提起陶瓷，投資者馬上會想到江西景德鎮(zhèn)和廣東佛山。這兩個明清時期的“中國四大名鎮(zhèn)”，如今都已是聞名國內(nèi)外的“瓷都”。
不過，本文中要探討的先進(jìn)陶瓷材料，跟上述地區(qū)生產(chǎn)的日用陶瓷、瓷磚等傳統(tǒng)陶瓷有著顯著區(qū)別。
從定義來講，傳統(tǒng)陶瓷一般是天然的，或者是天然材料粗略加工后的陶瓷。先進(jìn)陶瓷是用人工合成材料作為原料加工制造而成的特殊材料，它的特點(diǎn)就是高純超細(xì)。
先進(jìn)陶瓷是我們陶瓷行業(yè)未來發(fā)展的一個方向，它代替了傳統(tǒng)的高溫合金，在航空航天軍事領(lǐng)域、生活醫(yī)療等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。據(jù)統(tǒng)計，2012年先進(jìn)陶瓷行業(yè)產(chǎn)值已超過900億，近兩年平均增速達(dá)30%。
目前我國先進(jìn)陶瓷行業(yè)的形成規(guī)模的企業(yè)較少，尤其是和國外的企業(yè)相比，有很大差距。不過，現(xiàn)在國外的企業(yè)也在大舉向中國的新進(jìn)陶瓷領(lǐng)域進(jìn)軍，因?yàn)槿蜓b備制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到中國，與其相配套的新材料應(yīng)用也會轉(zhuǎn)移到中國。
國瓷材料（300285.SZ）和大連電瓷(002606,股吧)（002606.SZ）或?qū)⒊蔀檫@一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大趨勢的最大受益者。
兩大機(jī)遇：技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移
先進(jìn)陶瓷，顧名思義，其與傳統(tǒng)陶瓷的區(qū)別在于“先進(jìn)”二字，即技術(shù)先進(jìn)。
與傳統(tǒng)陶瓷相對，高性能先進(jìn)陶瓷具有以下幾個方面技術(shù)特點(diǎn)：1.原材料高純超細(xì)，粒度分布均勻。2.化學(xué)組成和成型可精確調(diào)控。3.燒結(jié)可控。4.先進(jìn)陶瓷對加工的設(shè)備精度要求高。
在我國的《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》和《建材工業(yè)“十二五”規(guī)劃》等“十二五”規(guī)劃中，都將先進(jìn)陶瓷作為重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。
《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》中提出要重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)品包括氮化硼陶瓷等11種，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括航空航天、太陽能發(fā)電、高壓輸電、電子信息、高端機(jī)械等領(lǐng)域；《建材工業(yè)“十二五”規(guī)劃》則重點(diǎn)提到了氧化鋁、氧化鋯、氮化硅、微晶玻璃等產(chǎn)品，側(cè)重先進(jìn)陶瓷在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用。
從性能上來看，先進(jìn)陶瓷可以分為結(jié)構(gòu)陶瓷和功能陶瓷兩大類。
結(jié)構(gòu)陶瓷是以力學(xué)性能作為主要的指標(biāo)來考查的一類材料，顧名思義是指作為工程結(jié)構(gòu)材料使用的陶瓷，約占整個先進(jìn)陶瓷市場的25%，主要利用陶瓷的高硬度，高耐磨性和它的高溫抗氧化等性能。功能材料是以電磁光熱等性能為主要指標(biāo)的材料。
結(jié)構(gòu)陶瓷一般可以分為氧化物陶瓷、氮氧化物陶瓷、氮化物陶瓷、碳化物陶瓷、硅化物陶瓷和硼化物陶瓷等類型。結(jié)構(gòu)陶瓷中的氮化硼陶瓷——是《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品之一——是目前世界上硬度排第二的物質(zhì)，僅次于金剛石。
氮化硼陶瓷在各種熔融體的加工材料及玻璃成型用的器具、熱電偶保護(hù)管、高頻電絕緣材料都有應(yīng)用，不過氮化硼目前的價格比金剛石還要昂貴。
功能陶瓷則包括電子陶瓷、導(dǎo)電陶瓷、光電陶瓷和生物陶瓷等幾大類，其主要應(yīng)用是電子電路和醫(yī)學(xué)領(lǐng)域。
據(jù)華泰證券(601688,股吧)統(tǒng)計，我國2012年的時候已經(jīng)有700多家先進(jìn)陶瓷生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)值從2010年的500多億提高到了2012年的900多億，兩年增長了將近60%，行業(yè)的發(fā)展前景廣闊。
從未來的發(fā)展趨勢看，先進(jìn)陶瓷公司將面臨兩大機(jī)遇，或者說是兩大挑戰(zhàn)。一是技術(shù)，二是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
“從技術(shù)層面來看，先進(jìn)陶瓷的陶瓷結(jié)構(gòu)從單向結(jié)構(gòu)向多向結(jié)構(gòu)發(fā)展，從微米級尺寸向納米級尺寸發(fā)展。”華泰證券建材行業(yè)首席分析師周煥表示，“先進(jìn)陶瓷未來發(fā)展趨勢是電子陶瓷材料、納米陶瓷和微晶玻璃。短期內(nèi)發(fā)展較快、能形成規(guī)模的仍是功能陶瓷中的電子陶瓷，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)陶瓷到目前為止還沒有解決加工問題，加工成本過高。”
由于先進(jìn)陶瓷產(chǎn)業(yè)技術(shù)要求高、更新快，有技術(shù)和人才沉淀的公司自然可以贏在起跑線上。
此外，現(xiàn)在國外的企業(yè)也在大舉向中國的新進(jìn)陶瓷領(lǐng)域進(jìn)軍，因?yàn)槿蜓b備制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到中國，與其相配套的新材料應(yīng)用也會轉(zhuǎn)移到中國，這已是大趨勢。先進(jìn)陶瓷公司如能抓住這次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面的機(jī)遇，勢必可以做強(qiáng)做大，反之則將被市場淘汰。
奔跑的國瓷材料：電子陶瓷爆發(fā)
打破國外壟斷，長期看微波介質(zhì)
如上所述，目前先進(jìn)陶瓷中發(fā)展最快的、產(chǎn)業(yè)化程度最高的，是電子陶瓷。電子陶瓷是指電子材料應(yīng)用的陶瓷，比如說絕緣陶瓷、裝置瓷、介電陶瓷、敏感性陶瓷幾大類。
資料顯示，國瓷材料主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售包括高純度、納米級鈦酸鋇基礎(chǔ)粉及各類MLCC（片式多層陶瓷電容器） 配方粉在內(nèi)的電子陶瓷粉體材料，主要用于MLCC的生產(chǎn)。
MLCC電容器主要用于IT電子產(chǎn)品上包括手機(jī)、液晶顯示器、電視、電腦、數(shù)碼相機(jī)等，其中手機(jī)是MLCC第一大消費(fèi)領(lǐng)域，約占MLCC消費(fèi)30%以上。以一部手機(jī)為例，傳統(tǒng)手機(jī)MLCC需求在200個以下，智能手機(jī)需求則在400個以上，2009年全球MLCC銷售額已超53億美元
“公司上游的原材料主要是鋇鹽和鈦鹽，如八水氫氧化鋇、碳酸鋇、四氯化鈦，二氧化鈦等，供應(yīng)商是青島紅星等廠家。”國瓷材料內(nèi)部人士對記者表示，“用以上原料生產(chǎn)的鈦酸鋇小部分直接銷售，大部分用于生產(chǎn)MLCC配方粉，再銷售給下游的三星電機(jī)、風(fēng)華高科(000636,股吧)等MLCC生產(chǎn)廠家。”
據(jù)悉，鈦酸鋇是MLCC配方粉的主要原材料，其主要生產(chǎn)方法有草酸法，水熱法，BCZT法，固相法以及溶膠凝膠法。目前草酸法生產(chǎn)的鈦酸鋇市場占有率最大，日本廠商在草酸法生產(chǎn)鈦酸鋇方面中占主導(dǎo)地位；以水熱法生產(chǎn)的鈦酸鋇市場占有率位居第二，因水熱法在高純、超細(xì)、均勻方面的技術(shù)優(yōu)勢明顯，水熱法生產(chǎn)的酸鋇粉體的市場占有率自2005年以來一直持續(xù)增加。
“公司是繼日本堺化學(xué)之后國內(nèi)首家、全球第二家成功運(yùn)用水熱工藝批量生產(chǎn)納米鈦酸鋇粉體的廠家，也是中國大陸地區(qū)規(guī)模最大的批量生產(chǎn)MLCC配方粉的廠家。公司應(yīng)用水熱法生產(chǎn)高純度、納米級鈦酸鋇填補(bǔ)了國內(nèi)電子陶瓷材料行業(yè)的空白，打破了日本在這一領(lǐng)域長期的壟斷地位。”對于公司技術(shù)方面的優(yōu)勢，上述內(nèi)部人士補(bǔ)充道。
由于公司同時具備鈦酸鋇基礎(chǔ)粉及MLCC配方粉的生產(chǎn)能力，掌握了在基礎(chǔ)化工原料上進(jìn)行MLCC電子陶瓷材料生產(chǎn)的一系列工藝，這意味著公司在MLCC配方粉的生產(chǎn)流程中，僅需采購較為基礎(chǔ)的原材料產(chǎn)品，對于中間產(chǎn)品供應(yīng)商的依賴程度大為減少，公司產(chǎn)品價格極具競爭力，毛利率也一直維持在較高的水平。
“公司2012年MLCC材料的銷量為2494噸，較2011年增長近50%，估計占全球市場份額的4%~5%左右，日本堺化學(xué)市場份額約35%，”平安證券鄢祝兵指出，“公司較日本競爭對手具有較大的價格優(yōu)勢（同質(zhì)產(chǎn)品價格至少相差30%~50%），預(yù)計隨著臺灣、日本等國外市場的順利開拓及公司新增產(chǎn)能逐漸釋放，加之美國競爭對手(Ferro)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移，公司未來MLCC配方粉市場份額有望提升至15%~20%以上。”
公司8月13日剛剛公布的2013年半年報顯示，公司2013年上半年MLCC配方粉體的毛利率上升2.21個百分點(diǎn)至48.71%，2013年二季度單季度毛利率50.5%創(chuàng)過去6個季度新高；營業(yè)收入為1.38億元，較上年同期增36.30%，凈利潤為3623.06萬元，較上年同期增25.13%。
按照單價8.5萬/噸估算，公司上半年MLCC配方體銷量達(dá)1600噸以上，全年預(yù)計可達(dá)3200噸，較去年的2494噸大增30%。然而，截至2012年底，公司的總產(chǎn)能僅2100噸。
“公司此前的發(fā)展受制于產(chǎn)能瓶頸，不過隨著公司自籌資金建設(shè)的500噸/年多層陶瓷電容器用粉體材料項目在2012年度產(chǎn)能釋放以及年產(chǎn)1500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項目在今年底的完工，產(chǎn)能問題將大幅緩解。”對于產(chǎn)能問題，上述內(nèi)部人士表示。
公司最新的半年報顯示，年產(chǎn)1500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項目總投資額為1.31億元，投資進(jìn)度為89.09%，預(yù)計完工日期是2013年12月31日。截至2013年中期，該項目已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能215噸。
項目完工后，公司總產(chǎn)能將大增70%以上，可滿足未來1-2年內(nèi)發(fā)展需求。
國瓷材料在做大做強(qiáng)MLCC材料的基礎(chǔ)上，不斷研發(fā)儲備新的產(chǎn)品項目，微波介質(zhì)材料將是公司下一個業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)。公告顯示，2011、2012年微波介質(zhì)材料銷售額分別是85萬、261萬元。平安證券預(yù)計，2013年公司微波介質(zhì)材料銷售額將持續(xù)大幅增長，毛利率可維持在50%以上，2014~2015年微波介質(zhì)材料進(jìn)入大規(guī)模放量階段，屆時將打破長期成長的天花板。
大連電瓷：技術(shù)壁壘筑起高毛利率
大連電瓷是另一家靠技術(shù)吃飯的先進(jìn)陶瓷企業(yè)。
資料顯示，大連電瓷高壓輸電線路用瓷、復(fù)合絕緣子，電站用瓷、復(fù)合絕緣子，以及電瓷金具等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
“公司上游原料就是普通的陶瓷材料，只是在要求上比傳統(tǒng)陶瓷企業(yè)要求高一些，下游客戶主要是國內(nèi)外的電網(wǎng)和電力公司。”公司證券事務(wù)代表對記者表示，“公司的核心競爭力在于技術(shù)。目前國內(nèi)外輸電線路對絕緣子產(chǎn)品的精度、參數(shù)、性能要求也越發(fā)苛刻，因此高檔瓷產(chǎn)品供應(yīng)商的準(zhǔn)入門檻極高，而其制造技術(shù)需要長時間反復(fù)試驗(yàn)，甚至是幾代人的積累。”
公司年報顯示，大連電瓷前身大連電瓷廠為國家機(jī)電工業(yè)重點(diǎn)骨干企業(yè)，出口歷史至今已達(dá)50年，是世界上僅有的兩家能夠供應(yīng)400kN以上懸瓷絕緣子的供應(yīng)商之一，目前在國內(nèi)的特高壓項目中市場份額第一，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷40多個國家和地區(qū)。
2012年度，公司產(chǎn)品內(nèi)銷和外銷的分別占比65%和35%。
“公司主營的產(chǎn)品是技術(shù)含量高的超高壓和特高壓絕緣子，一般的（指110KV、220KV等）高壓絕緣子門檻低、毛利率也低，公司做的很少。”上述證代表示。“公司正在興建的瓷絕緣子和復(fù)合絕緣子項目，都是高技術(shù)壁壘的項目。”
事實(shí)上，由于公司擁有技術(shù)壁壘，公司的產(chǎn)品毛利率基本維持在30%以上，而行業(yè)的平均毛利率水平僅20%。但由于經(jīng)濟(jì)不景氣和產(chǎn)能制約，公司2013年一季度業(yè)績出現(xiàn)小幅虧損。
不過，公司投資額超過2億元的復(fù)合絕緣子建設(shè)項目季度截至已達(dá)90.2%，預(yù)計2013年下半年將投產(chǎn)，正好趕上下半年的傳統(tǒng)銷售旺季。“公司2012年下半年和2013年初簽訂了"淮南-上海"、"哈密-鄭州"、"溪洛渡-浙西"三條特高壓線路的絕緣子訂單超過3億元，配合新增產(chǎn)能，將極大的支撐2013年的凈利潤。”安信證券黃守宏表示。
