中國儲能網(wǎng)訊：今年以來，電力領域央企重組的消息頻頻引發(fā)市場關注。
行業(yè)內傳言，中國考慮將目前主要火電企業(yè)和核電企業(yè)，通過合并，重組為3家。此消息尚未得到官方確認，卻再次激發(fā)了市場對電力央企重組的猜想。
大唐集團辦公廳一位工作人員告訴第一財經(jīng)記者，確實聽到了各樣的傳言，但目前公司尚未接到任何通知開展合并重組工作。
央企重組潮 電力巨頭有望走上前臺
中國企業(yè)研究院首席研究員李錦接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，今年國企改革有望進行較大規(guī)模的并購重組。電力行業(yè)的重組，可有效減少重復建設和無效投資，做大最強，提高在國際市場上的競爭力。重組也有可能為進一步推動電力體制改革提供機會。
在李錦看來，五大發(fā)電企業(yè)的組建成為上一輪電改的亮點，使得發(fā)電端引入競爭。但隨著著五大發(fā)電企業(yè)在火電等領域的競爭日益加劇，重復建設、同質化競爭、內耗嚴重的問題也逐漸暴露。
廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴第一財經(jīng)記者，電力企業(yè)的合并有利于增強國際競爭力，但對國內市場而言，可能會因為過度集中而影響市場競爭，而且重組合并對扭轉電力企業(yè)虧損或許沒有實質性作用。
高層頻頻的表態(tài)以及近兩年一系列相關政策出臺，使電力企業(yè)重組呼之欲出。在今年年初舉行的中央企業(yè)、地方國資委負責人會議上，國資委主任肖亞慶表示，推動企業(yè)集團層面兼并重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務整合。
今年全國“兩會”期間，肖亞慶再次強調，要深入推動中央企業(yè)的重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。
更早之前的2016年7月26日，國務院對外公布了《關于推動中央企業(yè)結構調整與重組的指導意見》(以下簡稱《意見》)，規(guī)定石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)等實行國有獨資或絕對控股，同時明確表示推進電力行業(yè)并購重組，這有望揭開電力企業(yè)重組大幕。
關于電力央企重組的方式，李錦告訴第一財經(jīng)記者，個人認為五大電力可能是合并主體，可能的方向包括央企間的重組及與鋼鐵、煤炭等上下游企業(yè)的重組?；诮鉀Q同質競爭、化解過剩產(chǎn)能的需要，電力央企合并、央企內部進行上市公司整合及電力上下游央企整合也有較大可能。
申萬宏源的一份報告顯示，電力行業(yè)央企數(shù)量最多,行業(yè)集中度提升空間較大。102家央企中擁有發(fā)電業(yè)務的能源類企業(yè)共有12家,相對于5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數(shù)量,電力行業(yè)央企數(shù)量最多。
上述報告稱，煤電重組可能分“央企之間兼并重組”、“煤電聯(lián)姻”、“央企兼并地方國企”三種可能。為了提高產(chǎn)業(yè)集中度強強橫向聯(lián)合,五大電力集團之間存在橫向整合的可能性。為了發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補,電力和煤炭作為上下游也存在雙方交叉持股、合并重組的可能性。
此外，電力央企持股地方電力企業(yè)的方式也將成為國企重組的第三種可行方式。通過兼并重組來淘汰落后產(chǎn)能，提高行業(yè)集中度也將成為供給側改革的重要途徑。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游重組可能性大
中國神華和大唐發(fā)電合并的傳聞由來已久，業(yè)務上的重合度、國企改革的大風向都給兩家公司的合并增加了可能。
李錦認為，煤炭企業(yè)與發(fā)電企業(yè)重組，形成同一主體是煤電聯(lián)營的較好形式，能夠形成全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應。
業(yè)內人士分析，電力產(chǎn)業(yè)鏈上的緊密相鄰的兩個相關行業(yè)——火電和煤炭行業(yè)之間供需矛盾仍是制約中國社會發(fā)展的問題之一，而在煤炭價格下行期間，火電企業(yè)受制于電網(wǎng)也并未將煤炭價格的降幅完全轉嫁到終端消費者的消費電價上。重提煤電一體化，或許能夠扭轉煤炭行業(yè)當前的低迷現(xiàn)狀，并為電力體制改革的推進提供助力。
神華雖然是煤炭為主的能源企業(yè)，但是在電力板塊的管理，以及在電力行業(yè)的深耕不遜于其他發(fā)電企業(yè)，比如神華下屬的國華電力是五大發(fā)電集團之后的重要發(fā)電企業(yè)，被稱為四小之一。
今年3月，中國神華在市場沒有預期的情況下豪氣分紅，派巨額特別股息每股2.51元，每股合共派2.97元，總額達590.72億元。李錦認為，中國神華巨額分紅的或許是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金。
國企管理層關鍵崗位人員的調動歷來被認為是改革的先行指標。巨額分紅之后，母公司神華集團在短時間內出現(xiàn)重要人士變動。3月28日，原神華集團公司董事長、黨組書記張玉卓調任天津市委常委、濱海新區(qū)區(qū)委書記。頻繁的人事調整，再次讓這種重組預期升溫。
林伯強此前在媒體上表示，目前我國煤電聯(lián)動并不理想的情況下，中國神華仍能保持較為穩(wěn)定的業(yè)績也增加了合并的可能。
林伯強表示，目前大唐發(fā)電業(yè)績處于虧損狀態(tài)，而中國神華仍能保持較好的業(yè)績，未來如果兩家企業(yè)合并，對于企業(yè)來說，今后受到煤價與電價的影響將會比較小，企業(yè)的業(yè)績也將趨于穩(wěn)定。如果這次合并成功，這可能是中國煤炭和電力工業(yè)改革的一個良好先例。如果一個公司擁有強大的煤炭和火力發(fā)電資產(chǎn)，那么幾乎可以在任何環(huán)境下，保持穩(wěn)定的利潤。
堅持“成熟一戶、重組一戶”
除了火電和煤企的合并，火電和核電的合并重組市場預期也頗為高漲。
李錦告訴第一財經(jīng)記者，火電核電合并已有成功案例，而且重組效果是比較好的。2015年9月，由中國電力投資集團公司與國家核電技術公司合并而來的國家電力投資集團公司正式成立，一個橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領域的能源新巨頭登場亮相。
中電投與國家核電的合并被業(yè)內稱為互補式聯(lián)姻。重組前，原中電投和國家核電，一家企業(yè)有核電業(yè)務資質和項目，一家企業(yè)有核電技術，但是兩家都有短板。因此，兩家企業(yè)的重組，實際上是用最快捷、最經(jīng)濟的方式打通了三代核電自主化技術的產(chǎn)業(yè)鏈，是對核電行業(yè)國有資本布局的一場戰(zhàn)略性調整。
數(shù)據(jù)顯示，國家電投去年全年實現(xiàn)利潤132.1億元，凈利潤87.6億元，歸屬于母公司凈利潤32.6億元，利潤與凈利潤分別位居五大發(fā)電集團第二、第一位。
瑞銀公用事業(yè)及新能源行業(yè)分析師劉帥在媒體上表示，核電和火電整合在一起有利于基礎負荷的結構變化。核電的投資回報率好，核電的原材料、價格、成本都非常穩(wěn)定，對于火電企業(yè)來說，核電是優(yōu)質資產(chǎn)。
劉帥認為，從收入和盈利的角度來看，合并對核電企業(yè)的好處并不明顯，但是從長遠來看，核電在沿海發(fā)展一定會有上限，今后一定會發(fā)展內陸核電，而火電企業(yè)在當?shù)赜休^豐富的資源。
李錦告訴第一財經(jīng)記者，雖然火電核電合并已有經(jīng)驗，但是央企重組要遵循國資委“成熟一戶、重組一戶”的原則，扣住供給側改革的主線，更加注重結構調整。
企業(yè)重組不是兩個企業(yè)資產(chǎn)的簡單疊加，而是通過資源的重新配置產(chǎn)生提高效率的效果。北京交通大學中國企業(yè)兼并重組研究中心執(zhí)行主任張金鑫對第一財經(jīng)記者表示，目前央企重組面臨的最大難點是如何通過重組提升國有資本運行效率，如何將重組與深化改革相結合，以及如何產(chǎn)生機制轉換與資源配置的協(xié)同效應。
張金鑫表示，在央企合并的同時，如何平穩(wěn)有序地處置應戰(zhàn)略退出的業(yè)務，也是制約中央企業(yè)重組效果的難題。因為“只吃不吐”就無法形成國有資產(chǎn)的良性流動和國有資本的有效增值。
