中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“一入侯門深似?！保燔噷?duì)北京威卡威汽車零部件股份有限公司（002662.SZ，以下簡稱“京威股份”）來說并非想象中的那么簡單。自2015年進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)以來，三年多的時(shí)間不僅未獲得可觀的收益，近日還因?yàn)殡y以償還“過橋貸款”而起意出售旗下利潤可觀的三家“福系”子公司。
事實(shí)上，這是京威股份第二次籌劃出售三家 “福系”子公司，距離第一次擬出售相隔不到兩個(gè)月的時(shí)間。第一次因未獲出席會(huì)議股東所持表決權(quán)的2/3以上通過而被否。此次出售事宜正在協(xié)商中，但已經(jīng)確定購買方為三花控股集團(tuán)有限公司 （以下簡稱“三花集團(tuán)”）以及出售價(jià)格。
此次京威股份出售三家“福系”子公司的背景比較特殊， 京威股份曾于此前6月25日將寧波福爾達(dá)智能科技有限公司（以下簡稱“福爾達(dá)”） 100%股權(quán)質(zhì)押給三花集團(tuán)取得借款 15.38億元，但在無法籌措資金償還遭遇“錢荒”的背景下，決定出售三家“福系”公司的股權(quán)。
值得關(guān)注的是，“福系” 三家公司對(duì)京威股份2017年凈利潤貢獻(xiàn)占比高達(dá)86.59%，但此次出售相較評(píng)估值降低了6.78億元。為何要折價(jià)轉(zhuǎn)讓三家優(yōu)質(zhì)公司，且轉(zhuǎn)讓價(jià)格大幅低于此前評(píng)估值？對(duì)此《中國經(jīng)營報(bào)》記者致電致函京威股份董秘辦，其工作人員稱董秘不在公司，無法回復(fù)相關(guān)問題。
迫于償還過橋貸款遇“錢荒”
近日，京威股份發(fā)布資產(chǎn)出售公告，三花集團(tuán)擬分別以15.38億元、5億元和0.9億元，合計(jì)21.28億元的價(jià)格購買京威股份持有的福爾達(dá)100%股權(quán)、上海福宇龍汽車科技有限公司（以下簡稱“福宇龍”）100%股權(quán)和上海福太隆汽車電子科技有限公司（以下簡稱“福太隆”）54.4%股權(quán)。
據(jù)悉，三花集團(tuán)不僅是京威股份的購買方，還是京威股份的債權(quán)人，其主營業(yè)務(wù)為制冷空調(diào)家電控制部件業(yè)務(wù)、汽車熱管理控制部件業(yè)務(wù)、金融資本與投資業(yè)務(wù)。2017年實(shí)現(xiàn)營收120.87億元，凈利潤9.77億元。
而就在6月26日，遭遇“錢荒”的京威股份通過將持有的福爾達(dá)100%股權(quán)質(zhì)押給三花集團(tuán)取得15.38億元的過橋貸款。借款期限為25天，當(dāng)時(shí)對(duì)于此筆融資的使用計(jì)劃，京威股份只是表示，“為滿足公司經(jīng)營發(fā)展的各項(xiàng)需要以及對(duì)外借款的償付”。
按照過橋貸款25天使用期限，京威股份需要于 7月20日還款，但是7月3 日京威股份發(fā)布公告稱，“因公司北京基地搬遷，再投資占用資金較大，又值‘16 京威 01’債券回售涉及約 15 億元資金需求，公司將持有福爾達(dá) 100%股權(quán)對(duì)外質(zhì)押融資 15.38 億元作為過橋資金。但該筆過橋資金使用期僅為 25 天，公司在此時(shí)間段內(nèi)難以用銀行借款、發(fā)行票據(jù)等方式籌措資金償還，故公司決定將持有的以上三家公司全部股權(quán)對(duì)外出售?！?
自6月26日發(fā)布取得過橋貸款的公告，僅相隔一周7月3日京威股份就決定對(duì)外出售股權(quán)。表面來看迫于資金壓力轉(zhuǎn)讓三家公司股權(quán)，但從資本運(yùn)作時(shí)間來看，轉(zhuǎn)讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或與京威股份大股東之間在新能源整車戰(zhàn)略上的分歧有關(guān)。
折價(jià)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
事實(shí)上，京威股份第一大股東北京中環(huán)投資管理有限公司（以下簡稱“中環(huán)投資”）與第三大股東福爾達(dá)在公司發(fā)展戰(zhàn)略上的分歧很大。第一大股東代表、京威股份董事長李璟瑜十分看好新能源整車制造，近年來一直著手在新能源造車領(lǐng)域布局，但第三大股東認(rèn)為此舉拖累公司利潤，同時(shí)使得京威股份背負(fù)巨大的財(cái)務(wù)包袱。
基于戰(zhàn)略分歧，此前第三大股東福爾達(dá)提出轉(zhuǎn)讓公司持有的福爾達(dá)、福宇龍和福太隆三家公司股權(quán)的議案以及轉(zhuǎn)讓深圳五洲龍、江蘇卡威、長春新能源股權(quán)的議案，但最終均未通過審議。而此時(shí)，將上述三家公司轉(zhuǎn)讓給第三方三花集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)被看作是“鷸蚌相爭，漁翁得利”，但不可否認(rèn)資產(chǎn)出售后，在發(fā)展新能源整車制造方面，來自股東層面的反對(duì)聲音將減少。
對(duì)于出售“福系”三家公司帶來的影響，京威股份表示，“股權(quán)出售將有利于提升公司整體運(yùn)營和管理效率，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，與此同時(shí)公司收入規(guī)模和利潤規(guī)模暫時(shí)將受到一定影響?！?
但無論是從出售價(jià)格還是盈利能力來看，選擇出售顯然不夠劃算。此次三家公司的轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為15.38 億元、5 億元、0.9 億元，合計(jì)21.28億元。但第一次擬出售時(shí)，三家公司評(píng)估值分別為21.30億元、5.81億元、0.94億元，合計(jì)28.06億元，出售價(jià)較評(píng)估值下降了6.78億元。
此外，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年、2016年、2017年，福爾達(dá)、福宇龍、福泰隆三家公司合計(jì)凈利潤占京威股份全年凈利潤比重分別為35.98%、35.95%、86.59%，從數(shù)據(jù)來看，三家公司對(duì)京威股份全年凈利潤貢獻(xiàn)迅速攀升，顯然三家公司正處在盈利最好的時(shí)期。
事實(shí)上，京威股份董事吉多·格蘭貝迪和漢斯·皮特·克魯夫特在審議議案時(shí)投棄權(quán)票。理由是福爾達(dá)公司是給公司帶來回報(bào)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。值得關(guān)注的是，一旦三家公司真正交割，意味著京威股份將暫時(shí)緩解目前資金壓力，但從長遠(yuǎn)來看，將失去優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。那么，京威股份將如何保障盈利是面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題，而所投資新能源整車制造不僅未實(shí)現(xiàn)盈利，尚處于起步投資階段。
受累新能源兩年虧損6.33億元
一邊是對(duì)資金的渴求，一邊是融資難度提升，京威股份出售三家優(yōu)質(zhì)公司很大程度上出于無奈。京威股份在回應(yīng)出售的理由時(shí)表示，“公司在此時(shí)間段內(nèi)難以用銀行借款、發(fā)行票據(jù)等方式籌措資金償還”。
資金吃緊主要的原因是京威股份近年來在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的密集投資還未產(chǎn)生成效，記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2015年進(jìn)入新能源整車以來，京威股份投資了新能源產(chǎn)業(yè)鏈上從電池、技術(shù)到整車等多個(gè)項(xiàng)目，包括深圳市五洲龍汽車股份有限公司（以下簡稱“深圳五洲龍”）長春新能源汽車股份有限公司（以下簡稱“長春新能源”) 江蘇卡威汽車工業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“江蘇卡威”） 寧波京威動(dòng)力電池有限公司 、秦皇島德龍有限公司、德國德龍有限公司等多家公司。
其中一些項(xiàng)目非但沒有產(chǎn)生效益，而且拖累了京威股份的業(yè)績。長春新能源、江蘇卡威、深圳市五洲龍三家公司2017年出現(xiàn)不同程度的虧損。深圳五洲龍還爆出騙補(bǔ)情況，江蘇卡威被認(rèn)為是占據(jù)生產(chǎn)資質(zhì)不作為的僵尸企業(yè)。
但從目前情況來看，京威股份新能源汽車尚未見成效，甚至拖累公司業(yè)績。2016年和2017年，公司參股的三家新能源公司分別虧損2.75億、3.58億元，合計(jì)6.33億元。
而今年3月份，京威股份公布在秦皇島投資建設(shè)年產(chǎn)30萬輛新能源整車基地項(xiàng)目以及德國德龍高端新能源整車制造項(xiàng)目計(jì)劃總投資244億元。值得關(guān)注的是，5月12日，醞釀了兩年的非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過50 億元用于德國投資建設(shè)高端電動(dòng)汽車研發(fā)生產(chǎn)基地事宜以失敗告終。
如此大的一筆投資資金尚未有著落，京威股份僅依靠汽車零部件主業(yè)營收投入新能源整車顯然不現(xiàn)實(shí)，是否有計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資者，如何解決生產(chǎn)資質(zhì)、技術(shù)、人才的問題？對(duì)于京威股份來說前途未卜。
