中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊:近日,有媒體報(bào)道稱,蔚來(lái)汽車將于今年9月在美提交S1文件,承銷商列表包含美銀美林、瑞信、花旗、德銀等知名投行,如果流程順利,蔚來(lái)汽車最快將于今年底到明年一季度在紐交所上市。
針對(duì)此消息,《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者向蔚來(lái)汽車方面求證。8月10日,其品牌部門人士回應(yīng)稱,公司對(duì)融資相關(guān)新聞都是“不予回應(yīng)”,也從未官方發(fā)布過(guò)任何融資信息。
事實(shí)上,有關(guān)蔚來(lái)汽車將赴美上市的消息傳來(lái)已久,版本眾多。最近的一次是在5月底,消息稱蔚來(lái)汽車已經(jīng)在美國(guó)證券交易所提交了上市文件,預(yù)計(jì)融資20億美元。截至目前,蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌未曾對(duì)外透露過(guò)有關(guān)IPO的信息,僅在8月5日深圳NIO House開(kāi)業(yè)儀式上表示:“等到了公開(kāi)上市的時(shí)候,大家自然就知道了?!?
在本報(bào)記者的采訪過(guò)程中,多位業(yè)內(nèi)人士分析稱,若消息屬實(shí),證明蔚來(lái)汽車急于尋求上市,其原因主要是資金方面面臨較大的壓力。但由于當(dāng)前海外資本市場(chǎng)大環(huán)境對(duì)中概股十分不利,蔚來(lái)汽車赴美上市后短期內(nèi)估值不容樂(lè)觀。
受困于資金壓力?
據(jù)公開(kāi)資料梳理發(fā)現(xiàn),2017年12月,國(guó)外媒體最先曝出蔚來(lái)汽車計(jì)劃赴美上市的消息,稱預(yù)計(jì)最快在2018年上市。消息人士透露,蔚來(lái)汽車考慮以3~4億美元的價(jià)格出售美國(guó)業(yè)務(wù)中30%的股份,其在美國(guó)業(yè)務(wù)的全部估值超過(guò)10億美元。
其后,在今年2月,路透社援引知情人士的說(shuō)法稱,蔚來(lái)汽車已經(jīng)聘請(qǐng)摩根士丹利、高盛投資、美銀美林、瑞士信貸、花旗銀行、德意志銀行、摩根大通和瑞士聯(lián)合銀行為其赴美上市做準(zhǔn)備,預(yù)計(jì)融資規(guī)模在10~20億美元。
4月,外媒報(bào)道稱,軟銀或?qū)?huì)在蔚來(lái)汽車IPO時(shí)購(gòu)入2億美元股份;5月,另有消息稱,蔚來(lái)汽車已經(jīng)在美提交上市文件,預(yù)計(jì)融資20億美元;此次,國(guó)內(nèi)媒體曝出,蔚來(lái)汽車最快將于今年底到明年一季度在紐交所上市。
頻繁傳來(lái)上市消息,并非空穴來(lái)風(fēng)。蔚來(lái)汽車方面雖然未曾公開(kāi)過(guò)有關(guān)IPO的相關(guān)信息,但也從未否認(rèn)過(guò)這些傳聞,回應(yīng)一直都是“不予置評(píng)”,赴美上市也許只是時(shí)間問(wèn)題。
中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析認(rèn)為,從多個(gè)方面來(lái)看,目前蔚來(lái)汽車面臨著不小的資金壓力,這或許是蔚來(lái)汽車急于尋求上市最主要的原因。
“第一,蔚來(lái)汽車的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度是比較快的,但花錢的速度更快。雖然融資已高達(dá)150億元,但進(jìn)一步再融資的難度很大,而且此前6輪融資的投資方應(yīng)該也會(huì)有退出并獲得回報(bào)的強(qiáng)烈訴求。第二,汽車行業(yè)本身就是一個(gè)資金密集行業(yè),高度依賴投資,蔚來(lái)汽車的嘉定自建工廠可能要花去200~300億元。除了自建工廠,其也玩自營(yíng)渠道,于是不斷上馬動(dòng)輒上億元的大型CBD線下中心。第三,最主要的是布局很大。蔚來(lái)汽車的模式與傳統(tǒng)汽車OEM不同,它通過(guò)自建直營(yíng)店渠道和一攬子自營(yíng)服務(wù),把與用戶的接觸鏈條延伸,這就會(huì)使自己的資產(chǎn)和人力團(tuán)隊(duì)變得更重?!北P和林表示。
據(jù)了解,在研發(fā)投入方面,蔚來(lái)汽車的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有5500人,還在以100人/周的速度增加。而蔚來(lái)汽車的目標(biāo)是,今年內(nèi)在169個(gè)城市擁有運(yùn)營(yíng)人員,包括運(yùn)營(yíng)城市的服務(wù)保障網(wǎng)絡(luò),支持用戶的用車需求。
此外,在7月28日蔚來(lái)汽車上海中心的NIOHouse開(kāi)業(yè)儀式上,李斌曾向本報(bào)記者坦陳“今年的虧損數(shù)額肯定不止51億元”,但目前的資金狀況不方便透露。這些都從側(cè)面證明,蔚來(lái)汽車急需補(bǔ)充資金。
在汽車分析師任萬(wàn)付看來(lái),蔚來(lái)汽車目前資金壓力較大,其股東或投資方已涵蓋國(guó)內(nèi)外眾多知名企業(yè),在這種情況下,可能想找到更好的、實(shí)力更強(qiáng)的投資方比較困難,讓老的投資方再繼續(xù)追加也比較困難,因此急于謀求上市。
估值難言樂(lè)觀
如今,蔚來(lái)汽車赴美上市或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?。但蔚?lái)汽車為何會(huì)選擇美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)而非國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)呢?
盤和林認(rèn)為,主要是受到其自身的限制。“盡管A股對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)等新經(jīng)濟(jì)降低了門檻,但像蔚來(lái)汽車這樣的公司還難以在A股上市,投資者也不偏好此類公司。可以看到,小米等公司在香港資本市場(chǎng)連續(xù)破發(fā),說(shuō)明投資者對(duì)于此類公司有一個(gè)逐漸接受的過(guò)程,美國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)及投資者更能容納蔚來(lái)汽車?!?
任萬(wàn)付則表示,赴美上市是李斌考慮到美國(guó)市場(chǎng)更加穩(wěn)定,一旦受到資本寒冬的沖擊,能夠保證蔚來(lái)汽車后續(xù)有資本投資,繼續(xù)運(yùn)營(yíng)下去。“蔚來(lái)汽車選擇赴美上市,我認(rèn)為是李斌個(gè)人的考慮,因?yàn)橄駠?guó)內(nèi)市場(chǎng)、政策各方面不是特別穩(wěn)定,包括國(guó)內(nèi)資本寒冬期來(lái)臨,各個(gè)行業(yè)基本上都出現(xiàn)了融資難的情況,雖然說(shuō)蔚來(lái)汽車是互聯(lián)網(wǎng)造車的龍頭企業(yè),但是龍頭企業(yè)也會(huì)受到大環(huán)境的影響?!?
從目前來(lái)看,赴美上市是蔚來(lái)汽車的合理且必然的選擇。據(jù)此次消息,蔚來(lái)汽車方面希望通過(guò)IPO募集超過(guò)20億美元的資金,最終市值或?qū)⑦_(dá)到370億美元。不過(guò)。當(dāng)前市場(chǎng)大環(huán)境對(duì)于中概股而言十分不利,現(xiàn)在選擇赴美上市對(duì)蔚來(lái)汽車是明智的選擇嗎?
答案可能不容樂(lè)觀。記者注意到,今年以來(lái),國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛赴美上市尋求“補(bǔ)血”,包括優(yōu)信二手車(NASDAQ:UXIN)、愛(ài)奇藝(NASDAQ:IQ)、Bilibili(NASDAQ:BILI)等。然而,美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)并沒(méi)有給中概股“面子”。優(yōu)信二手車上市當(dāng)天,盤中股價(jià)觸及每股8.16美元低點(diǎn),最大跌幅達(dá)9.3%,跌穿了每股9美元的IPO發(fā)行價(jià)。截至美股8月10日收盤,優(yōu)信股價(jià)報(bào)收每股6.57美元,總市值19.21億美元,相比較上市之初的27.61億美元,已經(jīng)跌去30.42%。此外,Bilibili和愛(ài)奇藝也雙雙在上市首日破發(fā)。
這些“前輩”的境遇似乎已經(jīng)影射了蔚來(lái)汽車上市后的情況。盤和林坦陳:“雖然當(dāng)前大環(huán)境對(duì)中概股而言十分不利,但未來(lái)資本市場(chǎng)的核心還是在于自身公司的優(yōu)劣。同時(shí),特斯拉近期考慮私有化,這預(yù)示著蔚來(lái)汽車在赴美上市之路包括即便上市之后都會(huì)路遠(yuǎn)且艱辛。”他認(rèn)為,蔚來(lái)汽車短期內(nèi)估值不容樂(lè)觀,可能會(huì)低于市場(chǎng)估值,當(dāng)然也必然低于蔚來(lái)汽車自身的估值。
任萬(wàn)付也表示:“中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或者說(shuō)概念股,在開(kāi)始進(jìn)入海外市場(chǎng)的時(shí)候,基本上都會(huì)被低估。蔚來(lái)汽車的估值被低估,是不可避免的,也是正常的現(xiàn)象。不過(guò),蔚來(lái)汽車上市的路途應(yīng)該不會(huì)曲折,因?yàn)楫吘褂斜姸噘Y本的助推。但上市以后的路會(huì)怎么走卻不好說(shuō)?!?




