中國儲能網(wǎng)訊：2016年，動力鋰電池行業(yè)持續(xù)井噴，實現(xiàn)凈利潤32.68億元，同比增長97.94%；2017年上半年量增價跌，板塊或?qū)⒎只?
一、動力鋰電行業(yè)市場現(xiàn)狀分析
1、動力鋰電行業(yè)市場現(xiàn)狀分析
2016 17 年量增價跌，板塊或?qū)⒎只?016年行業(yè)持續(xù)井噴：2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入 298.47 億元，同比增長 54.24%;實現(xiàn)凈利潤 32.68 億元，同比增長 97.94%;毛利率達 27.97%，同比增長 4.87 個百分點; 凈利率同比增長 2.42 個百分點。2016 年 Q4 增速低于全年平均：16Q4 營業(yè)收入 114.02 億元，同比增長 74.32%(扣除堅瑞沃能同比增長 28.66%);凈利潤 11.90 億元，同比增長 94.00%(扣除堅瑞沃能 同比增長 42.95%);毛利率達 27.90%，同比增長 3.44 個百分點;凈利率同比增長 1.06 個百分點。 17 年 Q1 毛利率大幅下滑：17Q1 扣除堅瑞沃能后，營業(yè)收入同比增長 40.61%， 但凈利潤同比下降 9.00%，出現(xiàn)了盈利能力的大幅下滑，毛利率同比下降 5.67 個百分點， 凈利率同比下降 4.08 個百分點。
動力鋰電池環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
2、鋰電材料：關注高景氣細分環(huán)節(jié)
2016 年：實現(xiàn)營業(yè)收入 82.44 億元，同比增長 46.67%;凈利潤 13.36 億元，同比增長 127.73%;毛利率同比增長 5.50 個百分點，凈利率同比增長 5.77 個百分點。
2016Q4：實現(xiàn)營業(yè)收入 24.83 億元，同比增長 38.42%;凈利潤 3.15 億元，同比增長 36.19%;毛利率同比增長 0.65 個百分點，凈利率同比下降 0.21 個百分點。
2017Q1：實現(xiàn)營業(yè)收入 17.67 億元，同比增長 25.68%;凈利潤 2.55 億元，同比下降 2.48%;毛利率同比增長 1.31 個百分點，凈利率同比下降 4.17 個百分點。
預計17年動力電池整體出貨量提升 22%，價格下降 20%的情況下，行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模相對變化不大，上游所需正負極、電解液、隔膜等亦變化不大，但在細分行業(yè)技術替代明顯，電池中的三元，正極中的三元材料、三元前驅(qū)體，隔膜中的濕法隔膜為中游三大景氣度較高的子行業(yè)，預計 17 年增速達 100%。板塊分化將極為明顯，關注相關領域龍頭企業(yè)的投資機會。
鋰電材料環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
3、鋰電設備
高增長仍在延續(xù) 2016 年營業(yè)收入同比增長 114.08%，凈利潤同比增長 101.43%;毛利率同比持平， 凈利率同比下降 1.35 個百分點;16Q4 單季度營業(yè)收入同比增長 106.11%，凈利潤同比 增長 91.12%，毛利率降低 4.04 個百分點，凈利率降低 1.72 個百分點;17Q1 營業(yè)收入 同比增長 71.22%，凈利潤同比增長 82.53%，毛利率下降 3.19 個百分點，凈利率同比 上升 1.58 個百分點。
鋰電設備環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
4、鉛酸電池行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展
2016 年營業(yè)收入同比增長 31.26%，凈利潤同比增長 13.42%，毛利率同比增長 2.15 個百分點，凈利率同比下降 0.90 個百分點;16Q4 單季度營業(yè)收入同比增長 36.96%， 凈利潤同比增長 17.86%，毛利率同比增長 3.57 個百分點，凈利率同比下降 1.00 個百分 點;17Q1 營業(yè)收入同比增長 22.16%，凈利潤同比增長 0.76%，毛利率同比下降 2.08 個百分點，凈利率同比下降 0.88 個百分點。
鉛酸電池環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
二、動力電池行業(yè)市場需求展望
展望 2017 年，政策、銷量兩大催化劑俱佳，但業(yè)績分化或?qū)⒋偈箓€ 股分化政策催化不斷，總體支持力度“相對而言”有增無減。新能源汽車四大政策，一為 國家補貼政策，決定一輛車可以拿到多少國家財政補貼;二是新能源汽車推廣目錄，決 定哪些車可以獲得補貼;三為免征購臵稅目錄，決定哪些車銷售時可以免收購臵稅;四 為地補政策，決定一輛車可以拿到多少地補財政補貼。截止目前為止國補已出臺，推廣 目錄實現(xiàn)一月一審批;第十批免征購臵稅目錄 4 月底已出臺，同補貼政策形成合力;地 補出臺省份包括北京、山西、西安、甘肅、江蘇、福州以及天津市，其余省份亦將陸續(xù) 出臺。
17 年無騙補核查影響，補貼力度依舊，產(chǎn)銷量將階梯式提升。在國補政策支持力度 依舊的情況下，料今年各車型銷量將保持樂觀。另外 16 年受騙補核查影響，5-10 月份 乘用車整體月銷量在 3-3.5 萬輛徘徊，客車銷量在 0.7-1 萬輛之間，物流車在百輛之間， 嚴重制約市場需求。17 年國補、推廣目錄等已于年初順利出臺，地補亦陸續(xù)出臺，騙補 核查早已告一段落，乘用車銷量 3 月份已達去年 5-10 月水平，隨著免征購臵稅目錄出 臺、地補落地，銷量將再上一個臺階。
新能源汽車未來幾年將保持產(chǎn)業(yè)趨勢向上，在該領域布局較其他行業(yè)優(yōu)勢 明顯， 18 年行業(yè)仍有確定性機會
另外今年三四季度亦將迎來較大行情，原因在于估值低位的情況下，如果明年補貼下調(diào)，則今年下半年進入搶裝行情，銷量大概率突破 75 萬;如果明年補貼維持不變，則下半年新能源汽車板塊將對明年的銷量預期有所反應，行業(yè)進入較好配臵時點。 中長期看，根據(jù)傳統(tǒng)汽車發(fā)展路徑，市值最大、盈利性最強的環(huán)節(jié)包括最上游石油、最下游整車以及中游發(fā)動機&變速箱，對應新能源汽車依舊如此，我們判斷上游鋰鈷企業(yè)、中游電池企業(yè)、下游整車企業(yè)均將出現(xiàn)千億市值公司，這三大領域的龍頭企業(yè)在具備長期看點的情況下，17 年估值低位，業(yè)績?nèi)杂性鲩L，具備投資價值。
全球鋰、鈷產(chǎn)業(yè)鏈需求測算(萬噸)
