中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：從券商研報(bào)來(lái)看，本月可能的行情熱點(diǎn)，除“一路一帶”主題外，龍頭白馬股、新能源汽車等都有望重新接力領(lǐng)跑。
新能源汽車?yán)貌粩?，基本面持續(xù)向上：特斯拉的催化，騰訊入股5%在先，一季度交付2.5萬(wàn)臺(tái)超預(yù)期，今年有望發(fā)布?xì)⑹旨?jí)產(chǎn)品model3，股價(jià)屢創(chuàng)新高，已經(jīng)超過(guò)福特市值。特斯拉證明了新能源和智能化是全球性趨勢(shì)，正在獲得全球的認(rèn)可；國(guó)內(nèi)第三批目錄比原來(lái)預(yù)期的要早，上目錄車型暴增近200%，這意味著從4月開始，適銷對(duì)路且能拿補(bǔ)貼的車型將至少倍增；預(yù)計(jì)3月份新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)向好。截止3月27日，乘用車合格證數(shù)據(jù)為1.8萬(wàn)，結(jié)合我們草根情況，商用車市場(chǎng)也在逐步回暖，我們認(rèn)為未來(lái)環(huán)比將逐步好轉(zhuǎn)，H2好于H1，2018遠(yuǎn)好于2017。3月的新能源產(chǎn)銷數(shù)據(jù)有望超預(yù)期；鈷、鋰的間歇漲價(jià)，銅箔的漲價(jià)預(yù)期，將進(jìn)一步刺激市場(chǎng)情緒。
東北證券認(rèn)為，從下游整車這條線來(lái)看，乘用車市場(chǎng)受制于電池能量密度的技術(shù)改進(jìn)，主力企業(yè)還沒(méi)有發(fā)力，專用車市場(chǎng)群雄逐鹿格局尚未清晰，而客車作為非常確定的細(xì)分領(lǐng)域，看好行業(yè)雙龍頭之一的金龍汽車，未來(lái)市值彈性巨大。再看中游電池供應(yīng)格局，增量空間在高能量密度的三元電池，看好CATL“贏家通吃”的供應(yīng)鏈格局。
國(guó)泰君安表示，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的到來(lái)、經(jīng)濟(jì)政策緊平衡、去杠桿推動(dòng)資金脫虛入實(shí)，市場(chǎng)更加關(guān)注EPS驅(qū)動(dòng)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，周期性力量與結(jié)構(gòu)性力量交織。短期市場(chǎng)對(duì)結(jié)構(gòu)性力量作用關(guān)注度趨于提升，受行業(yè)景氣延續(xù)與行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重支撐的行業(yè)龍頭白馬將會(huì)再度發(fā)力，下一階段“龍馬行情”展開過(guò)程中，行業(yè)間分化將會(huì)弱化，行業(yè)內(nèi)分化將會(huì)強(qiáng)化。
相關(guān)概念股：
滄州明珠：雄安新區(qū)有望帶動(dòng)公司PE管材業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，鋰電池隔膜亦將持續(xù)放量
公司2016年?duì)I業(yè)收入27.65億元，同比增長(zhǎng)27.10%；歸母凈利潤(rùn)4.87億元，同比增長(zhǎng)127.05%；基本每股收益0.79元，同比增長(zhǎng)125.71%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60元（含稅），轉(zhuǎn)增7股。
公司PE管材營(yíng)收占比55.66%，將受益于城鎮(zhèn)化和雄安新區(qū)設(shè)立：PE管材具有獨(dú)特的柔韌性、可溶接性和抗腐蝕等優(yōu)點(diǎn)，廣泛用于燃?xì)夤芎徒o排水管。公司PE管材產(chǎn)銷量均超11萬(wàn)噸，同比均增長(zhǎng)20%以上，毛利率達(dá)22.79%。隨著新型城鎮(zhèn)化及雄安新區(qū)設(shè)立，預(yù)計(jì)消費(fèi)量仍將保持穩(wěn)中略增。
BOPA薄膜產(chǎn)品規(guī)模和市場(chǎng)占有率較高，毛利率大幅增長(zhǎng)：BOPA薄膜產(chǎn)銷量3.32萬(wàn)噸，營(yíng)收占比28.38%，毛利率40.16%（同比增長(zhǎng)25.76%）。公司是國(guó)內(nèi)第一家通過(guò)自主研發(fā)全面掌握BOPA薄膜同步雙向拉伸工藝的企業(yè)，規(guī)模和市場(chǎng)占有率名列前茅。隨著部分產(chǎn)能退出和原材料漲價(jià)，產(chǎn)品供需偏緊，2016年價(jià)格漲幅達(dá)63%。
鋰電池隔膜業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，毛利率超60%，前景廣闊：公司鋰電池隔膜產(chǎn)品產(chǎn)量1532萬(wàn)噸，營(yíng)收占比13.65%，毛利率63.61%。是國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)生產(chǎn)干法、濕法、涂布改性隔膜產(chǎn)品的企業(yè)，鋰電隔膜產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)內(nèi)較大鋰電池廠商供應(yīng)鏈。
公司年產(chǎn)2500萬(wàn)平方米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目已于2016年1月達(dá)產(chǎn)，至此，年產(chǎn)6000萬(wàn)平方米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目和年產(chǎn)10500萬(wàn)平方米濕法鋰離子電池隔膜項(xiàng)目正按計(jì)劃實(shí)施中，預(yù)計(jì)2017年公司隔膜產(chǎn)銷量將超過(guò)16000萬(wàn)平方米。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)新型城鎮(zhèn)化、雄安新區(qū)設(shè)立、河北地區(qū)“煤改氣”以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)，公司管材業(yè)務(wù)將穩(wěn)健增長(zhǎng)、膜材業(yè)務(wù)將放量增長(zhǎng)，持續(xù)帶來(lái)公司業(yè)績(jī)提升。預(yù)計(jì)2017/2018/2019營(yíng)業(yè)收入分別為31.40/36.08/41.99億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.18/7.10/8.50億元，EPS分別為0.96/1.10/1.32元，對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)PE分別為27x/24x/20x。
國(guó)機(jī)汽車：板塊趨勢(shì)向好，預(yù)期差逐步兌現(xiàn)
公司進(jìn)口車服務(wù)市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固，17年進(jìn)口新車型增量、平行進(jìn)口以及融資租賃業(yè)務(wù)釋放業(yè)績(jī)彈性。作為集團(tuán)汽車板塊唯一資本運(yùn)作平臺(tái)，后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。公司對(duì)應(yīng)16-18年的PE為24.0X、17.8X、13.6X，PB為2.3、2.0、1.8。
進(jìn)口車服務(wù)：板塊趨勢(shì)向好，未來(lái)看點(diǎn)在于新車型導(dǎo)入及平行進(jìn)口總對(duì)總上量。16年公司新增保時(shí)捷、林肯、賓利等增值服務(wù)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)17年增量1.3萬(wàn)輛，貢獻(xiàn)6000萬(wàn)凈利潤(rùn)，盈利能力顯著提升；新增平行進(jìn)口業(yè)務(wù)，同福特、捷豹路虎打造總對(duì)總顛覆性新模式，預(yù)計(jì)17年可貢獻(xiàn)5000萬(wàn)凈利潤(rùn)，中長(zhǎng)期目標(biāo)10%-20%市場(chǎng)份額。
汽車零售：定位豪華車銷售，受益行業(yè)回暖盈利能力顯著增強(qiáng)，未來(lái)擴(kuò)張可期。公司定位豪華車銷售，行業(yè)回暖疊加公司內(nèi)部精細(xì)化管理，16年盈利大幅改善；行業(yè)并購(gòu)整合大趨勢(shì)不變，未來(lái)零售板塊目標(biāo)達(dá)到中型經(jīng)銷商規(guī)模。
融資租賃新業(yè)務(wù)：融資成本極具優(yōu)勢(shì)，背靠國(guó)機(jī)集團(tuán)引爆未來(lái)增長(zhǎng)。公司背靠國(guó)機(jī)集團(tuán)，擁有435億銀行信用授信額度，平均資金成本低于4%，融資成本相比其他經(jīng)銷商具有較大優(yōu)勢(shì)。17年在集團(tuán)兄弟合作基礎(chǔ)上，計(jì)劃投放70億規(guī)模，息差以2%保守計(jì)算，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)1億。
集團(tuán)重要資本運(yùn)作平臺(tái)，后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。在集團(tuán)80%資產(chǎn)證券化目標(biāo)下，公司作為汽車板塊唯一資本運(yùn)作平臺(tái)，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)。保守預(yù)估公司16-18年歸母凈利潤(rùn)分別為6.04、8.14、10.63億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.59、0.79、1.03元。
上汽集團(tuán)：藍(lán)籌優(yōu)勢(shì)疊加自主品牌提升
自主合資兩翼發(fā)展，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)：4月5日公司披露2016年報(bào)，期間內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7564.2億，同比增長(zhǎng)12.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利320.1億元，同比增長(zhǎng)7.4%。公司擬向投資者每10股派發(fā)現(xiàn)金股利16.5元，測(cè)算股息率達(dá)6.5%（按4月5日收盤價(jià)測(cè)算），具有高投資回報(bào)率。公司2016年整車銷量648.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.9%，合資、自主品牌銷量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。公司作為整車龍頭，在合資SUV競(jìng)爭(zhēng)力車型陸續(xù)投放、自主品牌盈利能力大幅提升預(yù)期下，預(yù)計(jì)2017年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒏哂谛袠I(yè)整體。
頻出熱銷車型，自主品牌后勁十足：榮威、名爵全線開花，熱銷車型表現(xiàn)出色，自主品牌進(jìn)入高增速階段。2016年自主品牌乘用車年銷量32.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89.2%。全球首款量產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)汽車榮威RX5上市5個(gè)月累計(jì)銷量突破9萬(wàn)輛；17年預(yù)計(jì)月均銷售區(qū)間達(dá)2萬(wàn)臺(tái)水平。新上市車型榮威i6同樣熱銷，3月份銷量預(yù)計(jì)已超7000輛。據(jù)公司最新披露的17年3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，上汽乘用車Q1累計(jì)銷量達(dá)11.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)112.2%。SUV與轎車全線開花，展現(xiàn)上汽自主品牌不斷提高的產(chǎn)品力，預(yù)計(jì)相關(guān)車型熱銷情況將貫穿2017全年，這也將推動(dòng)公司本部業(yè)績(jī)大幅改善。
全車系SUV車型導(dǎo)入，合資品牌表現(xiàn)可期：合資品牌整體穩(wěn)健發(fā)展，SUV全系車型導(dǎo)入有望再添增長(zhǎng)動(dòng)力。2016年上汽大眾銷量突破200萬(wàn)輛，上汽通用及上汽通用五菱均保持增長(zhǎng)。兩大主要合資企業(yè)16-17年推出全車系SUV車型，其中上汽大眾SUV車型途觀L及途昂分別已于2016年底及2017年3月底上市，途昂憑借其7座主打特色、尺寸配置優(yōu)勢(shì)將在同級(jí)別SUV中具備較高競(jìng)爭(zhēng)力；此外斯柯達(dá)SUV車型柯迪亞克、上汽通用雪佛蘭探界者也將陸續(xù)上市。SUV是國(guó)內(nèi)細(xì)分車型領(lǐng)域的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，上汽合資品牌的眾多SUV車型推出料將進(jìn)一步增厚上市公司整體盈利。
藍(lán)籌優(yōu)勢(shì)+自主品牌提升，公司近期完成150億非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，積極布局新能源汽車、車聯(lián)網(wǎng)、汽車金融等方向，堅(jiān)定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。定增對(duì)象包括11億元的員工持股計(jì)劃，增強(qiáng)市場(chǎng)信心同時(shí)激發(fā)內(nèi)部活力，有利于實(shí)現(xiàn)管理體制優(yōu)化。公司處于整車藍(lán)籌企業(yè)的龍頭地位，盈利能力穩(wěn)健，自主品牌板塊提升迅猛；近三年分紅比例一直高于50%，保持較高的股息率。認(rèn)為上汽集團(tuán)在整車領(lǐng)域的龍頭地位依然穩(wěn)固，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2017-2019公司歸母凈利將達(dá)368.9億、407.3億、433.9億，對(duì)應(yīng)EPS為3.16元、3.49元、3.71元。
