伴隨著汽車銷量的下滑，2018年的車企經(jīng)營業(yè)績成績單將十分難看。2019年2月份，上市車企開始陸續(xù)發(fā)布2018年度的業(yè)績預告，但情況糟糕得出人意料。據(jù)經(jīng)濟觀察報記者統(tǒng)計，截至發(fā)稿時（2月14日），在A股24家上市整車企業(yè)中，已有16家發(fā)布了2018年度業(yè)績預告，其中，僅5家車企預增，其余11家車企則全部預減或預虧，且2018年預減及預虧車企凈利潤降幅超過50%。另外，2月14日晚，在H股上市的北京汽車也發(fā)布了業(yè)績預增公告。
然而，即便這5家業(yè)績預增車企——上汽集團、東風汽車、長城汽車、一汽夏利及北汽藍谷，業(yè)績成色也并不足。從業(yè)績預告來看，去年車市低迷的大環(huán)境，使得車企的主營收入及利潤表現(xiàn)均受影響，而非經(jīng)營性損益則成為車企業(yè)績轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。比如，通過向控股股東中國第一汽股份有限公司轉(zhuǎn)讓一汽豐田15%股權(quán)，從而實現(xiàn)扭虧為盈的一汽夏利。
與此同時，前兩年就開始陷入經(jīng)營困境的車企，在2018年日子更加艱難，諸如江淮、海馬等的經(jīng)營表現(xiàn)，幾乎可以用慘烈來形容了。如何走出困境將是這些企業(yè)在2019年的挑戰(zhàn)。如果說，乘用車上市車企還只是業(yè)績下降，業(yè)績表現(xiàn)比較兩極化，那么商用車企的盈利則集體走上下坡路。
經(jīng)濟觀察報記者統(tǒng)計，截至2月14日發(fā)布業(yè)績預告的8家商用車企中，5家預減，3家預虧，且與上年同期相比，盈利縮水幅度超過50%，以福田汽車與安凱客車虧損最為嚴重。而連續(xù)兩年的虧損，也讓安凱客車被實施退市警告?？v觀2018年整個汽車市場，當高增長被負增長代替，前些年一路狂奔的目標也被“活下來”所替代，而車企之間的兼并重組將重新加速。
橫向來看，長安汽車在2016年達到業(yè)績巔峰，廣汽集團在2017年已經(jīng)達到巔峰，今年將會刷新記錄。海馬汽車在2010年達到盈利巔峰，此后一路下滑。商用車因為政策關(guān)系，呈現(xiàn)出駝峰式的曲線，比如東風汽車的業(yè)績巔峰分別是在2010年和2015年；江淮汽車和福田汽車是在2010年和2016年，中國重汽峰值在2010年和2017年（2018年未公布預告），如此來看，盡管有企業(yè)保持穩(wěn)步增長，但中國車企整體正處于利潤巔峰滑落階段。
1、A股5家預增亦成色不足
多年來，上汽集團一直保持著穩(wěn)健的增長，但在形勢嚴峻的2018年，其盈利水平增長變得十分有限。2018年，上汽集團預計歸屬于上市公司股東凈利潤約360億元，與上年同期相比，將增加約16億元，同比增加 4.6%左右。這其中自然離不開其去年705.17萬輛、同比增長1.75%的銷量貢獻。尤其是旗下自主板塊的逆勢增長，在去年上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱幾大主力板塊出現(xiàn)微增長或下滑的情況下，提振了整體銷量。
但值得注意的是，在扣除非經(jīng)常性損益后，上汽集團歸母凈利潤為324億元，與上年同期相比，將減少約5億元，同比減少1.5%左右。可以說，非經(jīng)常性損益成為其去年業(yè)績“預增”的關(guān)鍵一項，這在此前并未出現(xiàn)過。實際上，前兩年開始，上汽集團的盈利水平就開始下滑，特別是大眾和通用兩大品牌的盈利下滑之后，其利潤增長變緩觸及天花板。但好的一面是，上汽自主銷量提升，開始為集團貢獻利潤，未來自主板塊將成為上汽集團盈利提升的關(guān)鍵。
在其他幾家預增車企的業(yè)績預告中，非經(jīng)常性損益同樣扮演了重要角色。國內(nèi)銷量僅次于上汽的東風汽車，其預測的盈利增速最快。2018年同比預增長171%-189%，增加3.45-3.8億元；但扣非后凈利潤預計同比增長77%-95%，增加1.55-1.9億元。對于業(yè)績預增的主要原因，東風汽車表示，除了非經(jīng)常性損益的影響，還因報表剝離了虧損資產(chǎn)鄭州日產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2015、2016年鄭州日產(chǎn)相繼虧損1.68億元、3.58億元，2017年1-10月其虧損擴大至5.6億元。
盈利預增加幅度排在第二的是長城汽車。2018年其凈利潤預增長 6.51%至53.54億元，雖然其扣非后凈利潤同比出現(xiàn)下滑，但相比2017年年度盈利“腰斬”的表現(xiàn)，已明顯回升。2018年長城汽車銷量同比微降1.6%實現(xiàn)105.3萬輛，盡管面對來自市場形勢、競爭對手、行業(yè)政策等多方面的壓力，但卻依然制定了2019年120萬輛、同比近15%的增速目標。可以看出，長城汽車在度過轉(zhuǎn)型期之后，各項指標重回穩(wěn)健。
而前一年巨虧16億元的一汽夏利，盡管其2018年的銷量繼續(xù)下滑30.57%跌至1.9萬輛，但通過向其控股股東中國第一汽股份有限公司轉(zhuǎn)讓天津一汽豐田汽車有限公司15%的股權(quán)，2018年也實現(xiàn)扭虧為盈，預計盈利約3400-5100萬元。同樣因非經(jīng)常性損益轉(zhuǎn)而實現(xiàn)預增的，還有完成資產(chǎn)重組后上市不足半年的北汽藍谷，其2018年較上年預增8000萬元至1.05億元，扣非后凈利潤為-5.49億元至-5.24億元。
除A股上市車企外，2月14日，在港上市的北京汽車也發(fā)布了業(yè)績預增公告。得益于北京奔馳業(yè)績持續(xù)增長，北京現(xiàn)代以及自主產(chǎn)品業(yè)績復蘇等原因，2018年北京汽車歸屬于公司權(quán)益持有人的凈利潤較2017年同期將取得超過95%的上漲。
如此看來，算上于H股的北京汽車，在去年真正實現(xiàn)了業(yè)績增長的實際上并不超過四家企業(yè)，可謂是慘淡。在眾多車企中，長安汽車的情況尤為引人注意。長安汽車自主板塊曾在2015-2016年蟬聯(lián)自主品牌老大，但上市公司中受合資板塊銷量影響，2018年凈利潤預計將下滑九成。另外，上文提及的海馬汽車和江淮汽車，更是令人擔心。江淮汽車在2017年創(chuàng)下八年來盈利新低，在2018年預計將出現(xiàn)十余年來的首次虧損；而虧損不斷擴大的海馬汽車，連續(xù)兩年的虧損也讓其走到了退市的邊緣。
2、商用車凈利潤下滑超50%
與乘用車整車企業(yè)相比，商用車在2018年的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)更糟糕。目前，發(fā)布業(yè)績預告的8家商用車企無一例外全部業(yè)績縮水，其中有5家預減車企利潤降幅均超過50%，而虧損最嚴重的曙光股份、安凱客車和福田汽車3家車企虧幅超過100%。從這些企業(yè)的預告中來看，他們將原因歸結(jié)于2018年客車市場遇冷以及新能源汽車補貼的下降等因素上。
但實際上，與乘用車市場的負增長不同，2018年中國商用車產(chǎn)銷雖然增速放緩，但依舊保持了正向增長。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年商用車產(chǎn)銷分別達到428萬輛和437.1萬輛，比上年同期分別增長1.7%和5.1%，增速分別回落12.1個百分點和8.9個百分點。
分車型產(chǎn)銷情況看，客車產(chǎn)銷量分別完成48.9萬輛和48.5萬輛，比上年同期分別下降7%和8%；貨車產(chǎn)銷量分別完成379.1萬輛和388.6萬輛，比上年同期分別增長2.9%和6.9%，其中重型貨車產(chǎn)銷分別達到111.2萬輛和114.8萬輛，銷售再創(chuàng)歷史新高。半掛牽引車產(chǎn)銷比上年同期分別下降19.6%和17.2%。
分析人士指出，客車市場由于新能源補貼政策調(diào)整的影響，使得客車企業(yè)業(yè)績下滑，而補貼資金周期延長則加重了客車整車企業(yè)的資金困難。如金龍汽車、中通客車、亞星客車等幾家大型客車企業(yè)，凈利潤縮水58%-289.1%。而這幾家車企之中，安凱客車虧損最為嚴重。作為江淮汽車旗下控股子公司，安凱客車2018年歸屬于上市公司股東凈利潤預計虧損7.95—8.95億元，較上年同比大跌245.7%-289.1%。安凱客車去年試圖通過出售資產(chǎn)、簽署關(guān)聯(lián)合同等方式增加盈利，但收效甚微。
上述8家商用車之中，在2018年虧損最為慘重的并不是安凱客車，而是福田汽車。根據(jù)業(yè)績預告，2018年福田汽車預計凈利潤虧損32億元，較上年同期預計凈利潤將暴跌2959%。除自身業(yè)績下滑外，福田汽車旗下乘用車品牌寶沃汽車持續(xù)“燒錢”、銷量不濟實為業(yè)績虧空的主因。在自出售寶沃股權(quán)之后，重心回歸商用車領(lǐng)域的福田預計盈利水平也將逐漸回升。
而從業(yè)績預告來看，與福田汽車一樣，近年來希望“商轉(zhuǎn)乘”的車企如江鈴汽車、小康股份、曙光股份，在2018年主營業(yè)務不及預期的情況下，在乘用車領(lǐng)域的發(fā)展也并不順暢。而這在2018年，也成為企業(yè)盈利的一大羈絆，整體上加重了利潤的下跌。小康股份凈利潤預計減少59477萬元到64477萬元，同比降幅為82.06%到88.96%，而扣非利潤同比降幅為120.34%到125.03%。
一些經(jīng)營不善的車企則從2018年就逐漸開始“賣身求生”了，到目前為止，在一年的時間中有包括野馬汽車等在內(nèi)多家車企因為經(jīng)營困難而被重組或者出賣資產(chǎn)和資質(zhì)。在2018年車企業(yè)績巔峰跌落之后，生存成為第一大問題，車企間的淘汰和重組將會加速進行，而第一個跡象就是業(yè)績的分化。
