中國儲能網(wǎng)訊：即便業(yè)績下滑，青海鹽湖工業(yè)股份有限公司（以下簡稱“鹽湖股份”， 000792.SZ）仍然主張“高送轉(zhuǎn)”。
4月1日，鹽湖股份發(fā)布2016年年報，鹽湖股份實現(xiàn)凈利潤3.41億元，同比下滑38.95%。同時，其利潤分配方案由“每10股轉(zhuǎn)增10股”調(diào)整為“每10股轉(zhuǎn)增5股，派送現(xiàn)金股利0.2元”。
在業(yè)績大幅下滑的情況下，鹽湖股份“高送轉(zhuǎn)”的必要性與合理性遭受質(zhì)疑，深交所還為此向其發(fā)去關(guān)注函。
鹽湖股份解釋稱，公司賬面積累了大量的資本公積金，截至2016年末，公司資本公積金高達104.07億元，而自2004年至今，公司從未進行過資本公積金轉(zhuǎn)增股份的分配。并且，鹽湖股份認為，調(diào)整后的利潤分配方案并不屬于“高送轉(zhuǎn)”的范疇。
“送紅股或者大比例轉(zhuǎn)增股票，都屬于高送轉(zhuǎn)?！币晃蛔C券人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，其實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響。至于鹽湖股份每10股派送現(xiàn)金股利0.2元（含稅），再以資本公積金向全體股東每股轉(zhuǎn)增5股這樣的，雖然算不上大比例轉(zhuǎn)增股票，但是股本的確增大了，也攤薄了每股收益。
業(yè)績下滑背后
國家取消了鉀肥增值稅先征后返政策，這使得鹽湖股份較2015年同期增值稅返還減少4.3億元。
年報數(shù)據(jù)顯示，2016年鹽湖股份實現(xiàn)凈利潤為3.41億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤為-1.24億元，凈資產(chǎn)率為1.44%，扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率為-0.52%。而在2015年，鹽湖股份的凈利潤為5.59億元。
鹽湖股份表示，其主要產(chǎn)品鉀肥受國際市場影響下降幅度大；化工產(chǎn)品價格下滑，虧損較大，并且農(nóng)用鉀肥增值稅先征后返優(yōu)惠政策取消。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，自2015年9月1日起，國家取消了鉀肥增值稅先征后返政策，這使得鹽湖股份較2015年同期增值稅返還減少4.3億元。
如今，稅收優(yōu)惠政策的取消對業(yè)績的影響似乎還在持續(xù)。今年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，鹽湖股份虧損2.24億~3億元,而去年同期為盈利1.44億元。
一位鹽湖股份人士向記者坦陳，目前公司的確業(yè)績大幅度下滑，而且未來會連續(xù)虧損、這主要是因為前幾年，受到國家政策扶持，導(dǎo)致鉀肥產(chǎn)能過剩，但是隨著稅收優(yōu)惠政策取消，加之國家環(huán)保要求提高，會有一部分中小企業(yè)退出市場，屆時鉀肥供需平衡之后，企業(yè)有望重新獲利。
不過，該人士卻對鹽湖股份目前的產(chǎn)業(yè)布局表示擔憂。據(jù)其透露，成立于2009年4月的青海鹽湖海納化工有限公司，自從2012年投產(chǎn)以來，一直處于虧損狀態(tài)，僅PVC一體化項目就虧損7.45億元。因此，公司仍需謹慎前行。
2017年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，鹽湖股份預(yù)虧-3億~-2.24億元。鹽湖股份表示，當季度其氯化鉀銷量較上年同期下降 27 萬噸，并且金屬鎂一體化項目及海納化工項目部分在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，由于主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本較高，導(dǎo)致虧損比上年同期增加。
蹊蹺“高送轉(zhuǎn)”
不管是大比例轉(zhuǎn)增還是小比例轉(zhuǎn)增，對投資者來說，都是其在向市場傳遞公司未來業(yè)績將保持高增長的積極信號。然而，鹽湖股份的公告卻顯示其業(yè)績大幅度下滑。
3月27日，根據(jù)鹽湖股份披露的2016年度資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，其擬以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股本10股。
“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案披露當日，深交所即向鹽湖股份發(fā)出關(guān)注函，要求其詳細說明在業(yè)績大幅下滑的情況下，推出“高送轉(zhuǎn)”的必要性與合理性。并按照《“高送轉(zhuǎn)”公告格式》要求，逐一向本次分配預(yù)案的提議人、5%以上股東及董監(jiān)高問詢高比例送轉(zhuǎn)方案披露后，6個月內(nèi)是否存在減持計劃。若是，披露減持數(shù)量及方式等內(nèi)容。若否，披露不存在減持計劃。
記者注意到，3月30日，鹽湖股份審議了《2016年度利潤分配預(yù)案》，同意將2016年度利潤分配方案擬定為，以總股本18.57億股為基數(shù)，每10股派送現(xiàn)金股利0.2元（含稅），而后再以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。
鹽湖股份在回復(fù)深交所關(guān)注函時解釋稱，公司通過長期經(jīng)營以來的積累，賬面積累了大量的資本公積金，截至2016年末，公司資本公積金高達104.07億元，而自2004年至今，公司從未進行過資本公積金轉(zhuǎn)增股份的分配。
鹽湖股份認為，調(diào)整后的利潤分配方案不屬于“高送轉(zhuǎn)”范疇。因此，無需向此次分配預(yù)案的提議人、5%以上股東及董監(jiān)高問詢高送轉(zhuǎn)方案披露后6個月內(nèi)是否存在減持計劃。并且認為公司利潤分配方案既考慮了公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況和投資情況，也符合當前監(jiān)管形勢。
“送紅股或者大比例轉(zhuǎn)增股票，都屬于高送轉(zhuǎn)?！币晃蛔C券人士向記者表示，其實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，不管是大比例轉(zhuǎn)增還是小比例轉(zhuǎn)增，對投資者來說，都是其在向市場傳遞公司未來業(yè)績將保持高增長的積極信號。然而，鹽湖股份的公告卻顯示其業(yè)績大幅度下滑。
另外，在3月24日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸就明確表示，2017年以來，市場對“高送轉(zhuǎn)”反應(yīng)更為理性，但仍有個別公司利用“高送轉(zhuǎn)”制造炒作題材。證監(jiān)會將繼續(xù)堅持“依法、全面、從嚴”監(jiān)管原則，嚴格上市公司“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管。上市公司實施送轉(zhuǎn)股的，送轉(zhuǎn)比例應(yīng)與公司業(yè)績增長相匹配、“高送轉(zhuǎn)”相關(guān)信息披露要充分、大股東及董監(jiān)高要嚴格披露減持計劃。
誰是大贏家？
如若有“野蠻人”舉牌鹽湖股份，在不觸及要約收購的情況下，可能會反超青海國投，成為鹽湖股份第一大股東。
針對鹽湖股份對深交所的回復(fù)，一位券商分析師向記者表示，“在完成高送轉(zhuǎn)之后，鹽湖股份不能保證未來半年內(nèi)不減持?！敝档米⒁獾氖?，在2017年1月6日，鹽湖股份有2.67億限售股解禁，占公司總股本的14.37%，且均為2015年定增股份。
“從2004年至今，鹽湖股份均未進行資本公積金轉(zhuǎn)增股份的分配，為什么選擇在14.34%的定增股份解禁之后轉(zhuǎn)增股份？這時間也卡的未免有點太巧?！币晃徊辉妇呙耐顿Y者對此提出質(zhì)疑。
對此，記者致電鹽湖股份，希望其就上述質(zhì)疑作出說明。但該公司證券代表向記者表示，2.67億的限售股份也已經(jīng)在1月份解禁，可以流通。但是對于鹽湖股份轉(zhuǎn)增股份之后，誰將是最大贏家，如何要保證27.03%的控股不會易作他人，公司是否會增持等問題，其表示需向董秘了解，自己并不清楚。不過，董秘辦工作人員以“董秘開會”為由，截至發(fā)稿仍未向記者做出答復(fù)。
記者獲悉，在2015年年末，鹽湖股份曾以18.36元/股的價格，定增2.67億股，募集資金凈額48.5億元。作為鹽湖股份控股股東的青海省國有資產(chǎn)投資管理有限公司（以下簡稱“青海國投”）并未認購。8名認購對象中，除長城資產(chǎn)管理公司外，其余均為基金公司，包括泰達宏利、申萬菱信、鵬華、財通、光大保德信、金鷹、天弘等。
值得注意的是，由于未參與本次定增，導(dǎo)致青海國投對鹽湖股份的持股比例由原先的31.57%降至27.03%；而公司第二大股東中化化肥也未在認購名單中，其持股比例也由23.96%稀釋至20.5%。
在各路資本舉牌上市公司呈蔓延之勢的當下，青海國投雖仍是第一大股東，卻未參與上述定增，導(dǎo)致其持股降至30%的要約收購紅線之下，如此自棄“反收購盾牌”，令外界費解。因為如若有“野蠻人”舉牌鹽湖股份，在不觸及要約收購的情況下，可能會反超青海國投，成為鹽湖股份第一大股東。
而今，鹽湖股份在業(yè)績下滑的情況下，轉(zhuǎn)增股份背后，誰將成為最大的贏家。
