中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：社會(huì)責(zé)任投資和綠色投資是一條正確的道路，我們較早走上了這條路，那時(shí)候還沒有太多人知道社會(huì)責(zé)任投資和綠色投資，但現(xiàn)在已經(jīng)有很多人在和我們做著同樣的事情。
興全基金公司做社會(huì)責(zé)任投資（或者說綠色投資）已經(jīng)有近10年的歷史了，我們在2008年4月就成立了社會(huì)責(zé)任基金。我本人現(xiàn)在是興全綠色投資基金的基金經(jīng)理，這只基金成立于2011年。最初我在開始擔(dān)當(dāng)這一職位的時(shí)候，有同行取笑我：為什么你要做綠色投資呢，難道你希望你的股票都是綠色的嗎？當(dāng)然這是一個(gè)玩笑。在國外，如果滿屏的股票都是綠色，那是很令人高興的一件事，但在中國我們希望股票是紅色的。
我們是國內(nèi)第一家引入社會(huì)責(zé)任投資和綠色投資理念的公募基金公司。為什么我們差不多在10年前就開始關(guān)注社會(huì)責(zé)任投資和綠色投資呢？因?yàn)槲覀冋J(rèn)為，將社會(huì)責(zé)任投資的理念引入到資本市場去引導(dǎo)資源的配置，這對中國是有積極意義的。我們不僅僅是在炒股票，我們更希望能夠引導(dǎo)資源的正確配置。我們要讓更多的資源流入到注重綠色投資理念的企業(yè)，而不是相反。我們希望讓好的企業(yè)獲得更好的發(fā)展，這就是我們很樸素的理念。
深綠與淺綠
我們的理念源自于社會(huì)責(zé)任。傳統(tǒng)的社會(huì)責(zé)任注重企業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)，比如說，如果一家企業(yè)的行為對社會(huì)環(huán)境造成了嚴(yán)重的破壞，產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響，這必然會(huì)對股價(jià)帶來沖擊，這是傳統(tǒng)社會(huì)責(zé)任投資的理念。
而我們則積極尋找優(yōu)秀的企業(yè)，尋找那些注重社會(huì)責(zé)任、注重綠色投資理念的企業(yè)，并且去分享他們的成長。我們的綠色投資，更加強(qiáng)調(diào)綠色科技、綠色產(chǎn)業(yè)，還有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中積極履行環(huán)境責(zé)任，向綠色轉(zhuǎn)型，在綠色發(fā)展過程中做出貢獻(xiàn)的公司。
我們給自己的投資范圍做了一個(gè)定義，我們把它分成深綠和淺綠，這是我們自己的定義。比如生物燃料、環(huán)保、節(jié)能減排，這些毫無疑問是深綠產(chǎn)業(yè)。但我們認(rèn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依然可以是綠色投資的投資范圍，我們并不局限于只投環(huán)保、風(fēng)能、太陽能，我們也會(huì)投一些淺綠的公司。
在一個(gè)更廣泛的層面上，我們認(rèn)為綠色公司可以存在于很多行業(yè)，甚至是任何行業(yè)之中。比如說火電企業(yè)，可能會(huì)被認(rèn)為對環(huán)境的污染比較大。但如果一家火電企業(yè)注重節(jié)能減排，注重碳排放、硫排放，注重股東回報(bào)和社會(huì)責(zé)任，那我們認(rèn)為這樣的企業(yè)是淺綠企業(yè)，它們能夠獲得很好的商業(yè)發(fā)展，同樣具有投資價(jià)值。
三般武藝
我們在操作上有三種策略，也可以理解為三般武藝：主動(dòng)規(guī)避、積極篩選和股東倡導(dǎo)。所謂主動(dòng)規(guī)避，我們建立了一個(gè)綠色資產(chǎn)股票庫，一些嚴(yán)重污染環(huán)境、劣跡斑斑的公司，根據(jù)我們內(nèi)部的打分和評級，會(huì)被排除在這個(gè)股票庫之外。不在這個(gè)股票庫里面的企業(yè)，我們就是想買它的股票也不能買。
所謂積極篩選，就是根據(jù)企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的情況進(jìn)行綜合打分和排名。我們在操作中會(huì)利用自己的商業(yè)模型，篩選出優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)行投資。
第三是股東倡導(dǎo)。在國外，基金公司更多的是通過提案，就是持有一些上市公司的股票，通過提案否定上市公司的作為。比如說我買了一家上市公司很多的股票，我發(fā)現(xiàn)這家公司在做不那么好的事情，比如破壞環(huán)境，那么我就可以通過提案否定這家公司的做法。但是我們是中國A股市場的公募基金，基金法規(guī)定我們最多只能持有上市公司10%的股票，所以我們在現(xiàn)實(shí)中難以采用國外的這種做法。我們更多的是與管理層溝通?？吹缴鲜泄鞠蚓G色投資發(fā)展的方向發(fā)展，根據(jù)我們的研究我們認(rèn)為這是正確的方向，那我們就會(huì)買這家公司的股票，并且會(huì)在股權(quán)激勵(lì)、公司治理等方面提出各種各樣提高效率的建議，比如說員工持股計(jì)劃等等。投資者要通過多種方式加強(qiáng)與被投企業(yè)之間的溝通。
四大誤區(qū)
我們曾經(jīng)總結(jié)過投資理念的幾個(gè)誤區(qū)。我們覺得，直到現(xiàn)在這些認(rèn)識(shí)還有價(jià)值。
誤區(qū)之一就是，做綠色投資并不意味著只能投小公司，其實(shí)綠色成長的企業(yè)不一定就是小公司。大的企業(yè)，也有可能在踐行綠色理念方面做得不錯(cuò)；誤區(qū)之二是關(guān)于淺綠和深綠，不要只盯著深綠，淺綠的企業(yè)也可能有很好的投資價(jià)值；誤區(qū)之三是，A股市場上一直喜歡成長型企業(yè)，一定要有高估值。前幾年在國內(nèi)A股市場這是很流行的理念。我們則認(rèn)為不一定要去投高估值的公司，因?yàn)楦吖乐当厝灰馕吨芨叩某砷L預(yù)期，一旦預(yù)期達(dá)不到就會(huì)很危險(xiǎn)。
誤區(qū)之四是，是不是只要是與綠色相關(guān)的企業(yè)都值得投資？答案是否定的。比如說，光伏是綠色行業(yè)，但是其上游制造環(huán)節(jié)也造成了巨大的污染。而且光伏行業(yè)其實(shí)在某種程度上還是有傳統(tǒng)制造業(yè)的屬性，門檻并不高。過去的需求主要在歐洲，后來政府大力推動(dòng)國內(nèi)光伏業(yè)的發(fā)展，資金大量涌入，可后來歐洲市場的需求突然收縮，國內(nèi)巨大的過剩產(chǎn)能無處消化，這導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展陷入困境。其實(shí)光伏行業(yè)的商業(yè)模式并不佳，光伏組件的毛利是很低的。所以，并非只要你屬于綠色行業(yè)，我們就一定會(huì)投。
找到交集
作為公募基金，我們要追求好的商業(yè)模式。商業(yè)上不成功，其實(shí)也違背了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的原則。我們首先要注重的還是商業(yè)回報(bào)，如果我們投資了一家企業(yè)，要到10年，甚至20年以后才能夠獲得回報(bào)，這就不能算是一次成功的投資。我們對財(cái)務(wù)上的模型有非常嚴(yán)格的考量，但這并不妨礙我們同時(shí)采用社會(huì)責(zé)任和綠色投資的理念，我們要在這兩者之間找到一個(gè)交集。我們原先在二級市場上選擇股票時(shí)采用的那些商業(yè)理念和財(cái)務(wù)分析依然是有效的，它們并非不可兼容。好的公司一定要有好的商業(yè)模式，要有好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
前文提到的光伏就是一個(gè)失敗的例子。太陽能當(dāng)然是綠色的，但光伏行業(yè)則是有問題的。在這方面也有一個(gè)成功的案例。我們國家現(xiàn)在正在大力推廣新能源汽車的發(fā)展，我們覺得新能源汽車行業(yè)的發(fā)展前景會(huì)很好，因?yàn)槠嚨奈矚馀欧攀钱a(chǎn)生霧霾的原因之一，所以新能源汽車屬于綠色行業(yè)。而且，根據(jù)微笑曲線的原理，微笑曲線的兩端是最有利可圖的，也就是渠道和上游設(shè)計(jì)，汽車整車生產(chǎn)和最上游資源的獲取，處于有利的位置。所以，無論從傳統(tǒng)的商業(yè)模型和財(cái)務(wù)分析的角度，還是從綠色投資的角度來看，我們認(rèn)為新能源汽車行業(yè)都具有很好的投資價(jià)值。
展望未來，我們認(rèn)為綠色投資的前景是值得期待的。綠色投資正在像春草一樣生長。到2030年在綠色投資領(lǐng)域全球要投16萬億美元，每年投6000億美元，這里面蘊(yùn)含著無限的商機(jī)，優(yōu)秀的上市公司會(huì)成為我們的標(biāo)的。綠色浪潮也影響了中國的資本市場。從2016年第二季度起，清潔能源行業(yè)IPO披露的投資案例很多，新三板獲得融資的也很多。
作為私人部門的綠色投資，我們強(qiáng)調(diào)的是可持續(xù)性，強(qiáng)調(diào)商業(yè)價(jià)值與社會(huì)投資理念的融合。這是我們的一個(gè)核心想法，就是要將商業(yè)上的成功與綠色發(fā)展進(jìn)行有機(jī)結(jié)合。哲學(xué)家笛卡爾說過：即使是行動(dòng)十分遲緩的人，只要始終遵循著正確的道路向前進(jìn)，仍然可以超越那些離開正道飛奔很遠(yuǎn)的人。
我們只有一個(gè)地球，如果我們今后還是采取以前那種效率不高卻又犧牲環(huán)境的發(fā)展模式，這對中國，對全人類都將是一個(gè)災(zāi)難。因此我們從邏輯上相信，社會(huì)責(zé)任投資和綠色投資是一條正確的道路。我們較早地走上了這條道路，那時(shí)候還沒有太多人知道社會(huì)責(zé)任投資和綠色投資，但是現(xiàn)在已經(jīng)有很多人在和我們做著同樣的事情，我們已經(jīng)吾道不孤。
