瘋狂擴張后的中國五大電力集團如今不得不尋求新的突破口，以緩解高企不下的負債率。各大電力巨頭運營形式面臨大面積虧損的同時，瞄準資本市場加大股本融資則成了五大集團盤活局面的救命稻草。
5月30日，曾赴港IPO折戟的華能新能源發(fā)布招股章程，二度沖關的華能新能源擬全球發(fā)售24.86億股H股，籌資8億-10億美元，并暫定于6月10日掛牌上市。
這是繼國電旗下龍源電力和大唐集團旗下大唐新能源后五大電力又一家赴港上市的公司，資料顯示，華能新能源將被打造成華能集團風電等新能源業(yè)務最終整合的唯一平臺。
2009年12月，頭頂“新能源”概念光環(huán)的龍源電力赴港上市，掀起一股“圈錢”熱潮。在高亢的市場反應下，龍源電力一舉卷走175億港元，成為2009年全球集資額排行第八大IPO。
“新能源”概念一度給足了投資者無限遐想，但隨著國家宏觀政策的微妙調整，新能源產(chǎn)業(yè)也將面臨瘋狂擴張后的一場寒流。對于試圖積極盤活存量資產(chǎn)的華能新能源而言，再次啟動上市之旅也無疑將成為當下行業(yè)轉向的新的風向標。
“目前中國政府的風電產(chǎn)業(yè)政策正在進行調整，國內風電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度將由先前的迅猛增長轉變?yōu)槠椒€(wěn)增長，在這種大的背景下，華能新能源以及其他發(fā)電集團新能源板塊赴港上市，重新掀起一輪融資熱潮的可能性已經(jīng)不大。”中投顧問新能源產(chǎn)業(yè)高級研究員李勝茂接受本報記者采訪時表示。
華能新能源二度沖關
2010年12月6日，華能新能源宣布啟動IPO，計劃在港交所發(fā)行24.86億股H股，募集資金約82億港元。
然而僅一周過后，華能新能源發(fā)布公告，稱鑒于市場環(huán)境變化以及近期市場意外出現(xiàn)劇烈波動，而選擇中止上市。
“風電行業(yè)發(fā)展過快所暴露出來的隱患使投資者對其失去了熱情，電網(wǎng)并網(wǎng)等固有問題也為資本市場提供了判斷依據(jù)。”中國可再生能源學會風能專業(yè)委員會副理事長施鵬飛說。
“去年下半年以來，國內新能源企業(yè)扎堆上市，而在短期內追逐新能源概念的投資者資金擁有量一定的情況下，華能新能源需要和許多企業(yè)競爭，這自然就會影響到華能新能源的融資額度，最終造成華能新能源沒有得到足額認購。”李勝茂說。
與此同時，隨著去年年末國內風電裝機容量增速放緩趨勢的逐步顯現(xiàn)，如華能新能源之類的風電場運營商遭遇到所謂的“規(guī)模瓶頸”也增加了投資者的疑慮。“這也是華能新能源首次IPO折戟的另一背景原因。”
但歷經(jīng)了首次IPO受阻之后，此次華能新能源的二度沖關則明顯增加了新的籌碼。
5月30日，華銳風電(56.04,0.14,0.25%)(601558.SH)發(fā)布公告，宣布其全資子公司擬斥資不超過3000萬美元，參與華能新能源H股的首次公開發(fā)行，而就在一周前，金風科技(15.44,0.06,0.39%)(002202.SZ)也宣稱將通過其全資附屬公司金風新能源(香港)，認購華能新能源香港IPO股份，涉資金額不超過1500萬美元。
事實上，為此次華能新能源IPO保駕護航的關聯(lián)企業(yè)擬認購金額幾乎占到了募集資金的一半。目前，華能新能源IPO已經(jīng)選定了包括中投、淡馬錫等13名基礎投資者，合共鎖定認購金額達4.15億美元。
除此以外，相比上次IPO，此次華能新能源在上市時機等方面也做了諸多改良。
“這段時間新能源股在資本市場受到了投資者的熱捧，此時上市能夠獲得更高的認購倍率，此次將定價區(qū)間從去年的2.98-3.98港元下調至2.28-2.98港元，顯然會增加投資者的認購熱情。”李勝茂表示。
新能源公司會師香港
隨著國電、大唐、華能新能源板塊先后上市，中電投和華電新能源業(yè)務赴港融資的運作步伐似乎也已經(jīng)呼之欲出。
華電集團總經(jīng)理云公民在一次集團內部會議中指出，2011年華電將加快資本運作步伐，確保華電新能源年內實現(xiàn)上市。
此前，有消息稱華電集團將把旗下新能源產(chǎn)業(yè)注入一家公司，為其上市作準備，并已聘請瑞銀、美銀美林及中信證券(12.59,0.08,0.64%)擔任其IPO承銷商，擬籌集資金100億元人民幣。
而與其他四大電力集團不同的是，華電新能源板塊具有多元化的結構特點，不僅擁有風電，還涉及到沼氣生物發(fā)電、水電及156兆瓦的天然氣能源站。而這種組成結構無疑將為華電新能源板塊的整體上市提供更多的組合可能。
本報記者了解到，華電新能源分拆上市的計劃將根據(jù)其業(yè)務結構特點實行多種組合集成，此前，華電集團已經(jīng)決定將福建境內所有水電站注入到華電新能源公司，這些水電站每年可實現(xiàn)利潤4億元人民幣，而加強多元化的業(yè)務結構，也可以提高抗市場波動的風險能力。
在五大電力集團的火電廠業(yè)務的負載率已經(jīng)達到80%左右的情況下，剝離虧損業(yè)務加大融資力度幾乎成了各大電力巨頭扭轉虧損局面的不二之舉。
“近年來五大發(fā)電集團在風電領域跑馬圈地，甚至不惜以虧損代價來擠壓競爭對手的生存空間，這種低效率的競爭經(jīng)營方式廣受業(yè)界詬病，而剝離新能源業(yè)務單獨上市融資，則有利于緩解企業(yè)資金緊張狀況。”李勝茂說。
