中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，特斯拉公司董事會(huì)主席埃隆·馬斯克通過(guò)推特宣布按照每股420美元的價(jià)格將公司私有化，引爆全球媒體，這是“鋼鐵俠”的再度驚人之舉。這意味著馬斯克需要籌集超過(guò)700億美元的資金實(shí)施其私有化的宏偉計(jì)劃。
受不了股價(jià)劇烈波動(dòng)，馬斯克早想私有化
將公開(kāi)上市的公眾公司進(jìn)行私有化，這在西方的資本市場(chǎng)并非單獨(dú)個(gè)案，但特斯拉私有化將創(chuàng)造上市公司私有化的最新歷史，成為最大交易額的私有化案例。事實(shí)上，運(yùn)營(yíng)多家高科技公司的馬斯克雖然通過(guò)社交媒體，而不是公司新聞發(fā)布會(huì)的方式正式宣布特斯拉私有化，但其也并非心血來(lái)潮。
在2015年1月接受彭博社采訪時(shí)，他就聲稱(chēng)“后悔在2010年6月將特斯拉公開(kāi)上市”。在2017年11月，他對(duì)《滾石》雜志表示：“上市公司身份實(shí)際上降低了我們的效率”。
在此次馬斯克通過(guò)特斯拉公司博客發(fā)布的對(duì)公司全體員工的公開(kāi)信顯示，其決定私有化的原因主要有三個(gè)：
一是公司股價(jià)劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致公司員工分心，無(wú)法全身心投入公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展；
二是公司需要承受季度財(cái)務(wù)報(bào)告周期的巨大壓力，導(dǎo)致公司決策可能更適用于短期提振季報(bào)業(yè)績(jī)，但可能做出不會(huì)有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的正確決策選擇；
三是美國(guó)的資本市場(chǎng)在大量做空特斯拉公司股票，這意味著存在大量想攻擊特斯拉公司的人。
同時(shí)，馬斯克在公開(kāi)信中還聲稱(chēng)，公司具有長(zhǎng)期前瞻性的使命，應(yīng)該專(zhuān)注于公司的長(zhǎng)期發(fā)展，且公司私有化并不是永遠(yuǎn)私有化，而待公司進(jìn)入一個(gè)較慢、更可預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)階段之后，回歸公開(kāi)上市可能更有意義。
通過(guò)馬斯克的聲明，其實(shí)我們可以看到一個(gè)沒(méi)有建立起長(zhǎng)期盈利模式的上市公司的無(wú)奈。在公眾的視野中，經(jīng)常將公司實(shí)現(xiàn)公開(kāi)上市作為進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段的標(biāo)志，公司可以獲得更低成本的融資，公司股東可以瞬間實(shí)現(xiàn)身價(jià)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司及其股東、高管受關(guān)注度和曝光度增加，從而使公開(kāi)上市成為了公司、公司股東和公司董事會(huì)成員、管理層成員的榮耀。
但是，資本市場(chǎng)是殘酷的，有著獨(dú)特的游戲規(guī)則。這就是資本無(wú)時(shí)無(wú)刻不再追逐盈利，而每次季報(bào)的發(fā)布都為分析師、公司股東、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、媒體等諸多主體提供了審視公司的機(jī)會(huì)，這必然使公司暴露在各種噪音之中，承受股價(jià)變化的巨大壓力，并最終導(dǎo)致公司需要承受實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的壓力，引導(dǎo)公司更多關(guān)注當(dāng)期盈利，而不是對(duì)公司未來(lái)發(fā)展具有決定性影響的技術(shù)、決策等關(guān)鍵因素。在這樣的環(huán)境中，公司既使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有較大改善，實(shí)現(xiàn)較好的盈利，但如果與分析師的預(yù)期不一致，依然會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)的劇烈變化，同樣使公司董事會(huì)和管理層面臨巨大壓力。
股價(jià)高漲難掩市場(chǎng)做空氣氛高漲。特斯拉公司已經(jīng)上市8年，公司股價(jià)也從發(fā)行時(shí)的14-16美元/股的定價(jià)區(qū)間，上漲到了2017年最高時(shí)的389.61美元/股，既使按上市時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)19美元/股，上漲幅度接近20倍。但是，特斯拉公司除了僅有兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利之外，始終虧損，從來(lái)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)過(guò)年度盈利。這導(dǎo)致做空特斯拉的動(dòng)力不斷增強(qiáng)。據(jù)金融分析公司S3 Partners LLC披露的信息，2016年至今，已有機(jī)構(gòu)投入累計(jì)130億美元的資金做空特斯拉公司，其做空的股票數(shù)量在所有美國(guó)上市中排名第四，押注公司破產(chǎn)倒閉。
為了夢(mèng)想，更加專(zhuān)注做好產(chǎn)品
特斯拉公司作為新能源汽車(chē)制造商的領(lǐng)先者，明顯存在產(chǎn)品定位上的短板，困擾著公司提升盈利能力。從特斯拉公司成立以來(lái)，主要推出了四款車(chē)型，分別為2008年發(fā)布的第一款汽車(chē)產(chǎn)品Roadster，為一款兩門(mén)運(yùn)動(dòng)型跑車(chē)；2012年發(fā)布的第二款汽車(chē)產(chǎn)品Model S，是一款四門(mén)純電動(dòng)豪華轎跑車(chē)；2015年9月開(kāi)始交付的第三款汽車(chē)產(chǎn)品Model X，為豪華純電動(dòng)SUV；以及首次公開(kāi)于2016年3月，并于2017年末交付的Model 3。
雖然特斯拉制造的是具有很強(qiáng)前瞻性和極具未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ碾妱?dòng)汽車(chē)，但行業(yè)發(fā)展需要依靠政府補(bǔ)貼等政策支持，且特斯拉汽車(chē)定位在了高端市場(chǎng)，使其制造的新能源汽車(chē)需要面對(duì)小眾市場(chǎng)中的小眾市場(chǎng)。其產(chǎn)品定位的特性，就決定了特斯拉汽車(chē)難以實(shí)現(xiàn)量化生產(chǎn)，以降低成本，實(shí)現(xiàn)盈利。
因此，其最新推出的Model 3開(kāi)始改走平民化路線，從豪華轎車(chē)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了普通大眾汽車(chē)市場(chǎng)，但3.5萬(wàn)美元/輛的售價(jià)，依然不具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。再加之公司在生產(chǎn)制造上存在的問(wèn)題，始終不能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，迫使馬斯克作為公司董事會(huì)主席不得不親臨生產(chǎn)一線督戰(zhàn)，才使產(chǎn)量提升到了每周5000輛，使公司二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.02億美元，同比增長(zhǎng)43.4%，創(chuàng)歷史新高，但公司則依然虧損7.43億美元，同樣創(chuàng)出單季度虧損歷史最高紀(jì)錄。按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算，每股虧損4.22美元，大大低于市場(chǎng)預(yù)期的每股虧損2.81美元。
在公司始終難以盈利的現(xiàn)狀下，夢(mèng)想與榮耀，理想與現(xiàn)實(shí)發(fā)生猛烈碰撞，馬斯克選擇了夢(mèng)想。作為科技天才的馬斯克關(guān)注更多的是技術(shù)的發(fā)展，及其為人類(lèi)帶來(lái)的巨大影響。這也是馬斯克在公開(kāi)信中談到的公司具有的長(zhǎng)期前瞻性使命，其心中有一個(gè)追求技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展為人類(lèi)帶來(lái)美好明天的夢(mèng)想。
在馬斯克的成長(zhǎng)過(guò)程中，依靠科技創(chuàng)新取得了巨大成功。今天，在中國(guó)廣泛使用的支付寶，最初的技術(shù)和理念架構(gòu)就是來(lái)自于馬斯克創(chuàng)辦的PayPal。馬斯克建立的太空探索技術(shù)公司（SpaceX））則是一家太空運(yùn)輸公司，開(kāi)啟了私營(yíng)航天的新時(shí)代，并實(shí)現(xiàn)了運(yùn)載火箭的回收和可部分重復(fù)使用，以及將世界上第一批全電動(dòng)通信衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。特斯拉汽車(chē)則是新能源時(shí)代馬斯克的最新夢(mèng)想，試圖促進(jìn)人類(lèi)社會(huì)實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型發(fā)展。
因此，我們有理由相信，正是出于對(duì)技術(shù)的熱愛(ài)和對(duì)人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的使命感，馬斯克毅然做出了將特斯拉公司私有化的決定，從而使公司不再受到資本市場(chǎng)噪音的干擾，能夠更加專(zhuān)注于新能源動(dòng)力汽車(chē)技術(shù)的研發(fā)，以及汽車(chē)生產(chǎn)的量產(chǎn)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，使技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和盈利優(yōu)勢(shì)。
馬斯克引領(lǐng)的特斯拉公司私有化是一個(gè)從榮耀到夢(mèng)想的過(guò)程。
作為榮耀，特斯拉的公開(kāi)上市，使馬斯克的科技能力和科技實(shí)力得以展現(xiàn)，使特斯拉汽車(chē)成為了新能源汽車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)先者和領(lǐng)導(dǎo)者，加速了新能源汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，為公司股東贏得了巨大的財(cái)富，應(yīng)該給予馬斯克更多的掌聲和鮮花。
作為夢(mèng)想，馬斯克為人類(lèi)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)的使命感與資本市場(chǎng)的逐利性之間發(fā)生了矛盾，而馬斯克毅然決然的選擇了追求使命和夢(mèng)想，我們更應(yīng)該為馬斯克點(diǎn)贊。
馬斯克的私有化選擇，無(wú)論未來(lái)是否能夠成功，以及私有化后的特斯拉能否取得更大的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)盈利，并再度轉(zhuǎn)變?yōu)楣_(kāi)上市公司，還是最終由于各種原因不得不倒閉關(guān)門(mén)，都為中國(guó)的科技精英和企業(yè)家樹(shù)立了榜樣，應(yīng)拋棄上市造富的理念，轉(zhuǎn)而更加注重實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想。
【本文作者：馮保國(guó)，能源戰(zhàn)略學(xué)者】
