投資要點:新能源汽車有看點,三元材料是主要需求
電池:鈷消費的大熱點:自2006年以來,伴隨著中國鈷消費不斷上升,其世界占比也一直走高。截至2015年,全球金屬鈷消費量為9.2萬噸,其中中國消費量達(dá)到4.45萬噸,占比已達(dá)48.4%。未來還有進一步上升的空間。而國內(nèi)鈷消費中,電池是絕對的主力。從2011年至2015年,混合式電動汽車與純電動汽車的銷售量分別累計增長了44倍與31.6倍,年復(fù)合增長率達(dá)到159%與137%,未來有望繼續(xù)維持這一高增長態(tài)勢。未來數(shù)年內(nèi),隨著中國鈷消費量的日益提高,以及當(dāng)前新能源汽車發(fā)展帶來的新的需求,電池將會是鈷消費的大熱點;
鋰電池:仍是離不開鈷:正極材料是當(dāng)前鋰電池性能的瓶頸所在。過去數(shù)年中,伴隨著新能源汽車的發(fā)展,國內(nèi)正極材料的生產(chǎn)也呈現(xiàn)出了井噴的態(tài)勢。在眾多正極材料中,鈷酸鋰與三元材料目前占據(jù)著絕對主導(dǎo)地位。近年來,三元材料憑借高容量,穩(wěn)定性好,污染小的優(yōu)異性能脫穎而出,越來越多的企業(yè)開始了三元材料的生產(chǎn)與研究。在未來,三元材料有望逐漸取代鈷酸鋰的地位。從2009年到2014年,中國國內(nèi)的正極材料產(chǎn)量增長了348%,年復(fù)合增長率為35.0%,其中三元材料的占比一路由原先的14%上升到了2014年的31%,年復(fù)合增長率達(dá)到58.0%,大幅超過整體水平;
三元材料顯身手:市場上常見的的三元材料主要是鎳鈷錳酸鋰Li(NiCoMn)O2,可分為333型,523型,424型與622型等。我國三元材料汽車的電容量普遍偏低,大約為30kWh。三元電池產(chǎn)品以333型為主。2015上半年,我國主流電動車型中,約50%采用了三元鋰電池。工信部部長苗圩更是表示2016年新能源汽車產(chǎn)銷量有望翻一番。估計2015-2017年新能源汽車的產(chǎn)量將有100%的增長率,可以計算得出新能源汽車對鈷的需求變化。得益于新能源汽車產(chǎn)量的快速增長,鈷需求的大幅上升幾成定局;
未來:三元材料VS磷酸鐵鋰:三元材料面臨的最大挑戰(zhàn)來自磷酸鐵鋰。兩者的主要矛盾在于價格與安全性。當(dāng)前來看三元材料具有優(yōu)勢。首先,目前磷酸鐵鋰的相關(guān)專利主要被美國與加拿大所壟斷,這會極大抬升國內(nèi)使用磷酸鐵鋰的成本,其價格優(yōu)勢被抵消了。安全性方面,盡管市場上一直存在爭議,但科學(xué)的認(rèn)識是,相比較于正極材料的選擇,整個電池系統(tǒng)的設(shè)計方案對安全性的影響才是決定性的。而三元材料在容量上的優(yōu)勢是無法被取代的;
相關(guān)標(biāo)的:華友鈷業(yè),格林美,洛陽鉬業(yè);
風(fēng)險提示:新能源汽車增長放緩,國家對三元鋰電池采取進一步限制措施,磷酸鐵鋰技術(shù)出現(xiàn)突破性進展。
