自80年代中期開始掌管香港電燈，李減少對其投資的決定背后有重要的象征性意義。這家業(yè)務成熟的電力公司將被資本重組并通過業(yè)務信托結(jié)構(gòu)上市，出售70%的股份，但法律上和運營方面仍由電能實業(yè)控制。
這家香港公司的投資者將獲得類似于債券的分紅：電能實業(yè)打算將該部分資產(chǎn)產(chǎn)生的所有利潤都花掉，此外它還會用這部分盈利來支持在監(jiān)管寬松且資產(chǎn)價格低迷的其他市場的收購。
然而這項最近的金融資產(chǎn)重組也存在缺陷。電能實業(yè)將成為一個控股公司，只擁有英國、大陸和新西蘭的剩余主要業(yè)務的50%或更少。風險就在于，當投資者對剩余業(yè)務的估值時會有多元化折讓，這會使拆分所創(chuàng)造的任何價值丟失。
以前類似的結(jié)構(gòu)的也不都盡成功。新加坡上市的和記黃埔港口控股信托現(xiàn)在的交易價格比2011年發(fā)行價低18%。類債券的回報在利息提高時對投資者的價格也將降低。
最后，很難說李嘉誠不是找到了比香港更好的投資場所。他旗下的和記黃埔正在為香港本地的百佳超市尋找買家，預計售價可達40億美元。香港只是李氏王國中很小而且不斷縮水的一部分。如果投資者受關(guān)于他一些猜疑的影響也不以為怪。
尤娜•格拉妮是Breakingviews專欄撰稿人。科技、媒體、電信、礦業(yè)等行業(yè)及海灣地區(qū)記者。2003年加入路透，之前曾是Icondirect的新聞編輯和《獨立報》自由記者。畢業(yè)于劍橋圣凱薩林學院。
