一些經(jīng)濟和政治評論家似乎每隔幾年就會患上“中國崩潰”綜合癥。盡管過去數(shù)十年出現(xiàn)了無數(shù)次假警報，但中國懷疑論者一致認為，這一次狼真的要來了。
沒錯，中國經(jīng)濟已經(jīng)放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局的報告，中國今年第二季度的國內(nèi)生產(chǎn)，總值(G D P)增長率是7.5%。這樣的增長對飽受危機沖擊的西方國家來說堪稱癡人說夢，但對中國來說，同1980年至2010年10%的趨勢比較，經(jīng)濟增長的確是明顯減速了。
懷疑論者憂慮的并不僅僅是中國的經(jīng)濟放緩，他們還擔心過多的債務、一直存在的脆弱銀行系統(tǒng)和房地產(chǎn)泡沫。最重要的是，他們認為中國在經(jīng)濟再平衡上沒有取得實質(zhì)性進展，即從失衡的出口及投資導向增長模式轉(zhuǎn)到由國內(nèi)私人消費推動的增長模式。
關于這最后一點，中國G D P構成近期的轉(zhuǎn)變乍看之下似乎令人擔憂。今年上半年個人及公共消費只占經(jīng)濟增長的3.4%，而4月至6月估計只有2.5%—連續(xù)的季度性減速凸顯了中國消費者需求的周期性或暫時性疲軟。
與此同時，投資占G D P的比率從今年第一季度的2 .3個百分點飆升到第二季度的5 .9個百分點。換言之，中國經(jīng)濟并沒有從投資導向轉(zhuǎn)到消費者導向的增長，似乎依然延續(xù)著投資導向型增長軌道。
對一個過去30年間大多數(shù)時候都過度投資且消費過低的不平衡經(jīng)濟體來說，這讓人不安。然而，任何經(jīng)濟體的再平衡(在產(chǎn)出增長來源上的重大結(jié)構性轉(zhuǎn)型)都不可能在一夜之間完成，這需要策略、時間和決心。中國完全具備這三個條件。
雖然G D P構成是考量中國最終是否轉(zhuǎn)型成功的決定性因素，但是在評估經(jīng)濟再平衡的早期進展時，用G D P的構成來衡量大概是最糟糕的方式，此時想要在總需求的主要來源上看到重大的轉(zhuǎn)移還為時尚早。就現(xiàn)在而言，檢視中國消費的潛在決定因素的趨勢才更重要。
從這個角度來看，人們有很好的理由持樂觀態(tài)度，尤其是考慮到中國的服務業(yè)正加速增長—這是消費者導向重新平衡的重要支柱之一。今年上半年，服務業(yè)產(chǎn)出(第三產(chǎn)業(yè))同期增長8.3%—明顯比制造業(yè)和建筑業(yè)合起來的7.6%(第二產(chǎn)業(yè))增長快得多。
此外，繼2012年服務業(yè)和建筑業(yè)與制造業(yè)各取得8.1%的增長后，兩者的差距在今年前兩個季度擴大了。二者最初增長率相近，而現(xiàn)在服務業(yè)增長更快，與之前的趨勢截然相反。
事實上，從1980年至2011年間 ， 服 務 業(yè) 產(chǎn) 出 增 長 平 均 為 每 年8.9%，整整比制造業(yè)與建筑業(yè)合起來的同期11.6%增長低了2.7個百分點。近期這兩者之間的關系倒置，顯示中國經(jīng)濟增長的結(jié)構正開始向服務業(yè)傾斜。
這是個好消息，原因有三個。首先，服務業(yè)增長正開始以一個新的工薪階層為來源，而這是消費者需求的主要支柱；第二，對服務業(yè)的更大依賴讓中國可以進入一個更低、較可持續(xù)發(fā)展的增長軌道，緩和制造業(yè)和建筑業(yè)的高速增長導致的過度消耗資源且污染密集型的經(jīng)濟活動；第三，剛興 起 的 服 務 業(yè) 增 長 目 前 僅 占 中 國G D P的43%，這拓寬了中國經(jīng)濟基礎，為減小收入差距創(chuàng)造了一個重要的機會。
中國的經(jīng)濟不會崩潰，而是處于關鍵時刻。經(jīng)濟重新平衡的車輪正在轉(zhuǎn)動。這一切目前并沒有顯示在最終的需求構成上。然而，在改革的當前階段，從制造業(yè)和建筑業(yè)轉(zhuǎn)向服務業(yè)是個更有意義的指標。
此外，我們看到了堅持新政策的跡象，比如央行似乎決心要讓中國擺脫對信貸的過度依賴；財政當局也抗拒用又一輪大規(guī)模的支出計劃應對經(jīng)濟放緩。走向利率自由化的早期步驟和改革過時的戶口制度的跡象也很鼓舞人心。中國正展現(xiàn)出一個新的輪廓。西方懷疑論者又一次誤讀了中國經(jīng)濟的重要跡象。
