中國儲能網(wǎng)訊：光伏電站融資難探討系列到現(xiàn)在已為第八篇，前七篇都在討論資金需求方——光伏電站投資企業(yè)問題。常言“一個巴掌拍不響”，光伏電站融資難也絕不會只是單方面的責(zé)任，資金供給方——金融企業(yè)也一定有著不可推卸的責(zé)任。責(zé)任之一，就是金融企業(yè)的懶惰。
筆者研究光伏產(chǎn)業(yè)投融資五年了，始終感受著金融企業(yè)的懶惰，看著他們當(dāng)中的大多數(shù)總是慢于市場半拍。好不容易進入市場，卻又把藍海攪成紅海，猶如當(dāng)前融資租賃公司在光伏電站融資市場的相互“絞殺”。
金融企業(yè)的懶惰表現(xiàn)在：
其一，在光伏產(chǎn)業(yè)研究方面，淺嘗輒止、決策總是慢半拍。對于一個快速崛起的產(chǎn)業(yè)，過去幾年，筆者極少能夠找到金融企業(yè)針對光伏產(chǎn)業(yè)的研究報告，好的研究報告更少。證券公司對光伏產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的研究報告讀多了，會發(fā)現(xiàn)同一時期的分析內(nèi)容，大都停留在企業(yè)年報、產(chǎn)業(yè)新聞已公開的范圍之內(nèi)。因為對一個產(chǎn)業(yè)的了解不能深入，自然缺乏正確的判斷和應(yīng)有的決策，這使得許多金融企業(yè)進入光伏產(chǎn)業(yè)的步伐總要晚半年到一年時間。
其二，在光伏電站融資市場信用體系建立方面，“懶政”現(xiàn)象嚴重。金融市場是個信用市場，特別是在光伏電站投融資市場，由于資產(chǎn)抵押控制風(fēng)險的融資思維不成立、項目融資需要的產(chǎn)業(yè)標(biāo)準還在建立中，融資需求強烈而融資信用體系嚴重缺乏。如何根據(jù)新興產(chǎn)業(yè)新的融資環(huán)境及時調(diào)整融資政策，是金融企業(yè)此時應(yīng)有的作為，但是鮮見主動作為。對此，無錫金控租賃公司的崔震更一針見血地指出：“金融機構(gòu)也有問題，主要是風(fēng)控思維上的懶政和一旦出險后的全責(zé)認定，所以寧可不做也不能出事?！?
其三，在金融產(chǎn)品設(shè)計方面，缺少主動創(chuàng)新精神。中國已經(jīng)是全球最大的光伏產(chǎn)品生產(chǎn)國、最大的光伏電站建設(shè)國、最大的光伏產(chǎn)業(yè)投融資數(shù)額發(fā)生國，可是光伏電站投融資市場的發(fā)展水平卻落后于市場化繁榮國家，采用的金融行為，特別是創(chuàng)新金融行為總是跟在別人的后面亦步亦趨，無論是綠色債券、ABS、REITs、Yieldco等金融創(chuàng)新產(chǎn)品，還是Solarcity的融資租賃創(chuàng)新模式，都讓中國企業(yè)對境外金融市場處于仰視和模仿狀態(tài)。金融市場落后于產(chǎn)業(yè)市場，責(zé)任一定在金融。
其四，在金融企業(yè)相互競爭方面，只會執(zhí)行低價戰(zhàn)略?！兜聡幌嘈盼锩纼r廉》是當(dāng)前流傳甚廣的一篇文章，無情地鞭笞了中國改革開放以來，任何市場只要中國人來了，產(chǎn)品價格大幅下降的同時產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)水平也大幅下降的現(xiàn)象。遺憾的是，當(dāng)前光伏電站融資市場中金融機構(gòu)又在重演這一局面。例如最早進入光伏電站投融資市場的融資租賃，當(dāng)前為了爭得一席之地，融資租賃企業(yè)間展開了越來越殘酷的價格戰(zhàn)爭，這被崔震形容為：“沒有底線，相互殘殺。誰都無法同時承受高經(jīng)營風(fēng)險和低資產(chǎn)流動這把雙刃劍”。他建議，“租賃公司之間需要更多合作，推動一些聯(lián)合租賃，不光是資金上的，期限上也可以各家分段做”。
其五，在規(guī)模市場的選擇方面，缺少分析地抓大放小。集中式地面和分布式屋頂是光伏電站兩個不同的市場，兩個市場的融資思維不盡相同，集中式的思維應(yīng)是重點關(guān)注項目本身，分布式的思維應(yīng)是重點關(guān)注為項目服務(wù)的企業(yè)。集中式融資規(guī)模大，融資標(biāo)準相對統(tǒng)一，分布式則完全相反，于是過去幾年金融企業(yè)一致偏愛集中式。但在現(xiàn)實結(jié)果中，受限電棄光、補貼不到位影響，集中式地面光伏電站投資的財務(wù)結(jié)果讓金融企業(yè)很受傷，而分布式光伏電站卻總能達到理想結(jié)果。更加遺憾的是，分布式光伏電站單一項目融資需求規(guī)模小，但未來總體市場需求規(guī)模龐大，現(xiàn)在卻鮮有金融企業(yè)愿意為這一市場付出。
金融企業(yè)的懶惰是反市場的，卻是與生俱來的。金融企業(yè)的代人理財、趨利避險背景使得幾百年的金融發(fā)展史，始終延續(xù)著嫌貧愛富、嫌小愛大的思維習(xí)慣，改變也難。對此，就連筆者自己在為光伏電站投資企業(yè)做融資設(shè)計時，也總是自然而然地首先選擇信用好、規(guī)模大的企業(yè)。
正是因為金融的本質(zhì)是經(jīng)營風(fēng)險，金融企業(yè)的“懶惰”與生俱來，所以本篇光伏電站融資難系列分析，是一篇典型的“不說白不說，說了也白說，白說也得說”的文章，只是希望金融機構(gòu)看后想想，是否可以做得更好。
（作者系中國能源經(jīng)濟研究院院長）
