中國儲能網訊：2018年10月26日在北京西國貿大酒店的2018中國分布式儲能峰會上，來自中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎帶來了題為“儲能項目與可再生能源電站投資模式”的演講。
中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎：
最后一個題目是我們這邊聯(lián)盟為大家準備的“可再生能源電站和儲能項目投融資一些模式的分析”。
我簡單給大家介紹一下，無論股權融資還是債權融資，金融市場出現(xiàn)一些變化。不同的金融機構大家在溝通的時候會有不同的感受，銀行需要國有企業(yè)強擔保、強抵押，他的優(yōu)勢是貸款周期長、利率比較低，反觀很多項目，特別是新能源項目，甚至一些儲能項目，現(xiàn)在所使用的租賃模式，就是大型的民營他們也能接受，但是他的利率相對比較高的，像基金、保險公司這些是新進入的一些，他們有的會根據(jù)自己的資金特點，參與到不同的項目中。我們現(xiàn)有的融資成本，經過統(tǒng)計我們差不多認為是在這個量級，融資租賃現(xiàn)有的融資成本差不多在9%—14%之間，根據(jù)項目業(yè)主資金的情況，銀行在7%—9%，基金的優(yōu)先級，我這里設立是一個8%，但是有一些基金特別是跟傳統(tǒng)，像傳統(tǒng)的一些險資或者其他的跟電力企業(yè)組成的這個資金結構，甚至他的要求回報比這個還要高。
這個是7月份其他的金融智庫統(tǒng)計出來的融資成本，是42家非銀行金融機構發(fā)行的項目182個，無論儲能項目還是其他項目都是相對來說比較重資產的項目，融資成本是直接決定了這個項目收益或者是說他的回收期的一個長短。由于很多人并不參與新能源，所以新能源這塊會過的比較快。
我們總結一下，在過去3年，光伏可以說是整個電力市場最閃耀的新星，如果沒有金融機構的支持是不可能發(fā)展現(xiàn)在的階段，光伏什么樣的特點吸引金融機構，我們整個儲能市場未來在這個方面會通過自身的哪些特點來吸引這些金融機構。
現(xiàn)有的市場來看，我們目前儲能的項目，可以說沒有一個是完全依靠項目本身的商業(yè)化的項目，我只能說這種依靠項目本身是指，我不管你業(yè)主的資質如何，他可能一個很新的小企業(yè)，也可能是一個大企業(yè)，但是如果這個項目比較優(yōu)質的話，我總是可以找到金融機構為他融資的，哪怕這個成本可能會很高。這種情況從去年開始到今年，是在光伏市場中確實存在的，比如我們一些分布式的項目，你有一些地面大型的電站，我通過EPS墊資，建成之后是可以找融資租賃公司做售后回租之類的，業(yè)主個人信用差一點或者說你的評級低一點是能夠完成的，但是儲能市場我們觀測到這種現(xiàn)象還沒有出現(xiàn)，大部分投資方都是依靠自身的高信用，比如國有企業(yè)或者我就是電網投的，電網融資肯定沒有任何問題，包括其他的一些調峰電站，雖然他比如說是跟電廠合作，他也是很大的一些業(yè)主才能拿得到這些項目，都是依靠自身來做的。
市場形態(tài)，整個系統(tǒng)投資，在光伏這邊他的收益是在8%—15%，儲能用戶側調峰是6—9%，包括資產規(guī)模以及資本化的情況，我覺得光伏這個投資收益最大的一個特點是，他有一個保底的保障，這就意味著對于金融機構來講，我可以按照保底的來計算未來能夠多大程度上能夠承擔還本付息的能力。儲能因為現(xiàn)在沒有補貼，一切都是比較商業(yè)化的，給無論是投資人也好、融資方也好，壓力都會比較大。今年價格是這樣，明年是不是價格可能會下來，不僅投資方比較擔憂，借給你錢的人也會很擔憂，特別是債權融資，人家給你是固定的利率，你多掙多少錢，比如像銀行的，跟他沒有關系他就收比如7%的利息，多掙也不會給你的，但是你一旦賠了之后是不會給他按時還本付息，對金融機構來講主要是要求風險和收益成比例。
光伏由于之前有補貼，有一個最低的收益率，在現(xiàn)在過渡到沒有補貼的情況，我最差就按照脫硫脫銷火電全額上網來計算。但儲能這個市場，又與她現(xiàn)在是比較早期，很多項目看起來也是很賺錢，但是融資的時候，他主要是要依靠大企業(yè)，萬一這個項目在運行的第三年、第四年這個收益下降了，但是需要你這個企業(yè)自身依靠其他的資金給我補上的。
從更多的投資人來講以及其他的電力行業(yè)外的企業(yè)，我們通過跟他們的訪談，包括溝通來總結下來為什么他們現(xiàn)在大量持有可再生能源的資產，投資人的大量涌入，自然就帶來資金量的增長，也會帶來市場的活躍?？偨Y下來有這么幾個特點，比如說對于可再生能源，我們不需要燃料變動，在以前的化石能源這個領域，之所以這種大集團可以玩，是因為一方面我要賣電，一方面我要買煤，或者說我賣汽油，然后一方面我要買石油，他兩邊的價格，是會出現(xiàn)波動的，特別是前端原材料市場的價格，中國一直都沒有定價權，需要一個大的企業(yè)在中間做對沖?？稍偕茉搭I域就不存在這個問題，他的一個重資產，資產周期特別短，資產結構比較單一。這些特點如果應用在儲能上面我們儲能行業(yè)能符合幾個，如果我們有一些特點不符合的話，如何能通過未來的一些技術，或者是未來政策的一些改進，能夠向這幾個特點來靠攏。所有的重資產以及基礎設施，他的投資回報都沒有特別強的暴利，特別是跟電力相關的，如果你的投資回報達不到特別高的水平，就要依靠定性來吸引相匹配的資金。
從融資方以及投資方，他們關注的點不僅是電站項目，也是同樣應用在儲能項目上面是一樣的，說白了，你的電站發(fā)電量主要是跟你的收益有關系，你的流動性，如果你這個投資人來講，我一旦投這個電站，你告訴我，我必須持有20年，我這20年萬一我想用錢，或者我波動退不出去，對投資人來講你有沒有很擔憂，所有的資產，流動性最好是什么？就是現(xiàn)金，大家都喜歡持有現(xiàn)金，現(xiàn)金下來就是股票，股票再下來就是一些票據(jù)、債券，再下來可能就是房子，你賣一個房子畢竟要花好幾個月的時間，這些都會影響這個市場基礎頭的選擇。對于融資方，主要關心，第一其實還是投資方的資質，你的負債率、你的企業(yè)性質，后面就是擔保，能不能找到地方政府擔保或者國有企業(yè)擔保，其次就是現(xiàn)金流的情況。我觀察到對于儲能來講，現(xiàn)金流的情況大部分普遍還是要優(yōu)于可再生能源電站的，因為很多結算是跟電網直接結算，電網運行這么多年積累自己特別高的信用，對于儲能的項目，主要比較大的影響還是收益在未來10年或者說更長周期中出現(xiàn)的波動，就是有沒有一個可以讓投資方或者融資方相信保底的策略，其實還是非常關鍵的，這種保底策略可以通過政策來解決，就是說，就像我們電價一樣，你收益低于多少我給你補足。另外一種，像國外這種純商業(yè)化的，要通過一些大的用戶來解決，例如跟你合作的是全球500強企業(yè)，通常我們認為這500強企業(yè)的生命力是很強的，不會突然倒逼，并且它結算比較好。選擇這種優(yōu)質客戶，在你選擇商業(yè)項目的時候就很關鍵。但是第一個，政策的推出，在儲能行業(yè)推出，我們認為現(xiàn)在難度非常大，那就意味著，從現(xiàn)階段來看，這個行業(yè)主要要依靠市場化的運行。
所有的行業(yè)其實都有融資難問題，我們現(xiàn)在融資難分成三個部分，一個是融不到，一個是成本高，一個是慢。他之所以出現(xiàn)這個情景，我們也進行了一些分析。特別是有一些行業(yè)中他沒有資本金，希望空手套白狼的很快就被清洗出去了，并且他也不具備單一方案來解決這三點。我們現(xiàn)在給出來的一個解決的方式，比如說你拿到一個儲能項目，你自己能夠找到的金融機構可能也就是3家或者5家，那你可以通過一些融資平臺，無論什么樣性質的融資平臺，通過他來接觸到更多的筋肉機構，在一定程度上可以降低你的融資成本以及提高你的融資成功率。成本高的問題其實是一個全社會普遍的問題，他需要一定的時間來按向金融機構證明自己的穩(wěn)定性，逐步降低成本。融資慢，還是市場。
傳統(tǒng)電力行業(yè)主要是水電、火電、核電的項目為主，以及各種線路建設，建設周期特別長，規(guī)劃也很長，這么長的時間階段內，投資人可以跟融資方有充分的接觸，但我們現(xiàn)在這些項目就不一樣了，一個是特別短，并網時間節(jié)點又有硬的要求，這個時候對于投資人的融資能力就是一個很重要的考驗了。
儲能收益三種模式，其實今天上午包括今天下午很多嘉賓在介紹不同的儲能模式中都有涉及，我們就不再做更多的介紹了。
不同的開發(fā)模式，他的現(xiàn)金流來源，以及他整個的項目生命周期是不一樣的。因為現(xiàn)在儲能項目整體來講數(shù)量還是比較少的，所以在這些數(shù)量比較稀少的項目中總結出一個共性難度還是非常大的從我們接觸到的一些項目基本上都是一事一議，因此也不太具備參考價值。我專門負責儲能研究的同事分析出，用電側削峰填谷的儲能，基本上項目地點都是在北京或者上海這種尖峰電價比較高的地區(qū)，投融資回收期在6年左右，跟剛才萬總介紹那個供暖的項目真的是沒有辦法比。另外，你這個削峰填谷是非常依賴巔峰電價的，伴隨電力市場的改革，尖峰電價是什么樣的波動，也是有一定的運行周期的，也不一定一直往上，也有可能有不同的季節(jié)或者不同的時間段會下調，這個時候如何來平抑這個項目的現(xiàn)金流情況，也是考驗各家投資人的。
從資本市場的反饋來講，目前削峰填谷的收益，如果計算下來只有9.6的話，恐怕還是很難打動這方的，特別是在早期的話，最好是收益率達到10%，投資周期控制在5年之內，這個市場我相信會更加的活躍一些。
發(fā)電側情況又不一樣，特別是剛才無論是火電的這些，觀點問題是價格不能錯定，受這些細則的修改，并且這些收益跟別人的決策有很大的關系，如果大家都上價格自然下來了，這個時候由于這種項目都是重資產，而且后端可調整的空間非常小，不像其他的，比如說像光伏，你的用電戶倒閉了，或者說你的用電價格下來了，我們選擇全額上網，原來全額上網有一個價格，他有一個保底，這個時候他不具備這個能力之后不可控風險是有一些多。市場化的難點，剛才在大的介紹中，我們很多嘉賓包括其他的也有涉及，大家不要以為我們在這邊是不潑冷水的，因為我們提出來這些問題，都是在跟金融機構溝通之后總結出來的，在將來大規(guī)模推廣儲能項目或者其他的時候，必然會面對金融機構這樣的問題，所以提前準備，然后把項目各方面設計的更符合金融機構胃口的時候，可以大大提高你們融資成功的可能性。
儲能未來的趨勢我們也不是技術專家，也不多做更多的解釋，系統(tǒng)成本肯定還是希望能夠下降，政策也要看看電價機制的明確，并且是包括以廣東或者以江蘇為代表的電力市場進一步的成長成熟，會為大家代開一些新的生存空間。另外，他也可以受益于像光伏這種成本的下降，比如說現(xiàn)在光伏沒有補貼了，組件包括其他裝機成本下降之后，很多無補貼，并且以往項目真的可能涌現(xiàn)，據(jù)我了解山東光照比較好的地區(qū)，沒有補貼的項目現(xiàn)在也開始打樁了，這個時候如果配合儲能，完全可以做到這個項目我也不要補貼，我也不需要溝通，我的項目就可以上了也不要跟地方政府溝通，這個時候對地方政府來講其實壓力是比較大的。這個時候至于企業(yè)用電戶來講，配合一定儲能，讓整個自己的功能更平穩(wěn)，也是一個比較好的選擇。所以在能源局最近推的這些，無論是清潔能源城市，還有一些其他的風光儲大型基地試點中，都會把儲能設計進去。
資本未來的趨勢，咱們現(xiàn)在一級市場還差的很遠，就不要考慮更多的問題了。
現(xiàn)在我們覺得對儲能市場來講還停留在第一階段，就是這個投資主體，包括整個項目量還需要有進一步的增長，達到一定量級之后，至少各種模式都有足夠的量支撐，吸引更多的主體投資進入到這個市場中來，后面兩項再根據(jù)投資人自身的不同，做其他的安排。
我花一分鐘說一下我們自己現(xiàn)在建的平臺，聯(lián)盟+廣碳所+水電水利咨詢+電科院，我們共建了一個投融資的平臺，也是幫助大家進行項目的一些融資，包括項目的一些交易，因為你自己能找到金融機構畢竟比較有限，通過交易所的平臺，特也是可以對接更多的金融方。
在此我也謝謝大家的聆聽，我們今天的介紹基本上就到這里。
