近期電力行業(yè)上市公司陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)告,享能匯在滬深A(yù)股市場(chǎng)中的上市公司電力板塊中的75家企業(yè)中,除去剔除的4家ST企業(yè),在剩下的71家企業(yè)中分別選取水電企業(yè):國投電力、火電企業(yè):華電國際各一家,對(duì)比其半年報(bào)經(jīng)營情況。
上半年火電行業(yè)受到用電量變化的影響,用電量需求增速放緩、水電擠占等,上半年火電發(fā)電量同比僅增長 0.2%(去年同期增速 8.0%、全年 6.0%),利用小時(shí)同比下降60小時(shí)。同時(shí)上半年火電企業(yè)的利潤的改善很多得益于煤炭?jī)r(jià)格的變化。
與火電不同,上半年水電企業(yè)在核電、風(fēng)電利用小時(shí)同比下降的情況下,上半年全國水電利用小時(shí)同比增加 169小時(shí)。上半年長江電力、華能水電和國投電力水電發(fā)電量分別增長5%、57%和7.5%。大水電公司中報(bào)業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的趨勢(shì)。
國投電力
國投電力從裝機(jī)結(jié)構(gòu)來看,是一家以水電為主、水火并存、風(fēng)光為補(bǔ)的綜合電力上市公司,水電控股裝機(jī)為1676 萬千瓦,處于行業(yè)領(lǐng)先位置。
國投電力從盈利能力來看,該企業(yè)主要以水電為主的電源結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯,經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益比較突出。國投電力發(fā)布2019年半年報(bào)顯示。2019上半年公司營業(yè)收入196億元,同比增長10.3%,凈利潤41.93億元,同比增長41.03%。
經(jīng)營情況:
2019上半年,國投電力控股企業(yè)累計(jì)完成發(fā)電量725.09億千瓦時(shí)、上網(wǎng)電量702.43億千瓦時(shí),與去年同比分別增長11.29%和11.28%。平均上網(wǎng)電價(jià)0.312元/千瓦時(shí),同比減少3.16%。
2019上半年國投電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入196.09億元,同比提高10.25%。上半年?duì)I業(yè)成本118.40億元,同比增加7.77%。截至2019年6月30日,國投電力總資產(chǎn)2,229.02億元,較期初增加21.93億元。總負(fù)債1,534.44億元,較期初增加29.19億元。報(bào)告期末資產(chǎn)負(fù)債率68.84%,較上年期末增加0.64%。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)381.05元,較上年期末提高1.10%。年內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.76億元,同比提高44.92%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.3204元,同比提高38.46%。
國投電力水電火電發(fā)電量均提升
上半年國投電力公司發(fā)電量725億千瓦時(shí),同比增長11.3%。其中水電、火電發(fā)電量分別同比增長7.5%、14.3%。電價(jià)方面,上半年公司境內(nèi)平均上網(wǎng)電價(jià)0.312元/千瓦時(shí),同比下滑3.2%。但2019第二季度國投電力境內(nèi)電價(jià)同比提升0.6%,環(huán)比增長2.9%。
雅礱江水電盈利下滑,火電盈利增長
受電價(jià)政策等因素影響,上半年雅礱江水電貢獻(xiàn)歸母凈利潤12.0億元,同比減少1.2億元,同比下滑8.8%。其他水電機(jī)組貢獻(xiàn)歸母凈利潤為10.8億元,起到了提高企業(yè)業(yè)績(jī)的作用。在水電方面,2019年上半年國投電力大朝山電量、電價(jià)同比增速亮眼,貢獻(xiàn)權(quán)益凈利潤為1.5億元,同比大幅增長119%。在火電方面,受益于煤價(jià)下行,2019年上半年國投電力控股多家公司盈利同比提升,比如國投宣城電廠同比扭虧、靖遠(yuǎn)二電廠同比減虧。
目前國投電力面臨的潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
水電的開工建設(shè)、境內(nèi)外項(xiàng)目的開發(fā)拓展需要大量資金支持,會(huì)給水電企業(yè)造成一定的資金平衡壓力;國投電力資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高,利率的變化將直接影響公司的債務(wù)成本。
水電占比高的企業(yè),水電的生產(chǎn)經(jīng)營情況對(duì)公司盈利有重要影響。水電從自然特性上受氣候的影響較大。國投電力運(yùn)營的水電機(jī)組分布在四川、云南、甘肅等不同區(qū)域和流域,極端氣候和來水不穩(wěn)定會(huì)對(duì)公司水電發(fā)電量產(chǎn)生影響。公司在建的水電機(jī)組多處于偏遠(yuǎn)山區(qū),雨季可能受到泥石流等自然災(zāi)害的影響,給機(jī)組投運(yùn)帶來不確定影響。
華電國際
公司發(fā)布2019年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入437.02億元,較上年同期上升5.21%。營業(yè)成本為377.75億元,較上年同期增長3.81%。凈利潤21.6億元,同比上期增長78.5%。
經(jīng)營情況
華電國際按照國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)報(bào)告合并口徑計(jì)算的2019 年上半年累計(jì)發(fā)電量為1,011.27億千瓦時(shí),同比2018年同期增長約5.54%。上網(wǎng)電量完成945.36億千瓦時(shí),比2018 年同期增長約5.66%。發(fā)電量及上網(wǎng)電量同比增長的主要原因是本集團(tuán)新投產(chǎn)機(jī)組的電量貢獻(xiàn)。報(bào)告期內(nèi),本公司發(fā)電機(jī)組的平均利用小時(shí)為1,927小時(shí),其中燃煤發(fā)電機(jī)組的利用小時(shí)為2,202小時(shí),供電煤耗為294.92 克/千瓦時(shí),顯著低于全國平均水平。
平均利用小時(shí)數(shù)下滑,發(fā)電增量主要為新增機(jī)組
上半年,華電國際機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)為1927小時(shí),較2018年同期降低1.03%。新增裝機(jī)容量359.01萬千瓦,其中,燃煤、燃?xì)?、風(fēng)力、光伏機(jī)組裝機(jī)容量分別增加約166/174.6/4.95/13.40萬千瓦,截至上半年,公司控股裝機(jī)容量為合計(jì)5354.25萬千瓦,同比增長8.66%。公司新增機(jī)組的陸續(xù)投產(chǎn),抵消機(jī)組利用小時(shí)下降的影響。在新增機(jī)組的電廠中,華電蕪湖新增發(fā)電量為12.16億千瓦時(shí),貢獻(xiàn)22.92%的發(fā)電增量。華電湖北新增發(fā)電量28.26億千瓦時(shí),貢獻(xiàn)53.36%的發(fā)電增量。
華電近半機(jī)組受所在省份用電量上升影響,改善業(yè)績(jī)
華電國際近48%的機(jī)組分布在湖北省和山東省,今年上半年,山東省發(fā)電量為2736.4億千瓦時(shí),同比增長9.52%。上半年山東省用電量為3009億千瓦時(shí),同比增長3.8%。湖北省上半年發(fā)電量為1316.6億千瓦時(shí),同比增長8%,其中火電增長達(dá)22.5%,火電上半年累計(jì)發(fā)電量為675.8億千瓦時(shí)。上半年湖北省用電量1039億千瓦時(shí),同比增長8.8%,高于全國平均用電量增速(5%)。因?yàn)樯习肽晟綎|省和湖北省用電量較高的需求影響,同時(shí)上半年平均上網(wǎng)電價(jià)為414.58元/兆瓦時(shí),同比增長1.56%,使得華電的業(yè)績(jī)得到保障。
目前華電國際遇到的潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要為
迫于下半年的經(jīng)濟(jì)壓力,電力需求增長具有不確定性,同時(shí)局域內(nèi)用電收到外部送電的影響,發(fā)電利用小時(shí)有下降的趨勢(shì)。在利用小時(shí)可能降低、市場(chǎng)電量持續(xù)增長的壓力下,發(fā)電效益面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到煤炭供需、庫存以及長協(xié)價(jià)格等因素,煤炭?jī)r(jià)格在未來一段時(shí)間仍將保持總體平穩(wěn)。目前全國煤炭市場(chǎng)供求基本平衡,但存在煤炭運(yùn)輸和進(jìn)口受限的壓力。同時(shí)加上國內(nèi)新《環(huán)境保護(hù)法》《大氣污染防治法》《生態(tài)文明體制改革總體方案》《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020 年)》《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》等法規(guī)政策的修訂和逐步落實(shí),使得電力行業(yè)面臨全方位、更嚴(yán)格的環(huán)保監(jiān)管。