中國儲能網(wǎng)訊：作為鋰電池中成本占比最高的材料，三元材料和磷酸鐵鋰這兩種正極材料在2017上半年呈現(xiàn)了截然相反的發(fā)展態(tài)勢。
高工鋰電網(wǎng)梳理了包括廈門鎢業(yè)、當(dāng)升科技、杉杉能源、科恒股份、格林美、安達(dá)科技、金鋰科技、卓能材料等15家正極材料上市公司的2017半年報發(fā)現(xiàn)，主營鈷酸鋰和三元材料的正極材料企業(yè)都呈現(xiàn)了營收凈利雙雙增長的良好發(fā)展態(tài)勢，凈利潤同比增長最高達(dá)1380.5%；而磷酸鐵鋰材料企業(yè)則遭遇了營收、凈利、毛利全面下滑的重挫，凈利潤同比下滑最高達(dá)—200%。
通過觀察2017上半年新能源汽車市場發(fā)展情況及企業(yè)半年報可以發(fā)現(xiàn)，常規(guī)型號毛利將繼續(xù)下滑。
三元材料和磷酸鐵鋰兩大正極材料之所以遭遇兩種相反的發(fā)展情況，主要與上半年新能源汽車產(chǎn)銷情況、新能源政策調(diào)整、補(bǔ)貼退坡、上游原材料漲價和市場競爭等多重因素有關(guān)。
而在這場由來已久的技術(shù)路線之爭中，三元材料已經(jīng)占據(jù)了明顯優(yōu)勢獲得了勝利。
三元材料迎來絕佳發(fā)展良機(jī)
由于具備更高的能量密度優(yōu)勢，鈷酸鋰和三元材料等正極材料在動力電池和3C數(shù)碼電池中的應(yīng)用占比正在不斷提升，產(chǎn)銷兩旺直接助推三元材料企業(yè)業(yè)績大幅增長。
廈門鎢業(yè)2017半年報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收61.81億元，同比增長76.62%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.53億元，同比增長562.12%。
廈門鎢業(yè)表示，受益于低價鈷原料庫存、銷量增加和產(chǎn)品漲價等因素，公司鋰電材料發(fā)展情況良好，盈利能力提升。上半年鋰電池正極材料實現(xiàn)銷量7536噸(其中鈷酸鋰銷量4526噸、三元材料2748噸)，同比去年銷量5391噸增長39.79%。
除此之外，包括杉杉能源、當(dāng)升科技、科恒股份等企業(yè)也迎來了營收凈利大幅增長的良好發(fā)展態(tài)勢?？陀^來看，上述三元正極材料企業(yè)之所以出現(xiàn)業(yè)績大幅增長，主要存在以下幾個原因：
1、新能源汽車市場增長拉動三元材料產(chǎn)銷兩旺。2017年1-7月國內(nèi)新能源汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷分別達(dá)27.2萬輛和25.1萬輛，同比增長分別為26.2%和21.5%。其中，新能源乘用車?yán)塾嫵^20.6萬輛成為市場增長主力，占比高達(dá)83%。受補(bǔ)貼金額與能量密度直接掛鉤影響，新能源乘用車主要以三元電池為主導(dǎo)致其市場占比快速提升。受三元動力電池市場需求拉動，三元材料出現(xiàn)量價齊升，產(chǎn)銷兩旺。
2、上游原料價格暴漲助推三元材料漲價，助推企業(yè)營收增長。受益于三元動力電池市場占比快速提升對鈷產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求拉動，上游鈷金屬因資源稀缺且主要集中還海外，出現(xiàn)供需失衡導(dǎo)致各類鈷產(chǎn)品價格從年初開始出現(xiàn)暴漲，導(dǎo)致鈷酸鋰和三元正極材料價格水漲船高，助推材料企業(yè)營收增長。
3、前期消耗原材庫存增厚產(chǎn)品利潤。盡管上游鈷鹽持續(xù)漲價給正極材料企業(yè)在采購原料方面產(chǎn)生極大壓力，但包括廈門鎢業(yè)、杉杉能源、當(dāng)升科技等大型材料企業(yè)都在前期采購了低價鈷原料作庫存，上半年以消耗原料庫存為主使產(chǎn)品盈利能力未受到較大沖擊。
總體而言，受益于三元動力電池強(qiáng)勁需求拉動和上游原料漲價影響，上半年三元正極材料企業(yè)普遍受益，產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺導(dǎo)致業(yè)績大幅增長。
不過，上述企業(yè)也表示，隨著上游原料的持續(xù)漲價和現(xiàn)有原料庫存消耗完畢、以及下游整車廠大幅壓價，三元正極材料企業(yè)今后也面臨著市場競爭加劇和產(chǎn)品盈利能力下降等挑戰(zhàn)。
磷酸鐵鋰材料為何全面敗退？
和三元材料產(chǎn)銷兩旺相比，磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)卻遭遇了營收、凈利、毛利率全面下滑的打擊。
事實上，磷酸鐵鋰材料市場遇冷的情況可以追溯到2016年底。高工鋰電網(wǎng)了解到，自2016年11月份開始，動力電池企業(yè)開始大規(guī)?？s減產(chǎn)能，上游磷酸鐵鋰企業(yè)的產(chǎn)量和出貨量大幅下滑。磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)出現(xiàn)了停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。
結(jié)合磷酸鐵鋰材料企業(yè)半年報，可以窺見2017上半年磷酸鐵鋰材料企業(yè)發(fā)展受挫的幾個主要原因：
1、新能源客車銷量下滑導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料市場表現(xiàn)疲軟。受騙補(bǔ)調(diào)查、新能源汽車推薦目錄重審、補(bǔ)貼政策調(diào)整和三萬公里要求等政策影響，以磷酸鐵鋰電池為主的新能源客車在2017第一季度出現(xiàn)斷崖式下滑，上半年產(chǎn)銷量同比下滑，導(dǎo)致磷酸鐵鋰動力電池企業(yè)訂單和出貨量縮減，對磷酸鐵鋰材料需求下滑，市場表現(xiàn)疲軟。
2、補(bǔ)貼政策調(diào)整導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料產(chǎn)銷下滑。去年底新版補(bǔ)貼政策將補(bǔ)貼金額與電池能量密度掛鉤，導(dǎo)致大批磷酸鐵鋰電池企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)以改造產(chǎn)線，提升電池能量密度，從而導(dǎo)致對磷酸鐵鋰材料采購需求大幅縮減。再次壓力之下，磷酸鐵鋰材料企業(yè)也被要求提升產(chǎn)品性能，從去年底開始忙于改造產(chǎn)線，研發(fā)符合最高補(bǔ)貼要求的新產(chǎn)品，導(dǎo)致鐵鋰材料企業(yè)上半年產(chǎn)銷量和出貨量下滑。
3、上游原材料漲價及正極材料產(chǎn)品降價。一方面，上半年碳酸鋰等原材料仍維持價格高位導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料采購成本增加，產(chǎn)品毛利率下滑；另一方面，新能源客車銷量下滑和補(bǔ)貼退坡，下游車廠對動力電池廠大幅壓價，從而傳導(dǎo)至上游正極材料領(lǐng)域。加上市場競爭加劇，磷酸鐵鋰產(chǎn)品價格下滑，導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料企業(yè)毛利率和凈利潤下滑。
值得注意的是，盡管絕大部分磷酸鐵鋰材料企業(yè)上半年市場表現(xiàn)普遍不佳，但隨著下半年新能源汽車市場回暖和動力電池市場的爆發(fā)，磷酸鐵鋰材料市場將逐步回歸。
正極材料企業(yè)面臨多重發(fā)展風(fēng)險
受益于新能源汽車市場的增長，三元材料和磷酸鐵鋰材料都將在各自的細(xì)分領(lǐng)域找到更合適的發(fā)展空間。但隨著未來市場競爭的進(jìn)一步加劇以及行業(yè)發(fā)展成熟度的提升，正極材料在未來發(fā)展過程中將面臨著多重風(fēng)險和挑戰(zhàn)。
高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)分析認(rèn)為，正極材料企業(yè)將主要面臨以下幾個風(fēng)險和挑戰(zhàn)：
1、原材料供應(yīng)緊缺及價格波動風(fēng)險。事實上，2017上半年三元正極材料普遍迎來營收凈利大幅增長，一定程度上受益于上游鈷、鎳、鋰等金屬材料漲價。碳酸鋰、鈷、鎳等原材料的價格波動將極大的影響正極材料企業(yè)的產(chǎn)品盈利能力；同時，原材料的供應(yīng)緊缺也會對正極材料企業(yè)在產(chǎn)能擴(kuò)充、市場開拓和成本控制等方面產(chǎn)生掣肘。
目前，包括廈門鎢業(yè)、杉杉股份、當(dāng)升科技等大型正極材料企業(yè)都在積極布局上游原材料，或與原材料供應(yīng)商簽署戰(zhàn)略合作以保障公司原材料供應(yīng)穩(wěn)定，降低采購成本。
2、市場競爭加劇的風(fēng)險。新能源汽車的蓬勃發(fā)展對動力電池性能提出了更高的要求，正極材料更新?lián)Q代速度逐步加快，性能要求不斷升級。如果正極材料企業(yè)不能持續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，將會在未來激烈的市場競爭中將會處于劣勢而被淘汰。
目前，磷酸鐵鋰材料企業(yè)面臨的市場競爭壓力更為明顯，材料產(chǎn)品面臨被三元材料替代的威脅。與此同時，當(dāng)前三元材料主要以NCM523為主，但在長續(xù)航里程的訴求之下，NCM811和NAC等高鎳三元材料被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是未來的主流，三元材料企業(yè)若無法在產(chǎn)品性能上取得突破，也原有產(chǎn)品也面臨被替代的風(fēng)險。
3、產(chǎn)業(yè)政策波動風(fēng)險。雖然目前國家針對新能源電池材料行業(yè)出臺不利政策的可能性比較低，但在發(fā)展過程中，存在政策調(diào)整變動的可能性，這些政策調(diào)整也可能會對正極材料企業(yè)的經(jīng)營帶來一定影響。
4、應(yīng)收賬款增加的風(fēng)險。在上游原材料漲價和下游客戶壓價的情況下，正極材料企業(yè)隨著產(chǎn)品銷量的增加，企業(yè)也面臨應(yīng)收賬款不斷增加的風(fēng)險。
5、產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。自2017年1月份以來，包括廈門鎢業(yè)、當(dāng)升科技、科恒股份、天賜材料、湘潭電化、優(yōu)美科、安達(dá)科技、裕能新能源、三秋新能源、國光電器、浩普瑞等11家企業(yè)都在國內(nèi)投擴(kuò)建正極材料，涉及投資金額超70億元，產(chǎn)能規(guī)劃近40萬噸。隨著新增產(chǎn)能釋放，現(xiàn)有市場競爭格局很有可能被打破，未來競爭將更加激烈
GGII判斷，未來市場上將出現(xiàn)中低端材料產(chǎn)能過剩，價格戰(zhàn)將進(jìn)一步激烈，總體市場集中度將進(jìn)一步提升。
