中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2018年10月26日在北京西國(guó)貿(mào)大酒店的2018中國(guó)分布式儲(chǔ)能峰會(huì)上，來(lái)自中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎帶來(lái)了題為“儲(chǔ)能項(xiàng)目與可再生能源電站投資模式”的演講。
中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎：
最后一個(gè)題目是我們這邊聯(lián)盟為大家準(zhǔn)備的“可再生能源電站和儲(chǔ)能項(xiàng)目投融資一些模式的分析”。
我簡(jiǎn)單給大家介紹一下，無(wú)論股權(quán)融資還是債權(quán)融資，金融市場(chǎng)出現(xiàn)一些變化。不同的金融機(jī)構(gòu)大家在溝通的時(shí)候會(huì)有不同的感受，銀行需要國(guó)有企業(yè)強(qiáng)擔(dān)保、強(qiáng)抵押，他的優(yōu)勢(shì)是貸款周期長(zhǎng)、利率比較低，反觀很多項(xiàng)目，特別是新能源項(xiàng)目，甚至一些儲(chǔ)能項(xiàng)目，現(xiàn)在所使用的租賃模式，就是大型的民營(yíng)他們也能接受，但是他的利率相對(duì)比較高的，像基金、保險(xiǎn)公司這些是新進(jìn)入的一些，他們有的會(huì)根據(jù)自己的資金特點(diǎn)，參與到不同的項(xiàng)目中。我們現(xiàn)有的融資成本，經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)我們差不多認(rèn)為是在這個(gè)量級(jí)，融資租賃現(xiàn)有的融資成本差不多在9%—14%之間，根據(jù)項(xiàng)目業(yè)主資金的情況，銀行在7%—9%，基金的優(yōu)先級(jí)，我這里設(shè)立是一個(gè)8%，但是有一些基金特別是跟傳統(tǒng)，像傳統(tǒng)的一些險(xiǎn)資或者其他的跟電力企業(yè)組成的這個(gè)資金結(jié)構(gòu)，甚至他的要求回報(bào)比這個(gè)還要高。
這個(gè)是7月份其他的金融智庫(kù)統(tǒng)計(jì)出來(lái)的融資成本，是42家非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的項(xiàng)目182個(gè)，無(wú)論儲(chǔ)能項(xiàng)目還是其他項(xiàng)目都是相對(duì)來(lái)說(shuō)比較重資產(chǎn)的項(xiàng)目，融資成本是直接決定了這個(gè)項(xiàng)目收益或者是說(shuō)他的回收期的一個(gè)長(zhǎng)短。由于很多人并不參與新能源，所以新能源這塊會(huì)過(guò)的比較快。
我們總結(jié)一下，在過(guò)去3年，光伏可以說(shuō)是整個(gè)電力市場(chǎng)最閃耀的新星，如果沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)的支持是不可能發(fā)展現(xiàn)在的階段，光伏什么樣的特點(diǎn)吸引金融機(jī)構(gòu)，我們整個(gè)儲(chǔ)能市場(chǎng)未來(lái)在這個(gè)方面會(huì)通過(guò)自身的哪些特點(diǎn)來(lái)吸引這些金融機(jī)構(gòu)。
現(xiàn)有的市場(chǎng)來(lái)看，我們目前儲(chǔ)能的項(xiàng)目，可以說(shuō)沒(méi)有一個(gè)是完全依靠項(xiàng)目本身的商業(yè)化的項(xiàng)目，我只能說(shuō)這種依靠項(xiàng)目本身是指，我不管你業(yè)主的資質(zhì)如何，他可能一個(gè)很新的小企業(yè)，也可能是一個(gè)大企業(yè)，但是如果這個(gè)項(xiàng)目比較優(yōu)質(zhì)的話，我總是可以找到金融機(jī)構(gòu)為他融資的，哪怕這個(gè)成本可能會(huì)很高。這種情況從去年開(kāi)始到今年，是在光伏市場(chǎng)中確實(shí)存在的，比如我們一些分布式的項(xiàng)目，你有一些地面大型的電站，我通過(guò)EPS墊資，建成之后是可以找融資租賃公司做售后回租之類的，業(yè)主個(gè)人信用差一點(diǎn)或者說(shuō)你的評(píng)級(jí)低一點(diǎn)是能夠完成的，但是儲(chǔ)能市場(chǎng)我們觀測(cè)到這種現(xiàn)象還沒(méi)有出現(xiàn)，大部分投資方都是依靠自身的高信用，比如國(guó)有企業(yè)或者我就是電網(wǎng)投的，電網(wǎng)融資肯定沒(méi)有任何問(wèn)題，包括其他的一些調(diào)峰電站，雖然他比如說(shuō)是跟電廠合作，他也是很大的一些業(yè)主才能拿得到這些項(xiàng)目，都是依靠自身來(lái)做的。
市場(chǎng)形態(tài)，整個(gè)系統(tǒng)投資，在光伏這邊他的收益是在8%—15%，儲(chǔ)能用戶側(cè)調(diào)峰是6—9%，包括資產(chǎn)規(guī)模以及資本化的情況，我覺(jué)得光伏這個(gè)投資收益最大的一個(gè)特點(diǎn)是，他有一個(gè)保底的保障，這就意味著對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，我可以按照保底的來(lái)計(jì)算未來(lái)能夠多大程度上能夠承擔(dān)還本付息的能力。儲(chǔ)能因?yàn)楝F(xiàn)在沒(méi)有補(bǔ)貼，一切都是比較商業(yè)化的，給無(wú)論是投資人也好、融資方也好，壓力都會(huì)比較大。今年價(jià)格是這樣，明年是不是價(jià)格可能會(huì)下來(lái)，不僅投資方比較擔(dān)憂，借給你錢(qián)的人也會(huì)很擔(dān)憂，特別是債權(quán)融資，人家給你是固定的利率，你多掙多少錢(qián)，比如像銀行的，跟他沒(méi)有關(guān)系他就收比如7%的利息，多掙也不會(huì)給你的，但是你一旦賠了之后是不會(huì)給他按時(shí)還本付息，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講主要是要求風(fēng)險(xiǎn)和收益成比例。
光伏由于之前有補(bǔ)貼，有一個(gè)最低的收益率，在現(xiàn)在過(guò)渡到?jīng)]有補(bǔ)貼的情況，我最差就按照脫硫脫銷火電全額上網(wǎng)來(lái)計(jì)算。但儲(chǔ)能這個(gè)市場(chǎng)，又與她現(xiàn)在是比較早期，很多項(xiàng)目看起來(lái)也是很賺錢(qián)，但是融資的時(shí)候，他主要是要依靠大企業(yè)，萬(wàn)一這個(gè)項(xiàng)目在運(yùn)行的第三年、第四年這個(gè)收益下降了，但是需要你這個(gè)企業(yè)自身依靠其他的資金給我補(bǔ)上的。
從更多的投資人來(lái)講以及其他的電力行業(yè)外的企業(yè)，我們通過(guò)跟他們的訪談，包括溝通來(lái)總結(jié)下來(lái)為什么他們現(xiàn)在大量持有可再生能源的資產(chǎn)，投資人的大量涌入，自然就帶來(lái)資金量的增長(zhǎng)，也會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)的活躍?？偨Y(jié)下來(lái)有這么幾個(gè)特點(diǎn)，比如說(shuō)對(duì)于可再生能源，我們不需要燃料變動(dòng)，在以前的化石能源這個(gè)領(lǐng)域，之所以這種大集團(tuán)可以玩，是因?yàn)橐环矫嫖乙u電，一方面我要買(mǎi)煤，或者說(shuō)我賣汽油，然后一方面我要買(mǎi)石油，他兩邊的價(jià)格，是會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)的，特別是前端原材料市場(chǎng)的價(jià)格，中國(guó)一直都沒(méi)有定價(jià)權(quán)，需要一個(gè)大的企業(yè)在中間做對(duì)沖?？稍偕茉搭I(lǐng)域就不存在這個(gè)問(wèn)題，他的一個(gè)重資產(chǎn)，資產(chǎn)周期特別短，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較單一。這些特點(diǎn)如果應(yīng)用在儲(chǔ)能上面我們儲(chǔ)能行業(yè)能符合幾個(gè)，如果我們有一些特點(diǎn)不符合的話，如何能通過(guò)未來(lái)的一些技術(shù)，或者是未來(lái)政策的一些改進(jìn)，能夠向這幾個(gè)特點(diǎn)來(lái)靠攏。所有的重資產(chǎn)以及基礎(chǔ)設(shè)施，他的投資回報(bào)都沒(méi)有特別強(qiáng)的暴利，特別是跟電力相關(guān)的，如果你的投資回報(bào)達(dá)不到特別高的水平，就要依靠定性來(lái)吸引相匹配的資金。
從融資方以及投資方，他們關(guān)注的點(diǎn)不僅是電站項(xiàng)目，也是同樣應(yīng)用在儲(chǔ)能項(xiàng)目上面是一樣的，說(shuō)白了，你的電站發(fā)電量主要是跟你的收益有關(guān)系，你的流動(dòng)性，如果你這個(gè)投資人來(lái)講，我一旦投這個(gè)電站，你告訴我，我必須持有20年，我這20年萬(wàn)一我想用錢(qián)，或者我波動(dòng)退不出去，對(duì)投資人來(lái)講你有沒(méi)有很擔(dān)憂，所有的資產(chǎn)，流動(dòng)性最好是什么？就是現(xiàn)金，大家都喜歡持有現(xiàn)金，現(xiàn)金下來(lái)就是股票，股票再下來(lái)就是一些票據(jù)、債券，再下來(lái)可能就是房子，你賣一個(gè)房子畢竟要花好幾個(gè)月的時(shí)間，這些都會(huì)影響這個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)頭的選擇。對(duì)于融資方，主要關(guān)心，第一其實(shí)還是投資方的資質(zhì)，你的負(fù)債率、你的企業(yè)性質(zhì)，后面就是擔(dān)保，能不能找到地方政府擔(dān)?；蛘邍?guó)有企業(yè)擔(dān)保，其次就是現(xiàn)金流的情況。我觀察到對(duì)于儲(chǔ)能來(lái)講，現(xiàn)金流的情況大部分普遍還是要優(yōu)于可再生能源電站的，因?yàn)楹芏嘟Y(jié)算是跟電網(wǎng)直接結(jié)算，電網(wǎng)運(yùn)行這么多年積累自己特別高的信用，對(duì)于儲(chǔ)能的項(xiàng)目，主要比較大的影響還是收益在未來(lái)10年或者說(shuō)更長(zhǎng)周期中出現(xiàn)的波動(dòng)，就是有沒(méi)有一個(gè)可以讓投資方或者融資方相信保底的策略，其實(shí)還是非常關(guān)鍵的，這種保底策略可以通過(guò)政策來(lái)解決，就是說(shuō)，就像我們電價(jià)一樣，你收益低于多少我給你補(bǔ)足。另外一種，像國(guó)外這種純商業(yè)化的，要通過(guò)一些大的用戶來(lái)解決，例如跟你合作的是全球500強(qiáng)企業(yè)，通常我們認(rèn)為這500強(qiáng)企業(yè)的生命力是很強(qiáng)的，不會(huì)突然倒逼，并且它結(jié)算比較好。選擇這種優(yōu)質(zhì)客戶，在你選擇商業(yè)項(xiàng)目的時(shí)候就很關(guān)鍵。但是第一個(gè)，政策的推出，在儲(chǔ)能行業(yè)推出，我們認(rèn)為現(xiàn)在難度非常大，那就意味著，從現(xiàn)階段來(lái)看，這個(gè)行業(yè)主要要依靠市場(chǎng)化的運(yùn)行。
所有的行業(yè)其實(shí)都有融資難問(wèn)題，我們現(xiàn)在融資難分成三個(gè)部分，一個(gè)是融不到，一個(gè)是成本高，一個(gè)是慢。他之所以出現(xiàn)這個(gè)情景，我們也進(jìn)行了一些分析。特別是有一些行業(yè)中他沒(méi)有資本金，希望空手套白狼的很快就被清洗出去了，并且他也不具備單一方案來(lái)解決這三點(diǎn)。我們現(xiàn)在給出來(lái)的一個(gè)解決的方式，比如說(shuō)你拿到一個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目，你自己能夠找到的金融機(jī)構(gòu)可能也就是3家或者5家，那你可以通過(guò)一些融資平臺(tái)，無(wú)論什么樣性質(zhì)的融資平臺(tái)，通過(guò)他來(lái)接觸到更多的筋肉機(jī)構(gòu)，在一定程度上可以降低你的融資成本以及提高你的融資成功率。成本高的問(wèn)題其實(shí)是一個(gè)全社會(huì)普遍的問(wèn)題，他需要一定的時(shí)間來(lái)按向金融機(jī)構(gòu)證明自己的穩(wěn)定性，逐步降低成本。融資慢，還是市場(chǎng)。
傳統(tǒng)電力行業(yè)主要是水電、火電、核電的項(xiàng)目為主，以及各種線路建設(shè)，建設(shè)周期特別長(zhǎng)，規(guī)劃也很長(zhǎng)，這么長(zhǎng)的時(shí)間階段內(nèi)，投資人可以跟融資方有充分的接觸，但我們現(xiàn)在這些項(xiàng)目就不一樣了，一個(gè)是特別短，并網(wǎng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)又有硬的要求，這個(gè)時(shí)候?qū)τ谕顿Y人的融資能力就是一個(gè)很重要的考驗(yàn)了。
儲(chǔ)能收益三種模式，其實(shí)今天上午包括今天下午很多嘉賓在介紹不同的儲(chǔ)能模式中都有涉及，我們就不再做更多的介紹了。
不同的開(kāi)發(fā)模式，他的現(xiàn)金流來(lái)源，以及他整個(gè)的項(xiàng)目生命周期是不一樣的。因?yàn)楝F(xiàn)在儲(chǔ)能項(xiàng)目整體來(lái)講數(shù)量還是比較少的，所以在這些數(shù)量比較稀少的項(xiàng)目中總結(jié)出一個(gè)共性難度還是非常大的從我們接觸到的一些項(xiàng)目基本上都是一事一議，因此也不太具備參考價(jià)值。我專門(mén)負(fù)責(zé)儲(chǔ)能研究的同事分析出，用電側(cè)削峰填谷的儲(chǔ)能，基本上項(xiàng)目地點(diǎn)都是在北京或者上海這種尖峰電價(jià)比較高的地區(qū)，投融資回收期在6年左右，跟剛才萬(wàn)總介紹那個(gè)供暖的項(xiàng)目真的是沒(méi)有辦法比。另外，你這個(gè)削峰填谷是非常依賴巔峰電價(jià)的，伴隨電力市場(chǎng)的改革，尖峰電價(jià)是什么樣的波動(dòng)，也是有一定的運(yùn)行周期的，也不一定一直往上，也有可能有不同的季節(jié)或者不同的時(shí)間段會(huì)下調(diào)，這個(gè)時(shí)候如何來(lái)平抑這個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況，也是考驗(yàn)各家投資人的。
從資本市場(chǎng)的反饋來(lái)講，目前削峰填谷的收益，如果計(jì)算下來(lái)只有9.6的話，恐怕還是很難打動(dòng)這方的，特別是在早期的話，最好是收益率達(dá)到10%，投資周期控制在5年之內(nèi)，這個(gè)市場(chǎng)我相信會(huì)更加的活躍一些。
發(fā)電側(cè)情況又不一樣，特別是剛才無(wú)論是火電的這些，觀點(diǎn)問(wèn)題是價(jià)格不能錯(cuò)定，受這些細(xì)則的修改，并且這些收益跟別人的決策有很大的關(guān)系，如果大家都上價(jià)格自然下來(lái)了，這個(gè)時(shí)候由于這種項(xiàng)目都是重資產(chǎn)，而且后端可調(diào)整的空間非常小，不像其他的，比如說(shuō)像光伏，你的用電戶倒閉了，或者說(shuō)你的用電價(jià)格下來(lái)了，我們選擇全額上網(wǎng)，原來(lái)全額上網(wǎng)有一個(gè)價(jià)格，他有一個(gè)保底，這個(gè)時(shí)候他不具備這個(gè)能力之后不可控風(fēng)險(xiǎn)是有一些多。市場(chǎng)化的難點(diǎn)，剛才在大的介紹中，我們很多嘉賓包括其他的也有涉及，大家不要以為我們?cè)谶@邊是不潑冷水的，因?yàn)槲覀兲岢鰜?lái)這些問(wèn)題，都是在跟金融機(jī)構(gòu)溝通之后總結(jié)出來(lái)的，在將來(lái)大規(guī)模推廣儲(chǔ)能項(xiàng)目或者其他的時(shí)候，必然會(huì)面對(duì)金融機(jī)構(gòu)這樣的問(wèn)題，所以提前準(zhǔn)備，然后把項(xiàng)目各方面設(shè)計(jì)的更符合金融機(jī)構(gòu)胃口的時(shí)候，可以大大提高你們?nèi)谫Y成功的可能性。
儲(chǔ)能未來(lái)的趨勢(shì)我們也不是技術(shù)專家，也不多做更多的解釋，系統(tǒng)成本肯定還是希望能夠下降，政策也要看看電價(jià)機(jī)制的明確，并且是包括以廣東或者以江蘇為代表的電力市場(chǎng)進(jìn)一步的成長(zhǎng)成熟，會(huì)為大家代開(kāi)一些新的生存空間。另外，他也可以受益于像光伏這種成本的下降，比如說(shuō)現(xiàn)在光伏沒(méi)有補(bǔ)貼了，組件包括其他裝機(jī)成本下降之后，很多無(wú)補(bǔ)貼，并且以往項(xiàng)目真的可能涌現(xiàn)，據(jù)我了解山東光照比較好的地區(qū)，沒(méi)有補(bǔ)貼的項(xiàng)目現(xiàn)在也開(kāi)始打樁了，這個(gè)時(shí)候如果配合儲(chǔ)能，完全可以做到這個(gè)項(xiàng)目我也不要補(bǔ)貼，我也不需要溝通，我的項(xiàng)目就可以上了也不要跟地方政府溝通，這個(gè)時(shí)候?qū)Φ胤秸畞?lái)講其實(shí)壓力是比較大的。這個(gè)時(shí)候至于企業(yè)用電戶來(lái)講，配合一定儲(chǔ)能，讓整個(gè)自己的功能更平穩(wěn)，也是一個(gè)比較好的選擇。所以在能源局最近推的這些，無(wú)論是清潔能源城市，還有一些其他的風(fēng)光儲(chǔ)大型基地試點(diǎn)中，都會(huì)把儲(chǔ)能設(shè)計(jì)進(jìn)去。
資本未來(lái)的趨勢(shì)，咱們現(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)還差的很遠(yuǎn)，就不要考慮更多的問(wèn)題了。
現(xiàn)在我們覺(jué)得對(duì)儲(chǔ)能市場(chǎng)來(lái)講還停留在第一階段，就是這個(gè)投資主體，包括整個(gè)項(xiàng)目量還需要有進(jìn)一步的增長(zhǎng)，達(dá)到一定量級(jí)之后，至少各種模式都有足夠的量支撐，吸引更多的主體投資進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)，后面兩項(xiàng)再根據(jù)投資人自身的不同，做其他的安排。
我花一分鐘說(shuō)一下我們自己現(xiàn)在建的平臺(tái)，聯(lián)盟+廣碳所+水電水利咨詢+電科院，我們共建了一個(gè)投融資的平臺(tái)，也是幫助大家進(jìn)行項(xiàng)目的一些融資，包括項(xiàng)目的一些交易，因?yàn)槟阕约耗苷业浇鹑跈C(jī)構(gòu)畢竟比較有限，通過(guò)交易所的平臺(tái)，特也是可以對(duì)接更多的金融方。
在此我也謝謝大家的聆聽(tīng)，我們今天的介紹基本上就到這里。
