“耐克曲線效應(yīng)”顯現(xiàn)
曾被投資者視為猛虎的創(chuàng)業(yè)板如今卻在市場不斷上演神話：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)翻番、創(chuàng)業(yè)板個股屢創(chuàng)新高、基金公司追捧創(chuàng)業(yè)板公司“藍(lán)籌化”。受益于新興產(chǎn)業(yè)政策與科技創(chuàng)新投資力度的加大，不斷刷新上漲記錄的創(chuàng)業(yè)板成為多數(shù)投資者眼中的“創(chuàng)富板”。
相關(guān)研究顯示，在創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)業(yè)績增長普遍存在“耐克曲線”特征，即上市后1、2年業(yè)績增長滯緩，甚至下降，而其后3-5年又恢復(fù)高速增長的態(tài)勢。早期創(chuàng)業(yè)板上市公司或由于業(yè)務(wù)單一、管理經(jīng)驗不足、募集資金項目前期投入過大等因素導(dǎo)致短期業(yè)績受挫，一旦公司加強管理、拓展業(yè)務(wù)并有效實施募集資金項目，前述影響將會消除，業(yè)績就會重新回到持續(xù)增長的軌道上來。在業(yè)內(nèi)人士看來，“耐克曲線效應(yīng)”已經(jīng)在很多創(chuàng)業(yè)板公司中有所體現(xiàn)。
盡管估值持續(xù)走高，但不少機構(gòu)人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板仍具備一定的上漲空間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望持續(xù)走強。海通證券(600837,股吧)報告指出，消費投資的重心在新興產(chǎn)業(yè)，成長股的高增長有持續(xù)性，指數(shù)有望隨權(quán)重股業(yè)績高增長穩(wěn)步上行，以業(yè)績增速和時間換取空間。若保持當(dāng)前的權(quán)重股業(yè)績增速、估值水平和對指數(shù)的帶動效果不變，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1100點左右到3000點左右需要大概36個月。
另一方面，投資者結(jié)構(gòu)的變化也將會支持創(chuàng)業(yè)板行情持續(xù)。上海證劵認(rèn)為，此輪創(chuàng)業(yè)板行情更多的包括大小非、公募基金以及私募基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者的“小眾行情”，大小非作為產(chǎn)業(yè)資本是創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)定的籌碼供給者，而大眾散戶高位接盤的熱情不高，使“小眾泡沫”難以輕易破裂。
新興產(chǎn)業(yè)主題受熱捧
在市場人士看來，今年以來的創(chuàng)業(yè)板行情，實際上是新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)下以成長股為核心的結(jié)構(gòu)性行情，不少涉足新興產(chǎn)業(yè)概念的創(chuàng)業(yè)板個股均獲得市場資金的瘋狂追捧。近期市場一系列概念興起，包括大數(shù)據(jù)、智慧城市、特斯拉、手游、3D打印、可穿戴設(shè)備等等，不少創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)務(wù)因或多或少涉及新科技創(chuàng)新技術(shù)而成為投資者眼中的“黃金標(biāo)的”。
新興產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺將引發(fā)A股掘金熱潮，以科技創(chuàng)新為主的投資思維正在成為市場主流趨勢。梳理目前受益于政策支持的產(chǎn)業(yè)，一方面是通信科技領(lǐng)域，信息化基礎(chǔ)設(shè)備、醫(yī)療信息化、智能制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向受到重視，4G以及智慧城市等產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃在全國遍地開花。另一方面，大文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理念正在支撐醫(yī)療保健、電影、制造服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，在節(jié)能環(huán)保方面，美麗中國概念支撐節(jié)能環(huán)保行業(yè)的迅速崛起，積極的政策信號刺激市場投資者對上述產(chǎn)業(yè)的熱情。
開源證券指出，從長遠(yuǎn)來看，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的個股值得市場關(guān)注，創(chuàng)業(yè)板具備大量機會。以互聯(lián)網(wǎng)及電子支付產(chǎn)業(yè)為例，基于云計算、移動通信、無線互聯(lián)等為基礎(chǔ)的信息技術(shù)創(chuàng)新仍然是未來幾年重要的技術(shù)創(chuàng)新之一。對于國內(nèi)相關(guān)電子信息、物聯(lián)網(wǎng)等高科技上市公司來說將帶來巨大的商業(yè)機會和利潤空間。
不過，分析人士指出，過高估值正在減少創(chuàng)業(yè)板對后續(xù)資金的吸引力，市場投資者需要警惕創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力。另一方面，隨著中報和三季報的披露，不少成長股將進(jìn)入重要的業(yè)績考驗階段，創(chuàng)業(yè)板行情分化會日益明顯，真正能夠具備實質(zhì)業(yè)績支撐并經(jīng)過市場驗證的創(chuàng)業(yè)板個股將更受市場的青睞。長城證券建議可關(guān)注成長股跌下來的補償機會，投資者應(yīng)去偽存真，繼續(xù)挖掘年報仍然高增長的上市公司。
