登陸資本市場以來，太陽能電池企業(yè)廣東愛旭科技有限公司（以下簡稱“愛旭科技”）日前交出的第一份成績單堪稱“亮眼”。
10月30日，上海新梅置業(yè)股份有限公司（以下簡稱“上海新梅”）發(fā)布2019年第三季度報告。截至報告期末，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.86億元，比去年同期增長了50.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.98億元，較上年同期增長了94.83%；公司總資產(chǎn)為75.25億元，比上年度末增長了77.45%。
上海新梅業(yè)績的高增長與愛旭科技的資產(chǎn)置入不無關(guān)系。今年初，上海新梅董事會審議了公司通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份方式購買愛旭科技100%股權(quán)的事項。今年9月，標(biāo)的資產(chǎn)愛旭科技100%股權(quán)的過戶手續(xù)及相關(guān)工商變更備案登記手續(xù)完成，愛旭科技成為上海新梅的全資子公司，上海新梅主營業(yè)務(wù)從房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營轉(zhuǎn)型為太陽能電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。
“受本次重大資產(chǎn)重組的影響，預(yù)測年初至下一報告期期末，公司的累計凈利潤與上年同期相比，將實現(xiàn)較大幅度增長?！鄙虾Ｐ旅啡径葓蟾嫘Q。
對于此次借殼上市，愛旭科技相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，正是看到了PERC電池的長期發(fā)展趨勢，企業(yè)自己進行了全新的技術(shù)革命，全面發(fā)展該技術(shù)。愛旭科技一方面希望借助于資本市場增強企業(yè)規(guī)模化的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)利潤的快速增長；另一方面也不斷規(guī)劃，給予相關(guān)工廠從設(shè)計產(chǎn)能、研發(fā)技術(shù)等領(lǐng)域預(yù)留更多空間，為今后的高速增長進行鋪陳。
根據(jù)光伏行業(yè)機構(gòu)PV Info-Link統(tǒng)計，2018年電池片出貨第一是通威股份，愛旭科技與展宇并列第二。以目前市場主流產(chǎn)品PERC電池片出貨量排名計算，愛旭科技則是當(dāng)之無愧的排在首位。
資本市場構(gòu)筑護城河
公開資料顯示，愛旭科技成立于2009年，一直從事太陽能晶硅電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于晶硅太陽能電池生產(chǎn)技術(shù)的不斷創(chuàng)新和持續(xù)研究，是行業(yè)領(lǐng)先的晶硅太陽能電池制造商。
事實上，自2009年11月成立，愛旭科技僅用半年左右的時間就建成了第一條120MW生產(chǎn)線，顯示出公司團隊執(zhí)行的高效。2016年以前，愛旭科技主要生產(chǎn)多晶太陽能電池，經(jīng)營團隊前瞻性判斷單晶趨勢，果斷投入大量的人力、資金持續(xù)進行技術(shù)和產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級。
2016年，愛旭科技開始量產(chǎn)常規(guī)單晶太陽能電池，并于當(dāng)年實現(xiàn)晶硅太陽能電池年產(chǎn)量突破1GW。2017年公司進行了更大的技術(shù)創(chuàng)新，新創(chuàng)管式PECVD技術(shù)生產(chǎn)PERC電池，解決了管式PECVD工藝控制難的問題，并于2018年推出單晶PERC雙面電池產(chǎn)品。
截至目前，隨著天津一期3.8GW項目順利落地，愛旭科技的產(chǎn)能突破了9GW。據(jù)了解，義烏二期3.8GW項目建設(shè)也順利推進中，預(yù)計明年4月可實現(xiàn)投產(chǎn)，屆時愛旭科技產(chǎn)能將達到13GW。
值得注意的是，與硅片等環(huán)節(jié)相比，電池片環(huán)節(jié)是格局較為分散的環(huán)節(jié)，亟待破局。電池片環(huán)節(jié)技術(shù)密集和資金密集的特點，決定了行業(yè)有兩個特質(zhì)，一是技術(shù)路線變革比較快，早期的產(chǎn)能會隨著時間的推移而變成落后產(chǎn)能，也就是后發(fā)者更有優(yōu)勢，先發(fā)者面對后發(fā)者的挑戰(zhàn)較為無力，使得難以形成集中的格局；二是獨立的上市電池企業(yè)較少，難以通過資本市場來獲得資金快速夯實產(chǎn)能。
“在行業(yè)面臨巨大洗牌的時候，時間比金錢更重要，我們希望能夠盡快借助資本市場力量，讓公司儲備的技術(shù)盡快商業(yè)變現(xiàn)出來，盡快促進無補貼太陽能發(fā)電時代的到來。”在談及企業(yè)為何會選擇借殼上市時，愛旭科技相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人如是說。
據(jù)悉，目前，愛旭科技PERC電池技術(shù)，雙面電池發(fā)電的成本已經(jīng)降到與單面發(fā)電電池相當(dāng)，但雙面電池發(fā)電量的提升不止百分之十。今年三季度，愛旭科技率先向全球提供“雙面雙測雙分檔”的PERC電池。為了加快高效電池片的研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化，保證未來產(chǎn)能的持續(xù)擴張，愛旭科技需要資本市場的助力。
國泰君安證券研究報告分析指出，光伏行業(yè)的特點是技術(shù)密集+資金密集，有技術(shù)無資金將在產(chǎn)能上落后他人無法形成規(guī)模效應(yīng)，有資金無技術(shù)將形成大量落后產(chǎn)能。愛旭科技在電池片環(huán)節(jié)已經(jīng)形成了一定的競爭優(yōu)勢，在本輪產(chǎn)能擴張完畢后，后續(xù)擴產(chǎn)可以得到資本市場的有利支持，從而形成更強規(guī)模優(yōu)勢和護城河。
“PERC技術(shù)路線性價比高，可升級性很強，有望直接實現(xiàn)平價上網(wǎng)，因此技術(shù)路線風(fēng)險導(dǎo)致的后發(fā)優(yōu)勢在很長一段時間不會出現(xiàn)；目前電池片環(huán)節(jié)已經(jīng)有通威股份一家專精電池片的企業(yè)，可以看到登陸資本市場后，通威股份實現(xiàn)了產(chǎn)能的快速擴張，到2019年底可實現(xiàn)約20GW的產(chǎn)能。因此愛旭科技上市后有望成為寡頭中的另外一極。電池片環(huán)節(jié)格局正在逐漸明晰，規(guī)模的提升帶來的是規(guī)模效應(yīng)以及溢價能力提升，依托資本市場電池片雙寡頭將與第二梯隊逐漸拉開差距，形成技術(shù)壁壘和規(guī)模壁壘，重塑議價能力?！眹┚采鲜鰣蟾嬷赋?。
業(yè)績高質(zhì)量增長
穩(wěn)健的營收增長是愛旭科技選擇登陸資本市場的底氣所在。
公開資料顯示，2016～2018年，愛旭科技營業(yè)收入分別為15.78億元、19.75億元、41.08億元；2017～2018年公司營收同比分別增長25.15%、108.01%。2019年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.86億元，比上年同期增長了50.61%。
從凈利潤來看，2016～2018年，愛旭科技扣非歸母凈利潤分別0.87億元、0.91億元、2.55億元，2017～2018年同比分別增長4.59%、180.50%。2019年前三季度，愛旭科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤為4.98億元，比上年同期增長了94.83%。
據(jù)悉，2017年愛旭科技單晶PERC電池開始貢獻業(yè)績，至2018年公司營業(yè)收入中單晶PERC電池業(yè)務(wù)占比77%，毛利中單晶PERC電池業(yè)務(wù)占比85%，單晶PERC電池業(yè)務(wù)毛利水平高于其他業(yè)務(wù)。
愛旭科技相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長主要來源于公司多年深耕電池片行業(yè)，不斷加強技術(shù)研發(fā)，報告期內(nèi)不斷取得技術(shù)突破，并將實驗室技術(shù)成功應(yīng)用實現(xiàn)高效PERC電池量產(chǎn)。
資料顯示，2016年至今，愛旭科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，從多晶為主轉(zhuǎn)為高效PERC電池為主，目前已淘汰全部多晶、普通單晶落后產(chǎn)能，更具市場競爭力的單晶PERC產(chǎn)品收入占比不斷提高。
良好的業(yè)績表現(xiàn)也帶來了愛旭科技資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長。2016～2018年及截至2019年三季度各報告期末，愛旭科技資產(chǎn)總額分別為9.41億元、28.33億元、42.41億元和75.25億元，2017～2018年末資產(chǎn)總額較期初增長18.92億元和14.08億元，增長幅度分別為201.04%、49.68%。2019年三季度末資產(chǎn)總額較上年度末增長32.84億元，增長幅度為77.45%。愛旭科技方面表示，資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長主要來源于自身經(jīng)營利潤的積累、吸收投資及籌資等。
愛旭科技資產(chǎn)規(guī)模增長的一大特色是資金狀況的不斷優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)愛旭科技經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正，貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)持續(xù)增長，貨幣資金從2016年末的1.18億元增長至2019年9月底的11.04億元，增長幅度為835.59%。
此外，近年來，愛旭科技非流動資產(chǎn)增長，固定資產(chǎn)質(zhì)量提高。愛旭科技方面表示，一方面，公司新增高效PERC產(chǎn)線，應(yīng)用管式PERC技術(shù)，研發(fā)建設(shè)浙江、天津廠區(qū)和高效產(chǎn)線，在新廠和產(chǎn)線中廣泛應(yīng)用智能制造技術(shù)，不斷提高生產(chǎn)效率。與此同時，公司全面淘汰落后多晶、單晶產(chǎn)線，對佛山原有多晶太陽能電池生產(chǎn)線進行技術(shù)改造，截至目前，愛旭科技全部產(chǎn)能均為高效單晶PERC產(chǎn)能。
2016～2018年報告期各期末，愛旭科技的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重分別為38.75%、30.10%和35.86%，整體呈平穩(wěn)趨勢，經(jīng)營性流動資產(chǎn)增長的同時，固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)的投入不斷增加，整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。
整體上看，非流動資產(chǎn)仍在愛旭科技的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位。愛旭科技相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，這主要與其所處行業(yè)及自身發(fā)展情況密切相關(guān)。光伏行業(yè)屬于技術(shù)密集型和資金密集型行業(yè)，光伏電池片生產(chǎn)線的數(shù)量、生產(chǎn)設(shè)備性能、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的技術(shù)和工藝設(shè)計等，直接影響光伏電池片產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化效率、良品率。因此，固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等非流動核心運營資產(chǎn)在愛旭科技資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比較大。
根據(jù)公告的《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，愛旭科技在2019年度、2020年度和2021年度實現(xiàn)的凈利潤分別不低于47,500萬元、66,800萬元和80,000萬元，相關(guān)凈利潤為經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤。這充分體現(xiàn)了愛旭科技對未來業(yè)績可持續(xù)增長的充足信心。
管式PERC電池產(chǎn)能加碼
據(jù)介紹，公司前7年扮演的是一個追趕者角色。2017年，愛旭科技成功研發(fā)出單晶PERC的量產(chǎn)技術(shù)，光電轉(zhuǎn)換效率比普通單晶電池提升了10%，在普通單晶電池片最火的時候，敏銳洞察到單晶PERC路線的發(fā)展前景，并大舉投資，將生產(chǎn)線改成光電轉(zhuǎn)換效率更高的PERC電池。
愛旭科技對于PERC電池機遇的把握源于早前其對行業(yè)市場的前瞻性判斷。2017年的光伏電池片市場，單晶電池效益很好，但愛旭科技還是決定把自己單晶生產(chǎn)線停下來，改成管式PERC的技術(shù)路線。其認(rèn)為管式PERC的光電轉(zhuǎn)化效率超過普遍采用的板式PECVD單晶PERC電池，同時成本也更低，未來將成為光伏行業(yè)的主打產(chǎn)品。
根據(jù)PV InfoLink調(diào)查，2018年P(guān)ERC電池片出貨量排名依序是愛旭科技、平煤隆基、通威。值得注意的是，2018年下半年應(yīng)用領(lǐng)跑者項目帶來大量雙面高效PERC電池片的需求，愛旭科技也因為產(chǎn)線的提早轉(zhuǎn)換，以雙面電池片出貨1.4GW成雙面電池片的最大供應(yīng)商之一。
在行業(yè)洗牌期，對于愛旭科技來說，首先將會繼續(xù)聚焦電池，“要做到行業(yè)領(lǐng)先，這樣洗牌就難以洗到你”。其次，面對這種趨勢，自己要主動把自己洗掉，比如，主動淘汰內(nèi)部相對薄弱的產(chǎn)能。
截至2019年5月31日，愛旭科技共有員工3202人，其中技術(shù)研發(fā)人員520人，占員工總數(shù)的16.24%，其中大部分研發(fā)人員具有本科及以上學(xué)歷。公司產(chǎn)線技術(shù)全部來自于企業(yè)的自主開發(fā)和工藝改進。
此外，為應(yīng)對技術(shù)的快速迭代，愛旭科技與全球領(lǐng)先的客戶、供應(yīng)商、研究院和大學(xué)展開深度合作，聯(lián)合創(chuàng)新，力爭達到每季度電池效率提升和度電成本降低的目標(biāo)。
截至2019年5月31日，愛旭科技已獲授權(quán)專利456項，與PERC技術(shù)相關(guān)專利302項（發(fā)明專利19項，實
用新型專利102項，外觀設(shè)計專利181項。ZL201710353392.3、ZL201730059754.9、ZL201120554237.6……）。
為滿足客戶差異化的產(chǎn)品需求，愛旭科技開發(fā)出多種尺寸、規(guī)格和圖形的單雙面電池產(chǎn)品，通過提升電池轉(zhuǎn)化效率、加大產(chǎn)品尺寸的乘數(shù)效應(yīng)。
愛旭科技還在廣東佛山、浙江義烏、天津均設(shè)有大型生產(chǎn)制造基地，為快速響應(yīng)客戶需求，在不斷提升轉(zhuǎn)化效率和降低每瓦成本的基礎(chǔ)上，愛旭將持續(xù)擴大產(chǎn)能，快速為客戶提供效率更高、品質(zhì)更好、成本更優(yōu)的太陽能電池。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，愛旭科技的全部產(chǎn)線均為單晶PERC電池產(chǎn)線。愛旭科技單晶PERC產(chǎn)品成熟地運用了SE、雙面雙測等工藝技術(shù)，性能優(yōu)異，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率超過行業(yè)平均水平，經(jīng)過市場的檢驗并得到了全球領(lǐng)先的組件客戶的普遍認(rèn)可。
在此基礎(chǔ)上，愛旭建立了完整的品質(zhì)管理體系，取得了ISO9001、ISO14000、OHSAS18000、TUV、UL、SGS等國際認(rèn)證體系和產(chǎn)品認(rèn)證。愛旭100%使用優(yōu)質(zhì)A級硅片，主要原輔材料硅片、銀漿、網(wǎng)版供應(yīng)商均為行業(yè)前三強，產(chǎn)品品質(zhì)檢測實驗室具備從原輔材料、電池到組件全系列的性能檢測能力。正面效率最大化、背面效率一致化是有效降低度電成本的優(yōu)秀案例。
由于優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量，愛旭科技未來三年已鎖定大量訂單。2019年在手訂單銷量為5.71GW，可覆蓋愛旭科技當(dāng)年預(yù)計產(chǎn)量的87%；2020年在手訂單銷量為7.13GW，可覆蓋愛旭科技當(dāng)年預(yù)計產(chǎn)量的58%；2021年在手訂單銷量為7.27GW，可覆蓋愛旭科技當(dāng)年預(yù)計產(chǎn)量的52%。
與此同時，公司海外業(yè)務(wù)比例逐年提高，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全球前十大組件廠商陸續(xù)均成為愛旭科技客戶，愛旭科技產(chǎn)品市場地位和盈利能力不斷提升。
工業(yè)互聯(lián)打造智能工廠
“很多企業(yè)一直在談工業(yè)4.0和智能制造。我們這幾年一直在研究如何使智能制造落地，如何把它用到我們企業(yè)的應(yīng)用上，如何為企業(yè)創(chuàng)造商業(yè)價值，如何幫企業(yè)增加競爭力?！?
愛旭科技相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人此前在接受媒體采訪時曾公開表示，愛旭的研發(fā)體現(xiàn)于三個方面：一是先進的工藝技術(shù)研發(fā)，二是先進設(shè)備的研發(fā)，三是人工智能算法的研發(fā)。這三塊研發(fā)包括技術(shù)研發(fā)、軟硬件研發(fā)，再結(jié)合整個人工智能算法的研發(fā)才能給整個公司帶來量產(chǎn)技術(shù)和量產(chǎn)商業(yè)化的優(yōu)勢。
經(jīng)歷了對行業(yè)9年的觀察、了解之后，愛旭科技也在探索打造一個全新的工廠。
“愛旭義烏的產(chǎn)能就是一個先進的產(chǎn)能，它和舊產(chǎn)能（或是從舊產(chǎn)能升級改造成的PERC電池的產(chǎn)能）相比，有技術(shù)、效率、品質(zhì)和成本優(yōu)勢。這個工廠還有很多不完美的地方，但是相對于我們傳統(tǒng)的佛山基地的舊廠已經(jīng)有很大的優(yōu)勢。在這些方面綜合起來，我們的非硅成本方面相對于舊的產(chǎn)能有很多的優(yōu)勢。”上述負(fù)責(zé)人說。
據(jù)悉，非硅成本基本上是三點，一個是原輔材料，第二個是人工水電，第三個是設(shè)備的折舊成本。跟傳統(tǒng)舊產(chǎn)能佛山工廠的用工數(shù)和傳統(tǒng)同行相比，愛旭義烏工廠的用工數(shù)至少減少了50%。工廠中，愛旭通過自己的設(shè)備，包括視覺技術(shù)和人工智能算法結(jié)合，已實現(xiàn)了EL測試的全人工在線檢測。
“以前是一兩百人每天看著顯示屏檢驗產(chǎn)品，現(xiàn)在只需要三到五個工程師每天坐在電腦上訓(xùn)練AI設(shè)備來檢驗產(chǎn)品，反而我們的產(chǎn)品質(zhì)量更好，成本更低。所以就愛旭來說，新的愛旭產(chǎn)能在市場上我們覺得有一定的競爭優(yōu)勢?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。
同時值得注意的是，愛旭在所有工廠規(guī)劃、設(shè)計和產(chǎn)能方面預(yù)留了升級換代、被顛覆的空間，在新增產(chǎn)能、設(shè)備采購、整個工廠布局等多方面預(yù)留了大量的升級和擴展的空間。
以義烏智能工廠（為例），據(jù)了解，愛旭目前已把傳統(tǒng)的流水線設(shè)計方法進行了修改，把每個單體設(shè)備作為一個獨立的單體設(shè)備，而設(shè)備之間通過移動機器人實現(xiàn)，公司的成本相對較低?，F(xiàn)在義烏車間中大概有200多個機器人，其中代替流水線的移動機器人已超150個，其他的自動上下料的機器人也有數(shù)十個。
愛旭科技堅信，太陽能產(chǎn)業(yè)是大規(guī)模流水線生產(chǎn)，相對實現(xiàn)智能制造的手段和投入的成本和產(chǎn)生的效益看起來較有競爭力。
由是，愛旭科技IT部門也堪稱“龐大”。除了傳統(tǒng)的SAP、管理軟件、ERP軟件之外，公司還有MES制造、人工智能算法等。
國泰君安證券研究報告指出，愛旭科技義烏基地是國內(nèi)最早利用RFID、CPS、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等新一代信息技術(shù)打造的智能工廠之一。應(yīng)用ERP、MES、設(shè)備管理系統(tǒng)等解決了互聯(lián)互通、協(xié)調(diào)控制等，全面實現(xiàn)業(yè)務(wù)數(shù)字化，降低了非硅成本。積累的相關(guān)經(jīng)驗可以適用于佛山產(chǎn)能改造以及天津一期、義烏二期的產(chǎn)能復(fù)制。
“智能制造是企業(yè)面對未來的核心競爭力。AlphaGo戰(zhàn)勝李世石開始，我們就對google的人工智能有很大的關(guān)注，研究如何將人工智能、智能制造應(yīng)用到我們企業(yè)，如何為企業(yè)未來發(fā)展創(chuàng)造更好的競爭力。所有的制造型企業(yè)，誰能夠在未來智能制造方面盡早實現(xiàn)落地，誰就有了面對未來的競爭優(yōu)勢?！睈坌窨萍忌鲜銎髽I(yè)負(fù)責(zé)人表示。
