本報記者 郭少丹 北京報道
近日，北汽藍谷披露擬斥資近6億元收購鎮(zhèn)江汽車股權、增資北京奧動，遭一名董事反對，引起業(yè)內關注。該董事在董事審議會上對投資項目的必要性、合理性以及收益預估提出疑問。
其中，針對北汽新能源子公司衛(wèi)藍新能源產業(yè)投資有限公司（以下簡稱“衛(wèi)藍投資”）擬以3.13億元的價格，受讓北汽（鎮(zhèn)江）汽車有限公司51%股權，后期增資改建生產基地事項，該董事認為：“公司在現(xiàn)有產能利用率不高的情況下，進行新生產基地投資建設的必要性、合理性論證不夠充分；基于當前行業(yè)整體下滑趨勢，公司能否達成對此項目的未來銷量和盈利預測，存在較大不確定性?！?
此事引起上交所關注，并就投資項目的合理性、收益預估等相關問題致函問詢北汽藍谷方面。12月10日，北汽藍谷方面在回函中表示，收購鎮(zhèn)江汽車“滿足公司全新研發(fā)的中高端車型需求”，“又對國家政策的符合性高”,是最優(yōu)方案。
新建生產基地獲反對票 引上交所問詢
為落實正在推進的正向開發(fā)的高端智能純電動整車平臺產品，12月1日北汽藍谷方面披露，衛(wèi)藍投資擬以3.13億元的價格，受讓北汽（鎮(zhèn)江）汽車有限公司51%股權，合作方麥格納愛爾蘭通過產權交易所摘牌方式受讓北汽集團持有的鎮(zhèn)江汽車公司的49%股權。
股權轉讓完成后，鎮(zhèn)江汽車公司擬更名為北汽藍谷麥格納汽車有限公司，衛(wèi)藍投資以不超過19694.16萬元向制造合資公司增資，并對該項目增資升級改造成具有成本優(yōu)勢和技術創(chuàng)新能力的純電動乘用車制造合資公司。據(jù)了解，該投資計劃將于2020年一季度完成，合資公司一期規(guī)劃建設產能15萬輛/年，計劃于2020年底前實現(xiàn)高端新車型首車下線。
同時，北汽新能源擬以2.57億元現(xiàn)金向北京奧動增資，增資后北汽新能源持有北京奧動的股權比例為30%。意在提升對北京出租車市場的服務保障能力，促進產品在北京出租車市場的推廣力度。
上述兩個投資項目在北汽藍谷董事會中審議通過。不過，在審議投票中遭到一名董事反對，另一名董事認為“審議時間不充分”棄權。
其中，針對收購鎮(zhèn)江汽車新建生產基地，持反對票的董事認為，公司在現(xiàn)有產能利用率不高的情況下，進行新生產基地投資建設的必要性、合理性論證不夠充分；同時基于當前行業(yè)整體下滑趨勢，公司能否達成對此項目的未來銷量和盈利預測，存在較大不確定性。而針對增資標的，該董事提出，北京奧動連年虧損，基于收益法評估結果增值率84.89%確定交易價格的合理性不夠充分；標的公司未來能否達成收益預測，存在較大不確定性。
披露的數(shù)據(jù)顯示，交易標的營業(yè)收益處于虧損狀態(tài)中。其中，鎮(zhèn)江汽車成立于2013年9月，主要資產為存貨、車輛、電子設備、在建工程，2018年營業(yè)收入16億元，凈利潤虧損1.8億元，2019年上半年營收4億元，凈利潤虧損近6000萬元。北京奧動成立于2016年2月，主營業(yè)務電動汽車充電服務、技術開發(fā)、汽車銷售、資產管理等，2018年營業(yè)收入869萬元，凈利潤虧損9600余萬元，2018年末所有者權益為-1.38億元。
2019年12月2日，上交所就上述投資項目的必要性、收益預估依據(jù)、投資風險等相關問題向北汽藍谷致函問詢。
回函：可實現(xiàn)高端車型開發(fā) 又對政策符合性高
自去年中國車市出現(xiàn)拐點以來，車企順勢加快轉型步伐，將效益增長空間瞄向高端市場。北汽新能源提出“產品向上，品牌向上” ，實現(xiàn)車型“大、中、小”和“高、中、低”全覆蓋的發(fā)展戰(zhàn)略。
最新季度報告顯示，受新能源汽車補貼大幅退坡影響所致，北汽藍谷前三季度營業(yè)收入174.84億元，歸屬母公司股東的凈利潤虧損2.70億元。北汽藍谷方面稱，公司積極采取技術降本、新產品平臺化、核心零部件模塊化和控制運營成本等降本舉措，尤其是中高端產品推出后，將有利于公司業(yè)績改善。
上述收購鎮(zhèn)江汽車就是北汽新能源在為高端ARCFOX系列產品的順利生產做準備。
據(jù)了解，北汽新能源現(xiàn)有產品主要為EC系列、EX系列、EU系列等車型，北京、青島、常州、河北黃燁四個生產基地。鎮(zhèn)江生產基地改建完成后，到2020年，北汽新能源將形成年產能超過80萬輛。
生產能力是企業(yè)擴大市場的重要支撐，但中國新能源汽車市場已經連續(xù)5個月同比下滑，市場乏力，致使產能利用率走低的問題日益凸顯。前述董事因“現(xiàn)有產能利用率不高”，對北汽新能源收購鎮(zhèn)江汽車新建生產基地的必要性提出疑問。
據(jù)記者了解，北汽新能源今年前11個月總銷量11萬余輛，同比下降11%，總產量不到3萬輛，同比下滑72%。而北汽新能源現(xiàn)有的生產基地中，僅青島生產基地年產能設計便超過30萬輛。
北汽藍谷方面在回復上交所問詢函中稱，2019年全年計劃產能利用率為68%。并就新建生產基地項目的必要性表示，本次與麥格納愛爾蘭合資成立的制造合資公司必須具有獨立的整車生產資質，并且在制造工藝、建設周期上都要滿足公司全新研發(fā)的中高端車型的需求。鎮(zhèn)江汽車公司在符合獨立的整車生產資質要求的前提下，與本項目生產制造規(guī)劃總量匹配度最高。
北汽藍谷方面還表示，對鎮(zhèn)江汽車公司進行重組改造，利用現(xiàn)有生產設備等優(yōu)質資產進行小規(guī)模技改，即可實現(xiàn)北汽藍谷全新開發(fā)的高端車型即ARCFOX品牌系列產品的量產，又對國家政策的符合性高，且項目建設周期短、投資成本相對低，是本項目的最優(yōu)方案選擇。
多位業(yè)內人士向《中國經營報》記者指出，相比投入巨額資金自主研發(fā)技術、購地建廠等重模式，收購資產、合資合作此類模式會有效降低企業(yè)投入的資金、時間成本及投資項目風險，但產能閑置問題也越發(fā)突出。
針對新建鎮(zhèn)江生產基地項目，上交所在問詢函中還就該項目的銷量和盈利預測依據(jù)等問題要求北汽藍谷補充說明。
北汽藍谷方面表示，預計未來10年的生產制造規(guī)劃總量約135萬輛，投資回收期預計為7年，內部收益率預計為19%示。北汽藍谷基于對市場發(fā)展的預測評估，認為該預估具有合理性?！肮緦⒚芮懈欗椖考几慕ㄔO進度，組織好新產品開發(fā)和生產準備，做好新產品上市前期準備，以期在新產品投放市場后獲得市場認可。”北汽藍谷方面針對該項目存在新產品投放市場后銷量能否達到預期等風險進一步補充。
