中國儲能網(wǎng)訊：事件
公司發(fā)布2012年年報,2012年實現(xiàn)營業(yè)收入12.32億元,同比下降7.04%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.42億元,同比下降13.57%。
實施每10股派送紅利6元(含稅)的分配預案。
投資要點
公司業(yè)績正在逐步改善,財務狀況依舊十分良好。受行業(yè)景氣度下滑,市場競爭激烈的影響,公司去年第一季度收入同比下滑16.67%,去年上半年收入同比下滑15.00%,去年前三季度收入同比下滑12.04%,去年整年收入同比下滑7.04%,下滑幅度已收窄,業(yè)績正在逐步改善。雖然公司收入出現(xiàn)自上市以來首次下滑,但公司鞏固了2011年“消化吸收”成果,財務狀況依舊十分良好,去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.16億元,遠高于同期的凈利潤。
預計新能源業(yè)務將是公司未來盈利增長點。全球新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促使了薄膜電容器技術(shù)的改進,開拓了薄膜電容器行業(yè)新的發(fā)展空間,IGBT技術(shù)、節(jié)能電力拖動技術(shù)和逆變技術(shù)等在新能源市場得到了蓬勃發(fā)展,如風能太陽能變流器、電力機車拖動、混合動力汽車、電動汽車等等,這些無一例外都需要新能源用薄膜電容器。公司堅持以新能源戰(zhàn)略為主線,在產(chǎn)品的開發(fā)推廣上繼續(xù)圍繞配套新能源應用領(lǐng)域及節(jié)能產(chǎn)品的配套上展開。雖然目前新能源業(yè)務收入占比較少,但是隨著新能源用薄膜電容器擴產(chǎn)項目如果達產(chǎn)之后,對應將新增銷售收入2億元/年,利潤2,629萬元/年,增厚年eps0.10元,將是公司未來盈利增長點。
財務與估值
由于受行業(yè)景氣度下滑,市場競爭激烈的影響,調(diào)整公司2013-2015年每股收益分別為1.25、1.45、1.67元,用DCF估值模型計算出的合理股價為20.63元,對應2013年16.5倍PE估值,目前公司正處于業(yè)績拐點,長期看好公司新能源業(yè)務,維持公司買入評級。
風險提示
新能源業(yè)務受政策影響低于預期。原材料成本上漲的風險。
