當(dāng)市場(chǎng)還在為上一份合同能否執(zhí)行而糾結(jié)時(shí)，海潤(rùn)光伏昨日（7月22日）再發(fā)公告稱，欲與港股公司馬斯葛集團(tuán)（0136，HK）合作興建300兆瓦太陽(yáng)能電池生產(chǎn)設(shè)施、以及開發(fā)太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，這一項(xiàng)目投入資金將達(dá)到百億元級(jí)別。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，僅從財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，海潤(rùn)此次合作方馬斯葛集團(tuán)的履約能力有三大懸念待解：獨(dú)立核數(shù)師對(duì)其財(cái)報(bào)不發(fā)表意見(jiàn)，財(cái)報(bào)可靠性大打折扣；凈資產(chǎn)為負(fù)，短期負(fù)債高企，融資能力值得懷疑；海潤(rùn)光伏總裁楊懷進(jìn)曾持有馬斯葛高達(dá)18.31%的股權(quán)，其目前是否仍持有該公司股份尚不得而知。
懸念一：巨虧逾30億 財(cái)報(bào)可靠性堪憂/
對(duì)于此次合作，海潤(rùn)光伏將主要提供技術(shù)和資金等支持。對(duì)此，海潤(rùn)光伏回應(yīng)稱，公司針對(duì)太陽(yáng)能電池生產(chǎn)線項(xiàng)目，提供技術(shù)專業(yè)支持及其他相關(guān)資源，以及必要的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)設(shè)備予建議合營(yíng)項(xiàng)目等。
馬斯葛集團(tuán)則將在資金，廠房等方面提供支持。對(duì)此，馬斯葛集團(tuán)方面表示，公司將針對(duì)太陽(yáng)能電池生產(chǎn)線項(xiàng)目，為合營(yíng)項(xiàng)目投入土地、房屋、資金開支、營(yíng)運(yùn)資金、工程及營(yíng)運(yùn)人員，并發(fā)揮公司的融資優(yōu)勢(shì)，以及投入不超過(guò)總資金規(guī)模之10%的現(xiàn)金。公開資料顯示，馬斯葛集團(tuán)在百慕大注冊(cè)，成立于1997年2月24日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造及銷售太陽(yáng)能級(jí)多晶硅等。
另外，對(duì)于共同開發(fā)太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目等事項(xiàng)，海潤(rùn)光伏預(yù)期將主要貢獻(xiàn)其項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)、工程及采購(gòu)專長(zhǎng)。而馬斯葛集團(tuán)預(yù)期將主要貢獻(xiàn)對(duì)項(xiàng)目的融資優(yōu)勢(shì)，以及不超過(guò)總資金規(guī)模10%的現(xiàn)金投入。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，盡管雙方分工明確，但兩方的現(xiàn)實(shí)情況卻不得不讓人擔(dān)心這次合作能否成功。
首先看馬斯葛集團(tuán)方面。公告顯示，截至2013年3月31日年度業(yè)績(jī)公布，公司年度虧損高達(dá)30.33億元港幣。而除此之外，獨(dú)立核數(shù)師對(duì)于公司的財(cái)務(wù)報(bào)表不發(fā)表意見(jiàn)，原因是“未能厘定集團(tuán)核心技術(shù)會(huì)否產(chǎn)生足夠未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，以支持相關(guān)資產(chǎn)總賬面值8.37億港元；以及于有關(guān)已確認(rèn)減值虧損金額19.35億港元會(huì)否免除重大錯(cuò)誤陳述。”
海潤(rùn)光伏方面也不樂(lè)觀。自去年主營(yíng)巨虧數(shù)億元后，一季度公司再度虧損超過(guò)1.4億元，在目前光伏行業(yè)未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，公司預(yù)測(cè)年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤(rùn)可能為虧損。
懸念二：凈資產(chǎn)為負(fù) 融資能力存疑/
海潤(rùn)光伏并未在公告中透露與馬斯葛集團(tuán)此次合作涉及的具體金額。對(duì)此光伏業(yè)內(nèi)人趙剛表示，2011年漢能控股集團(tuán)有限公司投資的漢能一期300兆瓦薄膜太陽(yáng)能電池生產(chǎn)基地正式建成投產(chǎn)，該項(xiàng)目實(shí)則分為三期建設(shè)，總計(jì)投資預(yù)計(jì)在120億左右，“對(duì)比海潤(rùn)光伏此次的合作，需要的資金應(yīng)該要達(dá)到上百億元。”
雖然海潤(rùn)光伏表示，在此次合作中，只提供技術(shù)和少量資金支持，但是在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次300兆瓦太陽(yáng)能電池項(xiàng)目對(duì)于資金需求量較大，這對(duì)海潤(rùn)光伏仍將是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。
據(jù)海潤(rùn)光伏2012年年報(bào)顯示，報(bào)告期末公司貨幣資金約為18.34億元，而對(duì)應(yīng)的短期借款高達(dá)22.34億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.28%，流動(dòng)負(fù)債占到負(fù)債總額的70.44%，短期償債壓力巨大。
“如此巨額的債務(wù)壓力，接手如此大資金投入的項(xiàng)目，如何解決資金的投入，是海潤(rùn)光伏不得不面臨的問(wèn)題，雖然其僅需要投入少量資金支持，但是從目前海潤(rùn)光伏的業(yè)績(jī)來(lái)看，資金壓力可能會(huì)阻礙項(xiàng)目合作的進(jìn)展。”一家光伏協(xié)會(huì)的研究員趙主任對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。
海潤(rùn)光伏資金面捉襟見(jiàn)肘，揚(yáng)言要在此次合作中 “貢獻(xiàn)融資優(yōu)勢(shì)”的馬斯葛集團(tuán)境況也好不到哪里去。截至今年一季度末，該公司銀行存款及貨幣資金僅5271萬(wàn)港元，流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)5.9億港元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100％，股東權(quán)益一項(xiàng)為-2.36億港元。
一家凈資產(chǎn)為負(fù)的公司，如何發(fā)揮所謂的融資優(yōu)勢(shì)？對(duì)于該問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電海潤(rùn)光伏方面，但電話一直無(wú)人接聽(tīng)。
懸念三：海潤(rùn)總裁曾持股 關(guān)聯(lián)關(guān)系待解/
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次海潤(rùn)光伏與馬斯葛集團(tuán)簽訂合作備忘錄無(wú)法律約束力，雙方對(duì)該備忘錄不具有任何法律義務(wù)，雙方是否達(dá)成合作及合作內(nèi)容均存在不確定性。
對(duì)于此次合作，A股投資者并未給予太多熱情，昨日海潤(rùn)光伏股價(jià)僅上漲1.64%。
但與之形成鮮明對(duì)比的是，馬斯葛集團(tuán)昨日股價(jià)暴漲，最大漲幅高達(dá)30%，雖然收盤回落，但仍上漲了17.89%。
有意思的是，雖然海潤(rùn)光伏稱馬斯葛集團(tuán)與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，兩者通過(guò)海潤(rùn)光伏現(xiàn)任總裁楊懷進(jìn)有著不淺的聯(lián)系。
據(jù)馬斯葛集團(tuán)2012年12月24日披露的2012年中期報(bào)告顯示，一位名為楊懷進(jìn)的自然人持有馬斯葛集團(tuán)2213.12萬(wàn)股股份，占當(dāng)時(shí)股本總額的6.46%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2012年中期報(bào)告顯示，馬斯葛集團(tuán)股東楊懷進(jìn)正是通過(guò)ImproveForeverInvestmentsLimited（以下簡(jiǎn)稱IFIL）持有馬斯葛集團(tuán)股權(quán)，IFIL為楊懷進(jìn)全資所有。值得注意的是，在海潤(rùn)光伏2011年2月16日的收購(gòu)報(bào)告書中，就提到總裁楊懷進(jìn)全資控制IFIL，并且通過(guò)IFIL持有香港上市公司馬斯葛集團(tuán)18.31%的股權(quán)。
