中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院大數(shù)據(jù)庫顯示，2017年7月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為5.9萬輛和5.6萬輛，同比分別增長52.6%和55.2%；1-7月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為27.2萬輛和25.1萬輛，同比分別增長26.2%和21.5%。國內(nèi)新能源汽車市場由年初的低迷表現(xiàn)逐漸恢復(fù)節(jié)奏，近幾個(gè)月的產(chǎn)銷量均保持增長。
近年來，國家大力發(fā)展推廣新能源汽車，包括新能源汽車上下產(chǎn)業(yè)鏈均得到快速發(fā)展。據(jù)悉，新能源汽車主要包括上游鋰電池及電機(jī)原材料、中游電機(jī)，電控，電池以及下游整車，充電樁和運(yùn)營三個(gè)環(huán)節(jié)。中游環(huán)節(jié)電池產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較為復(fù)雜，主要由正極、負(fù)極、隔膜以及電解液組成，正極材料種類較多，包括磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰以及三元鋰，三元鋰主要指鎳鈷錳酸鋰NCM，也包括小部分的鎳鈷鋁酸鋰NCA，對(duì)應(yīng)上游原材料主要為鋰礦、鈷礦、鎳礦以及錳礦等；負(fù)極主要以石墨材料為主，包括人造石墨與天然石墨等，隔膜主要以聚烯烴材料聚丙烯PP以及聚乙烯PE為主，電解液主要成分為六氟磷酸鋰。電控環(huán)節(jié)主要是控制類硬件與線速，電機(jī)上游主要是永磁材料與硅鋼片，原材料分別為稀土與鐵礦石。
中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2017年國內(nèi)新能源汽車總產(chǎn)量有望達(dá)到66.1萬輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求量達(dá)到32.5GWh，2020年國內(nèi)新能源汽車總產(chǎn)量有望到達(dá)200萬輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求達(dá)到120.8GWh。預(yù)計(jì)2017-2020年新能源汽車年均復(fù)合增速約為44.6%，動(dòng)力電池需求年均復(fù)合增速約為54.9%，考慮到動(dòng)力電池成本下降的市場空間年均復(fù)合增速約為36.8%。
動(dòng)力電池：需求穩(wěn)增成本下降，17-20市場空間復(fù)合增速約33%
為了測算動(dòng)力電池總體出貨量，需要分車型（不同車型單車電池搭載量差異較大）進(jìn)行拆分預(yù)測，核心影響因素主要是產(chǎn)量以及單車電池搭載量兩個(gè)方面，做出以下假設(shè)：
產(chǎn)量層面：由于2016年補(bǔ)貼目錄重新調(diào)整，2017年每月釋放一批次新能源汽車補(bǔ)貼目錄，2017年上半年新能源汽車尚未大幅放量，若定義2017年相應(yīng)車型在相應(yīng)批次進(jìn)入補(bǔ)貼目錄的累計(jì)數(shù)目比上2016年全部批次的數(shù)目來反應(yīng)新能源汽車景氣程度，截止今年8月釋放的第七批目錄，今年進(jìn)入目錄的車型總數(shù)已經(jīng)持平去年，具體主要是乘用車（125.47%）和專用車（143.97%）大幅度超過去年，相對(duì)滯后的環(huán)節(jié)是新能源客車，今年1-7批次進(jìn)入數(shù)量僅達(dá)到去年的89.22%。同時(shí)今年客車退坡額度至少達(dá)到40%，疊加整車運(yùn)營3萬公里后才可申報(bào)補(bǔ)貼金額，新能源客車今年產(chǎn)銷預(yù)計(jì)同比下降較為顯著。
一般而言整車企業(yè)銷售的某款車型在未進(jìn)入補(bǔ)貼目錄時(shí)無法完全定價(jià)，尤其是2016年補(bǔ)貼目錄全部重新調(diào)整，因此我們?cè)陬A(yù)測銷量增速時(shí)重點(diǎn)參考了2017年各車型進(jìn)入補(bǔ)貼目錄的進(jìn)度，其中客車環(huán)節(jié)下滑顯著，而專用車環(huán)節(jié)車型數(shù)量顯著增加。此外，我們也基于2017年達(dá)到70萬年銷量與2020年達(dá)到200萬年銷量的政策指引，因此我們假設(shè)純電動(dòng)客車今年下滑20%，插電混動(dòng)客車下滑30%，純電動(dòng)專用車增長65%，純電動(dòng)乘用車增長50%，插電乘用車增長20%。此外，由于2018年補(bǔ)貼不退坡，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈第一次大幅降低成本到位，而17年基數(shù)相對(duì)低，預(yù)計(jì)2018年增速有所上升；2019年補(bǔ)貼再次退坡，并且18年提前透支部分消費(fèi)，19年產(chǎn)銷增速同比18年略微放緩，而2020年補(bǔ)貼不退坡，也是新能源銷量目標(biāo)政策沖刺最后一年，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)銷增速有望提速。
單車電池搭載量層面：主要基于主流新能源車型的單車電池搭載量，并以對(duì)應(yīng)車型的銷量作為權(quán)重測算。2017年純電動(dòng)乘用車上半年的單車電池搭載量有所下滑，主要由于17年上半年知豆等小容量車型銷量上升較快，補(bǔ)貼目錄調(diào)整對(duì)其價(jià)格影響因素較小，而類似比亞迪E6等車型由于電池容量大，受到補(bǔ)貼目錄調(diào)整影響較為顯著，同時(shí)考慮到下半年存在部分大容量新車型上市，預(yù)計(jì)17年純電動(dòng)乘用車單車電池搭載量下滑6%。而后期乘用車三元電池使用占比逐步提升，同時(shí)上汽、比亞迪、江淮等主流整車廠新落地車型多為大容量、電池續(xù)航里程基本在300km以上的車型，我們預(yù)計(jì)18年單車電池搭載量有望大幅度提升，后期單車電池搭載量維持穩(wěn)定增長。
客車在16年1月經(jīng)歷三元鋰電池被叫停審核，17年1月重新發(fā)布《電動(dòng)客車安全技術(shù)條件》從而解除三元鋰在客車上禁止使用的法令，但目前客車仍然較多（90%以上）以磷酸鐵鋰為主，后期容量的提升主要在于搭載質(zhì)量的提升，此外，我們基于宇通等企業(yè)的單車電池搭載情況變化，大致預(yù)測后期客車單車電池搭載量以5-6%年均復(fù)合增速提升。
目前專用車電池的單車搭載量仍然較低，純電動(dòng)物流車屬于商用車屬性，同時(shí)對(duì)于續(xù)航里程要求也將日益提升，預(yù)計(jì)今年增長8%，由于今年較多車型進(jìn)入目錄，預(yù)計(jì)18年上量較為顯著，性能也將備受關(guān)注，預(yù)計(jì)18年增長15%，后期增速略微遞減。
2016年動(dòng)力電池成本大約在2.2-2.3元/Wh區(qū)間，2017年電池行業(yè)由于規(guī)模效應(yīng)第一次大幅度實(shí)現(xiàn)成本下降，相對(duì)2016年電池成本大約下降30%至1.6-1.7元/Wh區(qū)間。中長期看，根據(jù)17年3月發(fā)改委、財(cái)政部、工信部以及科技部四部委發(fā)布的《促進(jìn)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展方案》，至2020年動(dòng)力電池成本目標(biāo)降低至1元/Wh，我們保守估計(jì)2020電池成本下降至1.1元/Wh。進(jìn)一步結(jié)合動(dòng)力電池的成本變動(dòng)，大致估算2017年動(dòng)力電池需求量約32.5GWh，市場空間約524億元，2020年需求量120.9GWh，市場空間有望到達(dá)1326億元。2017-2020年動(dòng)力電池需求年均復(fù)合增速約54.9%，考慮市場價(jià)格的市場空間年均復(fù)合增速約36.3%。
動(dòng)力電池產(chǎn)能主要集中在中日韓三國，行業(yè)巨頭主要包括韓國的松下、三星、LG化學(xué)以及日本的ASEC、三洋電氣、日本湯淺以及SK集團(tuán)等。國內(nèi)層面，2016年全國動(dòng)力電池出貨量達(dá)到30.5GWh，比亞迪屬于行業(yè)龍頭，全國市占率達(dá)到19.06%，其次為CATL與沃特瑪，市場份額分別為14.29%與12.71%。我們認(rèn)為目前動(dòng)力電池行業(yè)集中度相對(duì)較高，CR10達(dá)到82.83%，CR4達(dá)到54.8%，雖然行業(yè)處于急速擴(kuò)產(chǎn)能階段，但劣質(zhì)產(chǎn)能較多，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍然欠缺，而優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能主要集中在排名在前5-6家的企業(yè)，后期行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，而規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)突破也將促進(jìn)電池成本穩(wěn)步下降。
