中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能過剩嚴(yán)峻,中長期三元需求仍有成長空間
經(jīng)歷了14-15年新能源汽車市場的高速增長,國內(nèi)對(duì)動(dòng)力鋰電池需求空前旺盛,在此背景下,國內(nèi)企業(yè)蜂擁而上大幅度擴(kuò)張鋰電池產(chǎn)能,導(dǎo)致市場面臨著產(chǎn)品質(zhì)量魚龍混雜、產(chǎn)能階段性過剩的困境。據(jù)我們統(tǒng)計(jì),截至2016年底,國內(nèi)動(dòng)力鋰電池建成產(chǎn)能可能已經(jīng)超過100GWh,其中三元產(chǎn)能約39GWh,而通過對(duì)未來幾年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)產(chǎn)銷量預(yù)測,我們推測2020年國內(nèi)動(dòng)力鋰電池總需求約84GWh,而三元需求達(dá)到65GWh。我們判斷磷酸鐵鋰電池未來1-2年將面臨較嚴(yán)峻的產(chǎn)能過剩問題,三元鋰電池階段性產(chǎn)能過剩,中長期來看仍有較大成長空間。
政策規(guī)范行業(yè)發(fā)展,技術(shù)和規(guī)模領(lǐng)先企業(yè)終將獲勝
由于新能源汽車和動(dòng)力鋰電池在國內(nèi)都仍屬于新興行業(yè),前期不可避免地出現(xiàn)了粗放式生長導(dǎo)致的行業(yè)亂象。針對(duì)行業(yè)成長過程中出現(xiàn)的問題,國家積極出臺(tái)多項(xiàng)政策約束和規(guī)范行業(yè)發(fā)展。調(diào)整后的新能源車補(bǔ)貼政策中,首次引入電池系統(tǒng)能量密度等指標(biāo)作為補(bǔ)貼門檻和參考標(biāo)準(zhǔn),給予高能量密度汽車更多財(cái)政補(bǔ)貼;同時(shí)其他相關(guān)政策中也對(duì)動(dòng)力鋰電池企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模和2020年能量密度指標(biāo)提出了更高要求。我們認(rèn)為政策的出臺(tái)將加速行業(yè)洗牌,鼓勵(lì)動(dòng)力電池企業(yè)加大技術(shù)提升,行業(yè)將向著高能量密度發(fā)展,看好高鎳三元NCM和NCA,以及業(yè)內(nèi)具有技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)。
4、5批目錄更具參考意義,CATL、盟固力、國軒、力神數(shù)目領(lǐng)先
工信部16年下發(fā)了5批《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》,雖然已明確5批目錄均需要重新核定,但考慮到第4、5批下發(fā)時(shí)間較晚,處于新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整政策發(fā)布末期,且是5批中唯一包含專用車的兩批目錄,我們認(rèn)為更具對(duì)17年目錄的參考意義。我們通過統(tǒng)計(jì)4、5批目錄的電池供應(yīng)來判斷各企業(yè)在下游客戶中的市場占有情況,總量來看CATL、盟固力、國軒高科、力神和微宏動(dòng)力供應(yīng)車型數(shù)目最多;三元數(shù)目來看力神、億緯鋰能、比克、福斯特和超威領(lǐng)先;從17年增長潛力最大的專用車來看,電池供應(yīng)最多的是力神、沃特瑪、星恒電源、遠(yuǎn)東福斯特和比克電池。
建議關(guān)注:億緯鋰能、國軒高科、長信科技
17年動(dòng)力鋰電池行業(yè)產(chǎn)能過剩,價(jià)格下調(diào)趨勢難免,高估值時(shí)代或已過去,現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)需要挑選有產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)、業(yè)績?cè)鲩L有支撐的企業(yè)。我們認(rèn)為可以從以下三條思路挑選標(biāo)的:1)新能源專用車銷量增長拉動(dòng)三元電池需求;2)能量密度要求提升推動(dòng)高鎳NCM和NCA的應(yīng)用;3)產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品市占率提升將支撐公司業(yè)績?cè)鲩L。從這三個(gè)方面梳理下來,我們認(rèn)為目前比較符合條件的上市公司有:億緯鋰能、國軒高科、長信科技(將收購比克電池)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)新能源汽車和動(dòng)力鋰電池銷量低于預(yù)期;2)動(dòng)力鋰電池安全隱患爆發(fā);3)國家政策波動(dòng)對(duì)行業(yè)造成較大影響。
