6月底開(kāi)始，新能源汽車(chē)徹底進(jìn)入補(bǔ)貼退坡新階段，市場(chǎng)對(duì)新能源車(chē)市的看法普遍趨于悲觀，還有不少媒體稱(chēng)6月是新能源汽車(chē)最后的輝煌時(shí)刻。畢竟從國(guó)際先例來(lái)看，北歐等國(guó)家也曾有過(guò)補(bǔ)貼大幅下降后新能源汽車(chē)銷(xiāo)量斷崖式下跌的慘況。但仔細(xì)思考這件事的邏輯，我們覺(jué)得其實(shí)不能這么簡(jiǎn)單地下判斷。
●《深評(píng)問(wèn)道》是什么？
《深評(píng)問(wèn)道》是汽車(chē)之家首個(gè)面向行業(yè)端用戶打造的欄目，特約汽車(chē)行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆，獨(dú)家解析／揭秘行業(yè)大事件。除了熱鬧表象，我們更想向您呈現(xiàn)對(duì)事物本質(zhì)、因果以及未來(lái)可能性的探究和思考。
本期行業(yè)評(píng)論員——云松令，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，前汽車(chē)整車(chē)廠從業(yè)者，現(xiàn)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈投資人。擅長(zhǎng)從宏觀的視角分析產(chǎn)業(yè)，以跨行業(yè)的角度觀察汽車(chē)。
60s快速了解核心論點(diǎn)：
●如果將新能源汽車(chē)當(dāng)做一門(mén)生意看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)退補(bǔ)后行情并不悲觀，必須捋清楚前景、成本、過(guò)渡期三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。
●補(bǔ)貼退出之后的新能源汽車(chē)行業(yè)就會(huì)變成——先貼一部分錢(qián)投進(jìn)去，未來(lái)有大錢(qián)可賺的領(lǐng)域，這樣的生意沒(méi)有道理不做。
●就行業(yè)來(lái)說(shuō)，一定會(huì)有企業(yè)保持不提價(jià)，趁此機(jī)會(huì)，快速搶市場(chǎng)份額，并在可見(jiàn)的未來(lái)成為全國(guó)乃至全球行業(yè)龍頭，去全世界圈大錢(qián)。
●新能源車(chē)企不應(yīng)計(jì)較一時(shí)的利潤(rùn)得失，要努力打造爆款占領(lǐng)市場(chǎng)。那些過(guò)于計(jì)較成本，或現(xiàn)金流能力不強(qiáng)，無(wú)法以市場(chǎng)份額為先的企業(yè)，注定會(huì)在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)被淘汰。
中國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展的邏輯不像表面那么簡(jiǎn)單。補(bǔ)貼退坡本質(zhì)上是一個(gè)企業(yè)回收資金的問(wèn)題，企業(yè)發(fā)展雖然是以利潤(rùn)為中心，但利潤(rùn)也分短期利潤(rùn)和長(zhǎng)期利潤(rùn)。如果短期賺不到錢(qián)，但未來(lái)能賺錢(qián)，甚至能賺大錢(qián)，那么這對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)是極其值得做的事。尤其對(duì)于前期投資本身就大的汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)不長(zhǎng)階段的大額凈投入，換取未來(lái)長(zhǎng)期的利潤(rùn)，本來(lái)就是自己最熟悉的商業(yè)模式。從這個(gè)角度來(lái)看，補(bǔ)貼退坡帶來(lái)汽車(chē)企業(yè)的盈利下滑，其實(shí)是企業(yè)先期投入的成本。
那么新能源汽車(chē)會(huì)不會(huì)在補(bǔ)貼退坡之后大幅下滑的問(wèn)題，就可以拆分來(lái)看：中國(guó)的新能源汽車(chē)行業(yè)未來(lái)有沒(méi)有良好發(fā)展前景？新能源汽車(chē)的成本在可見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)能不能下降到不靠補(bǔ)貼也能賺錢(qián)的地步？汽車(chē)企業(yè)有沒(méi)有實(shí)力撐過(guò)幾年不賺錢(qián)的過(guò)渡期？
行業(yè)尤其是政策環(huán)境方面的發(fā)展前景，直接決定了從大方向上判斷，新能源汽車(chē)這個(gè)行業(yè)值不值得投資砸錢(qián)。新能源汽車(chē)成本能不能在短期可見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)降價(jià)賺錢(qián)，決定了企業(yè)砸錢(qián)搞新能源車(chē)是不是個(gè)無(wú)底洞，能不能忍一時(shí)之痛后，能看到賺錢(qián)的希望，這也決定了企業(yè)會(huì)不會(huì)大范圍去做這個(gè)生意。 而是否有一定數(shù)量的企業(yè)能撐過(guò)一個(gè)不短的虧損過(guò)渡期，則再次決定了有沒(méi)有足夠的企業(yè)參與玩這個(gè)游戲。
所以，這就很直白的顯示出來(lái)，當(dāng)前的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入考慮賺不賺錢(qián)的階段了。從賺不賺錢(qián)的角度考慮問(wèn)題，那是什么？那是真做生意，是實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)化。這是很可喜的事情。而且直接說(shuō)結(jié)論，更可喜的是，上述三個(gè)問(wèn)題在當(dāng)前的中國(guó)，答案都是肯定的。
也就是說(shuō)，補(bǔ)貼退坡之后中國(guó)的新能源汽車(chē)會(huì)受到短期沖擊，但長(zhǎng)期來(lái)看基本沒(méi)什么影響。有影響的，只是競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境更嚴(yán)酷，哪家企業(yè)能在這樣的競(jìng)爭(zhēng)中活下來(lái)而已。所以說(shuō)，我們有一個(gè)和當(dāng)前市場(chǎng)主流判斷，截然不同的觀點(diǎn)——6月底的退坡開(kāi)始，非但不是新能源汽車(chē)最后的狂歡。恰恰相反，他是新能源汽車(chē)這門(mén)生意真正的開(kāi)始。為什么這么說(shuō)？我們一一來(lái)看前邊分解后的三個(gè)問(wèn)題。
第一個(gè)是中國(guó)的新能源汽車(chē)有沒(méi)有良好的發(fā)展前景。
這是行業(yè)趨勢(shì)和政策環(huán)境的問(wèn)題。其實(shí)新能源汽車(chē)發(fā)展到今天，這個(gè)問(wèn)題無(wú)論在行業(yè)上還是政策上都已經(jīng)達(dá)成了基本共識(shí)，可以隨手拎出無(wú)數(shù)的例子。比如在最近剛剛結(jié)束的博鰲世界新能源汽車(chē)大會(huì)上，中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)通理事長(zhǎng)陳清泰老先生發(fā)布了一份全球共識(shí)——要在2035年共同將新能源汽車(chē)滲透率提升到50%以上。這個(gè)大會(huì)的參與者不僅有包括寶馬、大眾、日產(chǎn)、LG、寧德時(shí)代等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠、電池廠，還有美孚石油這樣的傳統(tǒng)能源企業(yè)，國(guó)際能源署這樣的國(guó)際組織。
除了這個(gè)大會(huì)以外，關(guān)于新能源發(fā)展的共識(shí)以及國(guó)內(nèi)最近的支持政策其實(shí)也很多。我以圖表的方式集中展示一下，數(shù)據(jù)來(lái)自各大券商。第一個(gè)圖表是全球范圍內(nèi)禁售燃油車(chē)的規(guī)劃，大多數(shù)國(guó)家的禁售期都在2030年左右，離現(xiàn)在不遠(yuǎn)。
『數(shù)據(jù)來(lái)源：東興證券』
第二個(gè)是全球各國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展規(guī)劃，各國(guó)的2020規(guī)劃，普遍都在百萬(wàn)量級(jí)以上。
第三個(gè)是全球主要車(chē)企的新能源汽車(chē)發(fā)展規(guī)劃，國(guó)內(nèi)的這個(gè)就不列了，可以拍胸脯說(shuō)，全部車(chē)企都有比國(guó)外要激進(jìn)的新能源汽車(chē)規(guī)劃。各大車(chē)企都在快速推進(jìn)電動(dòng)化，而且不少國(guó)際企業(yè)迅速展開(kāi)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的專(zhuān)門(mén)規(guī)劃。
第四個(gè)，就是雖然補(bǔ)貼退坡，但是至今未曾斷絕的新能源汽車(chē)推廣政策。
這里列出了10年來(lái)的主要政策，當(dāng)然不是全部的，而且還沒(méi)包括地方性的政策。這里邊也有很多長(zhǎng)期政策，充分體現(xiàn)了這十年來(lái)綿延不絕的對(duì)新能源汽車(chē)的支持。地方上比較典型的最近河南和山西都發(fā)布了2019年的新能源汽車(chē)推廣規(guī)劃，海南則是再一次在博鰲世界新能源汽車(chē)大會(huì)上重申了全省新能源化的決心。
這些政策再結(jié)合習(xí)總書(shū)記的賀詞，在加上全球范圍內(nèi)主要政府和車(chē)企對(duì)這事的規(guī)劃，基本上在當(dāng)前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大概率的可以判斷，新能源汽車(chē)已經(jīng)是個(gè)市場(chǎng)共識(shí)性的事，未來(lái)在中國(guó)一定會(huì)持續(xù)發(fā)展，絕不再僅僅是某單一機(jī)構(gòu)或企業(yè)一廂情愿的事情了。
所以從去年到今年，我們也能夠看到，國(guó)外的像豐田、大眾這樣的全球巨頭都開(kāi)始篤定在中國(guó)大陸投新能源汽車(chē)，而國(guó)內(nèi)發(fā)展比較好的吉利、廣汽也是分別推出了幾何系列，AION系列等新能源汽車(chē)品牌體系，全力開(kāi)始推新能源汽車(chē)。
這個(gè)時(shí)點(diǎn)的這些動(dòng)作，也是企業(yè)認(rèn)識(shí)到了，新能源大勢(shì)已至的信號(hào)。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，新能源汽車(chē)的發(fā)展在中國(guó)是跑不了的了。
第二個(gè)是新能源汽車(chē)有沒(méi)有可能在可見(jiàn)的將來(lái)把成本降下來(lái)的問(wèn)題。
眼下國(guó)內(nèi)賣(mài)新能源汽車(chē)，尤其是純電動(dòng)，一個(gè)是比同級(jí)別傳統(tǒng)車(chē)貴，第二是即使這么貴，多數(shù)還是虧錢(qián)的。雖然企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，中國(guó)新能源汽車(chē)未來(lái)發(fā)展已經(jīng)是確定無(wú)疑的事情了，但新能源汽車(chē)未來(lái)能看得到賺錢(qián)的日子嗎？這個(gè)答案現(xiàn)在也有了，而且比較樂(lè)觀。
寧德時(shí)代給出的預(yù)期是2030年緊湊型純電動(dòng)車(chē)能夠和傳統(tǒng)燃油車(chē)實(shí)現(xiàn)相同的性價(jià)比。清華大學(xué)歐陽(yáng)明高教授的說(shuō)法是，預(yù)計(jì)到2025年左右，純電動(dòng)汽車(chē)的性價(jià)比或可與傳統(tǒng)燃油車(chē)抗衡。電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰的看法是，最遲到2025年，電動(dòng)車(chē)的性價(jià)比將達(dá)到或超過(guò)燃油汽車(chē)。
而彭博社《2019年新能源汽車(chē)長(zhǎng)期展望報(bào)告》 則進(jìn)一步驗(yàn)證了兩位教授的觀點(diǎn)。報(bào)告稱(chēng)，自2010年以來(lái)，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)進(jìn)步的共同作用下，鋰離子電池每千瓦時(shí)的平均成本已下降了85%。到2025年左右，幾乎在所有主要市場(chǎng)電動(dòng)車(chē)的購(gòu)置成本和運(yùn)行成本都將比燃油車(chē)（ICE）更便宜。下邊是彭博社的預(yù)測(cè)圖：
『數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博社』
在此之前，業(yè)界對(duì)電動(dòng)車(chē)性價(jià)比追上燃油車(chē)的預(yù)期普遍在2030年之后，有的在2035年之后?，F(xiàn)在2025年是一個(gè)基本共識(shí)。以此為基礎(chǔ)，即使補(bǔ)貼全部退坡，中國(guó)車(chē)企全部燒錢(qián)賣(mài)純電動(dòng)車(chē)，也至多只需5年就可以進(jìn)入回報(bào)期。這樣的生意要不要做？當(dāng)然要做。
第三個(gè)，有沒(méi)有一批企業(yè)有足夠的的資金可以先燒一段時(shí)間。
別的行業(yè)不好說(shuō)，但是中國(guó)的汽車(chē)行業(yè)，不得不告訴你，一直就是用一半賺錢(qián)一半燒錢(qián)的方式來(lái)發(fā)展的。所以不但有燒錢(qián)的能力，還有燒錢(qián)的經(jīng)驗(yàn)，燒起來(lái)輕車(chē)熟路。怎么個(gè)燒錢(qián)法呢？就是所謂的合資反哺自主。在過(guò)去幾十年里，合資車(chē)廠一直都是賺錢(qián)的。直到最近才不那么容易，而本土車(chē)企始終都有一個(gè)中國(guó)汽車(chē)汽車(chē)夢(mèng)。所以幾乎每一家開(kāi)展合資的中國(guó)汽車(chē)企業(yè)，都有自己的品牌汽車(chē)事業(yè)。這些中國(guó)品牌汽車(chē)大多數(shù)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)是不賺錢(qián)，乃至巨額賠錢(qián)的。這些賠的錢(qián)從哪兒來(lái)呢？就是從合資廠賺的錢(qián)來(lái)。
而且這個(gè)反哺的時(shí)間相當(dāng)長(zhǎng)，大多數(shù)車(chē)企以十年起步。所以對(duì)這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資新能源業(yè)務(wù)，不過(guò)是在原本就燒錢(qián)的自主領(lǐng)域，多加一個(gè)產(chǎn)品系列罷了。對(duì)于那些沒(méi)有合資可以依賴，靠拼殺一路走出來(lái)的民營(yíng)車(chē)企來(lái)說(shuō)，是一樣的問(wèn)題。當(dāng)年精品車(chē)的新車(chē)型培育怎么走的，現(xiàn)在還怎么干。同樣靠燒錢(qián)，這些以控制成本和擅長(zhǎng)營(yíng)銷(xiāo)打天下的民營(yíng)企業(yè)，在資金匱乏的階段，說(shuō)不定反而更有優(yōu)勢(shì)。所以，正是出于新能源車(chē)已經(jīng)到了燒錢(qián)、砸車(chē)大市場(chǎng)階段的判斷。各大車(chē)企現(xiàn)在已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)了。
比如吉利的幾何A，才剛剛推出，在6月份一口氣出貨了12000輛，拿到了當(dāng)月緊湊型純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量冠軍；廣汽AION S據(jù)說(shuō)目前訂單總量已經(jīng)超過(guò)5萬(wàn)輛。爭(zhēng)奇斗艷的新能源汽車(chē)競(jìng)賽大舞臺(tái)帷幕已經(jīng)拉開(kāi)。
新能源汽車(chē)未來(lái)要取代幾十萬(wàn)億規(guī)模的傳統(tǒng)汽車(chē)市場(chǎng)，他是能賺大錢(qián)的。對(duì)于這樣有著幾乎確定性的把握未來(lái)能賺大錢(qián)的領(lǐng)域，補(bǔ)貼退坡后，先燒幾年錢(qián)，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，后續(xù)再把賺錢(qián)，十分劃得來(lái)有木有？更何況借助新能源車(chē)取代燃油車(chē)的歷史性機(jī)遇，在國(guó)內(nèi)站住市場(chǎng)份額的車(chē)企，有極大的可能除了收獲金錢(qián)外，還會(huì)把自己的汽車(chē)品牌提高到中國(guó)燃油車(chē)幾十年無(wú)數(shù)次沖鋒都沒(méi)能達(dá)到的高度——實(shí)現(xiàn)中國(guó)汽車(chē)走向世界，成為世界級(jí)汽車(chē)品牌的高度。
中國(guó)的新能源汽車(chē)走到今天這個(gè)天時(shí)地利人和的時(shí)刻，完全有能力撐過(guò)退補(bǔ)貼的過(guò)渡期，迎來(lái)真正的大發(fā)展時(shí)刻。這就是我上述三條分解問(wèn)題得出來(lái)的結(jié)論。但這個(gè)分解問(wèn)題的作用還沒(méi)完。它不僅能確定行業(yè)，還能確定企業(yè)。不僅能告訴你新能源汽車(chē)在補(bǔ)貼退坡的環(huán)境下完全值得繼續(xù)投資，還能告訴你哪些企業(yè)是值得投資的企業(yè)。
其實(shí)很簡(jiǎn)單。根據(jù)上邊對(duì)行業(yè)分析的邏輯會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然未來(lái)新能源汽車(chē)還是會(huì)迎來(lái)大發(fā)展。但是眼下，卻是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。隨著補(bǔ)貼大幅退坡，以及燃油車(chē)銷(xiāo)量大幅下滑。所有的車(chē)廠都開(kāi)始缺錢(qián)。而一旦缺錢(qián)，就會(huì)有人想從產(chǎn)品端降成本做收益。而一旦在這關(guān)鍵的初創(chuàng)成長(zhǎng)期，搞錯(cuò)了發(fā)展階段，硬要從小幼苗般的產(chǎn)品上摘果子，則勢(shì)必會(huì)揠苗助長(zhǎng)，然后產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就很難保證。
所以眼下這個(gè)階段。你一定要去關(guān)注那些有產(chǎn)品，專(zhuān)心打造產(chǎn)品，有出爆款潛力的企業(yè)，不要過(guò)于關(guān)注他的盈利情況。行業(yè)陡轉(zhuǎn)直下，新能源補(bǔ)貼又退坡，盈利是普遍都不會(huì)有的。關(guān)心盈利也沒(méi)用。但你可以關(guān)注他的成本控制。因?yàn)閷?duì)于整車(chē)集成來(lái)說(shuō)，成本控制是基本功，只要你不是做豪華車(chē)，成本控制終生都是汽車(chē)企業(yè)的體系能力之一。能出爆款，又能控制成本，這就是整個(gè)體系前端與后端都很通常的企業(yè)。借助新能源汽車(chē)代替?zhèn)鹘y(tǒng)車(chē)的機(jī)會(huì)，這樣的車(chē)企大概率能走出來(lái)。
最后，由于是在行業(yè)低迷期?，F(xiàn)金流還是要關(guān)注，不排除有些企業(yè)會(huì)在拼產(chǎn)品，強(qiáng)市場(chǎng)占有率的過(guò)程中，現(xiàn)金流斷裂倒掉。所以看他的融資能力，看他的現(xiàn)金流，要一直保持通暢。在這樣一個(gè)時(shí)期——新能源搶抓未來(lái)機(jī)會(huì)的關(guān)鍵期，補(bǔ)貼退坡，汽車(chē)行業(yè)低迷的低谷反彈期，能走出來(lái)的汽車(chē)企業(yè)必須具有三個(gè)特征：打造爆款產(chǎn)品的能力，強(qiáng)大的成本控制力，擁有充足的資金或通常的資金渠道。投資新能源汽車(chē)企業(yè)，在現(xiàn)階段要關(guān)注的就是這樣的企業(yè)，而財(cái)務(wù)收益可以稍微放松一點(diǎn)。
說(shuō)完投資，在這里我們也給做事業(yè)的新能源汽車(chē)企業(yè)提個(gè)建議——千萬(wàn)不要在補(bǔ)貼突破的壓力下，放棄打造爆款的產(chǎn)品規(guī)劃，而去追求短期收益。等你從追求收益中緩過(guò)勁來(lái)，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)失去了整個(gè)市場(chǎng)。所以關(guān)注重點(diǎn)要放在有用之地投入資源不過(guò)分計(jì)較短期收益的得失。在這個(gè)絢麗而廣大的新能源汽車(chē)市場(chǎng)上，必定能贏得將來(lái)。（文/汽車(chē)之家行業(yè)評(píng)論員 云松令）
