中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：上市公司堅(jiān)瑞沃能（300116.SZ）的一紙公告，將旗下全資子公司、動(dòng)力電池制造商沃瑪特的現(xiàn)實(shí)困局暴露無(wú)疑。
據(jù)堅(jiān)瑞沃能此前發(fā)布的公告，收到大股東李瑤的申明書，確認(rèn)深圳市沃特瑪電池2018年度將發(fā)生嚴(yán)重虧損，實(shí)際已無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾，并且差額巨大，業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗。按照《盈利預(yù)測(cè)承諾及補(bǔ)償協(xié)議》和《盈利預(yù)測(cè)承諾及補(bǔ)償協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，李瑤將使用其名下公司的股份和自有資金對(duì)堅(jiān)瑞沃能的業(yè)績(jī)進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償金額上限為52億元。
雖然有一定的補(bǔ)償和沖抵，但堅(jiān)瑞沃能仍表示，公司目前面臨經(jīng)審計(jì)后的2018年年末凈資產(chǎn)為負(fù)而被深圳證券交易所暫停公司股票上市的風(fēng)險(xiǎn)。
在輝煌時(shí)刻，沃特瑪曾被業(yè)內(nèi)成為國(guó)產(chǎn)鋰電池的三強(qiáng)之一，也正因如此，在2016年，該公司以4.6倍的溢價(jià)、52億元的價(jià)格，被主營(yíng)消防行業(yè)的堅(jiān)瑞沃能所收購(gòu)。從2016年至今，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)突飛猛進(jìn)，但動(dòng)力電池制造商堅(jiān)瑞沃能不僅沒(méi)有同時(shí)獲得突破和飛躍，反而深陷困境。
堅(jiān)瑞沃能的困局只是其中一例。中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長(zhǎng)于清教在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)談到，“今年雖然新能源汽車銷量突破120萬(wàn)輛，但動(dòng)力電池的業(yè)務(wù)都被前幾位如寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、比亞迪等巨頭所瓜分，2017年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的生產(chǎn)廠家還有近150家，但今年據(jù)工信部公布的裝機(jī)數(shù)據(jù)，有裝機(jī)的企業(yè)大概就只有80家左右。行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱甚至出局的情況將進(jìn)一步加速”。
走入“死胡同”的堅(jiān)瑞沃能
作為國(guó)內(nèi)最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動(dòng)力電池、汽車啟動(dòng)電源、儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案并率先實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和批量應(yīng)用的電池企業(yè)之一，2002年，沃特瑪在深圳市坪山新區(qū)成立。
此后，沃特瑪與新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)成員成立了創(chuàng)新聯(lián)盟。據(jù)媒體消息稱，這些企業(yè)成員多達(dá)1000多家，整合了上游原材料、電機(jī)、電控等整個(gè)動(dòng)力系統(tǒng)和其他零部件。聯(lián)盟內(nèi)部的企業(yè)資源和訂單都通過(guò)內(nèi)部進(jìn)行循環(huán)，在高峰時(shí)期，沃特瑪?shù)难b機(jī)量甚至一度在國(guó)內(nèi)排行前三，也成為與比亞迪等齊頭并進(jìn)的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)。
與比亞迪一樣，沃特瑪生產(chǎn)的主要是磷酸鐵鋰電池，其聯(lián)盟內(nèi)的配套企業(yè)，也多是新能源商用車企業(yè)。在2016年，新能源商用車行業(yè)爆出騙補(bǔ)之后，2017年，國(guó)內(nèi)新能源商用車市場(chǎng)陷入萎靡，加之政策對(duì)于新能源汽車補(bǔ)貼的申領(lǐng)有了新的標(biāo)準(zhǔn)，這在一定程度上影響了如堅(jiān)瑞沃能這樣的企業(yè)。
“堅(jiān)瑞沃能的困局并不是因?yàn)榧夹g(shù)路線的問(wèn)題?！?伊維經(jīng)濟(jì)研究院研究部總經(jīng)理吳輝告訴記者。眼下如寧德時(shí)代、比亞迪都有磷酸鐵鋰電池，雖然也受到政策調(diào)整的影響，但整體上影響并不大。他認(rèn)為，堅(jiān)瑞沃能之所以出現(xiàn)今天的局面，原因來(lái)自于兩個(gè)方面：一是質(zhì)量問(wèn)題。一方面其電池的能量密度相對(duì)較低，另一方面產(chǎn)品合格率也較低。據(jù)他透露，在此之前，因?yàn)榍房顭o(wú)法回收，長(zhǎng)園集團(tuán)子公司中鋰新材拿了堅(jiān)瑞沃能的鋰電池抵債，但檢測(cè)出來(lái)很多不合格。
第二個(gè)是商業(yè)模式有問(wèn)題。堅(jiān)瑞沃能的電池，基本上都是通過(guò)上面提到的聯(lián)盟內(nèi)部循環(huán)來(lái)出貨。早在2017年，就有媒體曝光稱，沃特瑪依靠“反向定制”為上市公司創(chuàng)收。具體的操作方案是，疑似沃特瑪子公司的新沃運(yùn)力向多家整車企業(yè)采購(gòu)新能源物流車，指定必須使用沃特瑪電池，以此為沃特瑪帶來(lái)大量訂單。這種內(nèi)循環(huán)的模式在當(dāng)時(shí)也被指有欺騙補(bǔ)貼之嫌疑，但堅(jiān)瑞沃能并未對(duì)此作出回應(yīng)。
2017年，雖然國(guó)內(nèi)新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)，但堅(jiān)瑞沃能虧損嚴(yán)重，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-36.37億元，較上年同期降低788.83%，實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)-36.84億元。對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，堅(jiān)瑞沃能稱，是受國(guó)家新能源產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼調(diào)整、子公司沃特瑪業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)鏊龠^(guò)快、應(yīng)收賬款回款較慢、資金鏈緊張等綜合因素的影響。而沃特瑪方面則表示，低估了2017年新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來(lái)的困難和復(fù)雜程度；公司采用短貸長(zhǎng)用的方式，加劇了波動(dòng)帶來(lái)的影響。
今年前三季度，堅(jiān)瑞沃能的營(yíng)業(yè)收入同比減少58.88%，為35.4億元；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-29億元，同比減少487%。堅(jiān)瑞沃能依然將其虧損的原因更多歸咎于外部因素影響。但在于清教看來(lái)，堅(jiān)瑞沃能“和珠海銀隆一樣，還是因?yàn)樽约簲U(kuò)張?zhí)?，?duì)于資金使用的節(jié)奏沒(méi)有把控好”。
據(jù)今年11月，堅(jiān)瑞沃能回復(fù)深交所10月22日發(fā)出的半年報(bào)問(wèn)詢函顯示，其基本上已經(jīng)處于停產(chǎn)的狀態(tài)。截至9月30日，該公司負(fù)債總額為205.73億元，實(shí)際負(fù)債總額為188.72億元，已到期債務(wù)109.73億元。員工人數(shù)暴跌，動(dòng)力電池板塊上年末6852人，目前僅1502人，下降78.08%；沃特瑪研發(fā)人員現(xiàn)有248人，上年期末人數(shù)為1024人，相比減少75.78%。工廠綜合開(kāi)工率僅3.35%。
為此，公司也在極力尋求自救，但一直未有消息出現(xiàn)，而上述公告的發(fā)出，基本意味著該公司已經(jīng)走入了“死胡同”。
表面風(fēng)光的動(dòng)力電池行業(yè)
堅(jiān)瑞沃能的境遇只是洗牌中的動(dòng)力電池企業(yè)中的一例?！叭ツ陝?dòng)力電池廠商還有150家左右，但今年工信部的數(shù)據(jù)，有裝機(jī)量的只有80家左右?！庇谇褰谈嬖V記者。而這其中，裝機(jī)量排名前幾位的企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了80%的份額，剩下70多家僅有20%的市場(chǎng)份額可以瓜分。所以在他看來(lái)，明年市場(chǎng)的“淘汰賽”將更加分明。
淘汰賽將體現(xiàn)在多個(gè)維度，包括資金鏈的管理、技術(shù)升級(jí)和成本管控，在于清教看來(lái)，任何一個(gè)小的方面控制不好，都可能出現(xiàn)問(wèn)題。
受國(guó)家新能源補(bǔ)貼的調(diào)整，2017年，動(dòng)力電池行業(yè)利潤(rùn)普遍出現(xiàn)下滑。加之上游整車企業(yè)的新能源補(bǔ)貼受國(guó)家政策影響，周期相對(duì)較長(zhǎng)，也會(huì)影響下游動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的回款周期。從各家發(fā)布的財(cái)報(bào)都可以發(fā)現(xiàn)，目前整個(gè)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的資金鏈都相對(duì)緊繃，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)迅速。
其二是技術(shù)升級(jí)，目前國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，能量密度都快速提升，根據(jù)此前的規(guī)劃，國(guó)家對(duì)動(dòng)力電池能量密度的發(fā)展規(guī)劃是到2020年，單體電池能量密度達(dá)到300Wh/kg；到2025年，電池能量密度達(dá)到400Wh/kg。雖然系列安全事件之后，片面追求能量密度的現(xiàn)象正得到緩解，但如何穩(wěn)健又快速的提升能量密度，依然是制造商的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。
第三是成本下降。據(jù)記者了解，在2016年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的行業(yè)平均價(jià)格還在2元/Wh，但到2017年第四季度，一些電池企業(yè)為了清理庫(kù)存，產(chǎn)品報(bào)價(jià)已經(jīng)低至1.4元/Wh。吳輝告訴記者，今年動(dòng)力電池成本的下降更加明顯，已經(jīng)到了1元－1.1元/Wh左右。電池單體的價(jià)格下降，但材料成本的下降速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如產(chǎn)品下降速度。對(duì)于動(dòng)力電池制造商來(lái)說(shuō)，要攤銷成本，必須要尋求規(guī)模。
而從市場(chǎng)產(chǎn)能層面看，目前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的局面。加之近期，包括韓系動(dòng)力電池廠商將卷土重來(lái)，以及特斯拉將自產(chǎn)“電芯”的消息傳出，對(duì)于整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)的壓力進(jìn)一步提升。
這種壓力傳導(dǎo)，即便是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的“一哥”寧德時(shí)代，也在加緊與車企進(jìn)行合作。12月20日，寧德時(shí)代（300750.SZ）宣布與吉利汽車（00175.HK）旗下浙江吉潤(rùn)汽車有限公司（下稱“浙江吉潤(rùn)”）成立合資公司，從事電芯、電池模組及電池包研發(fā)、制造及銷售，提升雙方在各自領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。至此，寧德快速與包括上汽、廣汽、北汽建立了合資公司，而長(zhǎng)安、東風(fēng)也先后參股寧德時(shí)代。
