中國儲能網(wǎng)訊：“‘十三五’期間，作為傳統(tǒng)化石能源的替代能源，新能源隨著技術的進步和成本的降低，具有越來越好的投資價值?！敝袕V核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司總經(jīng)理馮冠邦對21世紀經(jīng)濟報道記者分析。
中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是國務院批準的第二批試點產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司之一，于2008年6月26日在深圳注冊成立。是以新能源投資為主的市場化、國際化的基金管理平臺。
馮冠邦介紹，中廣核產(chǎn)業(yè)投資的三期基金目前的定位很清晰，通過與民營資本的市場化合作，最終反饋到中廣核集團的主業(yè)上來，做大做強集團的主業(yè)。
服務于集團的主業(yè)
《21世紀》：中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司自2008年成立以后，目前有哪些進展？
馮冠邦：中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司成立于2008年，是國務院批準的第二批五家試點國有產(chǎn)業(yè)投資基金之一，目前股權投資管理規(guī)模達160億。在過去的八年里，我們一直堅持在做產(chǎn)業(yè)，圍繞我們主業(yè)清潔能源做投資。盡管我們中間也做了一些其他領域的嘗試，但是最終還是很快就回歸了主業(yè)。
2010年，我們設立了一期、二期基金。一期基金認繳規(guī)模為70億，現(xiàn)在已經(jīng)實繳56億，后面的14億將按照項目投資進度認繳，預計在2018年完成。一期基金投的都是核電項目，主要投資于國務院已核準開工建設的嶺澳核電站二期、遼寧紅沿河核電站、福建寧德核電站和陽江核電站，投了18臺機組，其中10臺機組已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電了。
有的項目，在2010年年底投資，到2011年已經(jīng)產(chǎn)生利潤，實現(xiàn)分紅了。到2015年我們分紅率已經(jīng)漲到8%左右，今年應該超過9%，隨著機組陸續(xù)投產(chǎn)分紅將會逐步提升，在目前的低利息環(huán)境下是比較可觀的。
同期設立的二期基金規(guī)模30億元人民幣，投了9個項目，已經(jīng)基本投完。投的方向跟中廣核集團主業(yè)不太相關，主要是一些林業(yè)、礦業(yè)等資源類行業(yè)的PE項目。今年年初，二期基金專項管理公司做了招拍掛，完成了MBO，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司保留20%股權。
2012年，我們就琢磨設立三期基金，目標是開發(fā)、收購在建、已營運的以風電、太陽能發(fā)電、小水電等項目。經(jīng)過兩年的籌備，我們在2015年成功發(fā)起了三期基金，當年5月份獲取了前海金融辦的牌照，8月份開始實際運作。
到目前為止，三期基金投資人認繳了32個億，實繳了6個億，簽約投資股權項目超過10億，投資出資方包括工銀、農(nóng)銀、郵儲、人保、信達和華融等機構。中廣核集團出資1個億，這是很重要的突破。中廣核集團出的錢越少，我們受國資委的監(jiān)管要求就越低，市場化運作程度越高，更能與集團系統(tǒng)內(nèi)專業(yè)子公司國有資本形成相輔相成的格局，更好支持集團執(zhí)行總體清潔能源業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。
此外，我們還發(fā)起成立了一些規(guī)模相對較小的股權投資基金及專項股權投資基金，即中廣核匯聯(lián)太陽能開發(fā)投資基金和亨風股權投資基金等，作為下一步發(fā)展的試金石。
《21世紀》：經(jīng)過8年的摸索，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司的定位是否有一些變化？
馮冠邦：經(jīng)過不斷的試錯，我們的定位逐步清晰。成立開始，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司在集團中的定位即為結合集團產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)投資基金管理模式撬動社會資本，支持集團業(yè)務發(fā)展。經(jīng)過8年的摸索與實戰(zhàn)，我們作出了一些嘗試，又回歸到核心路線，并逐步在主軸上挖掘業(yè)務機會，比如做一些在國有資本監(jiān)管框架下較難實現(xiàn)的業(yè)務，包括支持民營企業(yè)開發(fā)優(yōu)質(zhì)清潔能源發(fā)電項目，最終再以某種方式反饋回集團公司，從而促進集團清潔能源板塊的發(fā)展，實現(xiàn)集團的戰(zhàn)略目標。
實戰(zhàn)經(jīng)驗告訴我們作為清潔能源央企系統(tǒng)內(nèi)的市場化運作的股權投資基金管理公司, 對比市場上其他的股權投資基金管理公司，中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司核心優(yōu)勢為集團在產(chǎn)業(yè)中極其深厚的根，尤其是對產(chǎn)業(yè)的深厚認識及對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢極強的洞察力，因此我們的核心定位逐步修正為結合集團產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)投資基金管理模式撬動社會資本，支持集團業(yè)務發(fā)展，同時通過高效利用集團無形資產(chǎn)服務社會資本，為社會資本創(chuàng)造風險調(diào)整后較高的回報。
看好風電的投資前景
《21世紀》：三期基金投資的新能源項目，和中廣核集團下屬的風電公司、太陽能開發(fā)公司之間是什么關系？
馮冠邦： 我們的操作比較靈活，項目經(jīng)營部分歸產(chǎn)業(yè)投資基金，但運維部分則可以與第三方合作。有一些項目確實是交由中廣核新能源板塊的三家公司負責運維，但是也有一些項目是交給當?shù)氐拿駹I開發(fā)商去負責運維。
我們投資的公司也可以享受到中廣核集團的資源，這些資源是其他諸多項目公司所不具備的。中廣核集團在全國29個省區(qū)里面都有分公司，可再生能源裝機規(guī)模超過15GW,擁有風電控股裝機達940萬千瓦，太陽能光伏發(fā)電項目控股裝機容量173萬千瓦，水電權益裝機340萬千瓦、控股裝機158萬千瓦。
每一個區(qū)域都有自己的核心備品、備件倉儲，這樣可以保證我們在一兩天之內(nèi)就將零部件做好配套，保證我們的發(fā)電設備能夠高效運轉。
《21世紀》：三期基金現(xiàn)在投了多少項目？都在什么領域？
馮冠邦：我們現(xiàn)在已簽約投資的新能源項目規(guī)模在400MW,風電和太陽能發(fā)電大約各占一半，主要分布在非限電區(qū)域。我比較看好風電。
風電現(xiàn)在技術相對成熟，發(fā)電成本比較低，對國家補貼的依賴程度不像光伏那么大，所以非常具有投資前景。
所以，三期基金在成立之初，投資組合在各目標資產(chǎn)板塊的投資規(guī)劃比重側重于風力發(fā)電（70%至90%），水力發(fā)電次之（10%至30%），其它板塊伺機布局（0%至20%）。
《21世紀》：這些電站資產(chǎn)，你們是計劃長期持有還是要出售給第三方？
馮冠邦：我們的操作很靈活，具體要看LP的要求。如果LP覺得在當下資產(chǎn)荒的情況下，對每年的分紅相對滿意，那么我們就長期持有；如果LP考慮到2020年火電機組將強制承擔15%以上新能源發(fā)電配額，發(fā)電企業(yè)愿意出很高的價格買新能源買配額，我們通過出售實現(xiàn)退出也可以。
從中廣核集團作為國內(nèi)兩大清潔能源央企之一的戰(zhàn)略定位來說，集團還是會傾向于最終通過在香港的上市公司中國廣核新能源控股有限公司參與三期基金退出流程，力爭收購這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。按照三期基金有限合伙協(xié)議安排，集團在同等條下對三期基金擬處置股權投資項目行使優(yōu)先購買權。
《21世紀》：中廣核新能源控股有限公司去收購中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金旗下的電站資產(chǎn)，是否有政策風險？
馮冠邦：國資委對國有資本控制最嚴格的階段就是在項目的建設期，一旦項目建成發(fā)電了，有了一年以上經(jīng)營業(yè)績，這時企業(yè)的估值風險是相對可控的，監(jiān)管政策就會相對市場化，因此中廣核新能源控股有限公司收購中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金旗下的電站股權投資項目沒有什么政策風險。
《21世紀》：在一期、二期、三期基金之外，中廣核匯聯(lián)太陽能開發(fā)投資基金和亨風股權投資基金，這兩只基金與三期基金在投資方向上有什么區(qū)分？
馮冠邦：中廣核匯聯(lián)太陽能開發(fā)基金是2014年1月在深圳注冊成立，基金規(guī)模為5億元。存續(xù)期3年，投資方向主要是太陽能光伏電站的前期開發(fā)，而亨風股權投資基金同樣是2014年在深圳注冊成立，主要投一些風電開發(fā)相關的周邊服務類項目，而不涉及大的風電開發(fā)項目。
