11月28日，新京報(bào)記者梳理東方精工發(fā)布的重大資產(chǎn)出售報(bào)告書獲悉，東方精工擬以15億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)向鼎暉瑞翔、鼎暉瑞普出售普萊德合計(jì)100%的股權(quán)。
2019年前7月，普萊德利潤較2018年出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，歸屬于母公司股東的凈利潤1.33億元，而2018年全年普萊德歸屬于母公司股東的凈利潤-2.18億元。盡管如此，普萊德售價(jià)仍然只有15億元。
47.5億元收購普萊德
2016年10月1日，東方精工發(fā)布公告，公司擬以47.5億元的價(jià)格向普萊德全體股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計(jì)持有的普萊德100%的股權(quán)；同時(shí)，公司擬向不超過10名其他特定投資者發(fā)行股份募集配套資金29億元，募集配套資金總額不超過擬購買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%；配套資金擬用于支付購買標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、支付本次交易相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
47.5億元的收購價(jià)格是當(dāng)時(shí)普萊德資產(chǎn)凈額的5.22倍。同時(shí)，普萊德也做出了業(yè)績承諾，承諾2018年扣非凈利潤4.23億元，2019年扣非凈利潤5億元。
對(duì)于普萊德，東方精工介紹稱，普萊德屬于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)整體解決方案提供商，主要提供動(dòng)力電池PACK集成服務(wù)，動(dòng)力電池系統(tǒng)包含鋰離子動(dòng)力電池組、電池管理系統(tǒng)(BMS)以及電池結(jié)構(gòu)和電氣集成設(shè)計(jì)三個(gè)部分。
東方精工認(rèn)為，普萊德在先發(fā)優(yōu)勢(shì)、整體研發(fā)實(shí)力、研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；a(chǎn)能力、產(chǎn)品品質(zhì)等方面已形成了較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)。良好的市場聲譽(yù)、優(yōu)異的品質(zhì)、穩(wěn)定的客戶群推動(dòng)普萊德進(jìn)入良性的、可持續(xù)性的發(fā)展軌道。截至2016年10月，已有3萬余輛搭載普萊德動(dòng)力電池系統(tǒng)的新能源交通工具運(yùn)行于北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州、廈門、?？?、沈陽、無錫、渭南、臨汾、昆明、十堰、宜昌、荊州、呼和浩特、哈爾濱、泉州、珠海等城市。
從業(yè)績上來看，2014年以來，新能源汽車行業(yè)迎來爆發(fā)性增長，普萊德營業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)快速增長，2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.14億元，2016年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.54億元，已較2015年全年增長48.43%。凈利潤分別為-174.67萬元、1.01億元和1.79億元，收入規(guī)模和盈利水平增長較快。
東方精工當(dāng)時(shí)表示，東方精工經(jīng)過多年發(fā)展，主營業(yè)務(wù)已逐步由智能包裝設(shè)備拓展至智能自動(dòng)化設(shè)備，并進(jìn)一步延伸至高端裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)——高端核心零部件業(yè)務(wù)板塊。因此，東方精工在拓展智能設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，已將高端核心零部件板塊作為未來重點(diǎn)發(fā)展的核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。
通過并購普萊德，公司將成功實(shí)現(xiàn)向新能源汽車核心零部件——?jiǎng)恿﹄姵叵到y(tǒng)業(yè)務(wù)的快速切入，進(jìn)一步深化公司在高端裝備核心零部件板塊的業(yè)務(wù)布局，并可通過發(fā)揮雙方在產(chǎn)業(yè)、渠道、資本等方面的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升上市公司的盈利能力及整體價(jià)值。
對(duì)于普萊德100%股權(quán)的交易價(jià)格為47.5億元，東方精工表示，普萊德2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.01億元，對(duì)應(yīng)市盈率(按最近一年收益計(jì)算)為46.80倍。根據(jù)東方精工和普萊德簽訂的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的利潤補(bǔ)償協(xié)議》，普萊德2016年承諾凈利潤為2.5億元，對(duì)應(yīng)市盈率(按未來12個(gè)月收益預(yù)測)為19.00倍。與鋰電池板塊同行業(yè)可比上市公司相比，本次交易估值市盈率(按最近一年收益計(jì)算)、預(yù)測市盈率(按未來12個(gè)月收益預(yù)測)均處于相對(duì)較低水平。
此外，經(jīng)查閱2015年以來主要鋰離子動(dòng)力電池類標(biāo)的資產(chǎn)并購重組案例，本次交易業(yè)績承諾期(4年)高于市場案例(3年)，盈利預(yù)測復(fù)合增長率與其他市場案例基本接近?？紤]到較長的業(yè)績承諾期及普萊德在動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，本次交易估值略高于其他市場案例具有合理性。
普萊德盈虧陷入“羅生門”被15億賣出
然而如今東方精工卻以15億元將當(dāng)時(shí)47.5億元收購的普萊德出售。
普萊德被出售源于2019年4月17日，東方精工發(fā)布2018年報(bào)顯示，東方精工2018年全年?duì)I業(yè)收入為66.21億元，同比上漲41.34%；但凈利潤卻大幅虧損38.76億元，同比下降890.22%。東方精工在年報(bào)中表示，凈利潤虧損的主要原因系其全資子公司普萊德2018年利潤虧損2.19億元，同時(shí)因收購普萊德100%股權(quán)而形成的商譽(yù)存在大額減值跡象，因此需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備38.48億元。
但隨后，福田汽車和寧德時(shí)代提出反對(duì)意見。
福田汽車4月19日發(fā)布公告，稱普萊德批準(zhǔn)報(bào)出的2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表與東方精工披露的普萊德業(yè)績存在重大差異。
4月22日晚，寧德時(shí)代也就此事發(fā)布了公告，稱“東方精工公告的普萊德2018年度業(yè)績不符合實(shí)際情況，對(duì)普萊德與公司關(guān)聯(lián)交易公允性的判斷不客觀，將嚴(yán)重?fù)p害本公司及股東的利益。公司不認(rèn)可上述公告事項(xiàng)，將依法采取必要的措施維護(hù)公司及廣大股東的利益?！?
對(duì)于東方精工的種種言論，普萊德方面也堅(jiān)決否認(rèn)。5月6日，普萊德召開主題為“業(yè)績被‘虧損’管理怎背鍋?”的發(fā)布會(huì)，稱其2018年實(shí)際盈利3億余元，并非東方精工所說的虧損2億元。
如今，這一“羅生門”終將解決。
11月26日，寧德時(shí)代發(fā)布的公告中公布了關(guān)于普萊德事項(xiàng)一攬子解決方案。
公告顯示，北京普萊德新能源電池科技有限公司(簡稱“普萊德”)、普萊德原股東、寧德時(shí)代于2019年11月25日共同簽署了《協(xié)議書》，普萊德原股東與東方精工擬在2019年12月31日之前就普萊德業(yè)績補(bǔ)償、股權(quán)出售等相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成并履行完成一攬子解決方案。
而根據(jù)東方精工發(fā)布的重大資產(chǎn)出售報(bào)告書，本次交易是東方精工與北大先行、北汽產(chǎn)投、福田汽車、寧德時(shí)代、青海普仁(以下合稱“普萊德原股東”)就普萊德業(yè)績承諾完成情況和利潤補(bǔ)償事項(xiàng)發(fā)生的爭議糾紛(以下簡稱“業(yè)績補(bǔ)償糾紛”)所達(dá)成的一攬子解決方案中的一部分。
對(duì)于實(shí)施一攬子解決方案為東方精工帶來的影響，東方精工表示，實(shí)施一攬子解決方案，上市公司以1元對(duì)價(jià)回購并注銷普萊德原股東所持有的293520139股東方精工股份。股份注銷完成后，上市公司實(shí)際控制人以及其他公眾股東的持股比例將得到有效提升。
一攬子解決方案實(shí)施前，實(shí)際控制人唐灼林先生、唐灼棉先生在上市公司的持股比例為22.11%，一攬子解決方案實(shí)施后，實(shí)際控制人的持股比例提升至26.32%，進(jìn)一步增強(qiáng)了上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定;其他社會(huì)公眾股東在上市公司的持股比例從50.03%提升至59.53%，分享了更多的上市公司利潤與收益。
另一方面，一攬子交易實(shí)施預(yù)計(jì)將增加上市公司2019年的利潤總額約21.13億元(包括出售普萊德的收益以及注銷業(yè)績補(bǔ)償股份的收益)，有力緩解了上市公司2018年計(jì)提普萊德商譽(yù)減值準(zhǔn)備對(duì)未分配利潤造成的不利影響。
其次，東方精工通過本次交易剝離了汽車核心零部件業(yè)務(wù)，回收了15億元現(xiàn)金，極大改善了上市公司的財(cái)務(wù)狀況，出售普萊德后上市公司的備考凈資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步增加、備考資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化、備考流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等償債能力指標(biāo)得以增強(qiáng)。
假設(shè)本次交易完成后，東方精工在2019年7月31日的合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率將從59.18%下降至30.40%;流動(dòng)比率從1.56倍提升至3.10倍、速動(dòng)比率從1.21倍提升至2.59倍。
