中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2016年，動(dòng)力鋰電池行業(yè)持續(xù)井噴，實(shí)現(xiàn)凈利潤32.68億元，同比增長97.94%；2017年上半年量增價(jià)跌，板塊或?qū)⒎只?
一、動(dòng)力鋰電行業(yè)市場現(xiàn)狀分析
1、動(dòng)力鋰電行業(yè)市場現(xiàn)狀分析
2016 17 年量增價(jià)跌，板塊或?qū)⒎只?016年行業(yè)持續(xù)井噴：2016 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 298.47 億元，同比增長 54.24%;實(shí)現(xiàn)凈利潤 32.68 億元，同比增長 97.94%;毛利率達(dá) 27.97%，同比增長 4.87 個(gè)百分點(diǎn); 凈利率同比增長 2.42 個(gè)百分點(diǎn)。2016 年 Q4 增速低于全年平均：16Q4 營業(yè)收入 114.02 億元，同比增長 74.32%(扣除堅(jiān)瑞沃能同比增長 28.66%);凈利潤 11.90 億元，同比增長 94.00%(扣除堅(jiān)瑞沃能 同比增長 42.95%);毛利率達(dá) 27.90%，同比增長 3.44 個(gè)百分點(diǎn);凈利率同比增長 1.06 個(gè)百分點(diǎn)。 17 年 Q1 毛利率大幅下滑：17Q1 扣除堅(jiān)瑞沃能后，營業(yè)收入同比增長 40.61%， 但凈利潤同比下降 9.00%，出現(xiàn)了盈利能力的大幅下滑，毛利率同比下降 5.67 個(gè)百分點(diǎn)， 凈利率同比下降 4.08 個(gè)百分點(diǎn)。
動(dòng)力鋰電池環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
2、鋰電材料：關(guān)注高景氣細(xì)分環(huán)節(jié)
2016 年：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 82.44 億元，同比增長 46.67%;凈利潤 13.36 億元，同比增長 127.73%;毛利率同比增長 5.50 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比增長 5.77 個(gè)百分點(diǎn)。
2016Q4：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 24.83 億元，同比增長 38.42%;凈利潤 3.15 億元，同比增長 36.19%;毛利率同比增長 0.65 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降 0.21 個(gè)百分點(diǎn)。
2017Q1：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 17.67 億元，同比增長 25.68%;凈利潤 2.55 億元，同比下降 2.48%;毛利率同比增長 1.31 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降 4.17 個(gè)百分點(diǎn)。
預(yù)計(jì)17年動(dòng)力電池整體出貨量提升 22%，價(jià)格下降 20%的情況下，行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模相對變化不大，上游所需正負(fù)極、電解液、隔膜等亦變化不大，但在細(xì)分行業(yè)技術(shù)替代明顯，電池中的三元，正極中的三元材料、三元前驅(qū)體，隔膜中的濕法隔膜為中游三大景氣度較高的子行業(yè)，預(yù)計(jì) 17 年增速達(dá) 100%。板塊分化將極為明顯，關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域龍頭企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
鋰電材料環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
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3、鋰電設(shè)備
高增長仍在延續(xù) 2016 年?duì)I業(yè)收入同比增長 114.08%，凈利潤同比增長 101.43%;毛利率同比持平， 凈利率同比下降 1.35 個(gè)百分點(diǎn);16Q4 單季度營業(yè)收入同比增長 106.11%，凈利潤同比 增長 91.12%，毛利率降低 4.04 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率降低 1.72 個(gè)百分點(diǎn);17Q1 營業(yè)收入 同比增長 71.22%，凈利潤同比增長 82.53%，毛利率下降 3.19 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比 上升 1.58 個(gè)百分點(diǎn)。
鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
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4、鉛酸電池行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展
2016 年?duì)I業(yè)收入同比增長 31.26%，凈利潤同比增長 13.42%，毛利率同比增長 2.15 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降 0.90 個(gè)百分點(diǎn);16Q4 單季度營業(yè)收入同比增長 36.96%， 凈利潤同比增長 17.86%，毛利率同比增長 3.57 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降 1.00 個(gè)百分 點(diǎn);17Q1 營業(yè)收入同比增長 22.16%，凈利潤同比增長 0.76%，毛利率同比下降 2.08 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降 0.88 個(gè)百分點(diǎn)。
鉛酸電池環(huán)節(jié)單季度經(jīng)營情況
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二、動(dòng)力電池行業(yè)市場需求展望
展望 2017 年，政策、銷量兩大催化劑俱佳，但業(yè)績分化或?qū)⒋偈箓€(gè) 股分化政策催化不斷，總體支持力度“相對而言”有增無減。新能源汽車四大政策，一為 國家補(bǔ)貼政策，決定一輛車可以拿到多少國家財(cái)政補(bǔ)貼;二是新能源汽車推廣目錄，決 定哪些車可以獲得補(bǔ)貼;三為免征購臵稅目錄，決定哪些車銷售時(shí)可以免收購臵稅;四 為地補(bǔ)政策，決定一輛車可以拿到多少地補(bǔ)財(cái)政補(bǔ)貼。截止目前為止國補(bǔ)已出臺(tái)，推廣 目錄實(shí)現(xiàn)一月一審批;第十批免征購臵稅目錄 4 月底已出臺(tái)，同補(bǔ)貼政策形成合力;地 補(bǔ)出臺(tái)省份包括北京、山西、西安、甘肅、江蘇、福州以及天津市，其余省份亦將陸續(xù) 出臺(tái)。
17 年無騙補(bǔ)核查影響，補(bǔ)貼力度依舊，產(chǎn)銷量將階梯式提升。在國補(bǔ)政策支持力度 依舊的情況下，料今年各車型銷量將保持樂觀。另外 16 年受騙補(bǔ)核查影響，5-10 月份 乘用車整體月銷量在 3-3.5 萬輛徘徊，客車銷量在 0.7-1 萬輛之間，物流車在百輛之間， 嚴(yán)重制約市場需求。17 年國補(bǔ)、推廣目錄等已于年初順利出臺(tái)，地補(bǔ)亦陸續(xù)出臺(tái)，騙補(bǔ) 核查早已告一段落，乘用車銷量 3 月份已達(dá)去年 5-10 月水平，隨著免征購臵稅目錄出 臺(tái)、地補(bǔ)落地，銷量將再上一個(gè)臺(tái)階。
新能源汽車未來幾年將保持產(chǎn)業(yè)趨勢向上，在該領(lǐng)域布局較其他行業(yè)優(yōu)勢 明顯， 18 年行業(yè)仍有確定性機(jī)會(huì)
另外今年三四季度亦將迎來較大行情，原因在于估值低位的情況下，如果明年補(bǔ)貼下調(diào)，則今年下半年進(jìn)入搶裝行情，銷量大概率突破 75 萬;如果明年補(bǔ)貼維持不變，則下半年新能源汽車板塊將對明年的銷量預(yù)期有所反應(yīng)，行業(yè)進(jìn)入較好配臵時(shí)點(diǎn)。 中長期看，根據(jù)傳統(tǒng)汽車發(fā)展路徑，市值最大、盈利性最強(qiáng)的環(huán)節(jié)包括最上游石油、最下游整車以及中游發(fā)動(dòng)機(jī)&變速箱，對應(yīng)新能源汽車依舊如此，我們判斷上游鋰鈷企業(yè)、中游電池企業(yè)、下游整車企業(yè)均將出現(xiàn)千億市值公司，這三大領(lǐng)域的龍頭企業(yè)在具備長期看點(diǎn)的情況下，17 年估值低位，業(yè)績?nèi)杂性鲩L，具備投資價(jià)值。
全球鋰、鈷產(chǎn)業(yè)鏈需求測算(萬噸)
