1月3日晚間，特斯拉宣布，中國工廠制造的Model 3將于1月7日實現(xiàn)規(guī)模交付。受首批國產(chǎn)Model 3交付及降價影響，特斯拉國產(chǎn)化概念股異軍突起。此番特斯拉降價，Model 3的性價比將更加明顯。國盛證券甚至認(rèn)為，特斯拉或在未來5年顛覆傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)，新的供應(yīng)鏈體系有望孕育而生，產(chǎn)業(yè)投資價值凸顯。
實習(xí)記者 朱成祥 每經(jīng)記者 孫嘉夏 每經(jīng)編輯 魏官紅
2020年伊始，受首批國產(chǎn)Model 3交付及降價影響，特斯拉國產(chǎn)化概念股異軍突起。1月6日，天通股份、世運電路、旭升股份、拓普集團等十余只股票紛紛漲停。
火爆的行情，與券商的力推分不開。1月5日開始，天風(fēng)證券、申萬宏源、海通證券、安信證券和興業(yè)證券等國內(nèi)大型券商相繼召開千人電話會議，解讀特斯拉國產(chǎn)化機遇。
與傳統(tǒng)汽車廠商相比，特斯拉的差異化在于動力總成的電動化，以及汽車電子領(lǐng)域的智能化。因此，特斯拉的國產(chǎn)化趨勢，對于動力電池、汽車電子這兩個領(lǐng)域的影響最為深遠(yuǎn)。另外，傳統(tǒng)汽車零部件廠商，也有望獲得增配訂單。特別是來源于特斯拉訂單的營收占比較高的企業(yè)，受益尤為明顯。
由此看來，前兩大方向?qū)儆陔妱踊?、智能化帶來的行業(yè)增量，而后者屬于傳統(tǒng)零部件領(lǐng)域的增量。未來特斯拉國產(chǎn)化概念股的行情走勢，或許將繼續(xù)受這三大方向主導(dǎo)。
乘風(fēng)而起：國產(chǎn)化降價提量
1月3日晚間，特斯拉宣布，中國工廠制造的Model 3將于1月7日實現(xiàn)規(guī)模交付。同時，公司官網(wǎng)資料顯示，中國工廠制造的Model 3將從35.58萬元降價至32.38萬元。如果再加上2.475萬元新能源汽車補貼，價格則進一步降至29.905萬元。
早在2019年10月，安信證券便表示，Model 3在價格較低的同時，依然保留特斯拉獨有的科技體驗和動力性能優(yōu)勢，性價比遠(yuǎn)超對手。其預(yù)計，Model 3對應(yīng)的中國市場空間在50萬至60萬輛。
此番特斯拉降價，Model 3的性價比將更加明顯。國盛證券甚至認(rèn)為，特斯拉或在未來5年顛覆傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)，新的供應(yīng)鏈體系有望孕育而生，產(chǎn)業(yè)投資價值凸顯。
實際上，特斯拉的降價，與其本土化供應(yīng)鏈息息相關(guān)。根據(jù)特斯拉規(guī)劃，國產(chǎn)Model 3前期零部件本土化率為30%，預(yù)計2020年年中達(dá)到70%，年底實現(xiàn)100%的本土化率。而隨著特斯拉本土化率提高，其售價有望進一步下降。興業(yè)證券更是認(rèn)為，預(yù)估國產(chǎn)Model 3具備27%~34%的降價空間。
若上述預(yù)期實現(xiàn)，意味著國產(chǎn)Model 3售價將進一步下探至20萬元左右。屆時，其主要競爭對手將變?yōu)閯P美瑞、雅閣、帕薩特等主流B級車。
產(chǎn)能方面，特斯拉方面表示，上海工廠已達(dá)到每周超過3000輛的生產(chǎn)能力，長期規(guī)劃每年產(chǎn)能為50萬輛。
關(guān)鍵詞一：電動
根據(jù)各大券商的預(yù)測，國產(chǎn)特斯拉本土化率的提高，以及降價帶來的銷量提升，將成為未來產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)口。而拆解特斯拉國產(chǎn)化鏈條，則不得不提及動力電池。實際上，動力電池的國產(chǎn)化，也是特斯拉國產(chǎn)化過程中最為重要的一環(huán)。
汽車價值最高的是動力總成，而在電動汽車動力總成中，價值最高的要屬動力電池。公開資料顯示，動力電池約占電動汽車價值鏈的30%。
此前，特斯拉一直使用的是松下圓柱電池。而在2019年，LG化學(xué)也進入了特斯拉供應(yīng)鏈。LG化學(xué)是動力電池廠商頭部企業(yè)，但目前，全球第一大動力廠商寧德時代尚未進入特斯拉供應(yīng)鏈。能否進入特斯拉供應(yīng)鏈，也是寧德時代未來發(fā)展的關(guān)鍵因素。
在特斯拉國產(chǎn)化進程中，若寧德時代成功進入其一級供應(yīng)商，那么寧德時代背后的動力電池供應(yīng)鏈將會受益頗豐。
在動力電池國內(nèi)供應(yīng)商尚未確定之際，國內(nèi)動力電池上游產(chǎn)業(yè)鏈也頗有看點。比如正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液；以及更上游的原材料鋰、鈷等。特別是目前能夠進入松下、LG化學(xué)供應(yīng)鏈的企業(yè)。
原材料中，A股以“兩鋰兩鈷”最為知名，分別為贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。天風(fēng)證券電話會議資料顯示，贛鋒鋰業(yè)已進入松下、LG化學(xué)供應(yīng)鏈，該企業(yè)是目前全球產(chǎn)量最大的鋰材料供應(yīng)商。天齊鋰業(yè)進入了LG化學(xué)供應(yīng)鏈，雅化集團未來也有望進入LG化學(xué)供應(yīng)鏈。1月6日，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團股價分別上漲9.95%、5.59%、9.30%。
鈷材料方面，華友鈷業(yè)進入了LG化學(xué)供應(yīng)鏈。不過，當(dāng)下國內(nèi)動力電池趨勢為NCM811，即高鎳低鈷。1月6日，華友鈷業(yè)上漲5.98%。
關(guān)鍵詞二：智能
正如安信證券在研報中所述，特斯拉的核心技術(shù)是強大的電池管理系統(tǒng)（BWS），以及基于視覺的低成本路線的自動駕駛。
不論是電池管理系統(tǒng)，還是輔助駕駛/自動駕駛，都離不開汽車電子，比如電池管理系統(tǒng)中廣泛使用的單片機（MCU）。
根據(jù)東吳證券資料，在特斯拉電源管理系統(tǒng)中，安潔科技提供Power Wall、傳感器組件等；東山精密為其提供FPC柔性電路板；法拉電子為其提供薄膜電容器；均勝電子為其提供電池和電路保護系統(tǒng)等。
1月6日，安潔科技、法拉電子、均勝電子股價分別上漲9.75%、6.03%和8.18%，東山精密的漲幅僅為0.30%。
汽車PCB電路板方面，世運電路受到較多投資者關(guān)注。根據(jù)財通證券報告，世運電路2019年來自特斯拉的收入約為1.8億元，占營收的7.1%。財通證券估計，特斯拉對世運電路貢獻(xiàn)的收入，在未來兩年至少翻倍，成為該公司最為重要的增長引擎。
除了世運電路，勝宏科技也是特斯拉汽車PCB電路板供應(yīng)商。1月6日，世運電路、勝宏科技股價分別上漲10%、6.62%。
關(guān)鍵詞三：增配訂單
此前A股追捧新能源概念，大多集中在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈。比如上述鋰、鈷材料，以及正極材料、負(fù)極材料等。
而特斯拉國產(chǎn)化概念，涉及更廣，不僅包括動力電池產(chǎn)業(yè)鏈，還包括電池管理系統(tǒng)、中控系統(tǒng)等汽車電子領(lǐng)域，以及傳統(tǒng)汽車零部件廠商。
目前，特斯拉產(chǎn)銷量基礎(chǔ)仍處于相對較低的狀態(tài)，在其放量階段，原有供應(yīng)商訂單便會迅速放量，獲得大量增配訂單。比如上文提及的世運電路，未來很有可能由增配訂單催動業(yè)績。
在這樣的情況下，若特斯拉放量、國產(chǎn)化兩大前提要素都成功實現(xiàn)，那么諸多產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商將收獲大量增配訂單。特別是原本特斯拉訂單占公司營收比例較高的企業(yè)，將受益匪淺。以旭升股份為例，其2013年開始與特斯拉合作，2018年特斯拉營收占比達(dá)61.08%。
安信證券的研報顯示，三花智控子公司三花汽零為特斯拉一級供應(yīng)商；天汽模為特斯拉車身模具供應(yīng)商；拓普集團單車潛在配套價值量3000元以上，公司于2016年8月向特斯拉提供輕量化鋁合金底盤結(jié)構(gòu)件。
1月6日，旭升股份、三花智控、天汽模、拓普集團分別上漲9.99%、6.83%、9.92%和9.99%。
