定價(jià)的經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)范圍。據(jù)公開資料，我國(guó)的電動(dòng)汽車充電服務(wù)費(fèi)存在一定地域差異，一些地區(qū)亦按車型給予差異定價(jià)，多數(shù)地區(qū)的充電服務(wù)費(fèi)上限在0.35～0.8元/kWh之間，少數(shù)地區(qū)的服務(wù)費(fèi)與該價(jià)格區(qū)間的偏離度較大。
由于充電設(shè)施平均利用率整體較低，一些運(yùn)營(yíng)商（包括龍頭企業(yè)）出現(xiàn)財(cái)報(bào)虧損經(jīng)年的現(xiàn)象，對(duì)充電運(yùn)營(yíng)主業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展帶來一定阻力。
3）適應(yīng)未來較多車輛同時(shí)充電帶來的短時(shí)負(fù)荷驟升情形的電網(wǎng)解決方案之研究與推廣力度不夠，“車-樁-電網(wǎng)”協(xié)同有待提升。
4）不同運(yùn)營(yíng)商旗下的充電平臺(tái)多數(shù)缺乏數(shù)據(jù)共享，一定程度上影響用車體驗(yàn)。
據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2019年全國(guó)規(guī)?；潆娺\(yùn)營(yíng)商共有22家，如圖39所示，各家運(yùn)營(yíng)商一般都有專屬數(shù)據(jù)平臺(tái)和APP，未來如能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享、整合，將提高全社會(huì)新能源汽車整體使用效率。
我們認(rèn)為，充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域仍需進(jìn)一步的政策支持與引導(dǎo)，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)健康成長(zhǎng)。
2019年3月26日財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》明確指出：“地方應(yīng)完善政策，過渡期后不再對(duì)新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購(gòu)置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施‘短板’建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面”。此后，北京、海南、天津、重慶、山東等省區(qū)（含直轄市）紛紛出臺(tái)關(guān)于充電方面的地方性政策（含相關(guān)官員公開表態(tài)談及當(dāng)?shù)鼐唧w建設(shè)規(guī)劃之情形）。
2019年12月工信部發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）（征求意見稿）》，針對(duì)充電領(lǐng)域提出：1）加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)（V2G）能量互動(dòng)，鼓勵(lì)地方開展V2G示范應(yīng)用，統(tǒng)籌新能源汽車充放電、電力調(diào)度需求；2）加快充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)智能有序充電、大功率充電等新型充電技術(shù)研發(fā)；3）鼓勵(lì)商業(yè)模式創(chuàng)新，支持居民區(qū)多車一樁、相鄰車位共享等合作模式，提升公共場(chǎng)所充電服務(wù)能力，拓展增值服務(wù)。
我們判斷，新能源汽車充電環(huán)節(jié)政策的主要支持方向?qū)⒅饾u從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向加強(qiáng)安全性、推動(dòng)無線及柔性充電等先進(jìn)技術(shù)發(fā)展、鼓勵(lì)商業(yè)模式創(chuàng)新、推動(dòng)充電網(wǎng)絡(luò)整合等方面延伸。
預(yù)期五
加強(qiáng)退役動(dòng)力電池管理
隨著鋰電系新能源汽車加大推廣，動(dòng)力電池退役后的管理問題被提上議事日程。我們預(yù)估，2015～2019年期間步入退役期（含已處理）的動(dòng)力電池不足15GWh，而2020～2023年期間預(yù)計(jì)將累計(jì)新增超過120GWh退役動(dòng)力電池，如圖40所示。
2018年2月26日，工信部、科技部、環(huán)境保護(hù)部、交通運(yùn)輸部、商務(wù)部、質(zhì)檢總局、能源局七部委聯(lián)合印發(fā)《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》，要求汽車生產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)動(dòng)力蓄電池回收的主體責(zé)任，相關(guān)企業(yè)在動(dòng)力蓄電池回收利用各環(huán)節(jié)履行相應(yīng)責(zé)任，保障動(dòng)力蓄電池的有效利用和環(huán)保處置；鼓勵(lì)電池生產(chǎn)企業(yè)與綜合利用企業(yè)合作，在保證安全可控前提下，按照先梯次利用后再生利用原則,對(duì)廢舊動(dòng)力蓄電池開展多層次、多用途的合理利用，降低綜合能耗，提高能源利用效率，提升綜合利用水平與經(jīng)濟(jì)效益，并保障不可利用殘余物的環(huán)保處置。
為貫徹落實(shí)前述《暫行辦法》，2018年3月2日，工信部等七部委聯(lián)合印發(fā)《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用試點(diǎn)實(shí)施方案》，推動(dòng)回收利用試點(diǎn)實(shí)施方案落地。后經(jīng)多方評(píng)議，工信部2018年7月25日在官網(wǎng)發(fā)文，確定京津冀地區(qū)、山西省、上海市、江蘇省、浙江省、安徽省、江西省、河南省、湖北省、湖南省、廣東省、廣西壯族自治區(qū)、四川省、甘肅省、青海省、寧波市、廈門市及中國(guó)鐵塔股份有限公司為試點(diǎn)地區(qū)和企業(yè)。
此外，在動(dòng)力電池回溯這一方向上，繼動(dòng)力電池編碼之后，工信部確定回收中各環(huán)節(jié)參與主體向溯源平臺(tái)上傳動(dòng)力電池出廠、報(bào)廢等事項(xiàng)信息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，進(jìn)一步明確相關(guān)方的責(zé)任。2018年7月2日，工信部制訂了《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用溯源管理暫行規(guī)定》，確定了動(dòng)力電池在各個(gè)環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)之后相關(guān)責(zé)任主體上傳溯源管理平臺(tái)的期限，自2018年8月1日起施行。
工信部也大力促進(jìn)動(dòng)力電池回收環(huán)節(jié)的商業(yè)化。2018年9月3日，工信部公布第一批符合《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，華友鈷業(yè)子公司衢州華友鈷新材料有限公司、贛州市豪鵬科技有限公司（股東為廈門鎢業(yè)、北汽新能源等）、格林美、邦普（寧德時(shí)代子公司）、光華科技五家公司進(jìn)入名單。工信部引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)入動(dòng)力電池回收環(huán)節(jié)，以激發(fā)市場(chǎng)活力。
2019年9月4日，工信部研究起草了《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)指南》，并征求意見。該意見稿規(guī)定新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在本企業(yè)新能源汽車保有量達(dá)到8,000輛，或收集型回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的儲(chǔ)存、安全保障等能力不能滿足廢舊動(dòng)力蓄電池回收要求的行政區(qū)域（至少地級(jí)）內(nèi)建立集中儲(chǔ)存型回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。并提出了回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)選址、儲(chǔ)存面積、單個(gè)網(wǎng)點(diǎn)儲(chǔ)存量等非常具體且具有較強(qiáng)可操作性的標(biāo)準(zhǔn)與要求。
可以看到，動(dòng)力電池退役將迎來高峰，國(guó)家各部門非常重視回收問題。無論是在規(guī)范行業(yè)與企業(yè)行為上，還是在推進(jìn)動(dòng)力電池回收環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)模式探索上，國(guó)家相關(guān)部委都高度重視。我們預(yù)計(jì)，2020年與退役動(dòng)力電池管理的相關(guān)政策還會(huì)持續(xù)推出，進(jìn)一步強(qiáng)化管理、鼓勵(lì)創(chuàng)新，盡量降低電池退役后處理過程對(duì)環(huán)境的危害，使新能源汽車的清潔化屬性貫徹始終。
預(yù)期六
進(jìn)一步修訂雙積分政策
據(jù)證券時(shí)報(bào)、界面新聞等多家媒體報(bào)道，1月11日，工信部部長(zhǎng)苗圩在中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上發(fā)言時(shí)提及，2019年7月和9月，工信部?jī)纱尉汀冻擞密嚻髽I(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》修正案公開向社會(huì)征求意見，擬于近期發(fā)布。
我們預(yù)計(jì)，隨著外資品牌加大在華新能源汽車產(chǎn)銷方面的投入，外資車企之間的雙積分交易規(guī)則亦將細(xì)化。國(guó)務(wù)院2019年11月07日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的意見》提及：“（三）優(yōu)化汽車領(lǐng)域外資政策。各地區(qū)要保障內(nèi)外資汽車制造企業(yè)生產(chǎn)的新能源汽車享受同等市場(chǎng)準(zhǔn)入待遇。修訂乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法，在外方與中方合資伙伴協(xié)商一致后，允許外方在華投資的整車企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓積分。”由此，我們認(rèn)為，外資之間、外資與內(nèi)資之間的積分交易通道將進(jìn)一步明晰。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車產(chǎn)銷或進(jìn)一步低于預(yù)期。
本文節(jié)選自東興證券研究所2020年2月13日發(fā)布的報(bào)告《迎戰(zhàn)后補(bǔ)貼時(shí)代——電新行業(yè)深度暨庚子年（2020）投資策略》，分析師：鄭丹丹（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)S1480519070001）、李遠(yuǎn)山（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)S1480519040001），研究助理：張陽(yáng)。具體分析內(nèi)容（包括風(fēng)險(xiǎn)提示等）請(qǐng)?jiān)斠妶?bào)告?？紤]閱讀體驗(yàn)，部分文句有小幅調(diào)整。若因?qū)?bào)告的摘編產(chǎn)生歧義，應(yīng)以完整版報(bào)告內(nèi)容為準(zhǔn)。封面配圖(寶馬i3）來自寶馬美國(guó)官網(wǎng)。
