危險并購：汽車產(chǎn)業(yè)藍(lán)海
2002年7月，比亞迪在香港公開發(fā)行H股，并于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，股票代碼1211.HK，發(fā)行價格為每股港幣10.95元，為當(dāng)時H股股票最高發(fā)行價，順利募資16億港元。
那段日子，王傳福很緊張，擔(dān)心股票發(fā)不出去。王傳?；貞浾f：“有時候晚上睡不著覺。在差不多11天里，會見了約600個基金經(jīng)理。最多的一天有九場會議，從早餐到晚餐，最后到夜宵時間都是和基金經(jīng)理在一起，我們感到很高興，因為這些基金經(jīng)理都愿意見我們。”
業(yè)內(nèi)人士評判，此次IPO比亞迪創(chuàng)下了數(shù)個紀(jì)錄，一是發(fā)行價在54只H股中位列第一；二是BNP百富勤保薦企業(yè)中路演時間最短的公司；三是面向散戶10％的公售部分獲得了24倍的超額認(rèn)購，而面向機構(gòu)投資者配售獲得了驚人的7倍超額認(rèn)購；四是成為道瓊斯指數(shù)下挫20％，全球投資者惶恐期間成功發(fā)行的罕見個案。
通過比亞迪在港股主板的優(yōu)異表現(xiàn)，2002年10月王傳福則首次躋身《福布斯》中國內(nèi)地富豪榜，排名第41位。
當(dāng)時福布斯雜志給出的數(shù)據(jù)是：“2002年夏天成功地在中國香港主板上市。去年的銷售收入達(dá)155億美元（合1256億人民幣），納稅0.24億美元。”
王傳福的表兄呂向陽也以1.45億美元首次沖上富豪榜的第48位。真是“上陣親兄弟，殺敵父子兵”，2002年夏天，王傳福、呂向陽這對表兄弟演繹了一個激情綻放的財富神話。
按照比亞迪的股權(quán)分配，王傳福本人在比亞迪股份的持股比例僅為28％，而其他34位高管獲得了高達(dá)22％的股份。這樣在2002年夏天，比亞迪誕生了幾十位千萬富翁。
比亞迪在股市上的優(yōu)異表現(xiàn)，一時間使無數(shù)榮譽都朝王傳福蜂擁而至。2002年11月，王傳福獲中國香港“紫荊花杰出企業(yè)家”獎，同年被評為“中國優(yōu)秀民營企業(yè)家”。2002年比亞迪公司被全球權(quán)威刊物《亞洲貨幣》評為“2002年最佳新上市公司管理獎”第一名，并被全球權(quán)威刊物《財資》評審為“2002最佳中型企業(yè)上市集資項目”。
就是在這樣一個看似事業(yè)一帆風(fēng)順的時候，王傳福做出了人生中第二個重大決定：進軍汽車業(yè)。
2003年1月23日，比亞迪宣布，以254億港元的價格收購西安秦川汽車有限責(zé)任公司77%的股權(quán)，比亞迪正式控股秦川，進軍汽車業(yè)的序幕正式拉開，王傳福成為秦川汽車新任董事長。這也就是現(xiàn)在比亞迪汽車有限公司的前身。
36歲的王傳福把進軍汽車業(yè)視作其拓展比亞迪版圖的必經(jīng)之路，也是最后一役——“此生足矣！”。但此前一些力捧比亞迪的基金經(jīng)理們卻認(rèn)為這項投資并非是為公司創(chuàng)造價值的行為，而是好大喜功、盲目擴張的行為：收購價偏高、秦川競爭力不足、比亞迪風(fēng)險增加。更重要的是王傳福鐘情的電動汽車與比亞迪的“電池”主業(yè)干系并不甚大。
上市前后的很長一段時間里，比亞迪均以聚焦電池制造業(yè)的形象示人。“王傳福是我見到過的少有的非常有專業(yè)優(yōu)勢的人，他大學(xué)學(xué)的是電池，研究生學(xué)電池，工作做的還是電池。”香港風(fēng)險投資公司匯亞集團董事兼常務(wù)副總裁王干芝說。
按比亞迪提供的秦川汽車2003年能賺3000萬元利潤計算（這一數(shù)字在2002年是70萬元），此次收購代價相當(dāng)于市贏率118倍或1倍賬面價值，股本回報率僅10%，較比亞迪的股本成本127%還低，實難讓投資者認(rèn)為這是一項明智的投資。
比亞迪用這樣的官方解釋來表明收購的協(xié)同效用：“提供更佳的經(jīng)營平臺，加快電動汽車電池的開發(fā)和生產(chǎn)進程，同時把握汽車行業(yè)的龐大市場潛力。”王傳福自己的表述則更為直接：“在二次充電電池之外，比亞迪決意要做的就是電動汽車。”
這引發(fā)了分析人士更為猛烈的攻擊。摩根大通認(rèn)為，即使比亞迪有意生產(chǎn)電池推動汽車，既可以入股專門研發(fā)汽車電池的技術(shù)公司，也可以與汽車生產(chǎn)商合作，而無需高價收購車廠。更關(guān)鍵的是，電動汽車對比亞迪來說，可能還是一塊過于遙遠(yuǎn)的“奶酪”。
但王傳福把以上種種觀點斥之為“死搬硬套”現(xiàn)存理論。在王傳福看來，電動汽車的要害之處就在電池，而這恰好是比亞迪的優(yōu)勢所在。實際上未來3年（自2003年始）僅依靠電池業(yè)，比亞迪保持較高的業(yè)績增長將毫無問題，但問題在于如何保障10年后的增長。收購秦川汽車的行動就是為5年至10年后的盈利做準(zhǔn)備。
不管王傳福如何解釋，市場開始“用腳投票”。2003年1月24日一開市，比亞迪股價從18港元急跌至14.45港元，最低達(dá)12.5港元。
王傳福連忙召開基金及分析員電話會議，又匆忙與傳媒召開電話會議，解釋此次收購的真實意圖和實際意義，但是這并沒能阻擋股價的繼續(xù)下跌。兩天內(nèi)，比亞迪的市值蒸發(fā)近27億。
許多年以后比亞迪高管回憶此事，覺得有點像噩夢，“跨入汽車產(chǎn)業(yè)時，我們在中國香港的股市跌了9塊多錢，不斷有基金公司的經(jīng)理打電話給我，要拋售比亞迪公司的股份，讓我做好心理準(zhǔn)備。”
王傳福坦言：“我想干這件事的念頭是堅定不移的，當(dāng)時想肯定要經(jīng)過這么一段，但是沒有想到股價會跌那么多。”
收購秦川汽車的念頭據(jù)稱來源于王傳福與上海朋友的一次閑聊。王傳福當(dāng)即斷定這是個機會，汽車業(yè)是比亞迪能夠抓到的最后一塊“肥肉”。王傳福的邏輯很簡單：要找一個玩家少一點的、門檻高一點的、競爭程度相對低一點的行業(yè)進入。
“想來想去，只有汽車業(yè)。現(xiàn)在是進入的最佳時機。”這首先是因為比亞迪手中的確有錢——124億人民幣的現(xiàn)金。只用比亞迪以往的利潤所得即可完成收購，并不需要動用上市募集到的資金。
王傳福把能收購一家國有轎車廠視作“天大的機會，早些時候不可能，往后就沒有資源了”。
王傳福也知道這并不是一個有錢就能玩得起的游戲——同樣從別的產(chǎn)業(yè)殺進汽車業(yè)的某位企業(yè)家曾多次表示，早知這么麻煩，他絕不會去造什么轎車。
“這可以理解，”王傳福說，“國內(nèi)民營企業(yè)已經(jīng)讓他們虧了很多錢，我們是唯一一個在這樣的情況下有那么一點希望的企業(yè)，突然間冒出這個事，人們情緒化了，引起恐慌在所難免。”
盡管如此，在資本市場的強大壓力面前，王還是選擇了屈服。隨后在接受香港媒體采訪時，王傳福為自己的收購經(jīng)驗不足表示道歉：比亞迪未能在收購前靈活地向基金經(jīng)理“放風(fēng)”，而只是一味地
強調(diào)遵守聯(lián)交所的規(guī)定——不在交易前透露交易資料。第一年年報公布后，王傳福又對分析人士強調(diào)，比亞迪2003年再無計劃收購其他電池或汽車項目計劃，對秦川廠的投資不會多于3.6億元，這才初步穩(wěn)定了投資者的情緒。
其實比亞迪選擇進入汽車產(chǎn)業(yè)，還是有一個行業(yè)背景的。在整個2003年，國內(nèi)盛行一股外行造車風(fēng)。2003年，汽車業(yè)的豐厚利潤在制造業(yè)激起一股強烈的“造車沖動”，家電業(yè)、手機業(yè)、煙草業(yè)等行業(yè)的巨額資本像潮水一般涌入汽車業(yè)，所有人都想在汽車市場分到一塊蛋糕。
2003年8月，美的空調(diào)與昆明高新區(qū)招商局簽署協(xié)議，美的5年內(nèi)將總共投入20億元人民幣，對云南客車廠、云南客車改裝廠等企業(yè)進行改造，準(zhǔn)備打造“云南美的汽車工業(yè)城”。此后，美的又積極與湖南的三湘客車廠進行接觸，10月，又與三湘客車廠達(dá)成協(xié)議，開始接管這家企業(yè)。一年之內(nèi)，美的梅開二度，準(zhǔn)備在汽車界大展拳腳，成為家電業(yè)進軍汽車業(yè)風(fēng)頭最勁的一家企業(yè)。
2003年10月，奧克斯集團出資5000萬元，收購沈陽雙馬汽車95％的股權(quán)。奧克斯成功擁有了越野車和拖拉機等車種的生產(chǎn)牌照。11月，奧克斯生產(chǎn)的第一款汽車——“朗杰”ＳＵＶ在沈陽下線。
2003年12月，顧雛軍在揚州宣布，格林柯爾出資4.17億元人民幣收購亞星客車67.67％的股份，格林柯爾正式進軍汽車業(yè)。顧雛軍宣稱，他入主亞星并不是為了買個殼，而是要沉下心來做汽車，要用3~5年時間把亞星客車打造成中國客車行業(yè)的旗艦。
許多年以后，當(dāng)年很多進入汽車產(chǎn)業(yè)的人已經(jīng)鎩羽而歸，而比亞迪的汽車業(yè)務(wù)卻變成了其主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，基金經(jīng)理們才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年王傳福走的這一步險棋是多么正確。
比亞迪“三駕馬車”突圍
比亞迪與富士康訴訟的恩恩怨怨，幾起幾落，并沒有影響前進的腳步。
以手機電池業(yè)務(wù)起家的比亞迪，在經(jīng)過了多年的奮戰(zhàn)，基本上實現(xiàn)了向多元化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從電池一種產(chǎn)品成功地擴展到了手機和汽車。
業(yè)績證明比亞迪在成長。比亞迪股份(1211HK)2009年銷售收入同比增長47.34%，達(dá)到395億元，實現(xiàn)凈利潤37.94億元，同比大增27.46%。
據(jù)比亞迪2009年年報，比亞迪主要業(yè)務(wù)有三部分：手機部件及組裝服務(wù)、汽車、二次充電電池及其他。
目前比亞迪的核心業(yè)務(wù)正逐漸轉(zhuǎn)向汽車。2008年，比亞迪的三駕馬車是：手機部件及組裝服務(wù)營業(yè)額占到45%、汽車占32%、二次充電電池及其他占23%。2009年手機部件及組裝服務(wù)和二次充電電池受金融危機影響業(yè)績并不理想，汽車撐起了半壁江山，營業(yè)額占到53%，手機部件及組裝服務(wù)占37%，二次充電電池及其他只貢獻了10%。
2009年汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，收入同比增長143%，已達(dá)210億元。這一是因為市場環(huán)境好，二是比亞迪車型迎合市場需要。
王傳福表示，得益于國內(nèi)汽車行業(yè)的整體快速成長，及集團以垂直整合經(jīng)營模式打造出的持續(xù)性價比優(yōu)勢，比亞迪的汽車產(chǎn)品在2009年獲得市場的廣泛認(rèn)同，汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，成為2009年國內(nèi)自主品牌轎車生產(chǎn)企業(yè)銷量第一名。
王傳福判斷，節(jié)能減排為全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長遠(yuǎn)趨勢，比亞迪積極提升相關(guān)技術(shù)儲備，靜待時機推動新能源汽車商業(yè)化普及進程。
歐美經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，全球手機行業(yè)繼續(xù)受壓，2009年比亞迪的電池業(yè)務(wù)很不理想，同比下降1/3。比亞迪鋰離子電池及鎳電池業(yè)務(wù)銷售表現(xiàn)雖然受到影響，仍然穩(wěn)踞全球領(lǐng)導(dǎo)地位。
為增添新增長動力，比亞迪積極開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大磷酸鐵鋰電池的研發(fā)力度，為二次充電電池業(yè)務(wù)未來帶來新的營收及盈利增長點。
手機部件及組裝服務(wù)方面，由于全球手機出貨量下降，各手機制造商遂以減價促銷搶占同業(yè)的市場份額，因此來自客戶的減價壓力更甚。2009年，比亞迪繼續(xù)為客戶提供一站式垂直整合供應(yīng)服務(wù)，成功在市況低迷的情況下?lián)屨际袌龇蓊~，銷售額同比增長兩成。
王傳福表示，接下來比亞迪將加大對新能源汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入力度，進一步豐富產(chǎn)品組合，不斷提升品牌知名度和產(chǎn)品競爭力，立志成為全球傳統(tǒng)汽車及新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)廠商。
IT零部件業(yè)務(wù)方面，比亞迪將貫徹既定發(fā)展策略，加強產(chǎn)品研發(fā)能力，致力降低成本，增強競爭能力，務(wù)求鞏固二次充電電池在全球的領(lǐng)導(dǎo)者地位，以及成為全球領(lǐng)先的手機部件及組裝服務(wù)供貨商。
王傳福還有新想法：進一步開拓新能源業(yè)務(wù)。比亞迪將綜合在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)和成本優(yōu)勢，通過實現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化，推動未來長遠(yuǎn)及可持續(xù)發(fā)展。
王傳福的比亞迪帝國正試圖把“綠色、新能源、電動汽車”聯(lián)系在一起。2008年，比亞迪以“新能源”概念，吸引巴菲特入股，大大提升了企業(yè)品牌的知名度。同年12月，比亞迪發(fā)布了劃時代的油電混合車F3DM。然而，這款被寄予厚望的電動車，銷售情況卻不盡如人意。
業(yè)內(nèi)專家分析，充電成本直接影響了比亞迪新能源車的銷售。一次性充滿電的電動車，最多可以行駛100公里，但配套的充電網(wǎng)點建設(shè)十分滯后。
2010年3月1日，第80屆日內(nèi)瓦車展開幕前一天，比亞迪與戴姆勒汽車集團達(dá)成意向，雙方將合作成立一家研發(fā)公司，共同開發(fā)電動汽車，其中比亞迪將負(fù)責(zé)電池和驅(qū)動技術(shù)，而奔馳承擔(dān)整車開發(fā)。王傳福介紹說，雙方還將創(chuàng)立一個全新的品牌，介于比亞迪和奔馳品牌之間。
2010年5月1日，王傳福在洛杉磯正式宣布，比亞迪將在洛杉磯市中心建立其北美總部，以便在北美設(shè)計和銷售“新能源”汽車。
有夢想才會前行。1995年那個勇敢下海的技術(shù)狂人王傳福，一早就為他的企業(yè)選好了路：“Build your dreams”（成就你的夢想）。
