喜大普奔：七批之外的項(xiàng)目終于可以確權(quán)拿補(bǔ)貼了！
據(jù)光伏們介紹——《可再生能源電價附加補(bǔ)助資金管理辦法》已經(jīng)定稿，2016年3月份之后并網(wǎng)、未進(jìn)入前七批目錄的項(xiàng)目有望在2020年兩會之后確權(quán)，最早可以在2020年下半年獲得第一批補(bǔ)貼資金！
此舉對光伏行業(yè)意義重大！這意味著：
1）前七批之外的項(xiàng)目可以獲得一定量的現(xiàn)金補(bǔ)貼，環(huán)節(jié)現(xiàn)金流壓力；
2）前七批之外的項(xiàng)目可以上市交易！
對投資光伏的民營企業(yè)無疑是重大利好！
1、未進(jìn)入目錄的項(xiàng)目規(guī)模有多大？
根據(jù)中電聯(lián)快報(bào)，截止2019年底，風(fēng)電、光伏總規(guī)模為21005萬kW和20468萬kW；
根據(jù)國家能源局的公開通報(bào)，截止2019年9月底，生物質(zhì)并網(wǎng)總規(guī)模為2116萬kW。
根據(jù)1~7批目錄的公開信息，進(jìn)入目錄的項(xiàng)目總規(guī)模如下圖所示。
因此，各類可再生能源項(xiàng)目并網(wǎng)、進(jìn)入目錄的情況如下表所示。
表1：各類可再生能源項(xiàng)目并網(wǎng)、進(jìn)入目錄的情況
說明：生物質(zhì)用的是2019年9月的數(shù)據(jù)
上述為進(jìn)入前七批目錄項(xiàng)目中，雖然有少量項(xiàng)目是“平價上網(wǎng)”項(xiàng)目，或者是“黑戶項(xiàng)目”（未獲得補(bǔ)貼指標(biāo)），但大多數(shù)為具有補(bǔ)貼資格的項(xiàng)目。
因此，進(jìn)入目錄的項(xiàng)目約為204GW，累計(jì)約有232GW的各類項(xiàng)目為進(jìn)入補(bǔ)貼目錄。
2、此舉促進(jìn)電站交易，極大降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險
根據(jù)之前的報(bào)道，截止2018年底，補(bǔ)貼拖欠總規(guī)模超過2300億元，截止2019年底應(yīng)該達(dá)到3000億元左右。
由表1可以看出，為進(jìn)入目錄的項(xiàng)目主要是光伏項(xiàng)目，因此3000億元主要是拖欠光伏企業(yè)的資金。
根據(jù)之前的統(tǒng)計(jì)，近70%的光伏項(xiàng)目由民營企業(yè)投資；而風(fēng)電項(xiàng)目則大部分由國企、央企投資。
說明：上圖中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)截止2018年底
民營企業(yè)的融資成本高，一般會比國有企業(yè)高兩個百分點(diǎn)；且對現(xiàn)金流要求高，即使賬面利潤很高，一旦現(xiàn)金流出問題，企業(yè)也會出問題。
鑒于補(bǔ)貼拖欠壓力，國家有關(guān)部門明確企業(yè)可以發(fā)放ABS（詳見：證監(jiān)會：可再生能源補(bǔ)貼收入可做ABS），但目前能發(fā)放的只有國企、央企。（詳見：綠色資產(chǎn)證券化：解決補(bǔ)貼拖欠新途徑?。┟駹I企業(yè)根本沒資格發(fā)放。
因此，在補(bǔ)貼拖欠的情況下，民營企業(yè)唯一的選擇似乎有：出售項(xiàng)目換取現(xiàn)金的方式緩解企業(yè)壓力。2019年電站交易異?；钴S，就是基于此原因。
然而，問題來了，目前幾乎所有的收購方，都不收購未進(jìn)入目錄的項(xiàng)目。但進(jìn)入目錄、能交易的光伏電站只有不足40GW（刨掉光伏扶貧、戶用項(xiàng)目）。
根據(jù)市場調(diào)研了解，目前大部分光伏項(xiàng)目是以融資租賃的模式開展，考慮到補(bǔ)貼拖欠的因素，融資租賃公司一般給企業(yè)3年的寬限期。3年之內(nèi)，企業(yè)只還利息，不還本金，3年之后還本付息。
2016年3月份之前并網(wǎng)的項(xiàng)目，由于已經(jīng)獲得了補(bǔ)貼資金，所以還本付息無壓力。
2016年3月~2018年531并網(wǎng)的項(xiàng)目，補(bǔ)貼資金約占總電費(fèi)收入的40%~60%，如果不獲得補(bǔ)貼，根本無力還本付息。
未來還本付息、減緩資金壓力，民營企業(yè)必須出售電站，但收購方又不收購為進(jìn)入目錄的項(xiàng)目，這對民營企業(yè)來說是個死循環(huán)。
2017年全國并網(wǎng)光伏電站53.06GW，是歷年最高；這53GW中的很多項(xiàng)目，2020年將面臨還本付息的壓力。如果不能進(jìn)行交易，則很可能引發(fā)光伏行業(yè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
如果確權(quán)、由電網(wǎng)發(fā)放補(bǔ)貼，一方面民營企業(yè)可以獲得活水，緩解資金壓力；另一方面電站交易可以實(shí)現(xiàn)，民營企業(yè)不會被拖垮。
3、未來補(bǔ)貼如何發(fā)放？
財(cái)政部官網(wǎng)上《公開回復(fù)<對十三屆全國人大二次會議第9258號建議的答復(fù)>》提出（詳見：解決補(bǔ)貼缺口：發(fā)國債、提高附加標(biāo)準(zhǔn)，基本不可能）：
擬放開目錄管理，由電網(wǎng)企業(yè)確認(rèn)符合補(bǔ)貼條件的項(xiàng)目，簡化撥付流程；
可見，未來“符合要求的”項(xiàng)目經(jīng)可再生能源信息平臺批準(zhǔn)后，由電網(wǎng)直接“按原則”發(fā)放補(bǔ)貼；
所謂“符合要求的”項(xiàng)目，即具有以下四個必要條件：
納入年度規(guī)模管理范圍（有指標(biāo)）、上網(wǎng)電價獲物價部門批復(fù)、并網(wǎng)時間符合要求、相關(guān)手續(xù)經(jīng)國家可再生能源信息平臺審核通過
在滿足上述幾個條件的基礎(chǔ)上，項(xiàng)目即可獲得補(bǔ)貼。
4、未來補(bǔ)貼資金夠不夠？
根據(jù)財(cái)政部公開信息，
2017年的可再生能源附加資金收入為705.5億元。
2019年財(cái)政部安排的、用于發(fā)放補(bǔ)貼的可再生能源附加資金為866億。
隨著用電量的增長，可再生能源附加資金的收入每年也會增長。因此，預(yù)計(jì)未來每年的可再生能源基金收入預(yù)計(jì)在800~900億之間。
據(jù)了解，目前的基金的年收入已經(jīng)不足以覆蓋前七批目錄內(nèi)的項(xiàng)目、光伏扶貧項(xiàng)目、戶用項(xiàng)目所需要補(bǔ)貼。
而根據(jù)目前已經(jīng)并網(wǎng)的可再生能源項(xiàng)目規(guī)模計(jì)算，在一些老項(xiàng)目退出之前，每年需要的可再生能源附加資金在1500~1600億（不含稅）之間。
因此，每年的可再生能源項(xiàng)目補(bǔ)貼缺口在700億左右。
為了解決缺口，財(cái)政部也采取了多項(xiàng)目措施開源節(jié)流，包括：
對于新增項(xiàng)目，一是積極推進(jìn)平價上網(wǎng)項(xiàng)目；二是調(diào)控優(yōu)化發(fā)展速度，加大競爭配置力度。三是價格主管部門積極完善價格形成機(jī)制推動補(bǔ)貼強(qiáng)度降低的政策措施。
對于存量項(xiàng)目，一是擬放開目錄管理，由電網(wǎng)企業(yè)確認(rèn)符合補(bǔ)貼條件的項(xiàng)目，簡化撥付流程；二是通過“綠證”交易和市場化交易等方式減少補(bǔ)貼需求；三是與稅務(wù)部門保持溝通，
但否決了采取發(fā)行特別國債的方式。一是特別國債以國家信用為擔(dān)保，一般使用在特定領(lǐng)域，且需具備相應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模能夠保證正常還本付息。一般情況下，市場領(lǐng)域主要依靠其自身調(diào)節(jié)解決，而不是由包括國債和特別國債在內(nèi)的公共財(cái)政資金發(fā)揮作用；二是特別國債具有強(qiáng)烈市場信號，在非特殊時期或遇到特殊困難情況下，不宜啟用。
因此，補(bǔ)貼缺口的問題仍將長期存在。
5、未來普通項(xiàng)目可能只能拿50%的補(bǔ)貼資金
在補(bǔ)貼資金不足的情況下，確定的發(fā)放原則是：
1）光伏扶貧，關(guān)系貧困戶的脫貧工作，最優(yōu)先發(fā)放，并網(wǎng)第二年進(jìn)入目錄；
2）戶用光伏項(xiàng)目，民生工程，關(guān)系老百姓切身利益，優(yōu)先發(fā)放；
3）競價項(xiàng)目，中標(biāo)電價低，相對優(yōu)先發(fā)放；
4）其他項(xiàng)目（含海上風(fēng)電、光伏領(lǐng)跑者項(xiàng)目）
目前，光伏扶貧并網(wǎng)約20GW，財(cái)政部已經(jīng)發(fā)放了超過10GW項(xiàng)目的補(bǔ)貼目錄；戶用光伏項(xiàng)目并網(wǎng)總規(guī)模預(yù)計(jì)9GW左右。初步測算，這兩類項(xiàng)目每年所需要的補(bǔ)貼約為100~150億元，再考慮16億元/年的競價項(xiàng)目，因此，剩余發(fā)放給普通項(xiàng)目的補(bǔ)貼資金只有700億左右。
剩余項(xiàng)目的總補(bǔ)貼需求約為1400億元。
由此來看，除了光伏扶貧、戶用、競價項(xiàng)目之外，其他所有類型的項(xiàng)目，未來可能只能拿到50%左右的補(bǔ)貼資金。
6、結(jié)語
由于拖欠的主要是光伏項(xiàng)目的補(bǔ)貼，因此此舉是對光伏行業(yè)的重大利好。
對于進(jìn)入前七批的項(xiàng)目，雖然度電補(bǔ)貼高，但由于已經(jīng)獲得了一部分的補(bǔ)貼，資金壓力得到一定程度的緩解；未來只發(fā)部分補(bǔ)貼，對項(xiàng)目收益有影響，但不至于無解決辦法。
對于未進(jìn)入前七批目錄的項(xiàng)目，此舉可以使獲得一定量的現(xiàn)金補(bǔ)貼，環(huán)節(jié)現(xiàn)金流壓力；最重要的是，可以上市交易，企業(yè)不至于進(jìn)入絕境！
