中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“全球鋰資源相對(duì)有限，能獲得這部分資源，短期雖然壓力很大，但后期獲益匪淺。”
在新能源汽車騙補(bǔ)調(diào)查和處罰落地后，鋰電行業(yè)再度站上風(fēng)口，而龍頭企業(yè)則加速在產(chǎn)業(yè)鏈上游布局。
日前，天齊鋰業(yè)股份有限公司（下稱“天齊鋰業(yè)”，002466.SZ）發(fā)布公告稱，計(jì)劃斥資2.09億美元，購(gòu)買一家位于智利的鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，該企業(yè)名為SailingStone Capital Partners LLC（下稱“SCP”）公司，其持有Sociedad Quimica y Minera S.A.（下稱“SQM”，股票簡(jiǎn)稱“SQM”）發(fā)行在外的B類股551.68萬股，約占其B類股總數(shù)的4.58%，約占其發(fā)行在外股份總數(shù)的2.10%。
這并不是天齊鋰業(yè)計(jì)劃的全部，在購(gòu)買股權(quán)同時(shí)，天齊鋰業(yè)還以購(gòu)買期權(quán)的方式鎖定了SCP持有的剩余SQM的B類股票。此外，公司已與另一家持有SQM股權(quán)的Pampa公司股東接洽并購(gòu)事項(xiàng)。
“若競(jìng)購(gòu)順利，加上此次收購(gòu)和期權(quán)，天齊鋰業(yè)有望獲得SQM 32.2%的股權(quán)，成為其第一大股東?！?0月12日，一位券商行業(yè)研究員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，雖然根據(jù)公司章程和第二大股東持股比例已達(dá)32%的限制，天齊鋰業(yè)不一定能拿下SQM控股權(quán)，但其可獲得SQM足夠的表決權(quán)，這可大幅擴(kuò)充天齊鋰業(yè)在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際鋰鹽市場(chǎng)的話語權(quán)。
不過，這一計(jì)劃仍存變數(shù)。公司董秘李波在接待投資者時(shí)表示，截至目前，購(gòu)買SCP持有的SQM公司2.1%的股權(quán)事宜，尚需要提交公司股東大會(huì)審議通過，并需取得有關(guān)部門的法定許可或備案后方可實(shí)施。而關(guān)于競(jìng)買Pampa股權(quán)和購(gòu)買SCP持有的SQM公司剩余的其他B類股的事宜，也不確定。
SQM的誘惑力
公告顯示，SQM總部位于智利首都圣地亞哥，并在美國(guó)、比利時(shí)、巴西、墨西哥及日本等國(guó)家設(shè)有分支，該公司是全球領(lǐng)先的碘、鋰、鉀以及專用化肥生產(chǎn)商。2016年上半年，SQM實(shí)現(xiàn)銷售收入約8.8億美元，凈利潤(rùn)約1.4億美元。
“SQM是全球知名的鹽湖企業(yè)和鋰鹽供應(yīng)商?！敝行抛C券的一份研報(bào)中透露，依托于智利atakama鹽湖鋰資源，2015年，SQM鋰鹽銷量3.89萬噸，市場(chǎng)占有率約26%，今年上半年，SQM共產(chǎn)出鋰鹽2.3萬噸，同比上漲31%。此外，SQM還與一家名為L(zhǎng)ithium Americas的公司成立了合資公司，各持股50%，共同開發(fā)阿根廷境內(nèi)的Cauchari鹽湖，規(guī)劃分批建設(shè)5萬噸碳酸鋰當(dāng)量的鋰鹽加工產(chǎn)能。
也就是說，SQM屬于全球三大鋰業(yè)巨頭之一，鋰鹽產(chǎn)量全球第一。
而天齊鋰業(yè)購(gòu)買SQM2.1%股份僅是其系列規(guī)劃的第一步，公告顯示，SCP共持有SQM9.1%的股份，天齊鋰業(yè)與SCP簽訂的期權(quán)合約，可為后續(xù)天齊鋰業(yè)購(gòu)買SCP持有SQM剩余的股份做鋪墊。
此外，天齊鋰業(yè)還披露，公司已與一家名為Oro Blanco的公司接觸，該公司間接持有SQM約23%股份，目前，天齊鋰業(yè)已就這項(xiàng)交易提交了無約束力的報(bào)價(jià)文件。
“如果實(shí)施成功，全球鋰行業(yè)的格局會(huì)發(fā)生改變?！鄙鲜鲅芯繂T指出，借此，中國(guó)將擁有可形成全球最大的礦山＋鋰鹽的供應(yīng)商。
不過，李波表示，競(jìng)買Pampa股權(quán)的潛在交易事項(xiàng)，公司不存在應(yīng)披露未披露事項(xiàng)，也不確定何時(shí)有結(jié)果。未來針對(duì)計(jì)劃鎖定的SQM公司期權(quán)，是否行權(quán)以及行權(quán)價(jià)格也具有不確定性。
高溢價(jià)收購(gòu)
此番收購(gòu)SQM的協(xié)議價(jià)格為每股38美元，總價(jià)折合人民幣約13.99億元，對(duì)比當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)51.3%。收購(gòu)資金由公司自籌。但截至2016年6月底，天齊鋰業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為9.12億元，賬面上的現(xiàn)金不夠。
“就購(gòu)買SQM2.1%股權(quán)的交易所需資金來源，公司正在籌劃中?！崩畈ㄔ谏鲜鰰?huì)議中回復(fù)，按照此前計(jì)劃，公司中期票據(jù)和短期融資券已在交易商協(xié)會(huì)獲準(zhǔn)注冊(cè)；公司債券已經(jīng)履行了股東大會(huì)審批和授權(quán)等內(nèi)部決策程序，募集說明書等相關(guān)資料的編制和審核工作正在積極推進(jìn)中
如此大手筆的收購(gòu)，對(duì)天齊鋰業(yè)來說不陌生。
2012年，彼時(shí)的天齊鋰業(yè)資產(chǎn)總額僅30多億元，但其利用資本杠桿，斥資人民幣50多億元收購(gòu)位于澳大利亞的鋰資源企業(yè)泰利森的全部股權(quán)，上演了一場(chǎng)“蛇吞象”。
但也正是因?yàn)檫@場(chǎng)收購(gòu)，天齊鋰業(yè)獲得了“掌控”國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)的權(quán)限。
在收購(gòu)泰利森之前，天齊鋰業(yè)國(guó)內(nèi)排名并非第一，一位鋰鹽企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，全球市場(chǎng)鋰資源主要集中在澳大利亞和南美等國(guó)，泰利森在全球鋰鹽市場(chǎng)的供給占比約為25%，中國(guó)鋰相關(guān)企業(yè)所需原材料主要由泰利森供應(yīng)。天齊鋰業(yè)收購(gòu)泰利森后，掌握了諸多國(guó)內(nèi)企業(yè)的原料采購(gòu)渠道，其擴(kuò)大自身產(chǎn)能規(guī)模的同時(shí)，限制國(guó)內(nèi)同行的原料供應(yīng)，通過這種常規(guī)的商業(yè)操作，天齊鋰業(yè)的規(guī)模和市場(chǎng)份額迅速攀升，成為國(guó)內(nèi)排名第一的鋰業(yè)公司。
公司方面提供的資料也顯示，泰利森鋰精礦的設(shè)計(jì)產(chǎn)能74萬噸/年，包括化工級(jí)鋰精礦和技術(shù)級(jí)鋰精礦。2015年，泰利森有效產(chǎn)能43萬多噸，其中接近80%銷售到中國(guó)，剩下20%技術(shù)級(jí)鋰精礦全球銷售。
此后，天齊鋰業(yè)更加重視上游的收購(gòu)，“全球鋰資源相對(duì)有限，能獲得這部分資源，短期雖然壓力很大，但后期獲益匪淺?！鄙鲜鋈萄芯繂T表示。
市場(chǎng)需求不振
在上游擴(kuò)張同時(shí)，未來的需求也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
經(jīng)歷了2015年瘋漲后，今年國(guó)內(nèi)鋰產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從今年第二季度開始，國(guó)內(nèi)鋰產(chǎn)品價(jià)格開始下滑，電池級(jí)碳酸鋰從高峰期的每噸18萬元逐步降至13萬元左右，工業(yè)級(jí)碳酸鋰從每噸13萬元左右降至12萬元左右，氫氧化鋰價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，保持在每噸16萬元左右。
西南證券設(shè)計(jì)的模型測(cè)算，以2016年為例，全球鋰鹽供應(yīng)量18.37萬噸，較之前減少0.8%，全球鋰鹽需求量為18.40萬噸，較之前減少2.5%。預(yù)計(jì)2016-2017年鋰鹽保持供給緊平衡，需求略微超過供給，而2018-2019年，若新能源汽車的發(fā)展未超預(yù)期，鋰鹽將恢復(fù)供大于求的狀態(tài)。
當(dāng)下鋰產(chǎn)品的下游端主要是新能源汽車，但因受騙補(bǔ)等影響，新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展不如預(yù)期。中國(guó)汽車行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，新能源汽車生產(chǎn)30.2萬輛，銷售28.9萬輛，比上年同期分別增長(zhǎng)93.0%和100.6%，增幅放緩。
盡管如此，天齊鋰業(yè)在鋰產(chǎn)業(yè)中游還在布局。目前，公司擁有射洪和張家港兩個(gè)鋰鹽生產(chǎn)基地，其鋰鹽產(chǎn)能達(dá)3.3萬噸，但公司已啟動(dòng)擴(kuò)建年產(chǎn)2.4萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2018年底建成，屆時(shí)，天齊鋰業(yè)的鋰鹽產(chǎn)能可提升至5.4萬噸。
射洪基地生產(chǎn)線規(guī)劃年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰，該生產(chǎn)線今年2月正式運(yùn)行，“目前，射洪基地邊生產(chǎn)邊技改?！惫痉矫娼榻B，公司初步設(shè)想，2016年該基地的氫氧化鋰產(chǎn)能利用率爭(zhēng)取超過70%。
針對(duì)擬建的2.4萬噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目，天齊鋰業(yè)瞄準(zhǔn)的是國(guó)際市場(chǎng)，“我們主要的目標(biāo)市場(chǎng)是整個(gè)亞太地區(qū)，尤其是動(dòng)力電池發(fā)展勢(shì)頭最強(qiáng)勁的國(guó)家中國(guó)、日本和韓國(guó)，”在上述投資者會(huì)議上，李波透露，目前，在高性能的動(dòng)力電池三元材料上的氫氧化鋰份額在增加，公司對(duì)客戶源有信心。
