開欄語：在電動化和智能化的深度影響下，新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽車成為車企戰(zhàn)略布局的重頭戲，同時也成為投資人關(guān)注的焦點。大量資本涌入，至少表明現(xiàn)階段汽車行業(yè)仍是機會大于挑戰(zhàn)。但需要注意的是，汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，涉及領(lǐng)域眾多，兼具新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)的特質(zhì)，尋求投資機會需要掌握方式方法。之于汽車行業(yè)而言，也唯有利用好外部資源和資本，才能可持續(xù)發(fā)展。
本期，本報以深耕智能電動車領(lǐng)域的明勢資本為開篇，正式推出“投資者說”專欄，從投資人的視角闡釋汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇。
“3年前，小米的老雷（雷軍）問我說，什么是移動和智能手機之后下一個千億美元的機會？坦率講，在那個時間點我沒有答案，我覺得他也沒有答案?！比涨埃鲃葙Y本合伙人黃明明在北京泰康金融大廈接受汽車行業(yè)媒體記者訪談時，聊起了他和雷軍曾經(jīng)關(guān)于市場投資機會的探討。黃明明隨后補充道：“但是經(jīng)過過去幾年在這個行業(yè)的摸爬滾打，經(jīng)過我們深度地進入到智能電動車的領(lǐng)域，我們越來越清晰地看到在未來的10年里，全球性的最大的一個結(jié)構(gòu)性機會就是‘出行＋智能電動汽車’。”
■一個策略＋兩個預(yù)判
明勢資本有個顯著的投資策略，即以技術(shù)驅(qū)動型公司為主。而這一策略的選擇，主要是基于明勢資本的兩個預(yù)判：互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來的流量紅利已經(jīng)結(jié)束；中國的人口紅利已達到上限。
黃明明向記者介紹：“2014年我們在成立這個基金的時候，就做了一個大概的預(yù)判：不管是互聯(lián)網(wǎng)還是移動互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利，基本上已經(jīng)結(jié)束，其實在2014年就已經(jīng)結(jié)束。這一點，在今天看來還是比較準(zhǔn)確的。近年來發(fā)生的一系列大事件，我們看見的并購也好，或者是一些所謂的風(fēng)口項目起來、又快速地倒下，其實背后最大的動因都是——在幾年前互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利、移動互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利早已經(jīng)結(jié)束?！?
第二個大的預(yù)判是：中國人口的紅利已達上限，特別是勞動力的供給以及消費人群的供給都已經(jīng)達到了上限?！皬膶嶋H情況看，這兩年，中國的人口老齡化問題被更多討論，國家近兩年也推出了二孩政策?！斑@些都基本符合我們在4年前就作出的發(fā)展預(yù)判?！秉S明明如是說。
黃明明認(rèn)為，這兩大預(yù)判導(dǎo)向的一個核心結(jié)果就是：在各行各業(yè)，其實都要通過技術(shù)驅(qū)動來提升效率。由此，投資技術(shù)驅(qū)動型公司是明勢資本的主要投資策略。
■高端制造需求暴漲
眾所周知，高端制造領(lǐng)域向來不怎么受到傳統(tǒng)美元基金的青睞，但明勢資本在成立之初卻重點布局這一領(lǐng)域。談及這一點，黃明明分析道：“制造業(yè)面臨的最大問題就是人口紅利的消失，年輕的勞動力越來越少，工廠招不到人，中國的勞動力成本在急速上升。如果算上倉儲、物流、運輸各種成本，總體來說中國現(xiàn)在的成本優(yōu)勢已經(jīng)變得越來越小。作為全球前三大或者前十大經(jīng)濟體里，惟一的制造業(yè)在GDP中占比高達48％的制造業(yè)大國，如果我們不通過技術(shù)（包括工業(yè)機器人、自動化設(shè)備、軟件、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域）來提升產(chǎn)業(yè)的效率，我們認(rèn)為可能60％～70％的企業(yè)都會倒閉?！?
“但反過來說作為一個早期投資，挑戰(zhàn)就是機遇。其他國家已經(jīng)沒有制造業(yè)了，制造業(yè)都外遷到亞洲，主要是在中國，所以我們認(rèn)為這是歷史留給中國的早期投資者特定的機會，不投我們覺得反而是個問題，所以大概在4年前我們就開始重倉布局這些領(lǐng)域?！秉S明明告訴記者。
最后談到高端制造業(yè)投資布局的結(jié)果時，黃明明興奮地講道：“確實很幸運，隨著時間的推移，我們當(dāng)時的假設(shè)被證明是正確的。給大家舉個例子，從去年開始全中國的制造業(yè)，企業(yè)自動化設(shè)備的升級需求開始暴漲。暴漲到什么程度呢？比如，一個庫卡和愛普生機器人，從下訂單到送達生產(chǎn)線需要12個月。而目前，我國90％的機器人和自動化設(shè)備需要從日本、德國的四大家族進口。這樣一來，原來的產(chǎn)能完全不能支撐中國巨大的高端制造業(yè)升級的需求，所以我們投資的一系列公司，過去幾年幾乎每年都是以300％、甚至500％的銷售額增長。這也是技術(shù)驅(qū)動在背后發(fā)力的一個非常好的實例?！?
■“出行＋智能電動汽車”
當(dāng)“移動＋智能手機”的市場機會已經(jīng)接近頂峰，下一個千億甚至萬億美元的機會在哪？黃明明認(rèn)為，在未來的10年里，全球性的、最大的結(jié)構(gòu)性機會就是“出行＋智能電動汽車”，它涉及的產(chǎn)業(yè)鏈可能比智能手機產(chǎn)生的影響更大，意味著全球范圍內(nèi)幾十萬億元的市場機會。
這個機會，同時也是中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)百年一遇的彎道超車的機會。就汽車行業(yè)來看，在過去20年，我國雖然積累了較好的汽車工業(yè)基礎(chǔ)，形成了較完備的產(chǎn)業(yè)鏈，但在核心零部件上并沒有突破。比如發(fā)動機、底盤和變速器三大核心技術(shù)，本土企業(yè)幾乎沒有話語權(quán)。
“但進入到智能電動車領(lǐng)域，我們今天可以做出世界上非常好的電動機，由于電機驅(qū)動不需要變速器，所以目前只有底盤技術(shù)我們還需要博世、德爾福來提供。”黃明明表示，“這些瓶頸也會逐步突破的，更重要的是，我們已經(jīng)繞開了原先最大的核心壁壘和技術(shù)門檻。”
黃明明認(rèn)為，我國發(fā)展智能電動汽車是有優(yōu)勢的?！拔覀冇羞^去20年互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，又培養(yǎng)出了大量的技術(shù)人才，在長三角地區(qū)還建起了全球最完善的汽車工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條。有這些發(fā)展基礎(chǔ)，現(xiàn)在進入智能電動車或自動駕駛領(lǐng)域，我們就算不能領(lǐng)先，至少也和別的國家在一條起跑線上?！秉S明明直言，“其實，我們和美國已經(jīng)在一條起跑線上，和歐洲的大多數(shù)國家相比，處于領(lǐng)先地位。”正是基于這一認(rèn)知，明勢資本的重點布局，都是圍繞整個出行加上智能電動車產(chǎn)業(yè)來展開的。
■布局邏輯：植根產(chǎn)業(yè)＋重視落地
技術(shù)投資，最難的是判斷這個技術(shù)什么時候會和產(chǎn)業(yè)結(jié)合產(chǎn)生生化反應(yīng)，然后對行業(yè)進行顛覆和變革，找準(zhǔn)那個時間點才是最難的。黃明明對此分享了他的投資體會：“一定要和這個行業(yè)里，扎得最深的企業(yè)在一起。植根產(chǎn)業(yè)的最大好處就是內(nèi)行能提供完全不同的視角，來補充投資公司純粹從VC（風(fēng)投）的視角對技術(shù)所做出的判斷?！?
關(guān)于這一點，黃明明列舉了投資車和家的例證?！皩ξ覀儊碚f非常幸運，在出行這個領(lǐng)域有車和家這樣的根據(jù)地。車和家能夠幫助我們?nèi)ヅ袛嗪脱芯亢芏嘧詣玉{駛技術(shù)、激光雷達技術(shù)。比如，我們投了兩家自動駕駛的公司——易航智能和知行汽車科技，都是我們和車和家一起投的。還有一家做激光雷達的公司叫流深光電，很快他們會推出最新的開發(fā)成果?！?
去年，自動駕駛領(lǐng)域是全球VC重金布局的地方。中國最主流的VC，基本每家都至少投了兩家。明勢資本也不例外，但他們布局的這兩家企業(yè)和其他VC略有不同。據(jù)了解，易航智能和知行汽車科技由原先供職于傳統(tǒng)車企的員工創(chuàng)立，不同于其他VC偏重以做人工智能和算法工程師為主的企業(yè)。
重視落地是明勢資本在汽車產(chǎn)業(yè)鏈里面的布局邏輯?！爸髁鞯腣C可能會說，自動駕駛需要的是算法、人工智能，你們怎么投了一個這么傳統(tǒng)的汽車工業(yè)出來的人？但當(dāng)你和車和家這樣的整車廠深度交流以后，會發(fā)現(xiàn)整車廠最不需要的是算法，因為算法完全沒法落地?！秉S明明介紹說，“一般一款車的開發(fā)周期是2～3年，整車廠需要的是，在3年后你能拿出像特斯拉這樣的Level 2.5或Level 3的自動駕駛解決方案，但市面上沒有一家可以提供，因為他們直接奔著Level 4做的。Level 3的落地方案需要對車輛整車的控制、底盤技術(shù)、主動轉(zhuǎn)向、制動剎車等有足夠的認(rèn)知和經(jīng)驗，然而國內(nèi)缺少具備這些經(jīng)驗的人?！?
黃明明認(rèn)為，原因在于以前對車輛的底盤控制、轉(zhuǎn)向、制動等技術(shù)的開發(fā)大多交由博世、德爾福這樣的公司去做，所以不要說自主開發(fā)，連接觸這些底層代碼和執(zhí)行系統(tǒng)的工程師在國內(nèi)都是鳳毛麟角。他強調(diào)：“最先落地的就是最稀缺的資源，所以我們投資的這兩支團隊都是在車輛的底盤和整體控制系統(tǒng)方面少有的有經(jīng)驗的團隊，他們是第一批接到量產(chǎn)車訂單的，客戶包括車和家、眾泰，可能還會有和上汽的合作。”
■明勢資本的汽車投資清單
透過明勢資本在出行領(lǐng)域的布局不難發(fā)現(xiàn)，從出行的場景和用戶區(qū)隔來說，明勢資本既投資了針對一二級市場、像車和家這樣的企業(yè)；在三四五線城市則有小牛電動和清行電動這樣的企業(yè)。從具體產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，整車廠有車和家作為根據(jù)地；自動駕駛領(lǐng)域的公司有易航智能和知行汽車科技；激光雷達技術(shù)方面有流深光電；電池技術(shù)方面有兩家：美國的Ampcera創(chuàng)業(yè)公司，能夠幫助監(jiān)控全球最優(yōu)秀的大學(xué)和研究機構(gòu)在固態(tài)電池方面的發(fā)展，另一家是臻致精工，從事多孔箔精密加工工作，能對銅鋁箔的精密加工，提高鋰電池能量密度和性能；汽車數(shù)據(jù)傳輸方面，布局了一家做車載以太網(wǎng)的公司，為裕太車通。
關(guān)于電動汽車是否是未來出行的終結(jié)者，黃明明在更早的時候就給出過答案：“明勢資本幾乎投資了這個賽道上從最高端到低端的所有公司，我們認(rèn)為，電動化是智能化的必要條件，但不是充分條件，最后決勝是在無人駕駛?！?
而關(guān)于現(xiàn)有的投資布局，黃明明最后總結(jié)道：“從我們的角度，只能說在各自的技術(shù)路線里投資最頂級的公司，同時希望這些兄弟公司有一定程度的合作。因為每種技術(shù)路線都有各自的優(yōu)勢或劣勢，未來有可能會有相互配合、相互融合的過程。我們投資的這些公司有一些是有很強的產(chǎn)業(yè)背景的，也有的在此前并沒有那么多的積累，但最終都需要做出一個市場化的產(chǎn)品、真正能落地的產(chǎn)品?！?
